硅月度策略报告

硅 月 度 策 略 报 告 工业硅：边际宽松，持续探底 总结 3.库存：4月交易所整体累库4625吨至25.08万吨。社会库存方面，国内工业硅月度累库2400吨至18.78万吨，其中厂库累库400吨至8.78万吨；三大港口库存，黄埔港持稳在3.7万吨，天津港持稳在3.8万吨，昆明港累库2000吨至2.5万吨。 4.观点：当前各地硅厂减产难抵高基数产能下的供应增量，5月西南电力成本稍有缓释，但硅厂复产意愿低迷，出现显著产量变动。虽然下游各环节高库存抑制需求向上传导，多晶硅新产能进入试生产阶段，对工业硅需求来说存在一部分增量支持。硅厂陷于高库存和负利润的困局下，基本没有让利空间，成本下压后硅价延续探底节奏、低位大稳小动。重点关注下游抄底采购规模，或决定硅价触底后可能的回暖空间。 工业硅：边际宽松，持续探底 目录 3、价差：4月#553间价差收窄，高低牌号价差走扩，#553地域价差持稳，#421地域价差走扩。 4、供应：4月预计国内工业硅产量30.77万吨，环比下滑3.7%，同比增长7.7%，月度开炉数量减15台至289台，开炉率下调2%至38.5%。。 5、需求：月DMC产量下滑0.99万吨至15.13万吨，环比下6.14%，同比上涨15.58%。4月多晶硅产量上涨0.03万吨至19.1万吨，环比上涨0.16%，同比上涨89.2%。 6、库存：4月交易所整体累库4625吨至25.08万吨。社会库存方面，国内工业硅月度累库2400吨至18.78万吨，其中厂库累库400吨至8.78万吨；三大港口库存，黄埔港持稳在3.7万吨，天津港持稳在3.8万吨，昆明港累库2000吨至2.5万吨。 1.1期货价格：4月工业硅期货震荡走弱，截至26日主力2406收于11705元/吨，月度跌幅2.82% 资料来源：ifind，GFE，光大期货研究所 1.2现货价格：不通氧553#下调700元/吨，通氧553#下调800元/吨，421#下调700元/吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.3价差：4月#553间价差收窄，高低牌号价差走扩，#553地域价差持稳，#421地域价差走扩 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.4价差：4月现货升水收至120元/吨，当前最低交割品趋向于421# 1.5原料成本：4月硅石原料价格持稳，硅煤价格部分上调 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.6用电成本：4月多地电价基本持稳，西南主产地电价经历二轮上调 1.7成本利润：4月行业平均成本升至14600元/吨，行业平均利润回落至-200元/吨附近 1.8产地利润：4月三大主产地新疆空间利润收窄，云南四川成本倒挂 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 2.1供给：4月开炉数量减15台至289台，开炉率下调2%至38.5% 2.2供给：预计4月国内工业硅产量30.77万吨，环比下滑3.7%，同比增长7.7%， 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 3.1期货库存：4月交易所整体累库4625吨至25.08万吨 资料来源：百川盈孚，ifind，光大期货研究所 3.2库存：4月厂库累库400吨；黄埔港持稳、天津港持稳、昆明港累库2000吨至2.5万吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.需求：下游需求主要由多晶硅板块支撑，消费占比与其他板块继续拉大 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1有机硅：4月DMC产量下滑0.99万吨至15.13万吨，环比下6.14%，同比上涨15.58% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1有机硅：市场弱稳运行，单体厂延续降价出货以及降负停车状态，新签订单节奏仍然偏弱 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2多晶硅：4月多晶硅产量上涨0.03万吨至19.1万吨，环比上涨0.16%，同比上涨89.2% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2多晶硅：晶硅让利下滑，目前除了高库存以外，各环节成本问题也比较严重 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.3铝合金：4月铝合金加工费全线上调，原生铝合金开工率持稳，再生铝合金开工率上调 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.4进出口：3月工业硅净出口量6.26万吨，环比增加86.54%，同比增加31.35% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.5供需平衡：预计5月供需边际偏向宽松的可能性更高，市场整体谨慎情绪未消，硅价弱势震荡为主 资料来源：百川盈孚，SMM，光大期货研究所 研究团队 •展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，所在团队曾荣获第十五届期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795交易咨询从业证书号：Z0013582 •刘轶男，英国利物浦大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锌锡。深入国内外有色产业，扎根产业链上下游，关注行业热点和时事政策，服务于多家产业龙头企业。长期在期货日报、中证报、第一财经、华夏时报等国内主流财经媒体发表观点，撰写多篇深度专题报告和热点解读报告，获得客户高度认可。期货从业资格号：F3030849交易咨询从业证书号：Z0016041 •王珩，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。扎根国内有色行业研究，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可；深入套期保值会计及套保信披方面研究，更好的服务上市公司风险管理。期货从业资格号：F3080733 •朱希，英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为镍锂。期货从业资格号：F03109968 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。