FOF基金跟踪周报（2023年第19期）：弹性型FOF业绩亮眼

基金研 2023.08.02 报告作者 张思宇(分析师) 究基金研究 弹性型FOF业绩亮眼 基——FOF基金跟踪周报（2023年第19期） 金本报告导读： 周近1周市场上涨，偏股基金涨幅小于中证800，股票型FOF业绩领先，债券型FOF小 报幅下跌。弹性型FOF表现较好，近1周平均收益为1.43%。目标风险型个人养老金产 品再度扩容，新增一只三年持有期的稳健型目标风险基金。 摘要： 不同投资类型FOF业绩跟踪 近1周，市场上涨，偏股基金涨幅小于中证800，股票型FOF业绩领先，债券型FOF下跌。中证800指数、股票型FOF、偏股基金指数、债券型FOF收益分别为3.82%%、2.71%、1.15%、-0.04%。 不同风险收益特征FOF业绩跟踪： 近1周，稳健型、弹性型FOF的平均收益分别为0.22%、1.43%。业绩表现最佳的分别为：华夏聚鑫优选六个月持有期A（0.61%）、工银瑞信睿智进取A（2.67%）。 养老目标产品业绩跟踪： 证1）养老目标产品： 券目标日期：近1周目标日期2025、2030、2035、2040、2045、2050、研2055、2060基金指数的收益分别为0.28%、0.49%、0.69%、0.71%、究0.68%、0.87%、1.06%、1.01%。 报目标风险：近1周保守、稳健、平衡、积极型目标风险基金指数的收 告益分别为0.29%、0.29%、0.54%、0.75%。 2）个人养老金产品： 目标日期：近1周目标日期型基金平均收益为0.72%。成立以来收益最好的产品为中欧预见养老2025一年持有(FOF)Y，累计收益为3.85%。自成立以来，12/57只目标日期型产品收益为正。 目标风险：新增永赢恒欣稳健养老目标三年持有Y。近1周目标风险型基金平均收益为0.41%。成立以来收益最好的产品为兴证全球安悦稳健养老一年持有Y，累计收益为3.28%。自成立以来，60/95只目标风险型产品收益为正。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未 来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 021-38676666 zhangsiyu025304@gtjas.com 证书编号S0880522090006 相关报告 FOF组合策略周报 2023.07.31 基金增持房地产、金融、先进制造，减持消费、医药、科技 2023.07.30 上周基金发行回暖、北向资金大幅净流入 2023.07.30 逢低布局稳增长，关注均衡配置的基金 2023.07.26 绩优FOF组合持仓集中度相比一季度小幅提升 2023.07.25 感谢李荣敏对本文的贡献。 目录 1.不同投资类型FOF业绩跟踪3 2.不同风险收益特征FOF业绩跟踪3 3.养老目标产品业绩跟踪5 3.1.养老目标产品5 3.1.1.目标日期型基金5 3.1.2.目标风险型基金6 3.2.个人养老金产品7 3.2.1.目标日期型基金7 3.2.2.目标风险型基金8 4.风险提示10 1.不同投资类型FOF业绩跟踪 近1周（2023.07.24-2023.07.28），市场上涨，偏股基金涨幅略小于中证800，股票型FOF业绩领先。以中证800指数代表市场整体走势，偏股基金指数代表权益基金平均收益。近1周市场信心有所提振，中证800 指数上涨3.82%，偏股基金指数上涨1.15%，股票型FOF业绩较优，上涨2.71%，债券型FOF小幅下跌0.04%。 图1：近1周市场上涨，偏股基金指数跑输市场 4.50% 4.00% 3.50% 3.00% 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% 3.82% 2.71% 1.15% 0.92% 0.76% 0.60% 0.27% -0.04% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.07.24-2023.07.28。 注：图中所统计的FOF基金只包含初始基金，且最近一期规模大于2亿元，成立满 1个月。下文同。 图2：近1周股票型FOF领涨 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.07.24-2023.07.28。 2.不同风险收益特征FOF业绩跟踪 按照中证800指数走势，将2022.01.04至2023.06.30的市场行情划分为上涨、震荡、下跌三类情景，寻找在不同情景下的绩优基金。分析时，对产品的成立日期、基金规模进行筛选，即：1）基金为初始基金；2）基金成立日期早于2020年1月1日；3）基金最近一期规模大于2亿元。 具体而言，将绩优基金按照风险收益特征划分为两类： 1）稳健型FOF：以基金在下跌和震荡市场中的表现，衡量产品的业绩 稳健性。将在下跌区间（12022.01.04-2022.04.26）、下跌区间2（2022.07.06- 2022.10.31）、震荡区间1（2023.1.31-2023.6.30）中合计下跌幅度最小的前15只基金，称为稳健型FOF。 2）弹性型FOF：以基金在上涨和震荡市场中的表现，衡量产品的业绩弹性。将在上涨区间1（2022.04.27-2022.07.05）、上涨区间2（2022.11.01- 2023.01.30）、震荡区间1（2023.1.31-2023.6.30）中合计上涨幅度最大的前15只基金，称为弹性型FOF。 表1：中证800行情划分 阶段 区间起始日 区间结束日 区间涨跌幅 下跌 2022/1/4 2022/4/26 -24.72% 上涨 2022/4/27 2022/7/5 19.94% 下跌 2022/7/6 2022/10/31 -19.20% 上涨 2022/11/1 2023/1/30 16.66% 震荡 2023/1/31 2023/6/30 -7.53% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2022.01.04-2023.06.30.注：2022.1.31-2023.06.30期间涨跌幅度小于10%，故暂定为震荡。 近1周（2023.07.24-2023.07.28），弹性型FOF表现较好，稳健型FOF、弹性型FOF的平均收益分别为0.22%、1.43%。两类产品中，业绩表现最佳的分别为：华夏聚鑫优选六个月持有期A、工银瑞信睿智进取A， 收益率分别为0.61%、2.67%。 近3月（2023.05.04-2023.07.28），弹性型FOF回撤较大。稳健型FOF、弹性型FOF的平均收益分别为0.10%、-2.76%。两类产品中，业绩表现最佳的分别为：兴证全球安悦稳健养老一年持有A、兴全优选进取三个 月A，收益率分别为1.07%、-0.41%。表2:稳健型FOF：近1周平均收益0.22% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.07.24-2023.07.28。 表3:弹性型FOF：近1周平均收益1.43% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.07.24-2023.07.28。 3.养老目标产品业绩跟踪 3.1.养老目标产品 养老目标产品可分为目标日期型产品和目标风险型产品，通过构造不同目标日期和不同目标风险的基金指数，刻画相应产品的风险收益特征。指数构建方式如下： 目标日期型基金指数：将目标日期型基金按照目标日期分组，等权构建目标日期型基金指数。目标日期划分以每5年一个分类。产品目标日期 和5年分类不一致的，划入最近的分类，如目标日期2033产品划入目 标日期2035类别。 目标风险型基金指数：将目标风险型基金按照目标风险分组，等权构建目标风险型基金指数。目标风险可分为保守、稳健、平衡、积极四个级 别，具体划分根据基金名称和基金招募说明书确定。 3.1.1.目标日期型基金 近1周（2023.07.24-2023.07.28）目标日期产品小幅上涨，目标日期2025、2030、2035、2040、2045、2050、2055、2060基金指数的收益分别为0.28%、 0.49%、0.69%、0.71%、0.68%、0.87%、1.06%、1.01%。近3月（2023.05.04- 2023.07.28），除目标日期2025外，其他产品均为负收益，目标日期2050 和目标日期2060下跌较大，分别下跌2.95%、2.75%。 图3：近3月除目标日期2025外，其他产品均为负收益 2025目标日期2030目标日期2035目标日期2040目标日期 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% -3.50% -4.00% 2045目标日期2050目标日期2055目标日期2060目标日期 -4.50% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.05.04-2023.07.28。注：2023.07.28的目标日期型FOF净值尚未更新。 3.1.2.目标风险型基金 近1周（2023.07.24-2023.07.28）目标风险产品小幅上涨，保守、稳健、平衡、积极型目标风险基金指数的收益分别为0.29%、0.29%、0.54%、 0.75%。近3月（2023.05.04-2023.07.28），积极型产品收益较差，保守型产品保持正收益，保守、稳健、平衡、积极型目标风险基金指数的收益 分别为0.71%、-0.45%、-1.55%、-2.65%。 图4：近1周目标风险产品小幅上涨 保守目标风险稳健目标风险平衡目标风险积极目标风险 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% -3.50% -4.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.05.04-2023.07.28。注：2023.07.28的目标风险型FOF净值尚未更新。 3.2.个人养老金产品 3.2.1.目标日期型基金 近1周（2023.07.24-2023.07.28）目标日期型基金平均收益为0.72%。成立以来收益表现较好的�只产品分别为：中欧预见养老2025一年持有 (FOF)Y、易方达汇诚养老2033三年Y、易方达汇诚养老2038三年Y、易方达汇诚养老2043三年Y、兴业养老2035Y，收益率分别为3.85%、2.26%、2.25%、2.13%、2.04%。 表4:目标日期型基金：2025-2030退休 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.07.24-2023.07.28。 表5:目标日期型基金：2040-2050退休 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.07.24-2023.07.28。 3.2.2.目标风险型基金 新增一只稳健型目标风险型基金，为永赢恒欣稳健养老目标三年持有Y。在稳健型目标风险型基金中，除该新发产品外，封闭期在一年以上的产品另有2只，分别为东方红颐和稳健养老目标两年持有Y、景顺长城稳健养老目标三年Y。截至2023年7月30日，目标日期型基金数量为95只。 近1周（2023.07.24-2023.07.28）目标风险型基金平均收益为0.41%，不及目标日期型基金。兴全安泰积极养老目标�年Y近1周收益领先，为1.01%。成立以来，有60只产品为正收益，其中收益表现较好的�只产品分别为：兴证全球安悦稳健养老一年持有Y、兴全安泰平衡养老 (FOF)Y、平安稳健养老一年Y、兴全安泰稳健养老一年持有Y、华夏保守养老Y，收益率分别为3.28%、3.19%、3.07%、2.89%、2.79%。 表6:目标风险型基金：保守&稳健 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.07.24-2023.07.2