原油沥青周报：原油：宏观扰动反复，基本面有所支撑 沥青：基本面压力仍存，成本驱动为主

原 油：宏 观 扰 动 反 复 ， 基 本 面 有 所 支 撑沥 青：基 本 面 压 力 仍 存 ， 成 本 驱 动 为 主 王慧娟从业资格：F03090246投资咨询资格：Z0019725联系方式：020-8881803318813049220 1、行情回顾 上周油价有所下行，主要受到宏观下行压力拖累。上周美联储会议纪要显示对宽松环境和政策不确定性的担忧，市场对于美联储降息预期下降，美元走强，油价承压。上周美国EIA原油累库，俄罗斯承认4月份超产，从消息面打压油价。 沙特上调2024年6月至亚洲和欧洲OSP官价 上周内外盘价差震荡为主，B-W价差震荡，EFS价差走弱 截至5月21日当周布油管理资金净持仓环比下降，美油管理资金净持仓环比增加 2、供应分析 欧佩克+将通过视频于6月2日举行会议 ⚫欧佩克+将通过视频于6月2日举行会议。⚫据彭博，2024年4月OPEC组织（除去安哥拉）原油产量为2681万桶/日，环比2024年3月（除去安哥拉）减少5万桶/日. OPEC部分成员国原油产量 OPEC部分成员国原油产量 据伊朗塔斯尼姆通讯社：伊朗批准了将石油产量提高到400万桶/日的计划。 委内瑞拉石油部长：委内瑞拉计划继续与外国石油公司合作，无论是否获得美国许可证。超过20家公司正在等待美国外国资产控制办公室（OFAC）的许可证。委内瑞拉2024年石油钻井平台数量为25个，而2023年仅为3个。委内瑞拉计划在12月份达到每日123万桶的石油产量。 主产国原油出口供应情况 上周美国原油周度产量环比持平为1310万桶/日 截至5月17日当周，美国战略石油储备库存环比+99.3万桶为368.804百万桶。美国能源部：美国寻求购买最多330万桶石油以补充战略石油储备。 4、需求分析 美联储会议纪要显示对宽松环境和政策不确定性的担忧 美国5月标普全球制造业PMI初值录得50.9，为2个月以来新高；美国5月标普全球服务业PMI初值录得54.8，为12个月以来新高；美国5月标普全球综合PMI初值录得54.4，为25个月以来新高。 美国至5月18日当周初请失业金人数录得21.5万人，为4月27日当周以来新低。美国4月成屋销售意外下滑，因抵押贷款利率和房价上升打压需求，令楼市再度受挫。美国4月成屋销售总数年化为414万套，下滑1.9%。美联储会议纪要显示对宽松环境和政策不确定性的担忧。“美联储传声筒”：因通胀进展受挫，美联储官员预计等待降息时间将更长。交易员减少对美联储今年将不止一次降息的押注。 欧央行或于6月份开启降息 欧洲央行管委内格尔：欧洲央行可能在6月份降息。(金十数据APP)我们可能需要等到九月才能进行下一步行动。欧元区5月制造业PMI初值录得47.4，为15个月来新高；欧元区5月综合PMI初值录得52.3，为12个月来新高。德国5月制造业PMI初值录得45.4，为4个月来新高；德国5月服务业PMI初值录得53.9，为11个月来新高；德国5月综合PMI初值录得52.2，为12个月来新高。法国5月制造业PMI初值录得46.7，为3个月来新高，法国5月服务业PMI初值录得49.4，为2个月来最低，法国5月综合PMI初值录得49.1，为2个月来最低。 亚洲成品油裂解价差震荡走弱 美国炼厂开工环比增加，汽油和柴油消费环比增加 上周新加坡油品库存环比下降 上周主营炼厂开工环比增加，地炼开工环比微增 国内炼厂检修情况 上周国内汽油产量环比增加，柴油产量环比增加 上周国内地炼汽油销量环比增加，柴油销量环比增加 上周中国汽油商业库存环比下降，柴油商业库存环比下降 5、供需展望 全球各区库存情况汇总 全球原油浮仓库存环比下降 原油库存环比变化：美国累库，欧洲库存增加，日本库存去化，中国港口库存增加 观点 宏观层面，美国通胀降至目标水平前，市场关于美联储降息预期仍有反复，宏观情绪扰动预计将持续施压油价。需求方面，尽管美国成品油需求表现较同期偏弱，但当下正值成品油消费淡季至旺季的过渡阶段，成品油消费环比增加。国内炼厂开工有所企稳，近端成品油库存有所去化，国内原油消费端稳中向好。当下市场等待OPEC+6月2日会议结果，若OPEC+延长减产政策不变，预计其对市场影响相对有限，但在供应端维持稳定，成品油消费旺季将至的情况下，原油基本面或边际向好，但考虑宏观情绪扰动仍有反复，油价短期或延续震荡筑底走势。 策略 ⚫短期震荡思路，布油80美元/桶左右及以下布局多单。 沥青 1、行情回顾 •上周沥青盘面冲高回落。沥青基本面压力仍存，沥青供应端压力持续，需求端无明显支撑的背景下，炼厂延续累库，上周沥青价格跟随油价下行为主。 2、价差分析 上周沥青现货均价环比下调12元/吨 上周沥青基差震荡为主 3、供需分析 稀释沥青贴水震荡运行 美国即将恢复对委内相关石油业务制裁影响下，4月中下旬之后到货的稀释沥青贴水明显回落，近期美国释放的延长对部分公司在委内瑞拉石油业务的许可消息，目前来看对稀释沥青远期贴水的影响不大，6月底稀释沥青贴水稳定在目前的水平，短期市场观望情绪较为明显，等待相关政策的实际落地。 柴油和沥青价差持稳，焦化料替代效益尚可 地炼理论利润有所好转，上周全国炼厂开工率环比+1.97% 据百川盈孚最新统计，5月沥青产量累计为198.7万吨，同比2023年同期减少了24.27%，环比4月减少11.85%。 沥青表观消费环比小幅改善 ◆观点 近期油价走弱带动沥青利润有所修复，山东地炼供应小幅增加，但受制于炼厂低利润影响，沥青产量整体处于低位。需求方面，南方多受降雨天气影响，尤其是长江沿线省份地区6月份多降雨，终端项目施工受阻，实际需求仍显平淡。短期而言，需求疲弱预计将继续拖累沥青基本面，炼厂库存仍未见去库拐点，沥青裂解价差修复驱动仍显不足，预计沥青仍将跟随油价震荡运行。中长期而言，若需求改善叠加成本企稳，沥青绝对价格有望上行。 策略 短期震荡思路，中长期关注低位做多机会，沥青2409合约参考3620-3750元/吨 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks