硅月度策略报告

硅 月 度 策 略 报 告 工业硅：边际宽松，期限分歧 总结 1.供给：据百川，5月预计国内工业硅产量36.5万吨，环比上涨4.3%，同比增长7.7%，月度开炉数量增加41台至345台，开炉率上调5.47%至46.1%。四川电价出现下调，除雅安外、凉山、阿坝、乐山地区硅厂大多已恢复生产，云南电价未调整、仍维持停产状态。西北供给变动不大，新疆部分硅厂重新启炉，主要为兵团园区的前期检修企业，伊东园区电价较高硅厂维持停炉。2.需求：5月DMC产量增加0.33万吨至15.5万吨，环比上涨2%，同比上涨2.7%。5月多晶硅产量减少0.81万吨至17.75万吨，环比下滑4.3%，同比上涨78.6%。有机硅市场弱稳运行，单体厂延续降价出货以及降负停车状态，新签订单节奏仍然偏弱，对工业硅需求亮点不多。多晶硅板块目前问题除了高库存以外，各环节成本问题也比较严重，下游硅片企业之采购意愿仍然较弱，也存在成本倒挂压力、向上压价比较厉害，签单量偏少且以长单为主，预计短期晶硅环节仍需给予下游一定让利空间，硅料价格跌势难止。3.库存：5月交易所整体累库3.26万吨至28.26万吨。社会库存方面，国内工业硅月度累库320吨至19.01万吨，其中厂库累库320吨至8.81万吨；三大港口库存，黄埔港持稳在3.7万吨，天津港去库1000吨至3.7万吨，昆明港累库1000吨至2.7万吨。4.观点：最新发布的降碳行动方案中对硅提出要求，此次事件对于硅产业在消息面冲击影响整体大于实际影响，难以扭转工业硅实际供需格局，6月硅厂成本下压后西南复产集中，晶硅在产能快速扩张但订单阶段短缺的状态下，链条上各环节面临过剩和库存积压困局，仍将维持减采购、去库存的节奏。仓单集中注销流向现货后，6月工业硅在基本面走弱的压力下，整体重心或有下移，期现走势或将继续分歧，维持期强现弱的格局。 工业硅：边际宽松，期限分歧 目录 3、价差：5月#553间价差收窄，高低牌号价差持稳，#553地域价差收窄，#421地域价差收窄。 6、库存：5月交易所整体累库3.26万吨至28.26万吨。社会库存方面，国内工业硅月度累库320吨至19.01万吨，其中厂库累库320吨至8.81万吨；三大港口库存，黄埔港持稳在3.7万吨，天津港去库1000吨至3.7万吨，昆明港累库1000吨至2.7万吨。 1.1期货价格：5月工业硅期货震荡走高，截至31日主力2407收于12960元/吨，月度涨幅7.6% 资料来源：ifind，GFE，光大期货研究所 1.2现货价格：不通氧553#上调50元/吨，通氧553#持稳，421#持稳 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.3价差：5月#553间价差收窄，高低牌号价差持稳，#553地域价差收窄，#421地域价差收窄 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.4价差：5月现货贴水扩至1075元/吨，当前最低交割品趋向于421# 1.5原料成本：5月硅石原料价格持稳，硅煤价格部分上调 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.6用电成本：5月多地电价基本持稳，四川主产地电价开始下调 1.7成本利润：5月行业平均成本降至13500元/吨，行业平均利润回涨至40元/吨附近 1.8产地利润：5月三大主产地新疆空间利润修复，仅云南成本倒挂 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 2.1供给：5月开炉数量增加41台至345台，开炉率上调5.47%至46.1% 2.2供给：5月预计国内工业硅产量36.5万吨，环比上涨4.3%，同比增长7.7% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 3.1期货库存：5月交易所整体累库3.26万吨至28.26万吨 资料来源：百川盈孚，ifind，光大期货研究所 3.2库存：5月厂库累库320吨；黄埔港持稳、天津港去库1000吨、昆明港累库1000吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.需求：下游需求主要由多晶硅板块支撑，消费占比与其他板块继续拉大 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1有机硅：5月DMC产量增加0.33万吨至15.5万吨，环比上涨2%，同比上涨2.7% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1有机硅：市场弱稳运行，单体厂延续降价出货以及降负停车状态，新签订单节奏仍然偏弱 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2多晶硅：5月多晶硅产量减少0.81万吨至17.75万吨，环比下滑4.3%，同比上涨78.6% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2多晶硅：晶硅让利下滑，目前除了高库存以外，各环节成本问题也比较严重 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.3铝合金：5月铝合金加工费涨跌不一，原生铝合金开工率持稳，再生铝合金开工率下调 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.4进出口：5月工业硅净出口量6.39万吨，环比增加2.04%，同比增加44.55% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.5供需平衡：预计6月供需边际偏向宽松，整体重心下移，期现继续分歧，维持期强现弱的格局 资料来源：百川盈孚，SMM，光大期货研究所 研究团队 •展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，所在团队曾荣获第十五届期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795交易咨询从业证书号：Z0013582 •刘轶男，英国利物浦大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锌锡。深入国内外有色产业，扎根产业链上下游，关注行业热点和时事政策，服务于多家产业龙头企业。长期在期货日报、中证报、第一财经、华夏时报等国内主流财经媒体发表观点，撰写多篇深度专题报告和热点解读报告，获得客户高度认可。期货从业资格号：F3030849交易咨询从业证书号：Z0016041 •王珩，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。扎根国内有色行业研究，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可；深入套期保值会计及套保信披方面研究，更好的服务上市公司风险管理。期货从业资格号：F3080733 •朱希，英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为镍锂。期货从业资格号：F03109968 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。