硅月度策略报告

硅 月 度 策 略 报 告 总结 2.需求：12月多晶硅产量减少0.77万吨至10.51万吨，同比下滑24.8%，环比下滑6.9%。12月DMC产量增加2.58万吨至24.09万吨，同比上涨44%，环比上涨12%。年底下游开始囤货，多晶硅对外报价迎来回涨。据SMM，N型硅料价格40500元/吨，月度上调5000元/吨。近期行业自律协议引发热度，叠加期货上市增加了市场的活跃度，但硅片以及拉晶端减采购、降库存主旋律不改，新单仍以小单为主，且多倾向于低价混包料，补库力度比较有限。有机硅市场小幅提价，随着年终下游补库和提货频率开始增加，有机硅开工有望继续修复，DMC预计仍有提涨空间。 3.库存：12月交易所整体累库19.47万吨至23.99万吨。社会库存方面，国内工业硅月度累库4.13万吨至36.76万吨，其中厂库累库2.13万吨至21.16万吨；三大港口库存，黄埔港累库5000吨至5.2万吨，天津港累库8000吨至5.7万吨，昆明港累库7000吨至4.7万吨。 4.观点：12月旧仓单不断注销流出后，厂库压力骤增，下游需求反馈不佳，市场持续承压。进入1月，随着下游节前集中补库，西南延续减产后，西北再度启炉且大部分将留为自用，社库有望迎来边际去化，但去库量级对于当前高位库存杯水车薪。随着晶硅上市以后，期现上开始借热度上调基差。当前硅价降无可降，预计后续低位盘整为主，暂无上行驱动。 工业硅&多晶硅：降库在即，低位盘整 目录 3、价差：12月#553间价差走扩，高低牌号价差收窄，#553地域价差走扩，#421地域价差收窄。 4、供应：百川，预计12月国内工业硅产量34.06万吨，同比增长0.3%，环比下滑13.8%。月度开炉数减少48台至270台，开炉率下滑6.4%至36.2%。 5、需求：12月多晶硅产量减少0.77万吨至10.51万吨，同比下滑24.8%，环比下滑6.9%。12月DMC产量增加2.58万吨至24.09万吨，同比上涨44%，环比上涨12%。 6、库存：12月交易所整体累库19.47万吨至23.99万吨。社会库存方面，国内工业硅月度累库4.13万吨至36.76万吨，其中厂库累库2.13万吨至21.16万吨；三大港口库存，黄埔港累库5000吨至5.2万吨，天津港累库8000吨至5.7万吨，昆明港累库7000吨至4.7万吨。 1.1期货价格：12月工业硅期货震荡走弱，截至27日主力2502收于11160元/吨，月度跌幅8.67% 资料来源：ifind，GFE，光大期货研究所 1.2现货价格：不通氧553#下调350元/吨，通氧553#下调200元/吨，421#下调400元/吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.3价差：12月#553间价差走扩，高低牌号价差收窄，#553地域价差走扩，#421地域价差收窄 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.4价差：12月末最低交割品553#的现货贴水幅度收至410元/吨 1.5原料成本：12月硅石原料价格持稳，硅煤价格持稳 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.6用电成本：12月多地电价基本持稳，云南四川青海等地电价继续上调 1.7成本利润：12月行业平均成本维持在12230元/吨，行业平均亏损扩至-430元/吨附近 1.8产地利润：12月三大主产地新疆利润转负，云南、四川成本倒挂程度加剧 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 2.1供给：12月国内工业硅开炉数减少48台至270台，开炉率下滑6.4%至36.2% 2.2供给：预计12月国内工业硅产量34.06万吨，同比增长0.3%，环比下滑13.8% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 3.1期货库存：12月交易所整体累库19.47万吨至23.99万吨 资料来源：百川盈孚，ifind，光大期货研究所 3.2库存：12月厂库累库2.13万吨；黄埔港累库5000吨，天津港累库8000吨，昆明港累库7000吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.需求：下游需求主要由多晶硅板块支撑，消费占比与其他板块继续拉大 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1多晶硅：年底下游开始囤货，多晶硅对外报价迎来回涨，新单以小单为主，下游补库力度有限 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1多晶硅：12月多晶硅产量减少0.77万吨至10.51万吨，同比下滑24.8%，环比下滑6.9% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2有机硅：有机硅市场小幅提价，随着年终下游补库和提货频率开始增加，开工有望继续修复 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2有机硅：12月DMC产量增加2.58万吨至24.09万吨，同比上涨44%，环比上涨12% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.3铝合金：12月铝合金加工费全线下调，原生铝合金开工率持稳，再生铝合金开工率下滑 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.4进出口：11月工业硅净出口量5.07万吨，环比下滑19.5%，同比增长7.57% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.5供需平衡：预计2025年1月供需边际转向，后续去库量级有限，低位盘整为主，上方持续受压 资料来源：百川盈孚，SMM，光大期货研究所 研究团队 •展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，所在团队曾荣获第十五届期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795交易咨询从业资格号：Z0013582 •刘轶男，英国利物浦大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锌锡。深入国内外有色产业，扎根产业链上下游，关注行业热点和时事政策，服务于多家产业龙头企业。长期在期货日报、中证报、第一财经、华夏时报等国内主流财经媒体发表观点，撰写多篇深度专题报告和热点解读报告，获得客户高度认可。期货从业资格号：F3030849交易咨询从业资格号：Z0016041 •王珩，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。扎根国内有色行业研究，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可；深入套期保值会计及套保信披方面研究，更好的服务上市公司风险管理。期货从业资格号：F3080733交易咨询从业资格号：Z0020715 •朱希，英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为镍锂。期货从业资格号：F03109968 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼 公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。