固定收益每日市场更新

CMBI信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 今天早上亚洲IG空间收紧1 - 3bps。最近发行的CMINLE '27没有变化。我们看到腹部AMC /中国化工的买盘流动。LGFV板块平静，新发行的JJUCID' 25沉重。 Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235 ORIEAS:新的5年期美元债券的FV为T + 130 - 135bps。见下文。 中国属性-每周亮点：等待房地产销售的更多积极迹象。有关CMBI股票研究的评论，请参阅下文。 Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801 交易台评论交易台市场观点 昨天，KOMRMR 29收紧了5个基点。CITNAT 27 / 29收紧1 - 2bps。OCCBSP 34收紧1个基点。SBIIN '29 / RECLIN' 28收盘持平至2个基点。AU T2s如ANZ '30 / WSTP' 32 /NAB '29扩大2 - 3bps。在中国IGs中，TENCNT '28 / BIDU' 30收紧1 - 3个基点。中国AMCL / ORIEAS / HRINTH 24 - 27s等中国AMC的前端收盘持平，扩大至5个基点。在金融方面，尽管有一些获利了结，但新的CMINLE 0 '27从RO（SOFR + 76）收紧了8bps，而其他FRN如CICCHK / CSFCO 27s扩大了1 - 2bps。PINGIN ‘ 34收紧3个基点。在AT1中，BNKEA 5.825 Perp仍然是RM的更好出价，收盘上涨0.2 pt。欧盟AT1，例如汇丰6 Perp / BACR 4.375 Perp / INTNED 3.375 Perp降低了0.1 - 0.3 pt。在香港，友邦保险/ CKHH 29s / 34s收紧1 - 2bps。LASUDE '26增加了0.9便士。中国房产走低。GEMDAL'24下降了1.8 pt。LNGFOR 29 / 32下降了0.6 - 0.9 pt。CHIOLI的长端收盘持平于0.2 pt。SHUION 25 / 26暴跌5.8 - 6.0点，而SHUION '24下跌1.5 pt。ROADKG降低了0.4 -1.0 pt。媒体报道说，瑞安土地和路王正在与银行家会面，探讨其美元债券的选择。媒体还报道说，Road Kig已提议对其9月到期的俱乐部贷款（o / s cUSD 2.4 m）进行1.5 - 2年的延期，并提供一些预付款。在工业中，FOSUNI 26 / 27高出0.3 - 1.2点。在澳门博彩业，MPEL / SANLTD下跌0.3 - 0.4 pt。在印度尼西亚，LMRTSP 24 / 26上涨了0.8 - 2.6点，此前有媒体报道称LMIRT获得了新的有担保的定期摊销贷款，最高可达2.5亿印尼盾（约合1.55亿美元）。在印度，VEDLN 26 - 28上升了0.3 - 0.6 pt。 杰瑞Wang王世超(852) 3761 8919 在LGFV中，JJUCID按面值定价了1.42亿美元的364天债券，收益率为6.45%。在获利了结的情况下，新的CNSHAN 6.5 Perp降低了0.1 pt。新的QDJZWD 7.9 '27在其有吸引力的收益率水平的支持下小幅上涨0.25 pt。与属性相关的LGFV，例如CPDEV /BCDHGR 26s，高出0.1 pt。在5 - 6%的LGFV中, GZGETH '27 / GZDZCD' 26降低0.1 pt。在SOE罪犯中，CHSCOI 4罪犯高0.1 pt，而RLCONS 3.97罪犯低0.1 pt。在高β名中, HNINTL / HUANEN 29 - 31s均降低了0.1 - 0.3 pt。 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-周三标普(- 0.74%)、道指(- 1.06%)和纳斯达克(- 0.58%)表现疲弱,昨日UST收益率继续走高, 2 / 5 / 10 / 30收益率为4.96%/ 4.63% / 4.61% / 4.74%。 服务台分析师评论分析员市场观点 ORIEAS：新的5年期美元债券的FV为T + 130 - 135bps 我们认为拟议的5年ORIEAS '29的FV为T + 130 - 135bps（YTM为5.93% - 5.98%）与考虑到ORIEAS 3.5 09 / 24 / 29的当前YTM为5.96％，CCAMCL 5.75 05 / 28 / 29的YTM为5.84％，而中国信达AMC的信用评级为T 180（YTM为6.43％）比中国东方AMC高一级。在AMC领域，HRINTHs和GRWALL 3.95 Perp仍然是我们的首选。对于该行业较低的测试版，我们喜欢CCAMCL 4.4 Perp。请参阅我们对HRINTH和GRWALL的评论。 拟议的新的5年期美元债券（由标准普尔和惠誉评级为BBB / A -）将根据MTN计划发行140万美元。这些债券将由JoyTreasure Assets Holdings Inc.发行，并由中国东方资产管理（国际）控股有限公司担保。 中国房地产-每周亮点：等待房地产销售出现更多积极迹象。 上海，广州和深圳在限购和抵押贷款两个方面加大了政策放松力度。通过分析四个城市的政策时间表和具体情况，我们认为 北京在这两个维度上仍有政策放松的空间。我们认为1)政策宽松可能会对房地产销售提供边际刺激，因为它确实解锁了一定范围的潜在买家的资格。 2)在情绪方面，许多购房者可能认为，随着政策的持续推出，市场已接近底部，从而加快了进入市场的步伐。自5月中旬以来，成都和杭州在新房和二级市场上都表现出改善，北京在过去一周的二级市场上也出现了积极的趋势。我们预计未来6月的销售可能会受到政策刺激的适度支持，从而导致第二季度的数据比第一季度更好。此外，考虑到在适当的时机可能会继续出台进一步的支持性政策，我们预计该行业的中长期业绩将继续复苏，并建议投资者买入下跌。对于股票，我们更喜欢CR MixC，保利服务，滨江服务和奥尼沃等PM公司，房地产经纪人BEKE和PJM公司绿城管理。对于开发人员，我们推荐具有LT值的CR Lad。 什么是新的？上海再次放宽房产政策，进一步放宽购房限制，允许社会保险记录3年（原为5年）的非SH居民购房。它也成为一线城市中第一个降低首付比例和抵押贷款利率的城市。昨日（5月28日）收盘后，广州和深圳也宣布了类似措施。我们发现，近期的政策放松主要有两个方向：1）放松限制以释放额外的住房购买力；2）放松抵押贷款相关政策。图1和图2示出了放松的时间线和细节。相比较而言，我们认为北京在限购和按揭贷款相关政策方面仍有政策放松的空间。.我们认为1)政策宽松可能会对房地产销售提供边际刺激，因为它确实解锁了一定范围的潜在买家的资格。2)在情绪方面，不仅一线城市而且低线城市的许多购房者可能认为，随着政策的不断推出，市场已经接近底部，从而加快了他们的入市步伐。 高频数据：二级市场出现初步改善。截至5月27日，17个城市的第二套房屋销售量增长了20％，并将QTD同比下降幅度收窄至- 9％，而在第1季度，同比下降幅度为- 14％。尽管新房市场仍然不温不火，30个主要城市的新房销售量仅增长了1％。一档和二档城市的年初至今下降幅度为- 41％（- 40％）。 成都、杭州和北京的销售表现出积极的迹象。值得注意的是，在最近实施宽松政策的城市中，成都和杭州自5月中旬以来新房和二手房销售均显示出明显的复苏迹象（图6和图7）。此外，北京'过去一周，美国二级市场也表现出积极趋势 一线城市成交观察（周）。在2024年的第21周（5月20日至26日），在SH和SZ出售的新房单位超过了每周平均值。分别为5％和3％。GZ和BJ低于每周平均值。分别为- 9％和- 19％。21W在SZ，SH和BJ出售的次级房屋单位超过了每周平均值。分别为15％，11％和5％。 单击此处获取完整报告 离岸亚洲新发行(已定价) 发行评级 (M / S / F) 离岸亚洲新问题(管道) 新闻与市场色彩 在岸一级发行方面，昨日有69只信用债发行，发行金额450亿元人民币。截至目前，信用债发行1032只，发行金额11.88亿元人民币，同比增长7.1%[BTSDF]媒体报道称，健康幸福公司500 - 6亿美元定期贷款承销商获得内部批准，以继续进行交易，以偿还2025年6月到期的7.49亿美元贷款[DALWAN]大连万达商业管理公司进一步赎回了2024年到期的7.25%债券本金的20%[FTHDGR]Fantasia Holdings Group宣布，代表81.96％的现有债务工具的持有人加入了RSA[LEEMAN]李曼纸业完成赎回LEEMAN 5.5 PERP[PBRXIJ]媒体报道，泛兄弟聘请AJCapital担任潜在债务重组的财务顾问[RAKUTN]标准普尔确认了乐天集团的BB评级，并将前景从负面上调至稳定[ROADKG]媒体报道称，路王基础设施提议将原本3.68亿美元等值的9月到期贷款延长1.5 - 2年期限，并提供一些预付款[SHUION]媒体报道，瑞安土地会见了至少两名银行家，以探索美元债券的选择 固定收益部 Tel: 852 3657 6235 / 852 3900 0801 CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”)是CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司)的全资子公司 作者认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就作者在本报告中涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，与该作者在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。此外，作者确认，作者及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本报告发布日期后3个营业日处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3） 重要披露 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现的依赖而波动。 CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM的客户和/或其附属公司提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM竭尽全力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM在“原样”的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。 CMBIGM可能会不时为自己和/或代表其客户在本报告中提及的公司的证券中进行头寸、做市或作为委托人或从事交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMB