原油沥青周报：原油：宏观情绪转好，原油基本面仍有支撑 沥青：需求不温不火，成本驱动为主

原 油：宏 观 情 绪 转 好 ， 原 油基 本 面 仍 有 支 撑沥 青：需 求 不 温 不 火 ， 成 本 驱 动 为 主 王慧娟从业资格：F03090246投资咨询资格：Z0019725联系方式：020-8881803318813049220 2024年5月19日 1、行情回顾 上周油价延续震荡走势。一方面宏观情绪有所转好，美国CPI数据符合预期，美元走弱，美股走强。另一方面，原油基本面仍有支撑，尽管IEA月报下调需求增速预测，但汽油消费旺季将至，美国商业原油上周去库，宏观和基本面共振对油价形成支撑，油价震荡运行为主。 沙特上调2024年6月至亚洲和欧洲OSP官价 上周内外盘价差震荡偏弱，B-W价差、EFS价差走弱 截至5月14日布油管理资金净持仓环比下降，美油管理资金净持仓环比下降 2、供应分析 2024年4月OPEC产量环比减少5万桶/日 ⚫根据俄罗斯政府在Telegram发布的声明，俄罗斯副总理诺瓦克表示，欧佩克+内部没有关于增产的讨论。诺瓦克说，欧佩克+持续监控市场，并根据情况做出决定。 ⚫据彭博，2024年4月OPEC组织（除去安哥拉）原油产量为2681万桶/日，环比2024年3月（除去安哥拉）减少5万桶/日. OPEC部分成员国原油产量 主产国原油出口供应情况 上周美国原油周度产量环比持平为1310万桶/日 截至5月10日当周，美国战略石油储备库存环比+59.3万桶为367.81百万桶。美国能源部：美国寻求购买最多330万桶石油以补充战略石油储备。 4、需求分析 美国4月CPI符合预期，美国利率或仍在长期内维持高位 美国4月新屋开工总数年化录得136万户，为2023年9月以来新低美国至5月11日当周初请失业金人数22.2(万人)，前值23.1，预期22。美国4月未季调CPI年率录得3.4%，低于前月的3.5%，符合市场预期。4月核心CPI月率如期回落至0.3%，为去年12月以来新低。美联储威廉姆斯：乐见通胀放缓，但不足以促成近期降息。三位美联储官员齐放鹰：利率应在更长时间内保持在高位。 欧央行或于6月份开启降息 继瑞士央行3月降息25bp后，瑞典央行5月8日宣布将基准利率下调25个基点至3.75%，为8年以来首次。 欧洲央行管委穆勒：6月降息的可能性很大，今年剩余时间的利率变动更为复杂。 亚洲成品油裂解价差企稳震荡 美国炼厂开工环比增加，汽油和柴油消费环比增加 上周主营炼厂开工环比下降，地炼开工环比下降 上周国内汽油产量环比减少，柴油产量环比减少 上周国内地炼汽油销量环比下降，柴油销量环比增加 上周中国汽油商业库存环比增加，柴油商业库存环比下降 5、供需展望 全球各区库存情况汇总 全球原油浮仓库存环比增加 原油库存环比变化：美国去库，欧洲库存增加，日本库存增加，中国港口库存下降 ◆观点 宏观层面，美国通胀数据符合预期情况下，市场情绪再度转好，利多原油等风险资产价格。需求方面，尽管美国成品油需求表现较同期偏弱，但当下正值成品油消费淡季至旺季的过渡阶段，成品油消费环比增加。国内炼厂开工环比下降，汽油和柴油消费未有亮点，需求放量需等待成品油库存去化以及政策和项目落地，国内原油消费端整体持稳。整体而言，在供应端维持稳定，OPEC+延续减产，成品油消费旺季将至的情况下，原油基本面或边际向好，叠加宏观条件转好，油价短期或震荡偏强。 ◆策略 ⚫短期低位偏多思路，布油参考82-88美元/桶。 沥青 1、行情回顾 •本周沥青盘面价格跟随原油波动，呈现先跌后涨走势。周内各地区沥青现货走跌40-125元/吨不等，市场交投情绪欠佳，多按需采购为主。当前国内开工处于近五年低位水平，而下游需求仍旧偏弱，库存仍处于累库阶段，利空价格弱势盘整。 2、价差分析 上周沥青现货价格走跌40-125元/吨不等 上周沥青基差震荡偏弱 3、供需分析 稀释沥青贴水震荡运行 美国即将恢复对委内相关石油业务制裁影响下，4月中下旬之后到货的稀释沥青贴水明显回落，截止到5月17日，稀释沥青现货贴水回落至-13美元/桶附近，较3月份下跌50%左右。近期美国释放的延长对部分公司在委内瑞拉石油业务的许可消息，目前来看对稀释沥青远期贴水的影响不大，6月底稀释沥青贴水稳定在目前的水平，短期市场观望情绪较为明显，等待相关政策的实际落地。 柴油和沥青价差持稳，焦化料替代效益尚可 地炼理论利润有所好转，上周全国炼厂开工率环比-1.38% 据百川盈孚最新统计，5月沥青产量累计为198.7万吨，同比2023年同期减少了24.27%，环比4月减少11.85%。 沥青表观消费维持低迷 ◆观点 虽近期油价走弱带动沥青利润有所修复，但受制于炼厂低利润影响，沥青产量整体处于低位。需求方面，沥青需求南北分化，北方地区随着天气好转以及气温回升，市场刚需缓慢增加；南方预计多受降雨天气影响，需求提升有限，处于不温不火状态。整体而言，需求疲弱预计将继续拖累沥青基本面，沥青裂解价差短期或难修复，短期油价或呈震荡偏强走势，预计沥青仍将跟随油价震荡偏强运行。 ◆策略 建议短期逢低偏多操作，沥青2409合约参考3630-3750元/吨 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks