固定收益每日市场更新

CMBI信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 新发行的OCBCSP '34收紧6 - 7bps。在亚洲IG领域，前端AMC / T2s / TMT的买盘较好。短期LGFV双向交易。AGILE拖欠AGILE 6.05 10 / 13 / 25的优惠券支付。见下文。 Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235 LPKRIJ:2025 / 2026年到期债券的资产处置、要约收购和征求同意书。LPKRIJ在公告后上涨1 - 1.75点。见下文。 CTFE / NWDEVL:保持各种融资渠道的访问。见下文。 Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801 交易台评论交易台市场观点 昨天，华侨银行在T + 103定价了5亿美元的10NC5 T2。SIASP 26s / 34s加宽1 - 2bps。DAESEC 29收紧5个基点。HYUELE 27 - 31秒收紧1 - 2个基点。在中国IGs中，HAOHUA 29s / TENCNT 31s保持不变，宽1bp。金融方面，近期新平34 / BOCAVI '30收盘持平，扩大1bp。BNKEA 27s / 30s受到PB / AMs更好的买入，并收紧1 - 3个基点。在欧盟AT1中，BNP 8 Perp / UBS 7.75 Perp下降了0.1 - 0.3 pt。在香港军团，CASH/ NWDEVL人员高出0.6 - 0.9 pt。在中国房地产中，VNKRLE 25 - 29在上周上涨2.5 -4.6分之后，又上涨了3.2 - 4.4分。LNGFOR 27 - 32上升了1.8 - 4.1点。FUTLAN /FTLNHD 24 - 26上升了0.7 - 3.8 pt。CHJMAO '29增加了3.1 pt。另一方面，AGILE 5.5'25 / AGILE 5.75' 25下降了1.2 - 1.5 pt。在24年5月13日的30天宽限期到期后，敏捷未能治愈错过的AGILE 6.05 10 / 13 / 25优惠券。请参阅下面的评论。在工业方面，ANTOIL '25降低了0.5 pt。MGMCHI / STDCTY 26 - 27s上升0.3 - 0.4 pt。在印度尼西亚，LPKRIJ 25 / 26在上周上涨3.9 - 5.0点之后又上涨了1.0 - 1.5点。Lippo Karawaci发起了收购LPKRIJ '25和LPKRIJ' 26的招标和同意书。请参阅下面的评论。在印度，UPLLIN 28 / 30 / Perp在去杠杆的配股计划上增加了1.3 - 2.3分。 杰瑞Wang王世超(852) 3761 8919 In the LGFVs / SOE perps / high - beta spaces, there were mixed two - way flows on thefront - end of the papers among AMs / PBs. In the 5 - 6% LGFVs, HZCONI '26 /GZDZCD' 26 / GZGETH '27 were down 0.1 pt. '25 / QDJZWD' 25高0.1 pt。CPDEV 25 / 26等高产LGFV高0.1 - 0.2 pt。在高beta名称中，GRPCIN / SUNSHG 26s低0.2 - 0.3 pt。。 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-标准普尔（- 0.02％），道指（- 0.21％）和纳斯达克（+ 0.29％）周一涨跌互现，投资者在周三的美国4月24 CPI之前保持谨慎。UST收益率昨日小幅下跌，2 / 5 / 10 / 30收益率为4.85％/ 4.50％/ 4.48％/ 4.63％。 服务台分析师评论分析员市场观点 AGILE：优惠券支付违约 在24年5月13日宽限期到期后，敏捷未能治愈错过的AGILE 6.05 10 / 13 / 25优惠券。此前，Agile已在宽限期内解决了错过的优惠券，以避免违约。我们不确定AGILE 5 ½ 04 / 21 / 25的优惠券是否已经支付。如果没有，该债券的漏票宽限期将于24年5月21日到期。AGILE 6.05 10 / 13 / 25和AGILE 5 ½ 04 / 21 / 25的息票支付分别为1460万美元和860万美元。 鉴于长期的合同销售疲软以及无法恢复对资金渠道的访问，Agile的违约似乎是不可避免的。在24年4月，雅居乐的合同总销售额仅为66亿元人民币（9亿美元），同比下降68%。为了说明这一点，它每年支付的o / s离岸债券的息票为3.98亿美元(如果不包括perps的息票，则为1.66亿美元)。正如我们之前讨论的，开发商“生存”的3个标准是：1）专注于T1 / 2城市，在这些城市，经营业绩更有可能受益于政策放松和销售复苏；2）拥有高质量的所有权（i。Procedres.高占用率）可用于担保融资的投资性房地产；以及3）可管理的债务到期。请参阅我们24年1月2日发布的2024年亚洲信贷展望中的更多详细讨论。 鉴于Agile从2024年末（AGILE 7 11 / 24 / 26 EB于24年11月24日发布）至2026年中的计划赎回/偿还量很大，以及大量的票息支付，我们预计Agile将对其所有离岸负债进行整体负债管理。由于4 o / s罪犯是高级无担保的，因此我们希望这些罪犯和任何递延息票将包括在即将进行的负债管理活动中。最近，AGILEs的报价为中个位数到低青少年。我们认为，市场已经对整体负债管理进行了定价。 24年5月13日，Lippo Karawaci（LPKR）宣布处置Siloam国际医院（Siloam）10.4％的股份，并启动招标要约，征求其两个美元债券的同意。投标报价将通过出售Siloam 10.4％的股份来提供资金，以考虑cIDR3.85 t（cUSD2.35 m）。媒体此前报道称，LPKR将以7.14亿美元的价格出售Siloam 29%的股份。处置后，LPKR仍将持有Siloam 47.7％的股份。这些股份可能是未来偿还债务的替代流动性来源。 同时，LPKR宣布了其两笔美元债券的要约收购和同意书征集。LKPR将在最终确定股权处置的净收益后，确定这两种美元债券的投标上限。LPKRIJ '25和' 26的最低投标价格（包括0.5 pt同意费）分别为96.5和89.5。另一方面，LPKR正在寻求债券持有人的同意，以放弃美元债券的某些条款，以完成股权处置。2025年和2026年到期债券的门槛分别为其O / S本金的50%和66.67%。要约收购和同意书征集将于24年6月3日到期。LPKRIJ在宣布后上涨1 - 1.75点。 CTFE / NWDEVL：保持各种融资渠道的访问 媒体报道称，周大福企业（CTFE）最近提取了相当于50.4亿港元（6.45亿美元）的五年摊销，无担保的与可持续性相关的定期贷款，为4月29日到期的7.66亿澳元的贷款再融资。新贷款的融资成本为SOFR + 120bps。这增强了我们的信念，即Cheg家族以及新世界发展（NWD）可以以合理的资金成本很好地获得各种资金渠道。CTFE拥有NWD 45.24%的股份。 回顾7月23日，CTFE从中行，汇丰银行和荷兰国际集团获得260亿港元（合33亿美元）的贷款，以2180亿港元收购NWD在NWS中60.9％的股份。NWD在获得40亿港元的特别股息后，获得了178亿港元（23亿澳元）的净收益。对于NWDEVL，我们维持对高优惠券增加的罪犯的购买建议。Procedres.NWDEVL 6.15 Perp，NWDEVL 5.25 Perp和NWDEVL 4.125 Perp，因为考虑到Cheg家族和NWD继续获得低成本资金替代方案，这些罪犯在首次通话日期被召唤的机会很高。 离岸亚洲新发行(已定价) 发行人/担保人规模(美元mn) Tenor Coupon Priced (M / S / F) 离岸亚洲新问题(管道) 发行人/担保人货币规模(美元mn)期限定价 (M / S / F) 新闻与市场色彩 在岸一级发行方面，昨日有20只信用债发行，发行金额为210亿元人民币。截至目前，发行信用债214只，发行金额1740亿元人民币，同比减少37.6%媒体报道称，中国监管机构正在考虑建立一个全国性的房地产平台，以接管未完成的住宅项目，并将其转变为可负担住房出售或出租[KWGPRO]KWG集团宣布以230.5亿元人民币的价格出售杭州地块[PINGRE]由于信息不足，穆迪撤回了平安地产和平安地产资本的Ba1 / Ba2评级[SHFIN]Shriram Housing Finance的全部股份将由Warburg Pincus子公司Valiant收购[SOFTBK]软银FY24净销售额增长2.8％，至434亿美元；媒体报道称，软银集团计划向AI相关公司投资50亿美元，以推动增长[UPLLIN]UPL Limited第四季度收入同比下降15%至16.8亿美元，EBITDA同比下降36%至2.3130万美元[VNKRLE]万科向中国邮政储蓄银行申请13亿元三年期担保贷款 CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”)是CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司)的全资子公司 作者认证 此外，作者确认，作者及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本报告发布日期后3个营业日处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3） 重要披露 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM的客户和/或其附属公司提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM竭尽全力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM在“原样”的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。 CMBIGM可能会不时为自己和/或代表其客户在本报告中提及的公司的证券中进行头寸、做市或作为委托人或从事交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，不得出于任何目的复制、转载、出售、重新分发或全部或部分发布本出版物。有关推荐证券的其他信息可应要求提供。 免责声明: 本文件在英国的收件人 本报告仅提供给（I）符合《2005年金融服务和市场法（金融促进）令》