原油沥青周报：原油：需求和宏观层面压力增加，油价或弱势震荡，沥青：基本面驱动有限，跟随油价波动为主

原 油 ： 需 求 和 宏 观 层 面 压 力 增 加 ， 油 价 或 弱 势 震 荡沥 青 ： 基 本 面 驱 动 有 限 ， 跟 随 油 价 波 动 为 主 王慧娟从业资格：F03090246投资咨询资格：Z0019725联系方式：020-8881803318813049220 2024年5月12日 5.13-5.17策略 1、行情回顾 上周油价震荡整理，五一假期油价大幅下跌带来技术性反弹修复需求，巴以停火谈判出现一定积极进展，地缘紧张氛围缓和，而全球需求前景难言乐观，美国经济数据指标继续走弱，上周油价弱势震荡为主。 沙特上调2024年6月至亚洲和欧洲OSP官价 上周内外盘价差维持震荡，B-W价差、EFS价差走弱 截至5月7日布油管理资金净持仓环比下降，美油管理资金净持仓环比下降 2、供应分析 2024年4月OPEC产量环比减少5万桶/日 ⚫根据俄罗斯政府在Telegram发布的声明，俄罗斯副总理诺瓦克表示，欧佩克+内部没有关于增产的讨论。诺瓦克说，欧佩克+持续监控市场，并根据情况做出决定。 ⚫据彭博，2024年4月OPEC组织（除去安哥拉）原油产量为2681万桶/日，环比2024年3月（除去安哥拉）减少5万桶/日. OPEC部分成员国原油产量 主产国原油出口供应情况 上周美国原油周度产量环比持平为1310万桶/日 截至5月3日当周，美国战略石油储备库存环比+94.7万桶为367.22百万桶。美国能源部：美国寻求购买最多330万桶石油以补充战略石油储备。 4、需求分析 美国经济数据降温，关注下周美国CPI数据 美国5月密歇根大学消费者信心指数初值录得67.4，为去年11月以来新低。美国至5月4日当周初请失业金人数23.1(万人)，前值20.8，预期21.5亚特兰大联储GDPNow模型预计美国第二季度GDP增速为4.2%，此前预计为3.3%美国3月批发销售月率-1.3%，前值2.30%，预期0.80%美联储洛根：通胀存在重要的上行风险。现在考虑降息为时尚早。我们需要在政策上保持灵活性。 欧央行或于6月份开启降息 继瑞士央行3月降息25bp后，瑞典央行5月8日宣布将基准利率下调25个基点至3.75%，为8年以来首次。 欧央行官员保持6月降息指引，而对下半年降息步伐措辞相对模糊。市场当前预期欧央行年内累计降息69BP。 上周欧美汽油裂解价差走弱，柴油和航煤裂解价差震荡 亚洲汽油裂解价差走弱，柴油和航煤裂解价差震荡为主 美国炼厂开工环比增加，汽油和柴油消费环比增加 上周主营炼厂开工环比下降，地炼开工环比增加 上周国内汽油产量环比持平，柴油产量环比减少 上周国内地炼汽油销量环比增加，柴油销量环比增加 上周中国汽油商业库存环比下降，柴油商业库存环比下降 5、供需展望 全球各区库存情况汇总 全球原油浮仓库存环比减少 原油库存环比变化：美国去库，欧洲库存下降，日本库存持平，中国港口库存微降 上周中国INE期货注册仓单环比增加199.4万桶 ◆观点 地缘方面，虽加沙停火仍未达成，市场反应有所转淡，地缘风险溢价已有所回吐，警惕中东局势的反复。宏观层面，近期美国经济数据有所降温，美国经济担忧仍未消散，美国汽油和柴油消费弱于同期，需求端表现不及预期或持续拖累油价，短期油价或呈现震荡偏弱走势，但考虑5月底美国即将迎来汽油消费旺季，油价下跌后市场预期OPEC+在6月1日会议上继续延长减产协议，油价大跌风险有限。 ◆策略 ⚫短期建议区间波段操作，布油参考80-85美元/桶。 沥青 1、行情回顾 •节后沥青期货价格低开，随后跟随油价震荡整理。沥青基本面矛盾有限，供应低位维持，而需求迟迟不见起色，炼厂累库趋势未改，整体跟随油价波动为主。 2、价差分析 上周沥青现货价格持稳为主 上周沥青基差震荡为主 3、供需分析 稀释沥青贴水震荡偏弱 拜登政府在确定委内瑞拉总统马杜罗的政权未能履行一项协议，允许在定于7月举行的选举中进行更公平的投票后，重新对委内瑞拉实施了石油制裁，结束了为期六个月的暂缓制裁。周四公布在美国财政部网站上的一份文件显示，虽然财政部允许石油和天然气生产的许可证将到期，但各公司必须在5月31日之前逐步停止生产。美国官员表示，个别公司现在可以申请与委内瑞拉石油和天然气行业活动相关的特定美国许可证，委内瑞拉通用许可证的到期不会影响与石油、天然气行业相关的其他现有授权，例如雪佛龙的许可证。 柴油和沥青价差持稳，焦化料替代效益尚可 地炼理论利润有所好转，上周全国炼厂开工率环比-2.23% 5月沥青产量预计环比减少12% 据百川盈孚最新统计，5月沥青产量累计为198.7万吨，同比2023年同期减少了24.27%，环比4月减少11.85%。 汽柴油消费待好转，汽柴油产品价格低迷进一步影响炼厂综合收益，稀释沥青贴水居高不下情况下，沥青型炼厂延续低利润表现，无配额炼厂的产能或受此影响挤出；另一方面，综合炼厂二季度存在一定检修计划，且炼厂利润未有好转情况下，炼厂开工提升空间有限，二季度沥青产量预计缓慢增加为主。 沥青表观消费维持低迷 上周沥青仓库仓单环比减少4210吨 ◆观点 近期油价走弱带动沥青利润有所修复，但受制于炼厂低利润影响，沥青产量整体处于低位。需求方面，国内沥青市场不温不火，南方部分地区降雨天气持续对需求形成阻碍，北方需求或有季节性好转，但整体需求增量有限。需求疲弱预计将继续拖累沥青基本面，短期油价弱势震荡，沥青或跟随偏弱运行为主。 ◆策略 建议区间波段操作，沥青2406合约参考3600-3720元/吨 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks