固定收益每日市场更新

CMBI信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 亚洲IG空间今天早上收紧1 - 2bps。前端IG出价良好。中国开发商的情绪仍然坚定，CHIOLI / COGO / GEMDAL保持不变，至0.6 pt。短期LGFV卖得更好。 Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235 DALWAN:准备了1.2亿美元的摊销资金，到期于24年5月29日。维持对DALWAN的买入。见下文。 媒体报道称，中国国有银行收紧了对未定义为债务风险高的省份的LGFV的信贷。 Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801 交易台评论交易台市场观点 昨天，亚洲IG空间与SG一起度过了一个安静的假期。在KR，DAESEC '29收紧了5个基点。KOROILS / HYNMTR的买盘较好，收紧了2个基点。在JP中，SOFTBK高出0.2- 0.5 pt（收紧10 - 20个基点），紧随标准普尔的“BB + ”。在中国IG中，BIDU '30 /TENCNT' 28的出价较好，小幅收紧1 - 3个基点。在小幅抛售下，HAOHUAs收盘持平至1个基点。在金融方面，ICBCAS 27收紧了2个基点。新的CCAMCL '29收紧1个基点至T + 125。在双向流动混合的情况下，HRINTH降低0.1 pt（保持不变，扩大5个基点）。交行/ ICBCAS Perps等中国AT1在一些RM购买下保持不变，上涨0.1 pt。欧盟AT1稳定。新的C 7.125 Perp从标准杆开盘上涨0.2 pt，至100.125 / 100.25，但在获利了结下收于100左右。在香港，由于PB / FM的出售，NWDEVL / HYSANs下跌0.3 - 1.4点。中国房产上涨。FUTLAN / FTLNHD 24 - 26s在周二下跌1.0 - 2.3分后反弹0.6 - 1.3分。LNGFOR 27 - 32岁也高0.5 - 1.1分。GEMDAL '24上升了0.8磅。DALWAN因重新安排的DALWAN 7.25 12 / 29 / 24的摊销付款而上涨0.3 - 0.7 pt。请参阅下面的评论。CHIOLI的长端仍然受到RM的追捧，并收高0.5 - 0.7 pt。工业混合。FOSUNI '25 /WESCHI' 26上涨0.4 - 0.6 pt，而HILOHO '24下跌1.1 pt。在澳门博彩业，SJMHOL下跌0.8 pt，MPEL / SANLTD下跌0.3 pt。在印度尼西亚，LMRTSP 24 / 26在2020年到期的交换要约公布后上涨了1.5 - 2.7点。在印度，VEDLN 26 - 28上升了0.4 - 0.6 pt。 杰瑞Wang王世超(852) 3761 8919 The USD LGFV were mixed with light flows. In the 5 - 6% LGFV, GZDZCD '26 / NJYZSO'27 were up 0.1 pt, while GZINFU '26 / SXUCI' 26 / GZGETH '27 下降了0.1 pt。山东名称SHGUOH 25s / JNHITE 24s下降了0.1 - 0.3 pt。在高beta名称中，HUANEN '29 / HNINTL' 30下降了0.5 - 0.9 pt。CWAHK '26又下降了0.4 pt。在国有企业中，CHPWCN 3.55 Perp / COFCHK 3.1 Perp / SPICPT 3.45 Perp上升了0.1 pt3.375 Perp下降了0.2个百分点。 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-标准普尔（- 0.27％），道指（- 0.51％）和纳斯达克（- 0.18％）周三回落。美国4月24日房屋销售月环比下降1.9％，至414万套，低于预期的421万套。UST收益率昨天上涨，2 / 5 / 10 / 30收益率为4.86％/ 4.47％/ 4.43％/ 4.55％。 服务台分析师评论分析员市场观点 DALWAN：为24年5月29日到期的1.2亿美元摊销准备资金 媒体报道称，大连万达商业管理公司(DWCM)已为20%的分期付款(1.2亿美元)准备了资金扩展USD600mn DALWAN 7.25 '24回顾DWCM已按计划在1月24日支付了债券本金的10%（6000万美元）。在5月24日分期付款后，根据赎回时间表，下一期将是24年9月29日的1.8亿美元(30%摊销)和24年12月29日的2.4亿美元(40%摊销)。我们仍然认为，DWCM将是该行业的幸存者，因为其经营业绩不断改善，债务期限可管理以及IP的流动性空间。大湾年初至今上涨11.0 - 17.7点，24年4月30日公布的23财年业绩后上涨3.0 - 4.2点。尽管最近价格上涨，但我们继续看到DALWANs的价值，并保持对DALWANs的买入。 在第1季度，DWCM的收入同比增长8.0%，达到135亿元人民币，毛利润从第1季度的63.9%提高至64.4%。另一方面，在23年12月与PAG牵头的投资者签署了新的IPO前投资协议后，DWCM的近期流动性压力基本得到缓解。由PAG牵头的投资者将320亿元人民币的IPO前投资赎回再投资，并向珠海万达（ZWCM）购买了280亿元人民币（39亿美元）的增量投资。截至24年3月，DWCM手头上的现金为125亿元人民币，而其净债务（不包括。IPO前赎回）与净债务（不包括。IPO前赎回）在23年12月。24年3月，其短期债务总额为239亿元人民币，占总债务的16.8%。我们从DWCM成熟IP的所有权中获得安慰，这可能是另一种流动性来源。自23年5月以来，DWCM已出售了14家万达广场，这些出售的净收益总计为40 - 50亿元人民币。 根据媒体的说法，珠海万达商业管理公司新成立的控股公司DWCM旗下的新大陆商业管理公司将于24年第二季度完成董事会重组，由PAG牵头的投资者将占据60%的董事会席位。我们预计珠海万达商业管理（ZWCM）将从DWCM中分离出来。在23财年，ZWCM分别占DWCM收入和毛利润的57%和46%。分离的影响将主要集中在顶线上。尽管如此，我们认为对DWCM的影响。 在考虑联营公司的贡献后，应包含经常性净利润和现金流量。在IPO前从其ST债务中赎回450亿元人民币后，稀释ZWCM的股份对DWCM的资产负债表的直接影响是积极的。在持续的基础上，ZWCM的合并应产生有限的影响，因为截至12月23日，ZWCM仅占DWCM总资产的3.8％。 (M / S / F) 新闻与市场色彩 在岸一级发行方面，昨日发行信用债82只，发行金额为970亿元。截至目前，发行信用债631只，发行金额79990亿元，同比增长21.2%媒体报道称，中国国有银行收紧了对未定义为债务风险高的省份的LGFV的信贷媒体报道称，中国主要银行正在指示其分支机构向国有企业提供贷款，以购买未售出的房屋，以支持新的住房救助计划[LAISUN]丽新发展的股东批准出售香港五月大厦的住宅物业，停车场的2.16亿港元[SOFTBK]标准普尔将软银集团的评级上调至BB +并给予稳定展望[YZCOAL]盐矿能源拟派发FY23特别股息每股0.19元 CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”)是CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司)的全资子公司 作者认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就作者在本报告中涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，与该作者在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。此外，作者确认，作者及其合伙人（定义在香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则中）（1）在本报告发布日期前30个日历日内，均未处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2） 在本报告发布之日起3个营业日后交易本研究报告所涵盖的股票；(3)担任本报告所涵盖的任何香港上市公司的高级管理人员；及(4)在本报告所涵盖的香港上市公司拥有任何财务权益。 重要披露 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM的客户和/或其附属公司提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM竭尽全力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM在“原样”的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。 CMBIGM可能会不时为自己和/或代表其客户在本报告中提及的公司的证券中进行头寸、做市或作为委托人或从事交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，不得出于任何目的复制、转载、出售、重新分发或全部或部分发布本出版物。有关推荐证券的其他信息可应要求提供。 免责声明: 本文件在英国的收件人 本报告仅提供给（I）符合《2005年金融服务和市场法（金融促进）令》第19（5）条（不时修订）（“该命令”）或（II）属于第49（2）（a）至（d）条（“高净值公司，非法人协会等。,) of the Order, ad may ot be provided to ay other perso withot the prior writte coset of CMBIGM. CMBIGM不是美国的注册经纪交易商。因此，CMBIGM不受U.S.关于研究报告准备和研究分析师独立性的规则。主要负责本研究报告内容的研究分析师未在金融业监管局（“FINRA ”）注册或获得研究分析师资格。分析师不受FINRA规则的适用限制，旨在确保分析师不会受到可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影响。本报告仅在美国发布给“美国主要机构投资者”，如美国《1934年证券交易法》第15a - 6条所述，不得提供给美国的任何其他人。收到本报告副本并接受本报告的每个主要美国机构投资者均表示并同意其不得向任何其他人分发或提供本报告。任何U.S.本报告的收件人希望根据本报告中提供的信息进行任何买卖证券的交易，只能通过美国S.-注册经纪交易商。 本报告由CMBI (新加坡) Pte在新加坡分发。有限公司（CMBISG）（公司注册。不。201731928D)，《财务顾问法》(第110)由新加坡金融管理局监管。CMBISG可以根据《财务顾问条例》第32C条的安排分发其各自的外国实体、附属公司或其他外国研究机构制作的报告。如果报告在新加坡分发给《证券及期货法》(第