硅月度策略报告

硅 月 度 策 略 报 告 工业硅：成本抬升，上方受限 总结 2.需求：预计10月DMC产量增加2.08万吨至20.76万吨，同比上涨37.7%。10月多晶硅产量增加0.93万吨至13.9万吨，同比上涨24.1%。有机硅市场先扬后抑，终端反馈不佳、下游签单较少且持续压价，单体厂新出产品降价较为严重。目前下游仍未出现备货意愿，单体厂存在库存增压风险，只能回归降价出货以及降负停车状态。多晶硅板块目前问题除了高库存以外，各环节成本问题也比较严重，下游硅片企业之采购意愿仍然较弱，也存在成本倒挂压力、向上压价比较厉害，签单量偏少且以长单为主，预计短期晶硅环节仍需给予下游一定让利空间。 3.库存：10月交易所整体去库2万吨至27.2万吨。社会库存方面，国内工业硅月度累库4.6万吨至31.18万吨，其中厂库累库3.87吨至17.98万吨；三大港口库存，黄埔港累库1000吨至4.6万吨，天津港累库4000吨至4.6万吨，昆明港累库2000吨至4万吨。 4.观点：进入11月四川电价即将上调，西南迎来大规模减产，北方增产补充后供给边际存在一定减量。下游需求难有提振，有机硅持续疲弱，订单下滑后多晶硅企业安排减投料。当前多空因素交织，冬至硅煤价格和电价上调，供需边际改善叠加成本支撑利好；社库和交割库双双累至30万吨，以及11月工业硅旧仓单集中注销，库存高压和仓单消化仍是市场核心矛盾。预计硅价重心随成本抬升，上方空间受压，震荡调整为主。 工业硅：成本抬升，上方受限 目录 4、供应：据百川，预计10月国内工业硅产量44.64万吨，同比增长12.6%，月度开炉数量增加3台至376台，开炉率上调0.4%至50.4%。 5、需求：10月DMC产量增加2.08万吨至20.76万吨，同比上涨37.7%。10月多晶硅产量增加0.93万吨至13.9万吨，同比上涨24.1%。 6、库存：10月交易所整体去库2万吨至27.2万吨。社会库存方面，国内工业硅月度累库4.6万吨至31.18万吨，其中厂库累库3.87吨至17.98万吨；三大港口库存，黄埔港累库1000吨至4.6万吨，天津港累库4000吨至4.6万吨，昆明港累库2000吨至4万吨。 1.1期货价格：10月工业硅期货震荡偏强，截至31日主力2412收于13130元/吨，月度涨幅1.39% 资料来源：ifind，GFE，光大期货研究所 1.2现货价格：不通氧553#上调150元/吨，通氧553#上调250元/吨，421#上调100元/吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.3价差：10月#553间价差走扩，高低牌号价差收窄，#553地域价差走扩，#421地域价差走扩 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.4价差：10月主力换月后，现货升水转至贴1080元/吨，最低交割品由421#转向基准交割品553# 1.5原料成本：10月硅石原料价格持稳，硅煤价格部分下调 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.6用电成本：10月多地电价基本持稳，云南部分地区电价上调 1.7成本利润：10月行业平均成本扩至12250元/吨，行业平均亏损扩至-130元/吨附近 1.8产地利润：10月三大主产地新疆、云南、四川成本倒挂程度加深 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 2.1供给：10月开炉数量增加3台至376台，开炉率上调0.4%至50.4% 2.2供给：预计10月国内工业硅产量44.64万吨，同比增长12.6% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 3.1期货库存：10月交易所整体去库2万吨至27.2万吨 资料来源：百川盈孚，ifind，光大期货研究所 3.2库存：10月厂库累3.87万吨；黄埔港累库1000吨，天津港累库4000吨，昆明港累库2000吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.需求：下游需求主要由多晶硅板块支撑，消费占比与其他板块继续拉大 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1有机硅：10月DMC产量增加2.08万吨至20.76万吨，同比上涨37.7% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1有机硅：终端反馈不佳、下游签单较少且持续压价，单体厂检修持续、存在降价出货压力 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2多晶硅：10月多晶硅产量增加0.93万吨至13.9万吨，同比上涨24.1% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2多晶硅：各环节库存成本问题严重，下游拉晶端减少用料需求，晶硅仍需给予下游一定让利空间 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.3铝合金：10月铝合金加工费全线上调，原生铝合金开工率持稳，再生铝合金开工率提升 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.4进出口：9月工业硅净出口量6.17万吨，环比增长3.4%，同比增长20.3% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.5供需平衡：预计11月供需边际缓释，成本上行硅价重心小幅抬升，但无持续性驱动、大涨无力 资料来源：百川盈孚，SMM，光大期货研究所 研究团队 •展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，所在团队曾荣获第十五届期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795交易咨询从业资格号：Z0013582 •刘轶男，英国利物浦大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锌锡。深入国内外有色产业，扎根产业链上下游，关注行业热点和时事政策，服务于多家产业龙头企业。长期在期货日报、中证报、第一财经、华夏时报等国内主流财经媒体发表观点，撰写多篇深度专题报告和热点解读报告，获得客户高度认可。期货从业资格号：F3030849交易咨询从业资格号：Z0016041 •王珩，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。扎根国内有色行业研究，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可；深入套期保值会计及套保信披方面研究，更好的服务上市公司风险管理。期货从业资格号：F3080733交易咨询从业资格号：Z0020715 •朱希，英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为镍锂。期货从业资格号：F03109968 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼 公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。