固定收益每日市场更新

固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 2023年亚洲资产G3债券基准回顾 Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235 我们希望您发现我们的评论和想法有所帮助。我们寻求在来年进一步提高我们的努力和增值。我们高度感谢您在“2024年亚洲资产G3债券基准评估”民意调查的卖方分析师中对我们的支持。感谢您的支持！ 今天上午的活跃销售流量表明利率下降。亚洲IG金融/ TMT的销售情况较好。高betaCN军团和开发商坚挺，FUTLAN / FTLNHD / / VNKRLE保持不变，升至0.8 pt。 Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801 亚洲非JP美元债券发行：5M24总发行量同比增长11.1%，至78.5亿美元。见下文。 中国属性-鼓励政策实施和房地产销售的迹象，重申购买。有关CMBI股票研究的评论，请参阅下文。 杰瑞Wang王世超(852) 3761 8919 交易台评论交易台市场观点 昨天，新的POHANG 27 / 29在双向混合流动中收盘上涨1 - 2个基点。DAESEC '29 /HYUELE' 31扩大1 - 3个基点。OCBCSP 34s / SBIIN 29s也扩大了2个基点。在JP /AU保险混合动力车中，NIPLIF 53 / 54上升了0.3 - 0.5 pt。QBEAU Perps在PB /道具台的出价更高，收盘上涨0.2 pt。在AU T2s中，NAB 5.181 '34因大量抛售而扩大4个基点。在中国的IGs中，HAOHUA / TENCNT 27 - 30s的宽度为2 - 3bps。在中国AMC中，CCAMCL / ORIEAS 25 - 30秒扩大1 - 3个基点。HRINTH高出0.1 pt - 0.3 pt（不变，收紧至5bps）。BOCAVI 28 - 33的宽度为1 - 2个基点。在AT1中，KTBTB / BBTLB患者高出0.1 - 0.2分。在欧盟AT1中，汇丰8 Perp / STANLN 6 Perp / DB 7.5 Perp上涨0.1 -0.3 pt，而新的EUR DB。 8.125 Perp高出0.8 pt。在香港，NWDEVL '30 / HYSAN' 35上涨0.5 - 1.0 pt。CPREIT'30上涨0.7 pt（收紧10个基点），原因是3年期无抵押贷款50.5亿港元用于再融资。请参阅我们24年6月4日的评论。中国房产上涨。FUTLAN / FTLNHD 24 - 26在上个月上涨了5.5 - 22.7分之后，又上涨了1.4 - 3.9分。CHIOLI 34 - 43s / COGO '26在RM买盘上上涨0.6 - 1.1点。LNGFOR 27 / 28高出0.9 - 1.3分。VNKRLE 25 / 27 / 29上涨0.7- 0.9 pt，尽管有一些获利了结。另一方面，SHUION 25 / 26下降了0.5 - 0.8个百分点。ROADKG下降了0.6 - 1.2 pt。工业方面，HILOHO '24 / FOSUNI' 26上涨0.1 - 0.5 pt。在澳门博彩业中，SANLTD / MGMCHI上涨了0.2 - 0.3个百分点。在印度，ADSEZs /ADANEMs / ADTINS / ADGREG下跌0.4 - 1.0 pt。VEDLN下降了0.3 - 0.5个百分点。在印度尼西亚，APLNIJ在到期时全额偿还了APLNIJ 5.95 06 / 02 / 24。 在LGFV /高beta空间中，市场情绪保持坚挺。我们看到跨境RM对优质LGFV的购买更好，而低收益SOE perps的销售更好。HUADIA 3.375 Perp / CHPWCN 3.45 Perp保持不变，降低0.1 pt。在高beta IG名称中，GRPCIN / SUNSHG / ZHONAN /CNMD26s的买入率较高，0.1. 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-标准普尔（+ 0.15%），道指（+ 0.36%）和纳斯达克（+ 0.17%）周二上涨。中国5月24日财新服务PMI为54.0，高于预期的52.6。UST收益率昨日回落，2 / 5 / 10 / 30收益率为4.77% / 4.35% / 4.33% / 4.48%。 服务台分析师评论分析员市场观点 亚洲非JP美元债券发行：5M24总发行量同比增长11.1％，至785亿美元 24年5月，亚洲除JP美元债券发行同比增长65.7%，从23年4月的103亿美元增至171亿美元。中国（67亿美元），亚洲开发银行（35亿美元）和菲律宾（24亿美元）是最大的发行人之一。IG贡献了当月总发行量的87.3%。金融部门是最大的发行人。该行业的发行金额为134亿美元，占当月发行总额的78.2%。在2016年5月，亚洲除JP美元债券的总发行量同比增长11.1%，至78.5亿美元。韩国（230亿美元），中国（190亿美元）和印度（46亿美元）是发行总额最多的最大发行人之一。超过5M24，金融机构发行债券551亿美元，占总发行量的70.2%。 在5M24年，中国发行人发行的美元债券总额为190亿美元，比5M23年的142亿美元同比增长33.8%。LGFV美元债券发行量从5M23年的18亿美元增加211.5%至57亿美元，而LGFV点心债券发行量在5M24年同比减少22.5%至37亿美元。5M24年，新发行LGFV USD和LGFV点心发行的加权平均票息分别为6.4%和4.8%。在第三季度，到期的LGFV美元债券总额为7.6亿美元。我们预计LGFV的发行将在短期内活跃，鉴于其融资成本低于LGFV美元债券发行，LGFV点心债券的发行将会更多。 房地产-鼓励政策执行和房地产销售的迹象，重申购买 中国的去库存计划显示出令人鼓舞的进展，广州宣布以成本价购买开发商的未售出库存，这可以为其他城市树立榜样。我们认为，该计划目前可能只会使国有企业/半国有企业受益，因为地方融资公司可能首先需要剥离其融资功能。多个地区在5月17日后积极落实房贷利率相关政策,我们认为北京、上海、深圳仍有进一步调整的空间。517年后新房/二手房政策的每日交易量与517年之前的政策相比增长了23％/ 21％（图2），显示了房地产销售的显着复苏。基于对政策对购买情绪的影响，一线城市的潜在放松，去库存带来的销售提振以及国家统计局统计标准调整的影响减弱的评估，我们将2024E年房地产销售预测下调为- 20％/ + 1％，至一级/二级市场的8.2 / 7.1万亿元。我们的调整主要是微调年初过于乐观的态度，而不改变我们对该行业的积极LT前景。我们认为板块股价将在中长期基础上延续复苏趋势，ST回调可能提供入市机会。我们重申我们对投资者买入下跌的建议。对于股票，我们更喜欢CR MixC，保利服务，滨江服务和奥尼沃等PM公司，房地产经纪人BEKE和PJM公司绿城管理。对于开发人员，我们推荐具有LT值的CR Lad。 什么是新的?1)正如我们预期的那样，“去库存”计划取得了进展，广州增城区政府宣布以成本价从独立开发商那里购买未售出的库存，以转换为经济适用房。金茂和万科等公司已经注册参与。我们的阅读:)这一举措非常积极，因为它可以在收购模式和定价方面为其他地方政府提供参考，从而加快去库存的整体进展。This required of the requirements该计划目前可能只会使具有国有资本背景的独立开发商受益。此前，市场认为LGFV将是受益者。不过,这些企业要想大规模获得实质性收益,可能仍需要进一步剥离作为政府融资载体的职能,以满足地方“收支分离”的财政要求。.2)一些地区实施了中国人民银行于5月17日宣布的新政策。根据北客5月数据，100大城市首套房/二套房房贷利率已降至3.45% / 3.9%，环比分别下降12 / 26个基点。100个城市中有80多个城市对首套/二套住房采取了15% / 25%的最低首付比例。只有北京，上海和深圳等一线城市仍然对第一/第二套房有20 - 30％/ 30 - 50％的要求。我们认为考虑到政策善于管理购买情绪，有可能下调(图4)。 物业销售：我们观察到517政策后，几个城市的一级和二级市场的交易量都出现了显着增长。根据我们跟踪的高频数据，截至6月3日，517政策后30个主要城市的新房日成交量较517政策前/年初至今增长20% / 23%，其中苏州、杭州和成都实现了37 - 45%的增长。517政策后17个主要城市二手房日成交量较517政策前/年初至今增长21% / 18%。苏州、杭州和南京增长了26 - 46%。我们在一线城市的交易观察（每周）见证了2024年第22周（5月27日至6月2日）二手房的大幅复苏，SH，BJ，GZ和SZ的第二套房屋在22W中出售超过了他们的每周平均值。42%、21%、10%和8%。 我们将一级/二级市场的2024E房地产销售预测下调至- 20% / + 1%。我们已经修订了对一级和二级市场的销售预测，主要是为了调整年初过于乐观的立场。 3）国家统计局基数调整的影响逐渐消散，我们估计2024E全年一级/二级销售价值同比变化- 20% / + 1%。这意味着销售量同比变化- 15% / + 12%，销售价格同比变化分别为- 6% / - 10%。在我们的牛市和熊市情景中，我们估计一级/二级销售价值同比分别变化- 15% / + 5%和- 23% / - 3%（。图1). 单击此处获取完整报告 离岸亚洲新发行(已定价) (M / S / F) 离岸亚洲新问题(管道) (M / S / F) 新闻与市场色彩 在岸一级发行方面，昨日发行信用债80只，发行金额为790亿元。截至月至今，发行信用债150只，发行总额为1900亿元，同比增长8.1%[APLNIJ]Agung Podomoro土地单位APL房地产全额偿还了2024年6月到期的5.95%优先票据[CSCHCN]中国南方城市债权人起诉保持良好供应商国有深圳经济特区建设与发展公司，以追回14亿美元[SAKAEI]穆迪肯定了Saka Energi印度尼西亚的B2评级，并对评级进行了稳定展望[沙根]标普撤销江苏沙钢集团的BBB评级 固定收益部 Tel: 852 3657 6235 / 852 3900 0801 CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”)是CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司)的全资子公司 作者认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就作者在本报告中涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，与该作者在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。此外，作者确认，作者及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本报告发布日期后3个营业日处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3） 重要披露 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM的客户和/或其附属公司提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司