固定收益每日市场更新

固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 2023年亚洲资产G3债券基准回顾 Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235 我们希望您发现我们的评论和想法有所帮助。我们寻求在来年进一步提高我们的努力和增值。我们高度感谢您在“2024年亚洲资产G3债券基准评估”民意调查的卖方分析师中对我们的支持。感谢您的支持！ 5月24日NFP之前市场平静。今天早上亚洲IG空间不变，收紧1bps。万科偿还了VNKRLE '24，其他VNKRLE移动- 0.3到+ 0.1 pt. Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801 MEITUA:截至3月24日，净现金头寸增加至856亿元人民币。维持对MEITUA 3.05 '30和CB的买入。见下文。 GLPCHI:GLP中国宣布200亿港元（25.6亿美元）MTN计划于24年6月7日生效。GLPCHI '26今天早上下跌0.1 pt 杰瑞Wang王世超(852) 3761 8919 交易台评论交易台市场观点 亚洲IG空间昨天又过了一天。HYNMTR / HYUELE / DAESEC 26 - 29s不变，宽3bp。POHANG 27 / 29扩大了3个基点。OCBCSP 34 / UOBSP '32宽度为1 - 4个基点。澳新银行/ MQGAU / WSTP 27 - 30秒扩大1 - 5个基点。在中国IG中，HAOHUA 27 - 30秒扩大了3 - 5个基点。TENCNT / BABA 30 - 31s宽度为2 - 4bps。在金融方面，BOCAVI28 - 33指数扩大了3 - 5个基点。在中国AMC中，CCAMCL / ORIEAS 27 - 29的宽度为2 - 5个基点。HRINTH 24 / 27 / Perp处于较好的买盘状态，收盘持平至0.1 pt（持平至5个 基 点）。 在AT1中 ，WSTP 5 Perp上 升 了0.1个 百 分 点 。STANLN / HSBC /INTNED / NWG / SOCGEN / BNP / UBS Perps等欧盟名称均处于小幅较好的买盘之下，收盘持平至0.3 pt。在香港，友邦保险/ CKHH 29s / 34s扩大了2 - 3个基点。CKINF患者高出1.0 - 1.6点。CKPH患者上升0.5 - 0.8 pt。中国房产表现喜忧参半。ROADKG 24- 26s / Perps高出0.7 - 1.7点。在回购1.5亿美元的GRNCH 2.3 '25之后，GRNCH 25s保持不变，升至0.2 pt。另一方面，VNKRLE 25 / 27 / 29下降了0.3 - 0.9 pt。LNGFOR27 / 28 / 32降低0.5 - 0.8 pt。在惠誉将其评级展望从稳定更改为负面之后，CHJMAO保持不变，跌至0.3 pt。CHIOLIs的长端保持不变，降低0.2 pt。CSCHCN 4.5 08 / 19 / 27和CSCHCN 9 06 / 26 / 24下跌1.1 - 1.3 pt。外部属性，CHIOIL '26上涨了0.4便士。GJTLIJ '26降低了0.8 pt。在澳门博彩中，SANLTD '31 / STCITY' 29上涨0.3个百分点。 在 印 度 ，ADSEZs / ADANEMs / ADGREG上 升 了0.3 - 0.9 pt。 在 印 度 尼 西 亚 ，LMRTSP 24 / 26再高0.1 - 0.2 pt。 LGFV在光流中保持稳定。客户在周五的NFP数据之前旁观。CNSHAN Perp又上涨了0.1 pt，WTD收高了0.4 pt。 BCDHGR / CPDEV 26上升0.1 pt。在高beta名称中，CWAHK '26上升0.4 pt。FRESHK 25 / 26上升0.1 pt。HUANEN' 29 /HNINTL '30下降0.2 - 0.4 pt。在SOE罪犯中，CHCOMU 3.65 Perp / HUANEN3.08 Perp上升了0.1 pt. 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-标准普尔（- 0.02％），道指（+ 0.20％）和纳斯达克（- 0.09％）在5月24 NFP之前的周四稳定。最新的美国首次申请失业救济人数为+ 229k，高于预期的+ 220k。欧洲央行如预期般降息25个基点。UST收益率昨日回落，2 / 5 / 10 / 30收益率为4.72％/ 4.29％/ 4.28％/ 4.43％。 服务台分析师评论分析员市场观点 MEITUA：截至24年3月，净现金头寸增加至856亿元人民币。维持对MEITUA 3.05 '30和CBs的买入 美团在第1季度的收入增长了25％，达到733亿元人民币，这归因于食品配送服务交易数量的增加，部分抵消了平均订单价值的降低。毛利率从第1季度的33.8％提高至35.1％，调整后的EBITDA从63亿元人民币增加了29％至81亿元人民币 同期。同时，无限制现金和现金等价物从23年12月的333亿元人民币增加到24年3月的508亿元人民币。 截至3月24日，美团保持了充足的流动性，无限制的现金和短期国库投资为1386亿元人民币，净现金头寸（无限制的现金和短期投资减去总债务）为85.6亿元人民币。这些应该足以支付其134亿元人民币的短期债务和资本支出。在过去5年中，其净现金头寸平均为55.3亿元人民币。我们认为，美团在中期有充足的流动性赎回或偿还离岸到期。 媒体报道，美团正在努力发行新的可转换债券，等待国家发改委的配额批准。其最后一次发行CB是在2021年发行的30亿美元。MEITUA 0 04 / 27 / 27将在不到一年的时间内推出，即25年4月27日的价格为100.37。我们认为，美团能够根据24年3月的现金状况用内部资源赎回CB。 我们喜欢美团的基本面改善，受益于中国国内消费和旅行量的增加。在惠誉23年12月对美团的展望进行积极修正以及标准普尔在23年11月对评级进行升级之后，穆迪在24年3月将美团的展望修正为积极的。美团目前的评级为Baa3 / BBB / BBB -。 我们维持对MEITUAs的买入，尽管它们目前的估值不那么有吸引力。MEITUA 3.05 10 / 28 / 30为87.0，YTM为5.5%，Z价差为145bps。在MEITUA曲线中，我们更喜欢MEITUA 0 '27和MEITUA 0' 28（CB，Baa3 / - / -）。MEITUA 0 04 / 27 / 27，在25年4月27日可推至100.37，交易价格为95.2，YTP为6.1％。MEITUA 0 '27的收益率比MEITUA 2.125' 25的收益率回升了57bps，并且期限实际上缩短了6个月。对于MEITUA 0 '28，在26年4月27日可推至101.28，提供的YTP为6.3％，现金价格比MEITUA 0' 27低5分，但期限长了一年。 离岸亚洲新发行(已定价) (M / S / F) 发行评级 发行人/担保人货币规模(美元mn)期限定价 (M / S / F) 新闻与市场色彩 在岸一级发行方面，昨日发行信用债98只，金额1070亿元。截至月至今，发行信用债350只，募集金额4030亿元，同比增长30%[COGARD]碧桂园清盘请愿听证会进一步延期至24年7月29日[GLPCHI]GLP中国宣布200亿港元（25.6亿美元）MTN计划于24年6月7日生效[GUOTJU]国泰君安证券宣布30亿美元MTN计划于24年6月生效[LOGPH]媒体报道称，洛根集团以5.138亿港元（6.66亿美元）的价格出售了西贡的物业[LPKRIJ]Lippo Karawaci接受购买2025年到期的170.6万美元债券和2026年到期的4890万美元债券；出售Siloam股份收到的必要同意书[NIO]NIO 1Q24收入同比下降7.2%，至14亿美元，汽车销售同比下降3.2%，至30.1万辆[RPVIN]Renew Energy第四季度收入同比下降4.4%，至2.97亿美元，调整EBITDA同比增长40%，至201.5亿美元 固定收益部 Tel: 852 3657 6235 / 852 3900 0801 CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”)是CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司)的全资子公司 作者认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就作者在本报告中涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，与该作者在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。此外，作者确认，作者及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本报告发布日期后3个营业日处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3） 重要披露 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM的客户和/或其附属公司提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM竭尽全力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM在“原样”的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。 CMBIGM可能会不时为自己和/或代表其客户在本报告中提及的公司的证券中进行头寸、做市或作为委托人或从事交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，而CMBIGM不会。 对此承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，不得为任何目的复制、转载、出售、重新分发或全部或部分发布本出版物。有关推荐证券的其他信息可应要求提供。 免责声明: 本文件在英国的收件人 本报告仅提供给（I）符合《2005年金融服务和市场法（金融促进）令》第19（5）条（不时修订）（“该命令”）或（II）属于第49（2）（a）至（d）条（“高净值公司，非法人协会等。,) of the Order, ad may ot be provided to ay other perso withot the prior writte coset of CMBIGM. 适用于本文件在美国的收件人 CMBIGM不是美国的注册经纪交易商。因此，CMBIGM不受U.S.关于研究报告准备和研究分析师独立性的规则。主要负责本研究报告内容的研究分析师未在金融业监管局（“FINRA ”）注册或获得研究分析师资格。分