FOF基金跟踪周报（2023年第22期）：市场震荡调整，FOF基金小幅回调

基金研 2023.08.22 张思宇(分析师) 报告作者 究基金研究 市场震荡调整，FOF基金小幅回调 基——FOF基金跟踪周报（2023年第22期） 金本报告导读： 周近1周市场震荡调整，FOF基金整体小幅回调。稳健型FOF中易方达如意安泰一年 报A业绩相对优秀，弹性型FOF中富国智浦精选12个月持有A业绩相对优秀。 021-38676666 zhangsiyu025304@gtjas.com 证书编号S0880522090006 摘要： 不同投资类型FOF业绩跟踪 市场风险释放，积蓄上涨力量 私募市场跟踪周报 相关报告 2023.08.17 2023.08.16 近1周，市场震荡调整，FOF基金整体小幅回调。偏股基金指数、股票型FOF、中证800指数的收益分别为-1.24%、-2.10%、-2.51%。 不同风险收益特征FOF业绩跟踪： 近1周，稳健型、弹性型FOF的平均收益分别为-0.22%、-1.63%，震荡市场下，稳健型产品优势明显。业绩表现最佳的分别为：易方达如意安泰一年A（0.07%）、富国智浦精选12个月持有A（-0.09%）。 养老目标产品业绩跟踪： 1）养老目标产品： 证目标日期：近1周目标日期2025、2030、2035、2040、2045、2050、券2055、2060基金指数的收益分别为-0.22%、-0.80%、-0.95%、-0.93%、研-0.95%、-1.16%、-1.25%、-0.93%。 究目标风险：近1周保守、稳健、平衡、积极型目标风险基金指数的收 报益分别为-0.19%、-0.37%、-0.69%、-0.98%。 告2）个人养老金产品： 目标日期：新增富国鑫汇养老目标日期2045�年持有Y。近1周目 标日期型基金平均收益为-0.97%。成立以来收益最好的产品为中欧预 见养老2025一年持有(FOF)Y，累计收益为3.51%。自成立以来，9/58 只目标日期型产品收益为正。 目标风险：近1周目标风险型基金平均收益为-0.49%。成立以来收益最好的产品为平安稳健养老一年Y，累计收益为3.19%。自成立以来，32/96只目标风险型产品收益为正。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及 证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 震荡市场，稳健型产品优势明显 2023.08.15 布局正当时，继续关注医药主题基金 2023.08.15 FOF组合策略周报 2023.08.15 感谢李荣敏对本文的贡献。 目录 1.不同投资类型FOF业绩跟踪3 2.不同风险收益特征FOF业绩跟踪3 3.养老目标产品业绩跟踪5 3.1.养老目标产品5 3.1.1.目标日期型基金6 3.1.2.目标风险型基金6 3.2.个人养老金产品7 3.2.1.目标日期型基金7 3.2.2.目标风险型基金8 4.风险提示10 1.不同投资类型FOF业绩跟踪 近1周（2023.08.14-2023.08.18），市场震荡调整，FOF基金整体小幅回调。以中证800指数代表市场整体走势，偏股基金指数代表权 益基金平均收益。近1周中证800指数下跌2.51%，偏股基金指数小幅下跌1.24%，FOF基金中股票型FOF跌幅较大，下跌2.10%。 0.00% 图1：近1周市场下跌，偏股基金指数优于市场 -0.72% -1.05% -1.10% -1.24% -2.10% -0.01% -0.35% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -2.51% -3.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.08.14-2023.08.18。注：图中所统计的FOF基金只包含初始基金，且最近一期规模大于2亿元，成立满1个月。下文同。 图2：近1周股票型FOF跌幅较大 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.08.14-2023.08.18。 2.不同风险收益特征FOF业绩跟踪 按照中证800指数走势，将2022.01.04至2023.06.30的市场行情划分为上涨、震荡、下跌三类情景，寻找在不同情景下的绩优基金。分析时，对产品的成立日期、基金规模进行筛选，即：1）基金为初始基金；2）基金成立日期早于2020年1月1日；3）基金最近一 期规模大于2亿元。 具体而言，将绩优基金按照风险收益特征划分为两类： 1）稳健型FOF：以基金在下跌和震荡市场中的表现，衡量产品的业绩稳健性。将在下跌区间1（2022.01.04-2022.04.26）、下跌区间2（2022.07.06-2022.10.31）、震荡区间1（2023.1.31-2023.6.30）中合 计下跌幅度最小的前15只基金，称为稳健型FOF。 2）弹性型FOF：以基金在上涨和震荡市场中的表现，衡量产品的业绩弹性。将在上涨区间1（2022.04.27-2022.07.05）、上涨区间2 （2022.11.01-2023.01.30）、震荡区间1（2023.1.31-2023.6.30）中合 阶段 区间起始日 区间结束日 区间涨跌幅 下跌 2022/1/4 2022/4/26 -24.72% 上涨 2022/4/27 2022/7/5 19.94% 下跌 2022/7/6 2022/10/31 -19.20% 上涨 2022/11/1 2023/1/30 16.66% 震荡 2023/1/31 2023/6/30 -7.53% 计上涨幅度最大的前15只基金，称为弹性型FOF。表1：中证800行情划分 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2022.01.04-2023.06.30.注：2022.1.31-2023.06.30期间涨跌幅度小于10%，故暂定为震荡。 近1周（2023.08.14-2023.08.18），绩优FOF全面下跌，弹性型FOF 跌幅较大。稳健型FOF、弹性型FOF的平均收益分别为-0.22%、 -1.63%。两类产品中，业绩表现最佳的分别为：易方达如意安泰一年A、富国智浦精选12个月持有A，收益率分别为0.07%、-0.09%。 近3月（2023.05.19-2023.08.18），弹性型FOF业绩较差，稳健型产品优势明显。稳健型FOF、弹性型FOF的平均收益分别为-0.05%、 -3.48%。两类产品中，业绩表现最佳的分别为：易方达如意安泰一 年A、富国智浦精选12个月持有A，收益率分别为0.90%、-0.97%。 弹性型FOF中富国智浦精选12个月持有A前十大重仓集中度相对较高，且持有标的均为富国基金管理产品，其中富国文体健康C、 富国研究精选C以及富国中证红利指数增强C等产品波动率较低，最大回撤可控，收益较为稳健。震荡调整市场中，低波动产品配置方法使得近三月富国智浦精选12个月持有A调整幅度显著小于其他弹性型FOF。 表2:富国智浦精选12个月持有A前十大基金持仓 基金规模 近1年 近1年 最大回 基金代码 基金简称 占净值比(%) 基金经理 （亿元） 收益率 波动率 撤 016313.OF 富国研究精选C 13.70 刘莉莉 7.42 -8.44% 13.82% 14.06% 005840.OF 富国产业驱动A 11.32 厉叶淼,孟浩之 4.18 -27.94% 15.64% 25.40% 011125.OF 富国文体健康C 10.22 林庆 6.29 9.74% 11.98% 7.56% 011565.OF 富国周期优势C 9.90 蒲世林 2.56 -10.48% 13.31% 13.22% 011309.OF 富国消费主题C 8.95 �园园 14.48 -10.99% 17.93% 18.20% 008682.OF 富国中证红利指数增强C 8.45 徐幼华,方旻 13.04 5.81% 12.54% 12.71% 001508.OF 富国新动力A 8.42 于洋 46.21 -4.95% 12.02% 11.34% 100026.OF 富国天合稳健优选 6.13 张啸伟 33.63 13.50% 15.28% 13.51% 000513.OF 富国高端制造行业A 5.70 毕天宇 7.88 -12.02% 17.74% 16.25% 015690.OF 富国中小盘精选C 4.08 曹晋 9.17 -15.11% 22.29% 18.66% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.08.18。 表3:稳健型FOF：近1周平均收益-0.22% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.08.14-2023.08.18。 表4:弹性型FOF：近1周平均收益-1.63% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.08.14-2023.08.18。 3.养老目标产品业绩跟踪 3.1.养老目标产品 养老目标产品可分为目标日期型产品和目标风险型产品，通过构造 不同目标日期和不同目标风险的基金指数，刻画相应产品的风险收益特征。指数构建方式如下： 目标日期型基金指数：将目标日期型基金按照目标日期分组，等权构建目标日期型基金指数。目标日期划分以每5年一个分类。产品 目标日期和5年分类不一致的，划入最近的分类，如目标日期2033 产品划入目标日期2035类别。 目标风险型基金指数：将目标风险型基金按照目标风险分组，等权构建目标风险型基金指数。目标风险可分为保守、稳健、平衡、积极四个级别，具体划分根据基金名称和基金招募说明书确定。 3.1.1.目标日期型基金 近1周（2023.08.14-2023.08.18）目标日期产品小幅下跌，目标日期2025、2030、2035、2040、2045、2050、2055、2060基金指数的 收益分别为-0.22%、-0.80%、-0.95%、-0.93%、-0.95%、-1.16%、-1.25%、-0.93%。近3月（2023.05.19-2023.08.18），除目标日期2025 外，其他产品均为负收益，目标日期2050和目标日期2060下跌较 大，分别下跌3.37%、3.00%。 图3：近3月除目标日期2025外，其他产品均为负收益 2025目标日期2030目标日期2035目标日期2040目标日期 2045目标日期2050目标日期2055目标日期2060目标日期 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.05.19-2023.08.18。注：2023.08.18的目标日期型FOF净值尚未更新。 3.1.2.目标风险型基金 近1周（2023.08.14-2023.08.18）目标风险产品小幅下跌，保守、稳健、平衡、积极型目标风险基金指数的收益分别为-0.19%、-0.37%、 -0.69%、-0.98%。近3月（2023.05.19-2023.08.18），积极型产品收 益较差，保守型产品保持正收益，保守、稳健、平衡、积极型目标 风险基金指数的收益分别为0.48%、-0.64%、-1.77%、-2.94%。 图4：近1周目标风险产品小幅下跌 2.00% 保守目标风险稳健目标风险平衡目标风险积极目标风险 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% -3.50% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.05.19-2023.08.18。注：2023.08.18的目标风险型FOF净值尚未更新。 3.2.个人养老金产品 3.2.1.目标