FOF基金跟踪周报（2024年第7期）：养老目标产品收益修复，股票型FOF弹性较大

基金研 2024.02.19 报告作者 张思宇(分析师) 究基金研究 养老目标产品收益修复，股票型FOF弹性较大 基——FOF基金跟踪周报（2024年第7期） 金本报告导读： 周近1周市场大幅反弹，股票型FOF弹性较大，中证800指数、偏股基金指数分别上涨 报7.59%、5.81%，股票型FOF上涨5.52%。养老目标产品收益小幅修复，个人养老金产 品继续扩容，新增2只产品。 摘要： 不同投资类型FOF业绩跟踪 近1周，市场大幅反弹，股票型FOF弹性较大。中证800指数、偏股基金指数分别上涨7.59%、5.81%，FOF基金整体表现较好，其中股票型产品弹性较大，平均上涨5.52%。 不同风险收益特征FOF业绩跟踪： 近1周，稳健型、弹性型FOF的平均收益分别为0.46%、4.24%。业绩表现最佳的分别为：兴证全球安悦稳健养老一年持有A（1.04%）、华夏优选配置A（6.82%）。 养老目标产品业绩跟踪： 证1）养老目标产品： 券目标日期：目标日期2025、2030、2035、2040、2045、2050、2055、研2060基金指数的收益分别为0.69%、1.41%、1.85%、1.99%、2.21%、究2.05%、2.28%、2.78%。 报目标风险：保守、稳健、平衡、积极型目标风险基金指数的收益分别 告为0.59%、0.81%、1.70%、2.27%。 2）个人养老金产品： 近一周新增2只个人养老金产品，分别为中欧预见养老目标2045三年持有Y、中欧预见平衡养老三年持有Y，基金经理均为中欧基金邓达。 目标日期：近1周目标日期型基金平均收益为1.23%。成立以来，1/67只目标日期型产品收益为正，其中收益最好的产品为中欧预见养老2025一年持有(FOF)Y，累计收益为0.55%。 目标风险：近1周目标风险型基金平均收益为0.83%。成立以来，7/115只目标风险型产品收益为正，其中收益最好的产品为平安稳健养老一年Y，累计收益为3.14%。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未 来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 021-38676666 zhangsiyu025304@gtjas.com 证书编号S0880522090006 李荣敏(研究助理)021-38031021 lirongmin028699@gtjas.com 证书编号S0880123070122 债券型新成立基金规模大幅增长 相关报告 2024.02.18 风格组合跟踪周报 2024.02.18 基金增持医药、金融、军工，减持基础设施、制造、科技 2024.02.17 大盘风格持续占优，稳健配置等待筑底 2024.02.06 加强差异化布局，迎接个人养老金制度全面实施 2024.02.06 目录 1.不同投资类型FOF业绩跟踪3 2.不同风险收益特征FOF业绩跟踪3 3.养老目标产品业绩跟踪5 3.1.养老目标产品5 3.1.1.目标日期型基金5 3.1.2.目标风险型基金6 3.2.个人养老金产品6 3.2.1.目标日期型基金7 3.2.2.目标风险型基金8 4.风险提示10 1.不同投资类型FOF业绩跟踪 近1周（2024.02.05-2024.02.08），市场大幅反弹，股票型产品弹性较大。以中证800指数代表市场整体走势，偏股基金指数代表权益基金平均收 益。近1周中证800指数、偏股基金指数分别上涨7.59%、5.81%。FOF 基金整体表现较好，其中股票型产品弹性较大，平均上涨5.52%。 图1：近1周市场大幅反弹，股票型FOF弹性较大 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 7.59% 5.81% 5.52% 2.49% 1.39% 1.25% 1.22% 0.60% 0.16% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2024.02.05-2024.02.08。注1：图中所统计的FOF基金只包含初始基金，且成立满1个月。下文同。注2:部分产品净值信息仅更新至2024.02.06。下文同。 图2：近1周FOF基金普遍上涨 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2024.02.05-2024.02.08。 2.不同风险收益特征FOF业绩跟踪 按照中证800指数走势，将2022.01.04至2023.10.31的市场行情划分为 上涨、震荡、下跌三类情景，寻找在不同情景下的绩优基金。分析时，对产品的成立日期、基金规模进行筛选，即：1）基金为初始基金；2）基金成立日期早于2020年1月1日；3）基金最近一期规模大于2亿元。 具体而言，将绩优基金按照风险收益特征划分为两类： 1）稳健型FOF：以基金在下跌和震荡市场中的表现，衡量产品的业绩 稳健性。将在下跌区间1（2022.01.04-2022.04.26）、下跌区间（22022.07.06- 2022.10.31）、下跌区间3（2023.08.05-2024.01.05）、震荡区间1（2023.1.31- 2023.08.04）中合计下跌幅度最小的前15只基金，称为稳健型FOF。 2）弹性型FOF：以基金在上涨和震荡市场中的表现，衡量产品的业绩弹性。将在上涨区间1（2022.04.27-2022.07.05）、上涨区间2（2022.11.01- 2023.01.30）、震荡区间1（2023.1.31-2023.08.04）中合计上涨幅度最大的前15只基金，称为弹性型FOF。 表1：中证800行情划分 阶段 区间起始日 区间结束日 区间涨跌幅 下跌 2022/1/4 2022/4/26 -24.72% 上涨 2022/4/27 2022/7/5 19.94% 下跌 2022/7/6 2022/10/31 -19.20% 上涨 2022/11/1 2023/1/30 16.66% 震荡 2023/1/31 2023/8/4 -3.85% 下跌 2023/8/5 2024/01/05 -16.32% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2022.01.01-2024.01.05. 近1周（2024.02.05-2024.02.08），绩优FOF普遍上涨。稳健型FOF、弹性型FOF的平均收益分别为0.46%、4.24%。两类产品中，业绩表现最佳的分别为：兴证全球安悦稳健养老一年持有A、华夏优选配置A， 收益率分别为1.04%、6.82%。 近3月（2023.11.09-2024.02.08），弹性型FOF业绩较差，稳健型产品优势明显。稳健型FOF、弹性型FOF的平均收益分别为-1.31%、-13.50%。两类产品中，业绩表现最佳的分别为：浦银安盛颐和稳健养老一年A、 富国智浦精选12个月持有A，收益率分别为1.51%、-5.66%。表2:稳健型FOF：近1周平均收益0.46% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2024.02.05-2024.02.08。 表3:弹性型FOF：近1周平均收益4.24% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2024.02.05-2024.02.08。 3.养老目标产品业绩跟踪 3.1.养老目标产品 养老目标产品可分为目标日期型产品和目标风险型产品，通过构造不同目标日期和不同目标风险的基金指数，刻画相应产品的风险收益特征。指数构建方式如下： 目标日期型基金指数：将目标日期型基金按照目标日期分组，等权构建目标日期型基金指数。目标日期划分以每5年一个分类。产品目标日期 和5年分类不一致的，划入最近的分类，如目标日期2033产品划入目 标日期2035类别。 目标风险型基金指数：将目标风险型基金按照目标风险分组，等权构建目标风险型基金指数。目标风险可分为保守、稳健、平衡、积极四个级 别，具体划分根据基金名称和基金招募说明书确定。 3.1.1.目标日期型基金 近1周（2024.02.05-2024.02.08）目标日期产品小幅反弹，目标日期2025、2030、2035、2040、2045、2050、2055、2060基金指数的收益分别为0.69%、 1.41%、1.85%、1.99%、2.21%、2.05%、2.28%、2.78%。 图3：近1周目标日期产品小幅反弹 2025目标类型2030目标类型2035目标类型2040目标类型 2045目标类型2050目标类型2055目标类型2060目标类型 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% -12.00% -14.00% -16.00% -18.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2024.02.05-2024.02.08。注：部分目标日期型FOF净值仅更新至2024.02.06. 3.1.2.目标风险型基金 近1周（2024.02.05-2024.02.08）目标风险产品小幅反弹，保守、稳健、平衡、积极型目标风险基金指数的收益分别为0.59%、0.81%、1.70%、 2.27%。 图4：近1周目标风险产品小幅反弹 2.00% 保守目标类型稳健目标类型平衡目标类型积极目标类型 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% -12.00% -14.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2024.02.05-2024.02.08。注：部分目标风险型FOF净值仅更新至2024.02.06. 3.2.个人养老金产品 近一周新增2只个人养老金产品，分别为中欧预见养老目标2045三年持有Y、中欧预见平衡养老三年持有Y，基金经理均为中欧基金邓达。 3.2.1.目标日期型基金 近1周（2024.02.05-2024.02.08）目标日期型基金平均收益为1.23%。成 立以来收益领先的5只产品分别为：中欧预见养老2025一年持有(FOF)Y、 中欧预见养老目标2045三年持有Y、富国鑫汇养老目标日期2025一年 持有Y、宏利养老目标2025一年持有Y、平安养老2025一年持有Y，收益率分别为0.55%、0.00%、-0.48%、-2.30%、-2.67%。 表4:目标日期型基金：2025-2030退休 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2024.02.05-2024.02.08。 表5:目标日期型基金：2040-2055退休 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2024.02.05-2024.02.08。 3.2.2.目标风险型基金 近1周（2024.02.05-2024.02.08）目标风险型基金平均收益为0.83%。成立以来，有7只产品为正收益，其中收益表现较好的�只产品分别为：平安稳健养老一年Y、东方红颐安稳健养老一年持有Y、华夏保守养老 Y、华泰柏瑞祥泰稳健养老目标一年持有Y、建信添福悠享稳健养老目标一年持有Y，收益率分别为3.14%、1.36%、1.23%、0.26%、0.13%。 表6:目标风险型基金：保守&稳健 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2024.02.05-2024.02.08。 表7:目标风险型基金：平衡&积极 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2024.02.05-2024.02.08。 4.风险提示 本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 本公