固定收益每日市场更新

CMBI信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 新发行的CNSHAN 6.5 Perp上涨0.75 pt，CSFCO '27保持不变，TIANFS' 26沉重。亚洲IG空间稳定，流量小。CHIOLI / CHJMAOs保持不变，下降0.3 pt，而COGO上涨0.2 pt。 Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235 小米:经营业绩持续改善。小米27年(CB)获利。见下文。 VNKRLE:媒体报道称，中国万科将万科物流的股票质押给招商银行，兴业银行，以获得200亿元人民币的贷款；惠誉将中国万科的评级下调至BB -，并给予负面展望。VNKRLE今天上午持平至1pt。 Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801 交易台评论交易台市场观点 杰瑞Wang王世超(852) 3761 8919 亚洲IG空间昨天坚挺。在新发行的债券上，天飞将3亿美元的2年期债券定价为99.538，收益率为6.5%。CSFCO将5亿美元的3年期浮动评级债券定价为SOFR + 67。在中国IGs中，BABA / TENCNT 30 - 31s为1 - 2bps。豪华25 / BCHINA 24扩大1 - 3个基点。在金融方面，最近新的CCAMCL 29收紧了2个基点。OCBCSP /南岩33 - 34的销售情况较好，并扩大了1 - 2个基点。KR名字很强大。LGELEC 27s / 29s收紧6 - 10个基点，DAESEC 29s也收紧10个基点。KOROIL / KOBCOP / KORELE 29小幅收紧1个基点，DFHOLD '26 / HYNCRD 29收紧2个基点。HYNMTR / HYUELE 27s / 29s也收紧了1 - 3bps。在AU / NZ，MQGAU / WSTP / ANZ T2s的买盘较好，收盘收紧2个基点。在香港，BNKEA收紧2 - 3个基点。最近新发行的AIA / CKHH / PINGIN 34s收紧了1 - 4个基点。NWDEVL降低了0.3 - 1.2点。中国房产上涨。媒体报道称，万科已将其在万科物流发展中的股份质押给中国招商银行和兴业银行，以提供200亿元人民币（合28亿美元）的贷款。VNKRLE 25 / 27 / 29上涨1.2 - 3.5分，WTD上涨4.0 - 7.2分。FUTLAN /FTLNHD 24 - 26s和LNGFOR 27 - 32s增加了0.6 - 1.2 pts。DALWANs上升了0.4 - 0.5个百分点。Gemdal '24 / CHJMAO' 26 / CHIOLI 34 - 43 s。 高0.5 - 0.8 pt。CSCHCN 24s上涨0.5 - 2.6 pt。在外部物业中，FOSUNI 24 - 26上涨了0.4 - 0.5 pt。CHMEDA '30下跌0.7 pt。在澳门博彩中，MPELS / MGMCHI下跌了0.2 - 0.3 pt。在印度尼西亚，LMRTSP 26上升了0.5 pt，而其24则保持不变。 在LGFV中，CNSHAN按面值定价了9亿美元的PerpNC3，收益率为6.5%。RM /HFs仍然是长端LGFV的更好买家。在高收益的LGFV中，CPDEV 25 / 26 / Perp和ZHHFGR '25 / BCDHGR' 26为0.2 - 0.4 pt 更高。山东名字JMUDIV '24 / SHGUOH' 26上涨0.1 pt。CDCOMM '24 / GZDZCD' 26上涨0.1 pt，而SXUCI '26下跌 0.1 pt。在SOE罪犯中，CHPWCN 3.08罪犯/ SPICPT 3.45罪犯上升0.1- 请阅读最后一页的作者认证和重要披露 0.2 pt，HUADIA 3.375 Perp下跌0.1 pt。保险名称ZHONAN / GRPCIN 25 - 26s上涨了0.1 - 0.2 pt。HUANEN / HNINTL29 - 31降低了0.6 - 1.9 pts。 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-标准普尔（- 0.74％），道指（- 1.53％）和纳斯达克（- 0.39％）周四回落，美国经济数据强于预期。美国5月24日Markit制造业/服务业PMI为50.9 / 54.8，高于50.0 / 51.2的预期。最新的初次申请失业救济人数为215k，低于预期的220k。昨天，UST收益率上涨2 / 4.58％/ 47 / 4.58％/ 4. 服务台分析师评论分析员市场观点 小米报告了强劲的1Q24业绩。在第1季度，其收入同比增长27％，达到755亿元人民币，主要是由于智能手机出货量的增长，同比增长33.7％，达到4060万台，而全球智能手机出货量同比增长9.8％。在第1季度，小米的毛利率从第1季度的19.5%提高到22.3%。按细分市场来看，智能手机、物联网和生活方式产品和互联网服务的毛利率分别从2013年第一季度的11.2%、15.8%和72.3%增至14.8%、19.9%和74.2%。在第1季度，其EBITDA同比增长91.5%，至6.1亿元人民币。由于推出了小米电动汽车，小米的SG＆A和研究费用同比增长30.1％，达到122亿元人民币，而这在很大程度上被小米提高的毛利润所抵消。我们预计小米的2016财年EBITDA将达到168亿元人民币，此前小米将小米电动汽车的2024年交付指导从之前的10万辆提高到12万辆。 小米的信用和流动性状况仍然稳固。截至24年3月，小米的净现金（总债务-无限制现金- ST存款和投资）为698亿元人民币，而23年12月的净现金为799亿元人民币。小米净现金的下降是由于其短期投资的公允价值变化，我们预计小米将在中期内保持净现金头寸。与电动汽车有关的费用和投资将由其手头现金和运营现金流充分覆盖。因此，其信用状况将保持稳定。我们维持对小米30 / 31的买入建议，但转为中性，并在小米27年（CB）获利了结，这使c4pts走高。CB的表现明显优于小米的直债，部分原因是股价的大幅反弹。对于TMT CB，我们仍然喜欢MEITUA '27和' 26（放在'4月' 25和'4月' 26），它们的YTP分别为6.9和6.7％，而MEITUA '25提供的YTM为5.8％，10月25日到期。 新闻与市场色彩 在岸一级发行方面，昨日发行信用债101只，金额1530亿元。截至目前，发行信用债729只，募集金额9540亿元，同比增长29.1%澳门4月24日游客同比增长14.4%，至260万人次，达到疫情前水平的75.8%媒体报道称，韩国将分配190亿美元的一揽子激励措施，以促进其半导体产业[BABA]阿里巴巴通过0.5％的2031年可转换债券筹集了45亿美元[DALWAN]媒体报道称, PAG正考虑收购大连万达集团近500家商场[FUTLAN / FTLNHD]Seazen Holdings计划于24年5月30日支付22亿元人民币的新城邦MTN001[JD]JD. com完成了2029年到期的20亿美元可转换债券的发行[LENOVO]联想集团第四季度收入同比增长9%，至138亿美元，税前利润增长至3.09亿美元[LMRTSP]惠誉将Lippo Malls印度尼西亚零售信托的评级下调至C[NIO]媒体报道，NIO计划继续在欧洲扩张，尽管受到关税的打击[RPVIN]惠誉确认了ReNew Power Restricted Group 4的585mn美元高级担保债券，该债券将于2028年在BB到期-并给出了稳定的前景[VNKRLE]媒体报道称，中国万科将万科物流股份质押给招商银行、兴业银行，以获得200亿元人民币贷款；惠誉将中国万科评级下调至BB -，并展望为负面[世界银行]微博第1季度净收入同比下降4.4%，至3.95亿美元，调整息税折旧及摊销前利润同比下降0.5%，至1.33亿美元 固定收益部 Tel: 852 3657 6235 / 852 3900 0801 CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”)是CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司)的全资子公司 作者认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就作者在本报告中涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，与该作者在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。此外，作者确认，作者及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本报告发布日期后3个营业日处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3） 重要披露 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM的客户和/或其附属公司提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM竭尽全力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM在“原样”的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。 CMBIGM可能会不时为自己和/或代表其客户在本报告中提及的公司的证券中进行头寸、做市或作为委托人或从事交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，不得出于任何目的复制、转载、出售、重新分发或全部或部分发布本出版物。有关推荐证券的其他信息可应要求提供。 免责声明: 本文件在英国的收件人 本报告仅提供给（I）符合《2005年金融服务和市场法（金融促进）令》第19（5）条（不时修订）（“该命令”）或（II）属于第49（2）（a）至（d）条（“高净值公司，非法人协会等。,) of the Order, ad may ot be provided to ay other perso withot the prior writte coset of CMBIGM. CMBIGM不是美国的注册经纪交易商。因此，CMBIGM不受U.S.关于研究报告准备和研究分析师独立性的规则。主要负责本研究报告内容的研究分析师未在金融业监管局（“FINRA ”）注册或获得研究分析师资格。分析师不受FINRA规则的适用限制，旨在确保分析师不会受到可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影响。本报告仅在美国发布给“美国主要机构投资者”，如美国《1934年证券交易法》第15a - 6条所述，不得提供给美国的任何其他人。收到本报告副本并