FOF基金跟踪周报（2024年第11期）：弹性/稳健FOF快速反弹，近1月收益均为正

基金研 2024.03.18 报告作者 张思宇(分析师) 究基金研究 弹性/稳健FOF快速反弹，近1月收益均为正 基——FOF基金跟踪周报（2024年第11期） 金本报告导读： 周近1周市场小幅上涨，偏股基金表现优于中证800指数。涨幅最佳的产品是桑磊、侯 报丹琳共同管理的中欧睿智精选一年持有。穿透持仓显示，该基金2023年4季度重仓 电力设备、非银金融、汽车、医药生物等行业。 摘要： 不同投资类型FOF业绩跟踪 近1周，市场小幅上涨，偏股基金表现较好。中证800指数、偏股基金指数分别上涨1.03%、1.71%，股票型FOF上涨1.10%。 近1周涨幅最佳的产品是桑磊、侯丹琳共同管理的中欧睿智精选一 年持有。穿透持仓显示，该基金2023年4季度重仓电力设备、非银 金融、汽车、医药生物等行业。 021-38676666 zhangsiyu025304@gtjas.com 证书编号S0880522090006 李荣敏(研究助理)021-38031021 lirongmin028699@gtjas.com 证书编号S0880123070122 央行平价缩量续作MLF，流动性稳定，债市有所回调 相关报告 2024.03.18 基金增持周期、科技、军工，减持医药、金融、基础设施 不同风险收益特征FOF业绩跟踪： 近1月，稳健型FOF、弹性型FOF的平均收益分别为1.35%、7.06%。业绩表现最佳的分别为：招商和悦稳健养老一年A（2.30%）、交银智 证选星光A（9.09%）。 跨境QDII基金跟踪周报关注绩优基金配置方向 2024.03.17 2024.03.14 2024.03.12 券养老目标产品业绩跟踪： 研1）养老目标产品： 究目标日期：目标日期2025、2030、2035、2040、2045、2050、2055、报2060基金指数的收益分别为0.07%、0.23%、0.54%、0.60%、0.65%、告0.49%、0.98%、1.29%。 目标风险：保守、稳健、平衡、积极型目标风险基金指数的收益分别 为0.10%、0.12%、0.33%、0.48%。 2）个人养老金产品： 目标日期：近1周目标日期型基金平均收益为0.61%。成立以来， 10/70只目标日期型产品收益为正，其中收益最好的产品为中欧预见 养老2025一年持有(FOF)Y，累计收益为6.33%。 目标风险：近1周目标风险型基金平均收益为0.22%。成立以来，27/115只目标风险型产品收益为正，其中收益最好的产品为中欧预见平衡养老三年持有Y，累计收益为5.80%。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及 证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 关注政策方向，布局新质生产力相关基金 2024.03.12 目录 1.不同投资类型FOF业绩跟踪3 2.不同风险收益特征FOF业绩跟踪4 3.养老目标产品业绩跟踪6 3.1.养老目标产品6 3.1.1.目标日期型基金6 3.1.2.目标风险型基金7 3.2.个人养老金产品7 3.2.1.目标日期型基金7 3.2.2.目标风险型基金9 4.风险提示11 1.不同投资类型FOF业绩跟踪 近1周（2024.03.11-2024.03.15），市场小幅上涨，偏股基金表现较好。以中证800指数代表市场整体走势，偏股基金指数代表权益基金平均收 益。近1周消费、新能源以及科技等权益基金重仓板块涨幅较高，导致 偏股基金指数表现优于中证800指数。中证800指数、偏股基金指数分别上涨1.03%、1.71%，股票型FOF上涨1.10%。 图1：近1周市场小幅上涨，偏股基金表现较好 1.10% 1.03% 0.91% 0.61% 0.34% 0.23% 0.09% 1.80% 1.60% 1.40% 1.20% 1.00% 0.80% 0.60% 0.40% 0.20% 0.00% 1.71% -0.20% -0.07% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2024.03.11-2024.03.15。注1：图中所统计的FOF基金只包含初始基金，且成立满1个月。下文同。注2:部分产品净值信息仅更新至2024.03.13。下文同。 图2：近1周偏股混合型FOF业绩分化明显 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2024.03.11-2024.03.15。 重仓电力设备，近1周收益弹性最佳。近1周（2024.03.11-2024.03.15）涨幅最好的FOF基金是桑磊、侯丹琳共同管理的中欧睿智精选一年持有。根据2023年4季度持仓，穿透至具体持仓行业，结果显示中欧睿智 精选一年持有重仓电力设备、非银金融、汽车、医药生物等行业。此外， 根据持仓权重和相应基金周度收益，可估算出持仓基金对母基金的收益贡献，其中中欧价值智选回报C的收益贡献估算最高，为21.57%；国泰中证全指证券公司ETF和华泰柏瑞中证光伏产业ETF虽然持仓权重较高，但在近一周上涨中并没有显示出较高的收益贡献。 表1：中欧睿智精选一年持有2023年四季度前十大持仓和近一周收益贡献估算 基金代码基金简称近一周收益率（%）占净值比（%）收益贡献估算（%） 512880.OF 国泰中证全指证券公司ETF 0.52 11.27 2.96% 515790.OF 华泰柏瑞中证光伏产业ETF 0.32 7.10 1.15% 002685.OF 中欧丰泓沪港深A 3.87 6.92 13.61% 001811.OF 中欧明睿新常态A 3.38 6.90 11.88% 004235.OF 中欧价值智选回报C 6.20 6.84 21.57% 004813.OF 中欧先进制造C 0.44 6.09 1.36% 515030.OF 华夏中证新能源汽车ETF 6.63 5.32 17.96% 014766.OF 中欧碳中和C 4.57 4.69 10.90% 006229.OF 中欧医疗创新C 4.57 4.51 10.48% 513180.OF 华夏恒生科技ETF 4.83 3.31 8.13% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2024.03.11-2024.03.15. 注：收益贡献估算=（基金i近一周收益率*基金i占净值比）/sum（基金近一周收益率*基金占净值比） 图3：中欧睿智精选一年持有以电力设备、非银金融为主 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 32% 18% 10%9% 3% 3% 2%2% 2% 2%1% 1% 1% 0% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.12.31。 注：根据持仓基金穿透持仓后的行业权重为归一化后的权重，并且不包括港股。 2.不同风险收益特征FOF业绩跟踪 按照中证800指数走势，将2022.01.04至2024.03.01的市场行情划分为上涨、震荡、下跌三类情景，寻找在不同情景下的绩优基金。分析时，对产品的成立日期、基金规模进行筛选，即：1）基金为初始基金；2）基金成立日期早于2020年1月1日；3）基金最近一期规模大于2亿元。 具体而言，将绩优基金按照风险收益特征划分为两类： 1）稳健型FOF：以基金在下跌和震荡市场中的表现，衡量产品的业绩 稳健性。将在下跌区间1（2022.01.04-2022.04.26）、下跌区间2（2022.07.06-2022.10.31）、下跌区间3（2023.08.05-2024.01.05）、震荡区间1（2023.1.31- 2023.08.04）中合计下跌幅度最小的前15只基金，称为稳健型FOF。 2）弹性型FOF：以基金在上涨和震荡市场中的表现，衡量产品的业绩弹性。将在上涨区间1（2022.04.27-2022.07.05）、上涨区间2（2022.11.01- 2023.01.30）、上涨区间3（2024.02.03-2024.03.01）、震荡区间1（2023.1.31- 阶段 区间起始日 区间结束日 区间涨跌幅 下跌 2022/1/4 2022/4/26 -24.72% 上涨 2022/4/27 2022/7/5 19.94% 下跌 2022/7/6 2022/10/31 -19.20% 上涨 2022/11/1 2023/1/30 16.66% 2023.08.04）中合计上涨幅度最大的前15只基金，称为弹性型FOF。表2：中证800行情划分 震荡 2023/1/31 2023/8/4 -3.85% 下跌 2023/8/5 2024/2/2 -22.14% 上涨2024/2/32024/3/112.92% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2022.01.01-2024.03.01. 近1周（2024.03.11-2024.03.15），绩优FOF小幅上涨，弹性型FOF业绩更好。稳健型FOF、弹性型FOF的平均收益分别为0.04%、1.84%。 两类产品中，业绩表现最佳的分别为：兴全安泰稳健养老一年持有A、中欧睿智精选一年持有，收益率分别为0.59%、3.60%。 近1月（2024.02.19-2024.03.15），绩优FOF普遍上涨，其中弹性型FOF业绩较好。稳健型FOF、弹性型FOF的平均收益分别为1.35%、7.06%。两类产品中，业绩表现最佳的分别为：招商和悦稳健养老一年A、交银智选星光A，收益率分别为2.30%、9.09%。 表3:稳健型FOF：近1周平均收益0.04% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2024.03.11-2024.03.15。 表4:弹性型FOF：近1周平均收益1.84% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2024.03.11-2024.03.15。 3.养老目标产品业绩跟踪 3.1.养老目标产品 养老目标产品可分为目标日期型产品和目标风险型产品，通过构造不同目标日期和不同目标风险的基金指数，刻画相应产品的风险收益特征。指数构建方式如下： 目标日期型基金指数：将目标日期型基金按照目标日期分组，等权构建目标日期型基金指数。目标日期划分以每5年一个分类。产品目标日期 和5年分类不一致的，划入最近的分类，如目标日期2033产品划入目 标日期2035类别。 目标风险型基金指数：将目标风险型基金按照目标风险分组，等权构建目标风险型基金指数。目标风险可分为保守、稳健、平衡、积极四个级别，具体划分根据基金名称和基金招募说明书确定。 3.1.1.目标日期型基金 近1周（2024.03.11-2024.03.15）目标日期产品小幅上涨，目标日期2025、2030、2035、2040、2045、2050、2055、2060基金指数的收益分别为0.07%、 0.23%、0.54%、0.60%、0.65%、0.49%、0.98%、1.29%。 图4：近1周目标日期产品小幅上涨 2025目标类型2030目标类型2035目标类型2040目标类型 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% -12.00% 2045目标类型2050目标类型2055目标类型2060目标类型 -14.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2024.03.11-2024.03.15。注：部分目标日期型FOF净值仅更新至2024.03.13. 3.1.2.目标风险型基金 近1周（2024.03.11-2024.03.15）目标风险产品小幅上涨，保守、稳健、平衡、积极型目标风险基金指数的收益分别为0.10%、0.12%、0.33%、 0.48%。 图5：近1周目标风险产品小幅反弹