港股市场策略周报2024.1.22-2024.1.28

2024.5.20-2024.5.26 分析师：沈凡超中央编号：BTT231联系电话：852-4623 5564邮箱：hector@cnzsqh.hk 港股市场策略周报-投资要点 l港股市场表现回顾： n本周在缺乏基本面数据和强力政策出台的情况下，港股市场终于迎来调整。恒生综指、恒生指数和恒生科技指数最终分别录得-4.69%/-4.83%/-7.61%。本周港股市场行业板块多数收跌，仅能源业小幅收涨。本周医疗保健业跌幅最大，行业周跌幅超8%。 n截至本周末，恒生综指的5年PE估值分位点降至47.2%，处于5年均值和往下一个标准差的水平，估值水平较上周有明显回落。 l港股市场基本面与资金面： l基本面：楼市重磅政策后，各地迅速跟进，短期楼市有所回暖；各项产业及内需支持政策继续出台。l资金面：美联储会议纪要明显偏鹰，美国5月PMI超预期，降息预期继续回调，首次降息推迟至12月。 n港股市场展望： n基本面来看,中国经济当下呈现出外热内冷的状态，重磅地产救市政策出台后短期内楼市热度明显，内需支持政策继续跟进出台，后续仍有待数据进一步验证政策效果；资金面来看，本周美国FOMC纪要和PMI数据都明显打击了市场降息预期，但我们认为后续加息可能性不大，降息预期仍将反复博弈，不确定性较大。 n配置上，当下宏观数据仍旧疲软的情况下，我们继续建议保持对能源、银行、电信和公用事业等红利相关板块和工程机械、汽车零部件、家电、电子、科技互联网等景气板块的配置。而对于地产相关的顺周期板块则可以根据后续政策效果和持续性进一步观察和配置。 目录 l港股市场表现回顾l港股市场估值水平l港股市场回购统计l南向资金走向统计l港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场表现回顾 港股市场表现回顾 l港股市场本周走势回顾 n本周在缺乏基本面数据和强力政策出台的情况下，港股市场终于迎来调整。 n本周恒生综指、恒生指数和恒生科技指数最终分别录得-4.69%/-4.83%/-7.61%。n市场风格来看，大盘成长风格本周相对弱势。 l行业本周走势回顾 n本周港股市场行业板块多数收跌，仅能源业小幅收涨。 n本周医疗保健业跌幅最大，行业周跌幅超8%。n地产建筑、可选消费、资讯科技和必选消费跌幅也都达到6%左右。n本周能源业表现最好，但也仅小幅涨0.9%。 港股市场估值水平 港股市场重要指数估值-恒生综合指数（HSCI） 港股市场重要指数估值-恒生综合指数（HSCI） 港股市场回购统计 港股市场回购周统计数据（2024.5.20-2024.5.26） l周回购数据总汇 n本周市场回调，回购市场热度明显回暖。n市场回购公司数量本周49家，较上周的43家有所上升。n总回购金额从上周的16.2亿港元上升至65.6亿港元。 l回购金额前十大公司统计 n本周腾讯控股（0700.HK）排在第一，本周回购50.1亿港元。 n本周汇丰控股（0005.HK）回购8.2亿港元，排在第二。 n本周恒生银行（0011.HK）回购金额排在第三，达到1.7亿港元。 港股市场回购周统计数据（2024.5.20-2024.5.26） l分行业周回购统计数据 n从回购金额的行业分布来看： u受汇丰控股、恒生银行和腾讯控股的大幅回购推动，期间回购金额主要集中在金融和信息技术行业。 u其余行业的回购金额较为零散。 n从回购公司数量的行业分布来看： u本周信息技术行业回购公司数量最多，有15家公司发起回购。 u金融和医疗保健排在第二，有8家公司进行了回购。 u工业和可选消费行业排在第三，都有5家公司进行了回购。 南向资金走向统计 港股通本周前十大净买入公司（2024.5.20-2024.5.26） 港股通本周前十大净卖出公司（2024.5.20-2024.5.26） 港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场宏观环境跟踪-基本面 l港股市场基本面跟随内地经济。港股市场整体盈利有80%来自于中资股，这部分中资股的盈利主要来自内地。港股市场与内地基本面走势呈高度同步，应密切关注中国经济景气度。 l从本周的重点消息和数据面上观察： n央行“四箭齐发”助力楼市首个周末深圳本土最大中介机构二手房成交量上涨117%。n国家发改委：加快中央预算内投资下达和地方政府专项债券发行使用进度。n国家发改委：扩大汽车、家电、手机等商品消费和文旅等服务消费。n降利率调首付多地银行跟进落实房贷新政。n一揽子政策出台不到一周，已有多地积极响应跟进，部分地区也迎来了新一轮“看房潮”。n万科实现融资重大进展：获招行牵头200亿银团贷款。n内地证监会24日正式发布《上市公司股东减持股份管理暂行办法》及相关配套规则。n国务院总理李强5月24日主持召开国务院常务会议，审议通过《关于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见》。n端午国内游出游人次同比翻番暑期文旅预订单量已同比增长63%。 港股市场宏观环境跟踪-资金面 l港股市场资金面当下仍是机构和外资主导的市场，因此我们在观察港股资金面时，需密切关注美国经济数据和美联储加息动态。 l从本周的重点消息和数据面上观察： n美联储梅斯特：在适当的情况下可能加息但不是基准情境。n美联储戴利：对通胀率可持续地向2%回归尚无信心；没有看到任何需要加息的证据。n国际刑事法院就以总理及国防部长涉嫌战争罪申请逮捕令。n美联储梅斯特：现在判断通胀走向何方还为时过早；通胀会下降，但需要更长时间。n美联储决策者齐发声：需确保通胀回到2%目标路径然后再开始降息。n美联储理事沃勒：认为货币政策已经足够紧缩；数据显示我们不需要加息。如果数据支持可能考虑在今年年底降息，但只降息一次的想法没有多大意义。n美联储理事巴尔：总体而言，经济相当强劲，我们仍需完成抗击通胀的任务；需要花费比我们之前预期的更长时间来保持观望。n美联储理事沃勒：需要“再有几个月”良好的通胀数据才能考虑降息。n美国亚特兰大联储主席Bostic：预计在第四季度之前不会降息。n美联储会议纪要“鹰声四起”若通胀不能继续向2%迈进将考虑加息可能性。 港股市场宏观环境跟踪-资金面 l港股市场资金面当下仍是机构和外资主导的市场，因此我们在观察港股资金面时，需密切关注美国经济数据和美联储加息动态。 l从本周的重点消息和数据面上观察： n交易员减少对美联储今年将不止一次降息的押注，因美联储会议纪要显示，决策者认为通胀可能需要比先前预期更长的时间才能缓解。n“美联储传声筒”：因通胀进展受挫，美联储官员预计等待降息时间将更长。n美联储会议纪要：美联储官员指出第一季度通胀数据“令人失望”。n交易员将美联储首次降息时间预估从11月推迟到12月。n美国5月标普全球制造业PMI初值50.9，预期50，前值50。美国5月标普全球综合PMI初值54.4，预期51.1，前值51.3。n美国18日当周初请失业金人数减少8000人至21.5万，创去年9月以来最大连续降幅，市场预期22万。n亚特兰大联储主席博斯蒂克周四表示，美联储可能需要等待更长的时间才能降息，因为即使4月份的通胀数据略微降温，物价仍面临持续上涨的压力。n美国5月密歇根大学消费者信心指数终值69.1，预期67.5，前值67.4。美国5月一年期通胀率预期3.3%，预期3.40%，前值3.50%。n亚特兰大联储GDPNow模型预计美国第二季度GDP增速为3.5%，此前预计为3.6%。 港股市场周度总结与展望 l基本面：楼市重磅政策后，各地迅速跟进，短期楼市有所回暖；各项产业及内需支持政策继续出台。 n央行“四箭齐发”助力楼市首个周末深圳本土最大中介机构二手房成交量上涨117%。一揽子政策出台不到一周，已有多地积极响应跟进，部分地区也迎来了新一轮“看房潮”。n国家发改委：加快中央预算内投资下达和地方政府专项债券发行使用进度。扩大汽车、家电、手机等商品消费和文旅等服务消费。 n美联储4月FOMC政策会议纪要明显偏鹰，美联储对于抗通胀的进展表示担忧，若通胀不能继续向2%迈进，则将考虑加息可能性。n大超预期的PMI数据结合明显抬头的价格分项使得市场对于后续的降息预期再次降温，数据发布后市场对于美联储首次降息时间的预期从11月推迟到了12月，美债收益率和美元指数迅速上升。 n港股市场展望： n基本面来看,中国经济当下呈现出外热内冷的状态，重磅地产救市政策出台后短期内楼市热度明显，内需支持政策继续跟进出台，后续仍有待数据进一步验证政策效果；资金面来看，本周美国FOMC纪要和PMI数据都明显打击了市场降息预期，但我们认为后续加息可能性不大，降息预期仍将反复博弈，不确定性较大。 n配置上，当下宏观数据仍旧疲软的情况下，我们继续建议保持对能源、银行、电信和公用事业等红利相关板块和工程机械、汽车零部件、家电、电子、科技互联网等景气板块的配置。而对于地产相关的顺周期板块则可以根据后续政策效果和持续性进一步观察和配置。19 免责声明 所有投资均涉及风险，本演示文稿仅作培训用途，并不构成购买或认购任何投资产品的邀请或要约。此演示文稿的内容和信息乃从可靠来源搜集，浙商国际金融控股有限公司(“浙商国际”)并不保证其准确性、完整性或者正确性。浙商国际亦不会对任何人士因倚赖此演示文稿全部或任何部分内容而引致的任何损失负上任何责任。 本演示文稿版权仅为本公司及其关联机构所有，任何机构或个人于未经本公司或其关联机构书面授权的情况下，不得以任何形式翻版、复制、转售、转发及或向特定读者以外的人士传阅，否则有可能触犯相关法规。