硅月度策略报告

硅 月 度 策 略 报 告 工业硅：供给减压，触底回温 总结 1.供给：据百川，7月预计国内工业硅产量42.85万吨，环比下滑5.5%，同比增长41.2%，月度开炉数量增加22台至423台，开炉率上调3%至54.7%。四川电价下调，421维持增产，不通氧553因成本倒挂，进入开一停一的生产节奏，云南维持稳定开炉生产节奏，新疆大厂开始检修、复产暂无计划。非主产地广西、重庆、甘肃、青海大规模减产。 2.需求：有机硅市场弱稳运行，下游集中采购告一段落，终端需求未见起色，新订单开始转弱，单体厂回归降负停车及降价出货状态。硅料价格触底，硅片厂抄底采购但仍显乏力，新订单以小单为主，晶硅目前检修规模继续扩大，后续采购意愿仍然较弱。7月DMC产量下滑0.13万吨至17.53万吨，环比下滑0.7%，同比上涨33.3%。7月多晶硅产量减少0.1万吨至17.75万吨，环比下滑0.4%，同比上涨39.9%。 3.库存：7月交易所整体累库2.36万吨至33.4万吨。社会库存方面，国内工业硅月度累库2.52万吨至23.17万吨，其中厂库累库2.02万吨至11.97万吨；三大港口库存，黄埔港累库1000吨至4.1万吨，天津港累库1000吨至3.8万吨，昆明港累库3000吨至3.3万吨。 4.观点：7月硅厂成本下压后西南维持强复产节奏，随着新疆大厂开始检修、西南复产开始放缓，8月工业硅供给边际压力稍有缓释，但晶硅链条上各环节过剩和库存积压困局未解，维持减采购、去库存的节奏，晶硅减产产能超过新增投产，需求仍处于下滑空间。硅价触底下游存在抄底可能，或助力硅价重心小幅抬升，但无持续性驱动、后续大涨无力，可维持逢高沽空思路、阶段关注11-12反套。 工业硅：供给减压，触底回温 目录 4、供应：据百川，7月预计国内工业硅产量42.85万吨，环比下滑5.5%，同比增长41.2%，月度开炉数量增加22台至423台，开炉率上调3%至54.7%。 6、库存：7月交易所整体累库2.36万吨至33.4万吨。社会库存方面，国内工业硅月度累库2.52万吨至23.17万吨，其中厂库累库2.02万吨至11.97万吨；三大港口库存，黄埔港累库1000吨至4.1万吨，天津港累库1000吨至3.8万吨，昆明港累库3000吨至3.3万吨。 1.1期货价格：7月工业硅期货持续探底，截至26日主力2409收于10380元/吨，月度跌幅8.75% 资料来源：ifind，GFE，光大期货研究所 1.2现货价格：不通氧553#下调750元/吨，通氧553#下调700元/吨，421#下调1100元/吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.3价差：7月#553间价差走扩，高低牌号价差收窄，#553地域价差持稳，#421地域价差持稳 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.4价差：7月现货升水收至35元/吨，当前最低交割品趋向于421# 1.5原料成本：7月硅石原料价格持稳，硅煤价格部分下调 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.6用电成本：7月多地电价基本持稳，云南四川主产地电价继续下调 1.7成本利润：7月行业平均成本降至12450元/吨，行业平均利润回涨至40元/吨附近 1.8产地利润：7月三大主产地新疆利润空间转亏，云南四川利润上升 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 2.1供给：7月开炉数量增加22台至423台，开炉率上调3%至54.7% 2.2供给：7月预计国内工业硅产量42.85万吨，环比下滑5.5%，同比增长41.2% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 3.1期货库存：7月交易所整体累库2.36万吨至33.4万吨 资料来源：百川盈孚，ifind，光大期货研究所 3.2库存：7月厂库累库2.02万吨；黄埔港、天津港累库1000吨，昆明港累库3000吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.需求：下游需求主要由多晶硅板块支撑，消费占比与其他板块继续拉大 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1有机硅：7月DMC产量下滑0.13万吨至17.53万吨，环比下滑0.7%，同比上涨33.3% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1有机硅：市场弱稳运行，单体厂延续降价出货以及降负停车状态，新签订单节奏仍然偏弱 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2多晶硅：7月多晶硅产量减少0.1万吨至17.75万吨，环比下滑0.4%，同比上涨39.9% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2多晶硅：上下产业链除了高库存以外，各环节成本问题也比较严重 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.3铝合金：7月铝合金加工费全线下调，原生铝合金开工率上调，再生铝合金开工率下调 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.4进出口：6月工业硅净出口量5.9万吨，环比下滑14.72%，同比增加23.96% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.5供需平衡：预计8月供需边际仍有缓释，硅价触底后重心小幅抬升，但无持续性驱动、大涨无力 资料来源：百川盈孚，SMM，光大期货研究所 研究团队 •展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，所在团队曾荣获第十五届期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795交易咨询从业资格号：Z0013582 •刘轶男，英国利物浦大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锌锡。深入国内外有色产业，扎根产业链上下游，关注行业热点和时事政策，服务于多家产业龙头企业。长期在期货日报、中证报、第一财经、华夏时报等国内主流财经媒体发表观点，撰写多篇深度专题报告和热点解读报告，获得客户高度认可。期货从业资格号：F3030849交易咨询从业资格号：Z0016041 •王珩，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。扎根国内有色行业研究，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可；深入套期保值会计及套保信披方面研究，更好的服务上市公司风险管理。期货从业资格号：F3080733交易咨询从业资格号：Z0020715 •朱希，英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为镍锂。期货从业资格号：F03109968 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。