FOF基金跟踪周报（2024年第16期）：重仓有色和港股，国泰民安养老三年超额收益显著

基金研 张思宇(分析师) 报告作者 究基金研究 2024.05.19 重仓有色和港股，国泰民安养老三年超额收益显著 基——FOF基金跟踪周报（2024年第16期） 金本报告导读： 周近1周，市场小幅下跌，中证800指数、偏股基金指数分别上涨0.03%、-0.81%，股 报票型FOF表现较好，上涨0.72%。2024年以来国泰民养老2040三年Y累计收益 13.95%，相对同类产品超额收益显著。 摘要： 不同投资类型FOF业绩跟踪 近1周，市场小幅下跌，股票型FOF表现较好。中证800指数、偏股基金指数分别上涨0.03%、-0.81%，股票型FOF表现较好，上涨0.72%。 021-38676666 zhangsiyu025304@gtjas.com 证书编号S0880522090006 李荣敏(研究助理)021-38031021 lirongmin028699@gtjas.com 证书编号S0880123070122 相关报告 量化信号势能转弱，行业热度发生分化 2024.05.17 不同风险收益特征FOF业绩跟踪： 近1周，稳健型FOF、弹性型FOF的平均收益分别为-0.03%、-0.80%。 港股仍是FOF的标配资产 2024.05.16 业绩表现最佳的分别为：平安稳健养老一年A、华夏优选配置A，收益率分别为0.10%、-0.12%。 养老目标产品业绩跟踪： 证1）养老目标产品： 券目标日期：近1周目标日期2025、2030、2035、2040、2045、2050、 研2055、2060基金指数的收益分别为0.03%、-0.18%、-0.27%、-0.23%、 究-0.41%、-0.35%、-0.52%、-0.52%。 报 目标风险：近1周保守、稳健、平衡、积极型目标风险基金指数的收 告益分别为0.02%、-0.04%、-0.26%、-0.44%。 2）个人养老金产品： 目标日期：近1周目标日期型基金平均收益为0.28%。成立以来收益最好的产品为中欧预见养老目标2045三年持有Y，累计收益为10.00%。2024年以来国泰民安养老2040三年Y收益较好，收益为 13.95%。其2024年Q1主要持仓为有色金属、恒生科技、黄金等，持仓集中度高，相对同类产品超额收益显著。 目标风险：近1周目标风险型基金平均收益为0.12%。成立以来收益最好的产品为中欧预见平衡养老三年持有Y，累计收益为9.63%。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 市场预期升温，继续关注红利主题基金 2024.05.15 债券型新成立基金份额领先 2024.05.13 无惧震荡，量化信号维持相对高位 2024.05.12 目录 1.不同投资类型FOF业绩跟踪3 2.不同风险收益特征FOF业绩跟踪3 3.养老目标产品业绩跟踪5 3.1.养老目标产品5 3.1.1.目标日期型基金5 3.1.2.目标风险型基金6 3.2.个人养老金产品6 3.2.1.目标日期型基金6 3.2.2.目标风险型基金8 4.风险提示10 1.不同投资类型FOF业绩跟踪 近1周（2024.05.13-2024.05.17），市场小幅下跌，股票型FOF表现较好。以中证800指数代表市场整体走势，偏股基金指数代表权益基金平均收益。中证800指数、偏股基金指数分别上涨0.03%、-0.81%，股票型FOF表现较好，上涨0.72%。 图1：股票型FOF表现较好 0.80% 0.60% 0.40% 0.20% 0.00% -0.20% -0.40% -0.60% -0.80% -1.00% 0.72% 0.09% 0.05% 0.03% -0.03%-0.26%-0.32% -0.51% -0.81% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2024.05.13-2024.05.17。 注1：图中所统计的FOF基金只包含初始基金，且成立满1个月。下文同。注2:部分产品净值信息仅更新至2024.05.15.下同。 图2：近1周股票型FOF业绩表现较好 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2024.05.13-2024.05.17。 2.不同风险收益特征FOF业绩跟踪 按照中证800指数走势，将2022.01.04至2024.04.30的市场行情划分为上涨、震荡、下跌三类情景，寻找在不同情景下的绩优基金。分析时，对产品的成立日期、基金规模进行筛选，即：1）基金为初始基金；2）基金成立日期早于2020年1月1日；3）基金最近一期规模大于2亿元。 具体而言，将绩优基金按照风险收益特征划分为两类： 1）稳健型FOF：以基金在下跌和震荡市场中的表现，衡量产品的业绩 稳健性。将在下跌区间（12022.01.04-2022.04.26）、下跌区间2（2022.07.06- 2022.10.31）、下跌区间3（2023.08.05-2024.01.05）、震荡区间1（2023.1.31- 2023.08.04）中合计下跌幅度最小的前15只基金，称为稳健型FOF。 2）弹性型FOF：以基金在上涨和震荡市场中的表现，衡量产品的业绩弹性。将在上涨区间1（2022.04.27-2022.07.05）、上涨区间2（2022.11.01-2023.01.30）、上涨区间3（2024.02.03-2024.04.30）、震荡区间1（2023.1.31- 2023.08.04）中合计上涨幅度最大的前15只基金，称为弹性型FOF。 表1：中证800行情划分 阶段 区间起始日 区间结束日 区间涨跌幅 下跌 2022/1/4 2022/4/26 -24.72% 上涨 2022/4/27 2022/7/5 19.94% 下跌 2022/7/6 2022/10/31 -19.20% 上涨 2022/11/1 2023/1/30 16.66% 震荡 2023/1/31 2023/8/4 -3.85% 下跌 2023/8/5 2024/2/2 -22.14% 上涨2024/2/32024/4/3014.83% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2022.01.01-2024.04.30. 近1周（2024.05.13-2024.05.17），绩优FOF小幅下跌，稳健型FOF表现较好。稳健型FOF、弹性型FOF的平均收益分别为-0.03%、-0.80%。两类产品中，业绩表现最佳的分别为：平安稳健养老一年A、华夏优选配置A，收益率分别为0.10%、-0.12%。 表2:稳健型FOF：近1周平均收益0.09% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2024.05.13-2024.05.17。 表3:弹性型FOF：近1周平均收益0.49% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2024.05.13-2024.05.17。 3.养老目标产品业绩跟踪 3.1.养老目标产品 养老目标产品可分为目标日期型产品和目标风险型产品，通过构造不同目标日期和不同目标风险的基金指数，刻画相应产品的风险收益特征。指数构建方式如下： 目标日期型基金指数：将目标日期型基金按照目标日期分组，等权构建目标日期型基金指数。目标日期划分以每5年一个分类。产品目标日期 和5年分类不一致的，划入最近的分类，如目标日期2033产品划入目 标日期2035类别。 目标风险型基金指数：将目标风险型基金按照目标风险分组，等权构建目标风险型基金指数。目标风险可分为保守、稳健、平衡、积极四个级别，具体划分根据基金名称和基金招募说明书确定。 3.1.1.目标日期型基金 近1周（2024.05.13-2024.05.17）目标日期产品小幅下跌，目标日期2025、2030、2035、2040、2045、2050、2055、2060基金指数的收益分别为- 0.03%、-0.18%、-0.27%、-0.23%、-0.41%、-0.35%、-0.52%、-0.52%。 近3月（2024.2.19-2024.05.17）目标日期产品收益转正，2025目标日期跌幅最小，下跌0.03%。 图3：近1周目标日期产品小幅下跌 2025目标类型2030目标类型2035目标类型2040目标类型 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 2045目标类型2050目标类型2055目标类型2060目标类型 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2024.05.13-2024.05.17。 注：部分目标日期型FOF净值仅更新至2024.05.15. 3.1.2.目标风险型基金 近1周（2024.05.13-2024.05.17）目标风险产品小幅上涨，保守、稳健、平衡、积极型目标风险基金指数的收益分别为0.02%、-0.04%、-0.26%、 -0.44%。近3月（2024.2.19-2024.05.17），积极目标类产品大幅上涨，FOF 行情持续性较强。 图4：近1周目标风险产品小幅上涨 保守目标类型稳健目标类型平衡目标类型积极目标类型 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2024.05.13-2024.05.17。 注：部分目标风险型FOF净值仅更新至2024.05.15. 3.2.个人养老金产品 3.2.1.目标日期型基金 近1周（2024.05.13-2024.05.17）目标日期型基金平均收益为0.28%。成立以来收益领先的3只产品分别为：中欧预见养老目标2045三年持有 Y、国泰民安养老2040三年Y、中欧预见养老2025一年持有(FOF)Y，收益率分别为10.00%、6.68%、5.45%。2024年以来国泰民安养老2040三年Y收益较好，累计收益为13.95%。其2024年Q1主要持仓为有色金属、恒生科技、黄金等，持仓集中度高，相对同类产品超额收益显著。 表4:目标日期型基金：2025-2030退休 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2024.05.13-2024.05.17。 表5:目标日期型基金：2040-2060退休 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2024.05.13-2024.05.17。 3.2.2.目标风险型基金 近1周（2024.05.13-2024.05.17）目标风险型基金平均收益为0.12%。成立以来，有32只产品为正收益，其中收益表现较好的五只产品分别为：中欧预见平衡养老三年持有Y、兴证全球安悦稳健养老一年持有Y、平安稳健养老一年Y、大成颐享稳健养老一年持有Y、华泰柏瑞祥泰稳健养老目标一年持有Y，收益率分别为9.63%、4.96%、4.15%、3.86%、3.78%。 表6:目标风险型基金：保守&稳健 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2024.05.13-2024.05.17。 表7:目标风险型基金：平衡&积极 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2024.05.13-2024.05.17。 4.风险提示 本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用