FOF基金跟踪周报（2024年第5期）：2023年四季度ETF投资盛行

基金研 2024.01.28 报告作者 张思宇(分析师) 究基金研究 2023年四季度ETF投资盛行 基——FOF基金跟踪周报（2024年第5期） 金本报告导读： 周近1周市场先下跌后上涨，中字头表现较好，偏股基金指数不及中证800。根据2023 报年四季报FOF重仓数据，ETF投资继续盛行，共有205只FOF在持仓中持有ETF产 品，有35只FOF持有ETF产品数量超过重仓数量的一半，有6只FOF重仓基金都是ETF产品。 摘要： 不同投资类型FOF业绩跟踪 近1周，市场先下跌后上涨，中字头表现较好，偏股基金指数不及市中证800。中证800指数、偏股基金指数分别上涨1.49%、0.35%。2023年四季度ETF投资盛行。截止2023年四季报共有205只FOF 在持仓中持有ETF产品，相比2023年Q3增加23只；有35只FOF 持有ETF产品数量超过重仓数量的一半，相比2023年Q3增加2只。民生加银积极配置6个月持有、华夏优选配置A、富国智鑫行业精选A、华夏行业配置A、工银睿智进取一年A、国泰行业轮动A等6只 产品前十大重仓基金中全是ETF产品。 证不同风险收益特征FOF业绩跟踪： 券 研 近1周，稳健型、弹性型FOF的平均收益分别为-0.16%、-0.30%。业 绩表现最佳的分别为：易方达如意安泰一年A（0.36%）、民生加银积 究极配置6个月持有（0.93%）。报养老目标产品业绩跟踪：告1）养老目标产品： 目标日期：目标日期2025、2030、2035、2040、2045、2050、2055、2060基金指数的收益分别为-0.25%、-0.73%、-0.91%、-0.82%、-0.96%、 -0.86%、-0.92%、-1.05%。 目标风险：保守、稳健、平衡、积极型目标风险基金指数的收益分别为-0.02%、-0.31%、-0.76%、-0.78%。 2）个人养老金产品： 目标日期：近1周目标日期型基金平均收益为-0.97%。成立以来，1/66只目标日期型产品收益为正，其中收益最好的产品为中欧预见养老2025一年持有(FOF)Y，累计收益为0.58%。 目标风险：近1周目标风险型基金平均收益为-0.45%。成立以来，6/114只目标风险型产品收益为正，其中收益最好的产品为平安稳健养老一年Y，累计收益为3.07%。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未 来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 021-38676666 zhangsiyu025304@gtjas.com 证书编号S0880522090006 李荣敏(研究助理)021-38031021 lirongmin028699@gtjas.com 证书编号S0880123070122 主动权益基金2023Q4加仓，近一周增持医药、新能源、金融，减持军工、消费、制造 相关报告 2024.01.28 生成式AI进展加速，关注科技主题基金 2024.01.25 基金优选与FOF策略周报 2024.01.24 大小盘风格切换，多资产配置应对风险 2024.01.24 平价续作MLF，降息预期落空，债市维持窄幅震荡 2024.01.22 目录 1.不同投资类型FOF业绩跟踪3 2.不同风险收益特征FOF业绩跟踪4 3.养老目标产品业绩跟踪5 3.1.养老目标产品5 3.1.1.目标日期型基金6 3.1.2.目标风险型基金6 3.2.个人养老金产品7 3.2.1.目标日期型基金7 3.2.2.目标风险型基金8 4.风险提示10 1.不同投资类型FOF业绩跟踪 近1周（2024.01.22-2024.01.26），市场先下跌后上涨，中字头表现较好，偏股基金指数不及中证800。以中证800指数代表市场整体走势，偏股基金指数代表权益基金平均收益。近1周中证800指数、偏股基金指数 分别上涨1.49%、0.35%。FOF基金净值披露相对滞后，因此截止统计日 FOF基金整体业绩相对表现不佳。 图1：近1周市场先下跌后上涨，偏股基金指数不及中证800 2.00% 1.50% 1.49% 0.35% 0.28% 0.15% 0.06% -0.64%-0.75% -0.89% 1.00% 0.50% 0.00% -0.18% -0.50% -1.00% -1.50% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2024.01.22-2024.01.26。注1：图中所统计的FOF基金只包含初始基金，且成立满1个月。下文同。注2:部分产品净值信息仅更新至2024.01.24。下文同。 图2：近1周FOF基金业绩小幅震荡 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2024.01.22-2024.01.26。 2023年四季度ETF投资盛行。截止2023年四季报共有205只FOF在持仓中持有ETF产品，相比2023年Q3增加23只；有35只FOF持有 ETF产品数量超过重仓数量的一半，相比2023年Q3增加2只。民生加银积极配置6个月持有、华夏优选配置A、富国智鑫行业精选A、华夏行业配置A、工银睿智进取一年A、国泰行业轮动A等6只产品前十大重仓基金中全是ETF产品。 表1：2023年Q4共有6只FOF前十大重仓全部持有ETF产品 基金代码 基金简称 成立日期 基金经理 基金类型 基金规模（亿元） 012936.OF 民生加银积极配置6个月持有 2021-12-22 苏辛 混合型FOF基金 1.77 160326.OF 华夏优选配置A 2021-12-30 李晓易 股票型FOF基金 2.56 501216.OF 富国智鑫行业精选A 2021-12-16 张子炎 股票型FOF基金 0.81 501217.OF 华夏行业配置A 2022-04-08 李晓易 股票型FOF基金 0.53 501218.OF 工银睿智进取一年A 2021-11-24 蒋华安 股票型FOF基金 1.56 501220.OF 国泰行业轮动A 2022-07-19 曾辉 股票型FOF基金 0.57 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.12.31. 2.不同风险收益特征FOF业绩跟踪 按照中证800指数走势，将2022.01.04至2023.10.31的市场行情划分为上涨、震荡、下跌三类情景，寻找在不同情景下的绩优基金。分析时，对产品的成立日期、基金规模进行筛选，即：1）基金为初始基金；2）基金成立日期早于2020年1月1日；3）基金最近一期规模大于2亿元。 具体而言，将绩优基金按照风险收益特征划分为两类： 1）稳健型FOF：以基金在下跌和震荡市场中的表现，衡量产品的业绩稳健性。将在下跌区间1（2022.01.04-2022.04.26）、下跌区间2（2022.07.06- 2022.10.31）、下跌区间3（2023.08.05-2024.01.05）、震荡区间1（2023.1.31- 2023.08.04）中合计下跌幅度最小的前15只基金，称为稳健型FOF。 2）弹性型FOF：以基金在上涨和震荡市场中的表现，衡量产品的业绩弹性。将在上涨区间1（2022.04.27-2022.07.05）、上涨区间2（2022.11.01- 2023.01.30）、震荡区间1（2023.1.31-2023.08.04）中合计上涨幅度最大的前15只基金，称为弹性型FOF。 表2：中证800行情划分 阶段 区间起始日 区间结束日 区间涨跌幅 下跌 2022/1/4 2022/4/26 -24.72% 上涨 2022/4/27 2022/7/5 19.94% 下跌 2022/7/6 2022/10/31 -19.20% 上涨 2022/11/1 2023/1/30 16.66% 震荡 2023/1/31 2023/8/4 -3.85% 下跌 2023/8/5 2024/01/05 -16.32% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2022.01.01-2024.01.05. 近1周（2024.01.22-2024.01.26），绩优FOF小幅下跌。稳健型FOF、 弹性型FOF的平均收益分别为-0.16%、-0.30%。两类产品中，业绩表 现最佳的分别为：易方达如意安泰一年A、民生加银积极配置6个月持有，收益率分别为0.36%、0.93%。 近3月（2023.10.27-2024.01.26），弹性型FOF业绩较差，稳健型产品优势明显。稳健型FOF、弹性型FOF的平均收益分别为-0.42%、-7.73%。两类产品中，业绩表现最佳的分别为：浦银安盛颐和稳健养老一年A、 富国智优精选12个月持有A，收益率分别为0.88%、-4.14%。表3:稳健型FOF：近1周平均收益-0.16% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2024.01.22-2024.01.26。 表4:弹性型FOF：近1周平均收益-0.30% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2024.01.22-2024.01.26。 3.养老目标产品业绩跟踪 3.1.养老目标产品 养老目标产品可分为目标日期型产品和目标风险型产品，通过构造不同目标日期和不同目标风险的基金指数，刻画相应产品的风险收益特征。指数构建方式如下： 目标日期型基金指数：将目标日期型基金按照目标日期分组，等权构建目标日期型基金指数。目标日期划分以每5年一个分类。产品目标日期 和5年分类不一致的，划入最近的分类，如目标日期2033产品划入目 标日期2035类别。 目标风险型基金指数：将目标风险型基金按照目标风险分组，等权构建目标风险型基金指数。目标风险可分为保守、稳健、平衡、积极四个级别，具体划分根据基金名称和基金招募说明书确定。 3.1.1.目标日期型基金 近1周（2024.01.22-2024.01.26）目标日期产品小幅下跌，目标日期2025、2030、2035、2040、2045、2050、2055、2060基金指数的收益分别为- 0.25%、-0.73%、-0.91%、-0.82%、-0.96%、-0.86%、-0.92%、-1.05%。 图3：近1周目标日期产品小幅下跌 2025目标类型2030目标类型2035目标类型2040目标类型 2045目标类型2050目标类型2055目标类型2060目标类型 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2024.01.22-2024.01.26。注：部分目标日期型FOF净值仅更新至2024.01.24. 3.1.2.目标风险型基金 近1周（2024.01.22-2024.01.26）目标风险产品小幅下跌，保守、稳健、平衡、积极型目标风险基金指数的收益分别为-0.02%、-0.31%、-0.76%、 -0.78%。 图4：近1周目标风险产品小幅下跌 4.00% 保守目标类型稳健目标类型平衡目标类型积极目标类型 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2024.01.22-2024.01.26。注：部分目标风险型FOF净值仅更新至2024.01.24. 3.2.个人养老金产品 3.2.1.目标日期型基金 近1周（2024.01.22-2024.01.26）目标日期型基金平均收益为-0.97%。成 立以来收益领先的5只产品分别为：中欧预见养老2025一年持有(FOF)Y、 富国鑫汇养老目标日期2025一年持有Y、宏利养老目标2025一年持有 Y、平安养老2025一年持有Y、英