FOF基金跟踪周报（2023年第32期）：首批个人养老金成立满1年，整体业绩具有超额

基金研 2023.11.28 报告作者 张思宇(分析师) 究基金研究 首批个人养老金成立满1年，整体业绩具有超额 基——FOF基金跟踪周报（2023年第32期） 金本报告导读： 周近1周，市场下跌，股票型FOF回撤较大。首批个人养老金产品成立满1年，平均业 报绩优于同期中证800和偏股基金指数，其中2只产品收益为正，19只产品相对中证 800具有超额，39只产品跑赢偏股基金指数。 摘要： 不同投资类型FOF业绩跟踪 近1周，市场下跌，股票型FOF回撤较大，偏股基金指数、中证800、股票型FOF分别下跌-0.14%、-0.91%、-1.15%。 不同风险收益特征FOF业绩跟踪： 近1周，稳健型、弹性型FOF的平均收益分别为-0.15%、-0.70%。业绩表现最佳的分别为：交银招享一年持有A（0.04%）、富国智浦精选12个月持有A（0.25%）。 养老目标产品业绩跟踪： 1）养老目标产品： 证目标日期：近1周目标日期2025、2030、2035、2040、2045、2050、券2055、2060基金指数的收益分别为-0.19%、-0.54%、-0.62%、-0.56%、研-0.65%、-0.73%、-0.58%、-0.74%。 究目标风险：近1周保守、稳健、平衡、积极型目标风险基金指数的收 报益分别为-0.11%、-0.27%、-0.45%、-0.66%。 告2）个人养老金产品： 近1周新增1只目标风险型基金，基金名称为信澳颐宁养老目标一 年持有Y。截止2023.11.20，共有109只目标风险型基金。 截至2023.11.11，首批40只个人养老金产品成立满1年，平均业绩 优于同期中证800和偏股基金指数。2022.11.11至2023.11.11期间， 个人养老金、中证800、偏股基金指数的收益分别为-4.09%、-4.23%、 -10.63%。 目标日期：近1周目标日期型基金平均收益为-0.59%。成立以来收益 最好的产品为中欧预见养老2025一年持有(FOF)Y，累计收益为 1.97%。自成立以来，7/65只目标日期型产品收益为正。 目标风险：目标风险型基金平均收益为0.50%。成立以来收益最好的产品为平安稳健养老一年Y，累计收益为3.38%。自成立以来，15/109只目标风险型产品收益为正。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未 来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 021-38676666 zhangsiyu025304@gtjas.com 证书编号S0880522090006 李荣敏(研究助理)021-38031021 lirongmin028699@gtjas.com 证书编号S0880123070122 基金增持制造、军工、房地产，减持金融、消费、医药 相关报告 2023.11.26 债券型新发创新高、北交所基金领涨 2023.11.25 行业预期好转，关注军工主题基金 2023.11.21 债券型新发领先、ETF资金流入上证50 2023.11.19 存单利率小幅下降，短端利率修复，长端曲线平坦 2023.11.19 目录 1.不同投资类型FOF业绩跟踪3 2.不同风险收益特征FOF业绩跟踪3 3.养老目标产品业绩跟踪5 3.1.养老目标产品5 3.1.1.目标日期型基金5 3.1.2.目标风险型基金6 3.2.个人养老金产品6 3.2.1.目标日期型基金8 3.2.2.目标风险型基金9 4.风险提示11 1.不同投资类型FOF业绩跟踪 近1周（2023.11.20-2023.11.24），市场下跌，股票型FOF回撤较大。以中证800指数代表市场整体走势，偏股基金指数代表权益基金平均收益。近1周中证800指数小幅下跌0.91%，偏股基金指数下跌0.14%。TMT板块集体回撤，股票型FOF表现较差，下跌1.15%。 图1：近1周市场下跌，偏股基金指数优于中证800 -0.38% -0.39% -0.66% -0.91% 0.00% -0.06% -0.14% -0.21% -0.20% -0.40% -0.60% -0.80% -1.00% -1.20% -1.15% -1.40% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.11.20-2023.11.24。 注1：图中所统计的FOF基金只包含初始基金，且最近一期规模大于2亿元，成立满1个月。下文同。 注2:部分产品净值信息仅更新至2023.11.22。下文同。 图2：近1周股票型FOF回撤较大 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.11.20-2023.11.24。 2.不同风险收益特征FOF业绩跟踪 按照中证800指数走势，将2022.01.04至2023.10.31的市场行情划分为上涨、震荡、下跌三类情景，寻找在不同情景下的绩优基金。分析时，对产品的成立日期、基金规模进行筛选，即：1）基金为初始基金；2）基金成立日期早于2020年1月1日；3）基金最近一期规模大于2亿元。 具体而言，将绩优基金按照风险收益特征划分为两类： 1）稳健型FOF：以基金在下跌和震荡市场中的表现，衡量产品的业绩 稳健性。将在下跌区间1（2022.01.04-2022.04.26）、下跌区间（22022.07.06- 2022.10.31）、下跌区间3（2023.08.05-2023.10.23）、震荡区间1（2023.1.31- 2023.08.04）中合计下跌幅度最小的前15只基金，称为稳健型FOF。 2）弹性型FOF：以基金在上涨和震荡市场中的表现，衡量产品的业绩弹性。将在上涨区间1（2022.04.27-2022.07.05）、上涨区间2（2022.11.01-2023.01.30）、震荡区间1（2023.1.31-2023.08.04）中合计上涨幅度最大的 阶段 区间起始日 区间结束日 区间涨跌幅 下跌 2022/1/4 2022/4/26 -24.72% 上涨 2022/4/27 2022/7/5 19.94% 下跌 2022/7/6 2022/10/31 -19.20% 上涨 2022/11/1 2023/1/30 16.66% 前15只基金，称为弹性型FOF。表1：中证800行情划分 震荡 2023/1/31 2023/8/4 -3.85% 下跌 2023/8/5 2023/10/23 -13.61% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2022.01.04-2023.10.31.注：2023.10.23-2023.10.31期间走势尚未确定。 近1周（2023.11.20-2023.11.24），绩优FOF小幅上涨。稳健型FOF、弹性型FOF的平均收益分别为-0.15%、-0.70%。两类产品中，业绩表现 最佳的分别为：交银招享一年持有A、富国智浦精选12个月持有A，收益率分别为0.04%、0.25%。 近3月（2023.08.25-2023.11.24），弹性型FOF业绩较差，稳健型产品优势明显。稳健型FOF、弹性型FOF的平均收益分别为-0.26%、-2.90%。两类产品中，业绩表现最佳的分别为：浦银安盛颐和稳健养老一年A、富国智浦精选12个月持有A，收益率分别为1.89%、-0.61%。 表2:稳健型FOF：近1周平均收益-0.15% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.11.20-2023.11.24。 表3:弹性型FOF：近1周平均收益-0.70% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.11.20-2023.11.24。 3.养老目标产品业绩跟踪 3.1.养老目标产品 养老目标产品可分为目标日期型产品和目标风险型产品，通过构造不同目标日期和不同目标风险的基金指数，刻画相应产品的风险收益特征。指数构建方式如下： 目标日期型基金指数：将目标日期型基金按照目标日期分组，等权构建目标日期型基金指数。目标日期划分以每5年一个分类。产品目标日期 和5年分类不一致的，划入最近的分类，如目标日期2033产品划入目 标日期2035类别。 目标风险型基金指数：将目标风险型基金按照目标风险分组，等权构建目标风险型基金指数。目标风险可分为保守、稳健、平衡、积极四个级 别，具体划分根据基金名称和基金招募说明书确定。 3.1.1.目标日期型基金 近1周（2023.11.20-2023.11.24）目标日期产品小幅下跌，目标日期2025、2030、2035、2040、2045、2050、2055、2060基金指数的收益分别为- 0.19%、-0.54%、-0.62%、-0.56%、-0.65%、-0.73%、-0.58%、-0.74%。 图3：目标日期2060小幅回撤 2025目标日期2030目标日期2035目标日期2040目标日期 2045目标日期2050目标日期2055目标日期2060目标日期 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% -7.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.08.25-2023.11.24。注：部分目标日期型FOF净值仅更新至2023.11.22. 3.1.2.目标风险型基金 近1周（2023.11.20-2023.11.24）目标风险产品小幅下跌，保守、稳健、平衡、积极型目标风险基金指数的收益分别为-0.11%、-0.27%、-0.45%、 -0.66%。 图4：近1周目标风险产品小幅下跌 3.00% 保守目标风险稳健目标风险平衡目标风险积极目标风险 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.08.25-2023.11.24。注：部分目标风险型FOF净值仅更新至2023.11.22. 3.2.个人养老金产品 近1周新增1只目标风险型基金，基金名称为信澳颐宁养老目标一年持 有Y。截止2023.11.20，共有109只目标风险型基金。 截至2023.11.11，首批40只个人养老金产品成立满1年，平均业绩优于 同期中证800和偏股基金指数。2022.11.11至2023.11.11期间，个人养 老金、中证800、偏股基金指数的收益分别为-4.09%、-4.23%、-10.63%。具体而言，稳健型产品的收益优于目标日期型产品，但稳健型产品内部收益差距也相对较大，部分产品表现出“并不稳健”的业绩。40只产品中有2只产品获得正收益，19只产品战胜中证800，仅1只产品下跌幅度超过偏股基金指数。 基金代码 基金简称 基金成立日 成立1年收益 017259.OF 景顺长城稳健养老目标三年Y 2022-11-11 0.58% 017280.OF 广发安泰稳健养老一年持有Y 2022-11-11 0.22% 017255.OF 易方达汇智稳健养老一年Y 2022-11-11 -0.04% 017260.OF 富国鑫旺稳健养老一年持有Y 2022-11-11 -0.12% 017246.OF 万家聚优稳健养老目标一年持有Y 2022-11-11 -0.52% 017270.OF 招商和悦稳健养老一年Y 2022-11-11 -0.76% 017276.OF 华安民享稳健养老目标一年持有Y 2022-11-11 -1.05% 017235.OF 交银安享稳健养老一年Y 2022-11-11 -1.05% 017278.OF 中银安康稳健养老一年Y 2022-1