硅月度策略报告

硅 月 度 策 略 报 告 工业硅：边际减压，触底回温 总结 1.供给：据百川，8月预计国内工业硅产量39.58万吨，环比下滑14.7%，同比增长21.1%，月度开炉数量下滑48台至375台，开炉率下调6.4%至50.3%。四川高温限电、乐山多地开始大规模停产，且停炉硅厂表示短期内不会复产。云南硅厂仍待原材料耗尽再行减产，西北硅厂内蒙减产规模扩大、新疆检修减产相对有限，两个计划投产项目继续推迟。非主产地按订单安排生产节奏。。 2.需求：有机硅市场小幅回暖，随着下游抄底采购告一段落，终端需求和新订单未见明显起色，单体厂检修计划持续进行且仍存在有价无市、降价出货压力。硅料价格延续触底，晶硅目前检修规模继续扩大，下游拉晶端采买需求或用料需求并不迫切，开工下调幅度更大，晶硅供需错配加剧。8月DMC产量下滑0.2万吨至19.28万吨，环比下滑7.4%，同比上涨35.8%。8月多晶硅产量减少1.1万吨至13.17万吨，环比下滑7.8%，同比上涨28.8%。 3.库存：8月交易所整体去库1.42万吨至32.25万吨。社会库存方面，国内工业硅月度累库2.23万吨至25.4万吨，其中厂库累库1.63万吨至13.6万吨；三大港口库存，黄埔港累库2000吨至4.3万吨，天津港累库1000吨至3.9万吨，昆明港累库3000吨至3.6万吨。 4.观点：月末新疆大厂上调多品位报价，带动盘面回归一万上方。进入9月工业硅基本面稍有改善预期，供给边际压力继续缓释，但晶硅链条各环节过剩和库存积压困局未解，终端需求存在旺季回暖，但向上形成有效传导压力较大，工业硅边际需求改善存疑。硅价触底反弹后，下游阶段抄底叠加成本上行，或助力硅价重心小幅抬升，但无持续性驱动、后续大涨无力。 工业硅：边际减压，触底回温 目录 3、价差：8月#553间价差收窄，高低牌号价差走扩，#553地域价差持稳，#421地域价差收窄。 4、供应：据百川，8月预计国内工业硅产量39.58万吨，环比下滑14.7%，同比增长21.1%，月度开炉数量下滑48台至375台，开炉率下调6.4%至50.3%。 5、需求：8月DMC产量下滑0.2万吨至19.28万吨，环比下滑7.4%，同比上涨35.8%。8月多晶硅产量减少1.1万吨至13.17万吨，环比下滑7.8%，同比上涨28.8%。 1.1期货价格：8月工业硅期货先抑后扬，截至30日主力2411收于10105元/吨，月度跌幅2.32% 资料来源：ifind，GFE，光大期货研究所 1.2现货价格：不通氧553#下调200元/吨，通氧553#下调300元/吨，421#下调100元/吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.3价差：8月#553间价差收窄，高低牌号价差走扩，#553地域价差持稳，#421地域价差收窄 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.4价差：8月现货升水扩至75元/吨，当前最低交割品趋向于421# 1.5原料成本：8月硅石原料价格持稳，硅煤价格部分下调 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.6用电成本：8月多地电价基本持稳，云南四川部分地区电价继续下调 1.7成本利润：8月行业平均成本降至12200元/吨，行业平均亏损至-50元/吨附近 1.8产地利润：8月三大主产地新疆、云南、四川成本倒挂程度逐步好转 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 2.1供给：8月开炉数量下滑48台至375台，开炉率下调6.4%至50.3% 2.2供给：8月预计国内工业硅产量39.58万吨，环比下滑14.7%，同比增长21.1% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 3.1期货库存：8月交易所整体去库1.42万吨至32.25万吨 资料来源：百川盈孚，ifind，光大期货研究所 3.2库存：8月厂库累1.63万吨；黄埔港累库2000吨，天津港累库1000吨，昆明港累库3000吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.需求：下游需求主要由多晶硅板块支撑，消费占比与其他板块继续拉大 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1有机硅：8月DMC产量下滑0.2万吨至19.28万吨，环比下滑7.4%，同比上涨35.8% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1有机硅：市场小幅回暖，终端未见明显起色，单体厂检修持续且存在有价无市、降价出货压力 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2多晶硅：8月多晶硅产量减少1.1万吨至13.17万吨，环比下滑7.8%，同比上涨28.8% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2多晶硅：目前检修规模继续扩大，下游拉晶端采买需求或用料需求并不迫切，开工下调幅度更大 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.3铝合金：8月铝合金加工费全线上调，原生铝合金开工率持稳，再生铝合金开工率持稳 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.4进出口：7月工业硅净出口量5.27万吨，环比下滑10.84%，同比增加16.51% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.5供需平衡：预计9月供需边际缓释，成本上行硅价重心小幅抬升，但无持续性驱动、大涨无力 资料来源：百川盈孚，SMM，光大期货研究所 研究团队 •展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，所在团队曾荣获第十五届期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795交易咨询从业资格号：Z0013582 •刘轶男，英国利物浦大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锌锡。深入国内外有色产业，扎根产业链上下游，关注行业热点和时事政策，服务于多家产业龙头企业。长期在期货日报、中证报、第一财经、华夏时报等国内主流财经媒体发表观点，撰写多篇深度专题报告和热点解读报告，获得客户高度认可。期货从业资格号：F3030849交易咨询从业资格号：Z0016041 •王珩，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。扎根国内有色行业研究，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可；深入套期保值会计及套保信披方面研究，更好的服务上市公司风险管理。期货从业资格号：F3080733交易咨询从业资格号：Z0020715 •朱希，英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为镍锂。期货从业资格号：F03109968 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。