月度策略报告：需求平淡，硅价偏弱

2024年2月1日 需求平淡，硅价偏弱 报告摘要： 分析师：曾德谦从业资格证号：F3021262投资咨询证号：Z0013703研究所 金属期货（期权）研究室TEL：010-82295006Email：zengdeqian@swhysc.com 行情回顾： 国内现货：截至1月30日，华东地区不通氧553#工业硅平均价14,850元/吨，较2023年年底下跌1.66%，较去年同期下跌13.66%；华东地区通氧553#工业硅平均价15,000元/吨，较2023年年底下跌3.85%，较去年同期下跌13.79%；华东地区521#工业硅平均价15,450元/吨，较2023年年底下跌2.52%，较去年同期下跌18.68%。 期货市场：截至1月30日，工业硅期货主力合约收盘价13,255元/吨，较2023年年底下跌6.39%，较去年同期下跌25.78%。 逻辑分析： 成本端：当前硅煤、石油焦价格偏弱，硅石价格变动空间有限，成本端主要变动因素依旧是电价，当前处于西南产区枯水期，电力成本上移，且新疆地区公布电价政策，部分硅厂单吨成本上移千元以上，成本端整体支撑较强。 供给端：西南产区处于年内开工低位，部分硅炉仍有减停产预期，内蒙古、新疆和宁夏地区前期因重污染天气影响，被迫下调开工，近期缓慢复产中，工业硅供给略有收缩。 相关报告： 《宏源工业硅周报：供给端收缩，硅价支撑增强20240102》《宏源工业硅周报：成本上移，供给收缩，硅价底部支撑较强20240109》《宏源工业硅周报：现货成交情绪淡化，期货价格下行20240115》《宏源工业硅周报：成本支撑，下方空间有限，低位追空需谨慎20240122》 需求端：下游完成节前备库后市场成交降温，预计多晶硅下次集中采买将在2月末，有机硅整体开工不高，对工业硅采购较为谨慎，硅铝合金2月初集中放假，产量大幅下滑，对工业硅需求走弱。 行情展望及投资策略：综合来看，工业硅供给端处于恢复阶段，需求端较为平淡，对硅价支撑有限，但当前硅价较低，已达部分硅厂生产成本线，硅企继续让利的可能性不大，尤其是西南地区硅厂成本较高的企业，部分四川、重庆、云南厂家多停止对外报价，部分开始囤货，预计2月硅价企稳为主，下方空间较为有限，运行区间13,000-14,000元/吨，可考虑低位布多单，后续关注节后下游企业采购情况。 风险提示：宏观风险；硅企意外减停产；下游恢复不及预期。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2024年1月工业硅产业链价格变动速览 目录 报告摘要：........................................................................................................................................................................... 12024年1月工业硅产业链价格变动速览............................................................................................................................. 2一、工业硅行情回顾：单边走弱......................................................................................................................................... 6二、供给端：开工下移，供给收缩..................................................................................................................................... 7（一）电价上调，硅企成本上移...........................................................................................................................................7（二）开工北强南弱.............................................................................................................................................................10三、需求端：观望情绪较重............................................................................................................................................... 13（一）持续放量，多晶硅开工平稳.....................................................................................................................................13（二）节前备库，有机硅略有好转.....................................................................................................................................16（三）消费淡季，硅铝合金开工低位.................................................................................................................................17（四）海外经济下行，出口拖累.........................................................................................................................................18四、库存与供需平衡：库存去化....................................................................................................................................... 19五、行情展望及投资策略................................................................................................................................................... 21 图表目录 图表1：工业硅产业链价格........................................................................................................................................................2图表2：不通氧553#工业硅（华东）平均价...........................................................................................................................6图表3：工业硅主力收盘价........................................................................................................................................................6图表4：通氧553#工业硅（华东）平均价...............................................................................................................................6图表5：421#工业硅（华东）平均价........................................................................................................................................6图表6：基差................................................................................................................................................................................7图表7：工业硅期货主力合约成交持仓比................................................................................................................................7图表8：新疆地区电价................................................................................................................................................................7图表9：云南地区电价................................................................................................................................................................7图表10：四川地区电价..............................................................................................................................................................8图表11：电极平均价..................................................................................................................................................................8图表12：硅石价格...................................................................................................