FOF基金跟踪周报（2023年第16期）：REITs纳入FOF投资范围，市场良性互动增强

基金研 2023.07.09 报告作者 张思宇(分析师) 究基金研究 REITs纳入FOF投资范围，市场良性互动增强 基——FOF基金跟踪周报（2023年第16期） 金本报告导读： 周近1周市场小幅震荡，偏股基金跑输中证800指数，股票型FOF业绩较差，其他FOF 报产品业绩波动较小。公募REITs纳入FOF基金投资范围，有利于促进两者市场良性 互动。 摘要： 不同投资类型FOF业绩跟踪 1）近1周，市场小幅震荡，偏股基金跑输市场，股票型FOF业绩较差。中证800指数、偏股基金指数、股票型FOF收益分别为-0.48%、 -0.61%、-0.70%。 2）公募REITs纳入FOF投资范围，两者市场良性互动增强。截止 2023年7月7日，已有13只公募REITs产品可纳入普通FOF投资 范围，有9只产品可纳入养老FOF投资范围。公募REITs为FOF基金底层大类资产配置提供新工具，有利于拓展FOF基金风险收益的有效边界；FOF基金的入场有利于增强公募REITs的流动性。 证不同风险收益特征FOF业绩跟踪： 券 近1周，稳健型、弹性型FOF的平均收益分别为0.09%、-0.14%。业 绩表现最佳的分别为：广发安泰稳健养老一年持有A（0.26%）、广发 研锐意进取3个月A（0.61%）。 究养老目标产品业绩跟踪： 报1）养老目标产品： 告 目标日期：近1周目标日期2025、2030、2035、2040、2045、2050、 2055、2060基金指数的收益分别为0.08%、-0.07%、0.04%、0.07%、 0.05%、-0.11%、-0.05%、-0.07%。 目标风险：近1周保守、稳健、平衡、积极型目标风险基金指数的收益分别为0.09%、0.06%、0.03%、-0.02%。 2）个人养老金产品： 目标日期：近1周目标日期型基金平均收益为-0.01%。成立以来收益 最好的产品为中欧预见养老2025一年持有(FOF)Y，累计收益为 3.54%。自成立以来，14/57只目标日期型产品收益为正。 目标风险：近1周目标风险型基金平均收益为0.08%。成立以来收益最好的产品为平安稳健养老一年Y，累计收益为3.31%。自成立以来，64/94只目标风险型产品收益为正。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未 来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 021-38676666 zhangsiyu025304@gtjas.com 证书编号S0880522090006 相关报告 基金仓位回暖，增持中特估、基础设施与地产、制造，减持军工 2023.07.08 经济数据企稳，关注制造业主题基金 2023.07.04 “固收加”基金产品跟踪周报 2023.07.04 FOF上半年收益微负，低权益比产品业绩领先 2023.07.03 国内外创新基金产品周度进展跟踪 2023.07.03 感谢实习生李荣敏对本文的贡献。 目录 1.不同投资类型FOF业绩跟踪3 2.不同风险收益特征FOF业绩跟踪4 3.养老目标产品业绩跟踪6 3.1.养老目标产品6 3.1.1.目标日期型基金6 3.1.2.目标风险型基金7 3.2.个人养老金产品7 3.2.1.目标日期型基金7 3.2.2.目标风险型基金9 4.风险提示11 1.不同投资类型FOF业绩跟踪 公募REITs纳入FOF投资范围，两者市场良性互动增强。7月5日晚间，易方达基金、南方基金、银华基金、东方红资产管理公司、天弘基金等多家管理人发布公告称，公司旗下部分FOF基金将公募REITs纳入 投资范围。普通FOF基金投资范围规定，被投基金成立时间需不少于1年、规模不低于1亿元；养老FOF基金投资范围规定，被投基金成立时间不少于2年、规模不低于2亿元。截止2023年7月7日，已有13只 公募RIETs产品可纳入普通FOF投资范围，可投产品流通市值超450 亿元；9只公募REITs产品可纳入养老FOF投资范围，可投产品流通市值超250亿元。公募REITs为FOF基金的底层大类资产配置提供新工具，有利于拓展FOF基金风险收益的有效边界。对于公募REITs而 言，FOF基金的入场为公募REITs市场提供了“选基专家”和增量资金，有利于增加交易流动性以及更好发挥资产的价值发现功能。公募REITs纳入FOF基金投资范围，两者市场良性互动增强。 表1：已有13只公募REITs可纳入普通FOF投资范围 证券代码证券名称成立日期基金经理资产净值(亿元)本周成交额(亿元) 180101.SZ 博时蛇口产园REIT 2021/6/7 胡海滨,刘玄,�翘楚,李慧娟 20.42 0.38 180201.SZ 平安广州广河REIT 2021/6/7 韩飞,马赛,孙磊 86.01 0.85 180301.SZ 红土创新盐田港REIT 2021/6/7 陈锦达,付瑜瑾,梁策,陈超 18.57 0.42 180801.SZ 中航首钢绿能REIT 2021/6/7 宋鑫,汪应伟,朱小东 11.25 0.39 508000.SH 华安张江产业园REIT 2021/6/7 叶璟,朱蓓,蒋翼超 13.81 0.58 508001.SH 浙商沪杭甬REIT 2021/6/7 侯显夫,�侃,周建鉴 37.16 0.36 508006.SH 富国首创水务REIT 2021/6/7 李盛,�刚,张元 17.09 0.43 508027.SH 东吴苏园产业REIT 2021/6/7 孙野,徐昊,张百鹤 35.07 0.49 508056.SH 中金普洛斯REIT 2021/6/7 陈茸茸,郭瑜,刘立宇 55.95 0.98 180202.SZ 华夏越秀高速REIT 2021/12/3 林伟鑫,马兆良,孙少鹏 20.82 0.27 508099.SH 建信中关村REIT 2021/12/3 李元利,史宏艳,张湜 28.96 0.91 508018.SH 华夏中国交建REIT 2022/4/13 莫一帆,�越,�昱昊 92.75 1.22 508008.SH 国金中国铁建REIT 2022/6/27 梁贤超,唐耀祥,吴婷 47.87 0.40 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.07.03-2023.07.07. 近1周（2023.07.03-2023.07.07），市场小幅震荡，偏股基金跑输市场，股票型FOF业绩较差。以中证800指数代表市场整体走势，偏股基金 指数代表权益基金平均收益。本周市场先涨后跌，收益为-0.48%，周�万得全A交易量仅为8014.50亿元。偏股基金指数下跌0.61%，股票型FOF业绩较差，平均收益为-0.70%。 图1：近1周市场震荡，偏股基金指数跑输市场 0.10% 0.00% -0.10% -0.20% 0.05%0.04%0.03% -0.02% -0.08% -0.48% -0.61% -0.30% -0.40% -0.50% -0.60% -0.70% -0.80% -0.70% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.07.03-2023.07.07。 注：图中所统计的FOF基金只包含初始基金，且最近一期规模大于2亿元，成立满 1个月。下文同。 图2：近1周股票型FOF表现较差 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.07.03-2023.07.07。 2.不同风险收益特征FOF业绩跟踪 按照中证800指数走势，将2022.01.04至2023.06.30的市场行情划分为上涨、震荡、下跌三类情景，寻找在不同情景下的绩优基金。分析时，对产品的成立日期、基金规模进行筛选，即：1）基金为初始基金；2）基金成立日期早于2020年1月1日；3）基金最近一期规模大于2亿元。 具体而言，将绩优基金按照风险收益特征划分为两类： 1）稳健型FOF：以基金在下跌和震荡市场中的表现，衡量产品的业绩稳健性。将在下跌区间1（2022.01.04-2022.04.26）、下跌区间2（2022.07.06- 2022.10.31）、震荡区间1（2023.1.31-2023.6.30）中合计下跌幅度最小的前15只基金，称为稳健型FOF。 2）弹性型FOF：以基金在上涨和震荡市场中的表现，衡量产品的业绩弹性。将在上涨区间1（2022.04.27-2022.07.05）、上涨区间2（2022.11.01-2023.01.30）、震荡区间1（2023.1.31-2023.6.30）中合计上涨幅度最大的 阶段 区间起始日 区间结束日 区间涨跌幅 下跌 2022/1/4 2022/4/26 -24.72% 上涨 2022/4/27 2022/7/5 19.94% 下跌 2022/7/6 2022/10/31 -19.20% 上涨 2022/11/1 2023/1/30 16.66% 震荡 2023/1/31 2023/6/30 -7.53% 前15只基金，称为弹性型FOF。表2：中证800行情划分 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2022.01.04-2023.06.30.注：2022.1.31-2023.06.30期间涨跌幅度小于10%，故暂定为震荡。 近1周（2023.07.03-2023.07.07），稳健型FOF、弹性型FOF的平均收益分别为0.09%、-0.14%。两类产品中，业绩表现最佳的分别为：广发安泰稳健养老一年持有A、广发锐意进取3个月A，收益率分别为0.26%、 0.61%。 近3月（2023.04.10-2023.07.07），弹性型FOF回撤较大。稳健型FOF、弹性型FOF的平均收益分别为-0.44%、-6.08%。两类产品中，业绩表现最佳的分别为：兴证全球安悦稳健养老一年持有A、兴全优选进取三个 月A，收益率分别为0.50%、-3.01%。 表3:稳健型FOF：近1周平均收益0.09% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.07.03-2023.07.07。 表4:弹性型FOF：近1周平均收益-0.14% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.07.03-2023.07.07。 3.养老目标产品业绩跟踪 3.1.养老目标产品 养老目标产品可分为目标日期型产品和目标风险型产品，通过构造不同目标日期和不同目标风险的基金指数，刻画相应产品的风险收益特征。指数构建方式如下： 目标日期型基金指数：将目标日期型基金按照目标日期分组，等权构建目标日期型基金指数。目标日期划分以每5年一个分类。产品目标日期 和5年分类不一致的，划入最近的分类，如目标日期2033产品划入目 标日期2035类别。 目标风险型基金指数：将目标风险型基金按照目标风险分组，等权构建目标风险型基金指数。目标风险可分为保守、稳健、平衡、积极四个级别，具体划分根据基金名称和基金招募说明书确定。 3.1.1.目标日期型基金 近1周（2023.07.03-2023.07.07）目标日期产品变化较小，目标日期2025、2030、2035、2040、2045、2050、2055、2060基金指数的收益分别为0.08%、 -0.07%、0.04%、0.07%、0.05%、-0.11%、-0.05%、-0.07%。近3月（2023.04.10- 2023.07.07），除目标日期2025外，其他类型产品跌幅均超过3%。 图3：近3月除目标日期2025外，其他产品跌幅超过3% 2025目标日期2030目标日期2035目标日期2040目标日期 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00