FOF基金跟踪周报（2023年第28期）：养老目标产品创下8月以来净值新低

基金研 2023.10.16 报告作者 张思宇(分析师) 究基金研究 养老目标产品创下8月以来净值新低 基——FOF基金跟踪周报（2023年第28期） 金本报告导读： 周近1周，市场小幅下跌，偏股基金跑赢市场，股票型FOF业绩较差。在市场磨底阶 报段，FOF基金难有较好表现。近3月，养老目标产品创下8月以来的净值新低，赚钱 效应较差。 摘要： 不同投资类型FOF业绩跟踪 近1周，市场小幅下跌，偏股基金跑赢市场。中证800指数下跌0.79%，电子、汽车、医药生物涨幅领先。偏股基金指数跑赢中证800，上涨0.19%。FOF基金平均收益为负，股票型FOF业绩较差。 不同风险收益特征FOF业绩跟踪： 近1周，稳健型、弹性型FOF的平均收益分别为-0.17%、-0.35%。业绩表现最佳的分别为：兴证全球安悦稳健养老一年持有A（0.10%）、民生加银积极配置6个月持有（1.16%）。 养老目标产品业绩跟踪： 证1）养老目标产品： 券近3月，养老目标产品创下8月以来的净值新低，赚钱效应较差。研目标日期：近1周目标日期2025、2030、2035、2040、2045、2050、究2055、2060基金指数的收益分别为-0.25%、-0.43%、-0.45%、-0.36%、报-0.46%、-0.46%、-0.53%、-0.43%。 告目标风险：近1周保守、稳健、平衡、积极型目标风险基金指数的收益分别为-0.03%、-0.23%、-0.33%、-0.32%。 2）个人养老金产品： 目标日期：近1周目标日期型基金平均收益为-0.46%。成立以来收益 最好的产品为中欧预见养老2025一年持有(FOF)Y，累计收益为 2.45%。自成立以来，3/58只目标日期型产品收益为正。 目标风险：目标风险型基金平均收益为-0.28%。成立以来收益最好的产品为平安稳健养老一年Y，累计收益为3.07%。自成立以来，16/103只目标风险型产品收益为正。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未 来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 021-38676666 zhangsiyu025304@gtjas.com 证书编号S0880522090006 李荣敏(研究助理)021-38031021 lirongmin028699@gtjas.com 证书编号S0880123070122 QDII偏股型基金平均业绩领先 相关报告 2023.10.16 基金加仓，增持基础设施、消费、医药，减持周期、金融、科技 2023.10.15 上周新发基金规模超300亿，债券型为主 2023.10.11 三季度FOF表现欠佳，部分产品赛道化布局业绩突出 2023.10.10 10月相对看好消费电子，半导体相对谨慎 2023.10.09 目录 1.不同投资类型FOF业绩跟踪3 2.不同风险收益特征FOF业绩跟踪3 3.养老目标产品业绩跟踪5 3.1.养老目标产品5 3.1.1.目标日期型基金5 3.1.2.目标风险型基金6 3.2.个人养老金产品7 3.2.1.目标日期型基金7 3.2.2.目标风险型基金8 4.风险提示10 1.不同投资类型FOF业绩跟踪 近1周（2023.10.09-2023.10.13），市场小幅下跌，偏股基金跑赢市场指 数。以中证800指数代表市场整体走势，偏股基金指数代表权益基金平 均收益。近1周中证800指数下跌0.79%，电子、汽车、医药生物涨幅领先。偏股基金指数跑赢中证800，上涨0.19%；股票型FOF业绩较差，下跌1.42%。市场震荡磨底环境下，FOF基金表现不佳。 图1：近1周市场下跌，偏股基金指数跑赢中证800 0.40% -0.04% -0.20% -0.34% -0.42% -0.47% -0.79% 0.20% 0.00% -0.20% -0.40% -0.60% -0.80% -1.00% -1.20% -1.40% -1.60% 0.19% -1.42% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.10.09-2023.10.13。 注1：图中所统计的FOF基金只包含初始基金，且最近一期规模大于2亿元，成立满1个月。下文同。 注2:部分产品净值信息仅更新至2023.10.12。下文同。 图2：近1周股票型FOF业绩较差 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.10.09-2023.10.13。 2.不同风险收益特征FOF业绩跟踪 按照中证800指数走势，将2022.01.04至2023.09.30的市场行情划分为上涨、震荡、下跌三类情景，寻找在不同情景下的绩优基金。分析时，对产品的成立日期、基金规模进行筛选，即：1）基金为初始基金；2）基金成立日期早于2020年1月1日；3）基金最近一期规模大于2亿元。 具体而言，将绩优基金按照风险收益特征划分为两类： 1）稳健型FOF：以基金在下跌和震荡市场中的表现，衡量产品的业绩稳健性。将在下跌区间1（2022.01.04-2022.04.26）、下跌区间2（2022.07.06-2022.10.31）、震荡区间1（2023.1.31-2023.09.30）中合计下跌幅度最小的 前15只基金，称为稳健型FOF。 2）弹性型FOF：以基金在上涨和震荡市场中的表现，衡量产品的业绩弹性。将在上涨区间1（2022.04.27-2022.07.05）、上涨区间2（2022.11.01-2023.01.30）、震荡区间1（2023.1.31-2023.09.30）中合计上涨幅度最大的 阶段 区间起始日 区间结束日 区间涨跌幅 下跌 2022/1/4 2022/4/26 -24.72% 上涨 2022/4/27 2022/7/5 19.94% 下跌 2022/7/6 2022/10/31 -19.20% 上涨 2022/11/1 2023/1/30 16.66% 震荡 2023/1/31 2023/9/30 -11.49% 前15只基金，称为弹性型FOF。表1：中证800行情划分 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2022.01.04-2023.09.30.注：2022.1.31-2023.09.30期间涨跌幅度小于15%，故暂定为震荡。 近1周（2023.10.09-2023.10.13），绩优FOF小幅震荡。稳健型FOF、弹性型FOF的平均收益分别为-0.17%、-0.35%。两类产品中，业绩表 现最佳的分别为：兴证全球安悦稳健养老一年持有A、民生加银积极配置6个月持有，收益率分别为0.10%、1.16%。 近3月（2023.07.14-2023.10.13），弹性型FOF业绩较差，稳健型产品优势明显。稳健型FOF、弹性型FOF的平均收益分别为-1.25%、-5.94%。两类产品中，业绩表现最佳的分别为：易方达如意安泰一年A、富国智浦精选12个月持有A，收益率分别为-0.12%、-2.74%。 表2:稳健型FOF：近1周平均收益-0.17% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.10.09-2023.10.13。 表3:弹性型FOF：近1周平均收益-0.35% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.10.09-2023.10.13。 3.养老目标产品业绩跟踪 3.1.养老目标产品 养老目标产品可分为目标日期型产品和目标风险型产品，通过构造不同目标日期和不同目标风险的基金指数，刻画相应产品的风险收益特征。指数构建方式如下： 目标日期型基金指数：将目标日期型基金按照目标日期分组，等权构建目标日期型基金指数。目标日期划分以每5年一个分类。产品目标日期 和5年分类不一致的，划入最近的分类，如目标日期2033产品划入目 标日期2035类别。 目标风险型基金指数：将目标风险型基金按照目标风险分组，等权构建目标风险型基金指数。目标风险可分为保守、稳健、平衡、积极四个级别，具体划分根据基金名称和基金招募说明书确定。 3.1.1.目标日期型基金 近1周（2023.10.09-2023.10.13）目标日期产品小幅下跌，目标日期2025、 2030、2035、2040、2045、2050、2055、2060基金指数的收益分别为- 0.25%、-0.43%、-0.45%、-0.36%、-0.46%、-0.46%、-0.53%、-0.43%。 近3月（2023.07.14-2023.10.13），目标日期型基金指数净值创下8月以 来的新低，其中目标日期2050、2055、2060不及中证800指数，但优于 偏股基金指数。中证800指数、偏股基金指数、偏债基金指数近3月收 益分别为-5.33%、-7.63%、-1.50%。 图3：近3月产品均为负收益，目标日期2050-2060的收益较差 2.00% 1.00% 2023-7-13 2023-7-17 2023-7-19 2023-7-21 2023-7-25 2023-7-27 2023-7-31 2023-8-2 2023-8-4 2023-8-8 2023-8-10 2023-8-14 2023-8-16 2023-8-18 2023-8-22 2023-8-24 2023-8-28 2023-8-30 2023-9-1 2023-9-5 2023-9-7 2023-9-11 2023-9-13 2023-9-15 2023-9-19 2023-9-21 2023-9-25 2023-9-27 2023-10-9 2023-10-11 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% -7.00% 2025目标日期2030目标日期2035目标日期2040目标日期 2045目标日期2050目标日期2055目标日期2060目标日期 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.07.13-2023.10.13。注：部分目标日期型FOF净值仅更新至2023.10.11. 3.1.2.目标风险型基金 近1周（2023.10.09-2023.10.13）目标风险产品小幅下跌，保守、稳健、平衡、积极型目标风险基金指数的收益分别为-0.03%、-0.23%、-0.33%、 -0.32%。近3月（2023.07.14-2023.10.13），目标风险型基金指数净值创 下8月以来的新低。其中积极型产品收益较差，保守、稳健、平衡、积 极型目标风险基金指数的收益分别为-0.86%、-1.94%、-3.50%、-4.88%。 图4：近1周目标风险产品小幅下跌 1.00% 保守目标风险稳健目标风险平衡目标风险积极目标风险 2023-7-13 2023-7-17 2023-7-19 2023-7-21 2023-7-25 2023-7-27 2023-7-31 2023-8-2 2023-8-4 2023-8-8 2023-8-10 2023-8-14 2023-8-16 2023-8-18 2023-8-22 2023-8-24 2023-8-28 2023-8-30 2023-9-1 2023-9-5 2023-9-7 2023-9-11 2023-9-13 2023-9-15 2023-9-19 2023-9-21 2023-9-25 2023-9-27 2023-10-9 2023-10-11 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.07.13-2023.10.13。注：部分目标风险型FOF净值仅更