固定收益每日市场更新

CMBI信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 今天早上市场流动清淡。亚洲IG空间稳定，HYUELE曲线开盘5 - 7bps，然后收盘0 -2bps。AT1s上涨0.25 pt，LGFV的买盘较好。 Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235 SJMHOL:弹性1Q24业绩。我们维持对SJMHOLs的买入。SJMHOLs今天早上没有变化。见下文。 中国经济— —在价格优势下出口扩张。CMBI预计商品出口和进口将从2023年的- 4.6%和- 5.5%上升至2024年的3.6%和3.3%。CMBI经济研究的评论见下文。 Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801 交易台评论交易台市场观点 昨天，在双向流动的情况下，新的PINGIN 34从RO（T + 173）收紧了6个基点。EXIMTH 29s从RO（T + 85）收紧2个基点。新的BOCAVI 30s收盘保持不变，而HIGHWY 27s从上次收盘价收紧1个基点。在活跃的流动中，KR二级空间保持坚挺。HYNMTR / KOROILS / HYUELES / HYUCAPs收盘持平至2个基点。中国的IGs是软的。浩华28 / 29 / 30 / 48 / 50扩大2 - 4个基点。BABA的前端宽2bps。对于高βTMT，WBs / MEITUAs收盘保持不变，扩大1个基点。在金融方面，BOCAVI 33收紧了1个基点。我们在欧盟AT1中看到了一些整合。INNED 8 Perp / BACR 8 Perp / HSBC 6.5 Perp下降了0.1 - 0.3个百分点。在香港，BNKEA 27美元收紧1个基点，而CKHH / AIA 34美元收盘持平至2个基点。在中国房地产中，FUTLAN / FTLNHD 24 - 26s上涨了0.6 - 1.1pt。SHUION 25 - 26s增加了0.7 - 1.4 pt。GRNCH / VNKRLE 25s上升了0.5 - 0.9 pt。另一方面，CHJMAO 29 / Perp下降了0.5 - 1.3 pt。ROADKG下降了0.2 - 0.6磅。在工业行业中，在穆迪降级后，WESCHI '26下跌1.4点。在印度，VEDLN 26 - 28降低了1.3- 1.7 pt。据媒体报道，Vedata Ltd已与投资者联系，以评估潜在公开发行美元债券的兴趣。在印度尼西亚，LMRTSP 24 / 26上涨1.6 - 2.5点，WTD上涨3.3 - 4.1点。LMIRT宣布已获得高达1.5万亿印尼盾（9300万加元）的有担保摊销定期贷款，所得款项将用于部分偿还其LMRTSP 7.25 06 / 19 / 24。 杰瑞Wang王世超(852) 3761 8919 LGFV / SOE perps /高beta空间很安静。随着投资者专注于新问题，资金流动清淡。在美元和CNH发行的优质LGFV上有更好的购买。5 - 6%的LGFV,例如CDCOMM '24 /GZGETH' 25没有变化,为高0.1 pt。在高产名称中，CPDEV 25 / 26上升了0.1 - 0.2 pt。在SOE罪犯中，SPICPT 3.45罪犯上升0.1 pt，而CHPWCN 3.08罪犯下降0.1 pt。在高beta名称中，HUANEN '29 / HNINTL' 30上涨0.2 - 0.3 pt，而CWAHK '26下跌0.4 pt。 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-标准普尔（+ 0.51％），道指（+ 0.85％）和纳斯达克（+ 0.27％）周四上涨。最新的美国首次申请失业救济人数为+231k，高于预期的+ 212k。UST收益率昨日回落，2 / 5 / 10 / 30收益率为4.80％/ 4.47％/ 4.45％/ 4.60％。 服务台分析师评论分析员市场观点 SJMHOL：弹性1Q24结果 澳博控股公司报告了预期的第1季度业绩。2016年第1季度，澳博的GGR同比增长77.3%，至69亿港元，而同期澳门的行业GGR增长65.5%。因此，澳博的市场份额从第一季度的11.6%和第四季度的12.0%增加到12.4%。在第1季度，澳博调整。EBITDA从2013年第1季度的3100万港元跃升至8.64亿港元。EBITDA利润率从23年第一季度的0.8%提高到12.5%，高于19年第一季度的调整。EBITDA利润率为12.4%，原因是澳门游客人数和GGR的恢复，以及其在12月23日推出一个平台后的每日OPEX优化。在第1季度，澳博的每日OPEX为2040万港元，高于第1季度的1630万港元，因为GLP继续增加。圣犹达每日运营支出,不包括2016年第1季度的GLP为126亿港元，比2009年第1季度的157亿港元低19.7%，反映了通过推出综合运营平台进行的成本优化。 按属性，GLP的调整。房地产息税折旧及摊销前利润在实现正调整后，在第1季度增加至8800万港元。房地产息税折旧及摊销前利润在第四季度首次为230万港元。此外，GLP的市场份额从第四季度的1.8%上升至第一季度的2.0%，并在4月24日进一步上升至2.2%。在第1季度，调整。大里斯本（GL）和其他自筹资金赌场的物业息税折旧及摊销前利润分别同比增长242.9%和27.5%，至5.35亿港元和3.34亿港元。另一方面，adj。澳博九家卫星赌场的物业息税折旧及摊销前利润损失在第1季度从1.05亿港元收窄至5200万港元。 澳博的财务状况保持稳定。截至24年3月，澳博的现金总额为50亿港元，未提取融资总额为27亿港元，而23年12月的现金总额为46亿港元，未提取融资总额为33亿港元。澳博的总债务/净债务基本保持不变，为285亿港元/ 235亿港元，而鉴于其强劲的经营业绩，其净债务/ EBITDA（LTM）从23财年的13.7倍提高至9.2倍。我们认为，澳博拥有足够的流动性来支付其债务到期和24财年15亿港元的预算资本支出。此外，该公司指导说，尽管运营有所改善，但短期内仍将债务偿还优先于股息分配。我们保持购买。SJMHOLsand consider SJMHOLs our top picked in the澳门博彩业in view of their more attractive risk - return profiles.In the sector, we also likeMPELandSTCITY / STDCTY. 中国经济-在价格优势下扩大出口 随着高基数效应的消退，中国商品出口在3月扭转了收缩趋势，4月同比增长1.5%。这种改善在主要贸易伙伴和产品中具有广泛的基础。高端制造业继续快速增长，这是中国在全球产业链中崛起的标志。商品进口明显反弹，尤其是能源商品和原材料。展望未来，我们认为，得益于低基数效应、价格优势和海外需求改善，中国出口有望进入上升轨道。我们预计商品出口和进口将从2023年的- 4.6%和- 5.5%上升至2024年的3.6%和3.3%。随着中国的经济增长和价格逐渐反弹，而美国的增长和通胀逐渐降温，人民币可能在下半年至上半年温和反弹。 与主要贸易伙伴，特别是东盟和拉丁美洲的出口有所改善。随着高基数的消退，中国的商品出口在3月下降了7.5％之后，4月反弹至同比增长1.5％（除非另有说明）。对东盟的出口是自2023年以来中国最大的贸易伙伴，从3月的- 6.3％加速增长至4月的8.1％。对拉丁美洲的出口也反转它们从3月的- 11.8％下降到2.2％，而对印度，非洲和俄罗斯的出口收窄了跌幅。与包括美国，欧盟，韩国和澳大利亚在内的主要发达国家的出口收缩从- 15.9％，- 14.9％，- 12.1％，3月- 19.4％至- 2.8％，- 3.6％，- 6.1％和- 6.2％，而对日本的出口进一步暴跌。我们认为，中国的出口有望进入上升轨道，去年的低基数效应逐渐消退，并受到竞争性价格的提振，从而为中国经济的温和复苏提供了有力的支持。 主要产品的出口恢复，而一些高端制成品继续快速增长。随着全球科技周期的上升，手机，计算机和集成电路的出口在4月份增长了7.3％，8.2％和17.8％，之后增长了1.7％，4.9％和11.5％。船舶和汽车出口持续快速增长，4月分别增长91.3%和28.8%，3月分别增长34%和28.4%。包括家具和家用电器在内的家居相关产品在1季度上涨19.6%和12.2%后，在4月放缓至3.5%和10.9%。包括纺织，服装和塑料制品在内的其他主要项目的收缩也有所收窄。新的生产力项目较高。值-集成电路，机动车辆和船舶等增加了其在总出口中的份额，而纺织和服装等劳动密集型产业继续萎缩，这是中国在全球产业链中崛起的标志。 在基数较低的情况下，商品进口大幅反弹。中国4月商品进口增长8.4%，3月下降1.9%，高于市场预期。包括钢铁产品，铜制品和机床在内的进一步加工和制造设备的中间产品从3月的- 8.8％，- 15.1％和- 35.7％提高到13.4％，7.5％和- 32.7％，这标志着制造业活动的复苏。3月，包括煤炭，原油和天然气在内的能源商品进口量从0.5％，- 6.2％和21.3％明显反弹至11.2％，5.4％和14.7％。原油进口价格继续反弹。while天然气和煤炭价格下降。包括铁矿石在内的原材料进口量从3月的0.5％提高到12.6％，而铜矿则从15.3％下降到11.8％。农产品方面，粮食和大豆进口量回升至20.4%和18.1%，价格下降20.5%和20.3%。对于集成电路，进口量从3月的5.9％增长了20.3％。 预计今年出口将恢复。4月的出口数据显示出一些令人鼓舞的迹象，因为贸易伙伴和产品的改善基础广泛。由于低基数效应，外部需求，我们预计未来几个月出口将进一步复苏改进以及中国在大多数制造业产品中不断增加的价格优势。由于基数效应，补货周期以及商品价格的复苏，全球货物贸易在2024年可能会适度改善。世贸组织预计全球贸易 量将在2024年增加3.2%。我们可能会看到人民币在2H24 - 1H25期间温和反弹，因为中国的经济增长和价格逐渐反弹，而美国经济和通胀逐渐降温。 单击此处获取完整报告 离岸亚洲新发行(已定价) 离岸亚洲新问题(管道) 新闻与市场色彩 在岸一级发行方面，昨日发行信用债25只，金额250亿元。截至目前，发行信用债167只，募集金额1360亿元，同比增长5.3%媒体报道称，中国正在允许AMC购买更广泛的金融资产，以帮助盘活银行业的不良资产[COGARD]碧桂园单位错过了24年5月9日到期的两笔CBICL支持的在岸票据的利息支付总额为6600万元人民币[DAESEC]Mirae Asset 1Q24销售额同比下降8.5%至46亿美元，营业收入同比下降4%至1.98亿美元[IQ]媒体报道称，爱奇艺正在就高达5亿美元的贷款进行谈判，以帮助部分再融资CB，包括PAG持有的5.5亿美元债券[LIFUNG]L & F第1季度销售额同比下降53.4%至4.66亿美元，营业亏损为1.5亿美元 固定收益部 作者认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就作者在本报告中涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，与该作者在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。此外，作者确认，作者及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本报告发布日期后3个营业日处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3） 重要披露 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由