FOF基金跟踪周报（2023年第32期）：FOF表现优于市场，目标日期型产品较为亮眼

基金研 2023.11.19 报告作者 张思宇(分析师) 究基金研究 FOF表现优于市场，目标日期型产品较为亮眼 基——FOF基金跟踪周报（2023年第32期） 金本报告导读： 周近1月市场下跌探底后小幅反弹，FOF基金整体表现优于市场，其中目标日期型FOF 报业绩较为亮眼。截止2023.11.17，2023年共有11只FOF终止基金合同。 摘要： 不同投资类型FOF业绩跟踪 近1周，市场小幅下跌，偏股基金指数跑赢中证800，目标日期型业绩领先，目标日期型、偏股基金、中证800分别上涨0.97%、-0.07%、 -0.10%。近1月，FOF基金业绩明显优于市场和偏股基金，其中目标日期型产品表现最佳。 截止2023.11.17，2023年共有11只FOF终止基金合同，其中3只是因为连续多个工作日基金资产规模低于5000万，剩余8只是因为在 基金合同生效满3年之日，基金资产规模低于2亿元。 不同风险收益特征FOF业绩跟踪： 证近1周，稳健型、弹性型FOF的平均收益分别为0.29%、0.78%。业券绩表现最佳的分别为：兴证全球安悦稳健养老一年持有A（0.56%）、研广发锐意进取3个月持有A（1.51%）。 究养老目标产品业绩跟踪： 报1）养老目标产品： 告目标日期：近1周目标日期2025、2030、2035、2040、2045、2050、2055、2060基金指数的收益分别为0.31%、0.74%、0.81%、0.84%、 0.91%、1.05%、0.79%、1.08%。 目标风险：近1周保守、稳健、平衡、积极型目标风险基金指数的收益分别为0.33%、0.40%、0.62%、0.76%。从10月下旬开始，积极型产品收益弹性较好。 2）个人养老金产品： 目标日期：近1周目标日期型基金平均收益为0.89%。成立以来收益最好的产品为华夏福泽养老目标2035三年持有Y，累计收益为3.48%。自成立以来，10/65只目标日期型产品收益为正。 目标风险：目标风险型基金平均收益为0.50%。成立以来收益最好的产品为中欧预见积极养老目标�年持有Y，累计收益为4.14%。自成立以来，23/108只目标风险型产品收益为正。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 021-38676666 zhangsiyu025304@gtjas.com 证书编号S0880522090006 李荣敏(研究助理)021-38031021 lirongmin028699@gtjas.com 证书编号S0880123070122 债券型新发领先、ETF资金流入上证50 相关报告 2023.11.19 利率窄幅波动，存单利率维持高位 2023.11.14 AI产业进展加速，继续关注科技成长主题 2023.11.14 FOF组合策略周报 2023.11.14 半导体短期或高位震荡，月度看好逻辑仍不变 2023.11.13 目录 1.不同投资类型FOF业绩跟踪3 2.不同风险收益特征FOF业绩跟踪5 3.养老目标产品业绩跟踪6 3.1.养老目标产品7 3.1.1.目标日期型基金7 3.1.2.目标风险型基金7 3.2.个人养老金产品8 3.2.1.目标日期型基金8 3.2.2.目标风险型基金9 4.风险提示11 1.不同投资类型FOF业绩跟踪 近1周（2023.11.13-2023.11.17），市场小幅下跌，FOF基金表现均优于中证800。以中证800指数代表市场整体走势，偏股基金指数代表权益基金平均收益。近1周中证800指数小幅下跌0.10%，偏股基金指数下跌0.07%。目标日期型FOF业绩领先，上涨0.97%。 近1月（2023.10.18-2023.11.17），FOF基金业绩明显优于市场和偏股基金。期间中证800先下跌后反弹，期间涨幅-1.28%，偏股基金上涨0.10%，FOF基金平均表现均优于中证800和偏股基金。其中目标日期型产品表现最佳，上涨0.74%。 图1：近1周市场小幅下跌，偏股基金指数优于中证800 1.20% 0.68% 0.59% 0.41% 0.35% 0.09% -0.07% -0.10% 1.00% 0.97% 0.80% 0.60% 0.40% 0.20% -0.20% 0.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.11.13-2023.11.17。 注1：图中所统计的FOF基金只包含初始基金，且最近一期规模大于2亿元，成立满1个月。下文同。 注2:部分产品净值信息仅更新至2023.11.15。下文同。 图2：近1周目标日期型FOF业绩领先 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.11.13-2023.11.17。 图3：近1月FOF基金业绩明显优于市场和偏股基金 0.74% 0.65% 0.47% 0.33% 0.27% 0.26% 0.10% 1.00% 0.50% -0.50% 0.00% -1.00% -1.50% -1.28% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.11.13-2023.11.17。 截止2023.11.17，2023年共有11只FOF终止基金合同。根据基金合同，导致FOF基金合同终止一般有两种规定：（1）基金合同成效满3年之日，基金资产规模低于2亿元，自动终止基金合同；如果基金合同生效满三年后继续存续的，连续n个工作日（n一般为50或者60）出现持有 人数量不满200人或者基金资产规模低于5000万，则可能终止基金合 同；（2）没有规定成立满3年后的资产规模，仅表明连续n个工作日（n一般为50或者60）出现持有人数量不满200人或者基金资产规模低于 5000万，则可能终止基金合同。在2023年终止基金合同的11只产品 中，其中3只是因为连续50/60个工作日基金份额持有人数量不满200 人或者基金资产规模低于5000万，剩余8只是因为在基金合同生效满3 年之日，基金资产规模低于2亿元。 表1:截止2023.11.17，2023年共有11只FOF产品终止基金合同 基金代码基金名称基金成立日基金到期日到期原因 009442.OF 中银养老目标日期2040 2020/11/10 2023/11/16 2亿元，基金合同应当终止； 009436.OF 长城恒泰养老2040三年 2020/10/27 基金合同生效满3年之日，若基金资产规模低于 2023/10/27 2亿元，基金合同应当终止； 009787.OF 鹏华聚合多资产 2020/7/21 连续50个工作日出现基金份额持有人数量不满 2023/10/16 200人或者基金资产净值低于5000万情形的。 009209.OF 长信稳利资产配置一年 2020/8/24 连续60个工作日出现持有人数量不满200人或 2023/9/20 者基金资产净值低于5000万。 010046.OF 博时金福安一年持有A 2020/9/7 基金合同生效满3年之日，若基金资产规模低于 2023/9/7 2亿元，基金合同应当终止； 008930.OF 中加安瑞平衡养老目标三年 2020/8/27 基金合同生效满3年之日，若基金资产规模低于 2023/8/27 2亿元，基金合同应当终止； 008753.OF 大成兴享养老三年持有 2020/6/17 基金合同生效满3年之日，若基金资产规模低于 2023/6/19 2亿元，基金合同应当终止； 007933.OF 嘉合永泰优选三个月A 2020/5/9 基金合同生效满3年之日，若基金资产规模低于 2023/5/9 2亿元，基金合同应当终止； 摩根锦程积极成长养老目标 基金合同生效满3年之日，若基金资产规模低于 009161.OF �年 2020/4/29 2023/4/29 2亿元，基金合同应当终止； 007688.OF 泰达养老2040三年A 2020/2/27 基金合同生效满3年之日，若基金资产规模低于 2023/2/27 2亿元，基金合同应当终止； 005758.OF 中融量化精选A 2018/5/4 连续60个工作日出现持有人数量不满200人或 2023/1/5 基金合同生效满3年之日，若基金资产规模低于 者基金资产净值低于5000万。 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.01.01-2023.11.17。 2.不同风险收益特征FOF业绩跟踪 按照中证800指数走势，将2022.01.04至2023.10.31的市场行情划分为上涨、震荡、下跌三类情景，寻找在不同情景下的绩优基金。分析时，对产品的成立日期、基金规模进行筛选，即：1）基金为初始基金；2）基金成立日期早于2020年1月1日；3）基金最近一期规模大于2亿元。 具体而言，将绩优基金按照风险收益特征划分为两类： 1）稳健型FOF：以基金在下跌和震荡市场中的表现，衡量产品的业绩 稳健性。将在下跌区间1（2022.01.04-2022.04.26）、下跌区间（22022.07.06- 2022.10.31）、下跌区间3（2023.08.05-2023.10.23）、震荡区间1（2023.1.31- 2023.08.04）中合计下跌幅度最小的前15只基金，称为稳健型FOF。 2）弹性型FOF：以基金在上涨和震荡市场中的表现，衡量产品的业绩弹性。将在上涨区间1（2022.04.27-2022.07.05）、上涨区间2（2022.11.01-2023.01.30）、震荡区间1（2023.1.31-2023.08.04）中合计上涨幅度最大的 前15只基金，称为弹性型FOF。 表2：中证800行情划分 阶段区间起始日区间结束日区间涨跌幅 下跌 2022/1/4 2022/4/26 -24.72% 上涨 2022/4/27 2022/7/5 19.94% 下跌 2022/7/6 2022/10/31 -19.20% 上涨 2022/11/1 2023/1/30 16.66% 震荡 2023/1/31 2023/8/4 -3.85% 下跌 2023/8/5 2023/10/23 -13.61% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2022.01.04-2023.10.31.注：2023.10.23-2023.10.31期间走势尚未确定。 近1周（2023.11.13-2023.11.17），绩优FOF小幅上涨。稳健型FOF、弹性型FOF的平均收益分别为0.29%、0.78%。两类产品中，业绩表现最佳的分别为：兴证全球安悦稳健养老一年持有A、广发锐意进取3个月 持有A，收益率分别为0.56%、1.51%。 近3月（2023.08.18-2023.11.17），弹性型FOF业绩较差，稳健型产品优势明显。稳健型FOF、弹性型FOF的平均收益分别为-0.52%、-4.35%。两类产品中，业绩表现最佳的分别为：浦银安盛颐和稳健养老一年A、 工银养老2050A，收益率分别为1.73%、-2.20%。表3:稳健型FOF：近1周平均收益0.29% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.11.13-2023.11.17。 表4:弹性型FOF：近1周平均收益0.78% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.11.13-2023.11.17。 3.养老目标产品业绩跟踪 3.1.养老目标产品 养老目标产品可分为目标日期型产品和目标风险型产品，通过构造不同目标日期和不同目标风险的基金指数，刻画相应产品的风险收益特征。指数构建方式如下： 目标日期型基金指数：将目标日期型基金按照目标日期分组，等权构建