月度策略报告：反弹支撑尚且不足，硅价疲态难改

2024年8月8日 反弹支撑尚且不足，硅价疲态难改 报告摘要： 分析师：祁玉蓉从业资格证号：F03100031投资咨询证号：Z0021060研究所 金属期货（期权）研究室TEL：010-82295006Email：qiyurong@swhysc.com 行情回顾： 国内现货：截至7月31日，华东地区不通氧553#工业硅平均价11,650元/吨，较6月底下跌5.67%，较去年同期下跌10.04%；华东地区通氧553#工业硅平均价11,750元/吨，较6月底下跌7.84%，较去年同期下跌8.91%；华东地区421#工业硅平均价12,300元/吨，较6月底下跌9.23%，较去年同期下跌13.99%。 期货市场：截至7月31日，工业硅期货主力合约收盘价10,440元/吨，较6月底下跌8.58%，较去年同期下跌23.93%。 逻辑分析： 成本端：西南产区尚在丰水期，硅企成本处于年内低位，硅价持续走弱使得硅企原料压价采买，部分原料价格有所跟跌，成本端整体偏弱。 供给端：部分新增产能项目延期至8月，但行情亏损下，新增产能投放情况不容乐观，8月完成订单交付后，四川、云南地区部分硅企将有检修减产计划，且7月中下旬开始新疆部分硅企陆续检修减产，若硅价持续走弱，不排除硅企检修减产范围将进一步扩大，预计8月产量增速或趋缓。 相关报告： 《宏源期货有色金属年报_工业硅：潮起潮落自有时，万物轮回皆有期20231222》《宏源期货有色金属月报_工业硅：需求平淡，硅价偏弱20240201》 需求端：拉晶厂采购能力尚未完全消化硅料端月度供给，下游采买较弱，预计多晶硅企业维持减产态势，对工业硅需求难有增量；有机硅市场开工平稳，暂无检修计划，短期市场持稳为主，后续随着新增产能投放，供需矛盾或加剧，价格下行风险尚存，预计对工业硅维持刚需采买，大量备库可能性不大。 《宏源期货有色金属月报_工业硅：供需双增，关注低位徘徊拐点20240307》 《宏源工业硅季报：丰枯水期交界，硅价何去何从20240408》 库存：供给增量趋缓，下游按需采买，预计累库压力或有所缓解，关注期货仓单流回情况。 《宏源期货有色金属月报_工业硅：供强需弱，硅价回涨道阻且长20240507》 行情展望及投资策略：综合来看，硅价持续处于下行通道，目前价格已跌至多数硅企成本线，但市场观望情绪依旧浓厚，下游维持刚需采买，硅市供强需弱格局明显，且硅石、硅煤、碳质还原剂等供给充足，原料端松动空间尚存，成本端支撑不足，加之期货仓单货物流回现货市场，施压硅价，预计短期硅价持续低位偏弱运行，关注后续硅企开工情况。 《宏源期货有色金属月报_工业硅：供强需弱，硅价缺乏利好驱动20240607》 《宏源期货有色金属半年报_工业硅：供强需弱，等待拐点出现20240628》 风险提示：宏观风险；硅企意外减停产；下游需求不及预期。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2024年7月工业硅产业链价格变动速览 目录 报告摘要：........................................................................................................................................................................... 12024年7月工业硅产业链价格变动速览............................................................................................................................. 2一、工业硅行情回顾：再探新低......................................................................................................................................... 6二、供给端：增量趋势明显................................................................................................................................................. 7（一）成本：年内低位...........................................................................................................................................................7（二）生产：增量大于减量，供给增加...............................................................................................................................9三、需求端：暂无边际改善............................................................................................................................................... 12（一）多晶硅：减产范围或进一步扩大.............................................................................................................................12（二）有机硅：开工尚可，原料刚需采买.........................................................................................................................15（三）硅铝合金：稳中趋弱.................................................................................................................................................16（四）出口：季节性回落.....................................................................................................................................................17四、库存与供需平衡.......................................................................................................................................................... 18五、行情展望及投资策略................................................................................................................................................... 20 图表目录 图表1：工业硅产业链价格........................................................................................................................................................2图表2：不通氧553#工业硅（华东）平均价...........................................................................................................................6图表3：工业硅主力收盘价........................................................................................................................................................6图表4：通氧553#工业硅（华东）平均价...............................................................................................................................6图表5：421#工业硅（华东）平均价........................................................................................................................................6图表6：基差................................................................................................................................................................................7图表7：工业硅期货主力合约成交持仓比................................................................................................................................7图表8：四川地区电价................................................................................................................................................................7图表9：云南地区电价................................................................................................................................................................7图表10：电极平均价..................................................................................................................................................................8图表11：硅石价格............................................................