2024W10家电行业数据周报：线上空调延续较好表现，铜价环比有所下降

2024.03.07 家用电器业 评级：增持 上次评级:增持 线上空调延续较好表现，铜价环比有所下降 细分行业评级 ——2024W10家电行业数据周报 蔡雯娟(分析师)田平川(研究助理)樊夏俐(分析师) 021-38031654021-38676666021-38676666 caiwenjuan024354@gtjas.cotianpingchuan026740@gtjas.comfanxiali@gtjas.com 证书编号S0880521050002S0880122070069S0880523090006 本报告导读： 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 线上空调表现亮眼，小家电销售回暖，线上海尔空调和云鲸扫地机表现较好，铜价环 比有所下降。 摘要： 线上空调表现亮眼，小家电销售回暖。白电线上各品类整体表现较好，空调表现亮眼，空调、冰箱、洗衣机线上销额累计同比分别 +32.19%/+18.70%/+14.48%。彩电表现平稳，销额累计同比+27.10%。小家电品类销售回暖，养生壶、电饭煲线上销额累计同比分别-12.85%/+2.44%。干衣机线上零售环比上周有所改善，线上销额累计同比-11.40%。线下家电各品类整体零售表现弱于线上，彩电和扫地机器人等品类线下也有较好表现。 线上海尔空调和云鲸扫地机表现较好。线上分品牌来看，白电中美的空调、海尔空调和容声冰箱销额累计市占率环比提升，分别环比 +0.8pct/+0.9pct/+0.1pct；黑电中小米彩电表现较好，销额累计市占率环比+0.1pct；扫地机器人中云鲸表现较好，销额累计市占率环比 +0.8pct。 铜价环比有所下降。3月6日，SHFE铜均价为68790元/吨，SHFE铝均价为18930元/吨，环比上周分别-0.10%、+0.85%；截至2024年3月6日，最新中塑指数为849.62，最新WTI原油价格为79.13美元/ 桶，环比上周分别+0.18%、+0.75%。钢材价格3月1日环比2月23日 -0.31%。2024年至今，SHFE铜、SHFE铝、塑料、钢材、WTI原油价格累计-0.53%、-2.72%、+1.78%、-1.75%、+12.43%。 投资建议：线上空调表现亮眼，小家电销售回暖，线上海尔空调和云鲸扫地机表现较好，铜价环比有所下降。多重地产政策提振市场信心，看好地产高关联度厨电板块和受益于地产复苏的白/黑电板块，中长期 看好经济复苏下的成长品类。个股方面推荐内销调整告一段落，外销持续恢复的新宝股份（12.6X）、传统主业稳健增长，TCL整合带来增量的奥马电器（10.4X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团 （13.4X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电 （15.4X）、激光显示技术龙头海信视像（14.5X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（14.2X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（21.1X）、传统厨电龙头老板电器(12.7X)、外销回暖，内销扩品类+扩渠道共同推进的苏泊尔（21.3X）、新能源车热管理业务快速发展的盾安环境(18.7X)。 风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；汇率状况波动 相关报告 《政策预期带动更新需求，24Q2白电预期上修》2024.03.07 《补贴范围拓宽，示范意义明显》 2024.03.03 《国常会通过以旧换新行动方案，多家公司发布业绩》2024.03.03 《线上白电和清洁电器表现较好，铜价环 比上升》2024.03.02 《1月线上彩电销额同比由负转正，23年投影需求较弱》2024.03.02 目录 1、行业重点数据更新3 1.1、零售端数据更新：线上空调表现亮眼，小家电销售回暖3 1.2、分品牌零售端数据更新：线上海尔空调和云鲸扫地机表现较好 ......................................................................................................4 1.3、原材料价格更新：铜价环比有所下降，铝价有所上升5 2、重点行业新闻7 3、投资建议7 4、风险提示9 1、行业重点数据更新 1.1、零售端数据更新：线上空调表现亮眼，小家电销售回暖 24W9（2024/2/26-2024/3/3）奥维端零售年累计同比数据显示：白电线 上各品类整体表现较好，空调表现亮眼，空调、冰箱、洗衣机线上销额累计同比分别+32.19%/+18.70%/+14.48%。彩电表现平稳，销额累计同比 +27.10%。小家电品类销售回暖，养生壶、电饭煲线上销额累计同比分别 -12.85%/+2.44%。干衣机线上零售环比上周有所改善，线上销额累计同比-11.40%。线下家电各品类整体零售表现弱于线上，彩电和扫地机器人等品类线下也有较好表现。 线上各品类均价表现不一。空调均价同比涨幅扩大，彩电均价涨幅有所收窄。油烟机、燃气灶、洗碗机等厨电均价同比涨幅有所收窄。集成灶市场竞争较为激烈，均价同比降幅有所扩大。 图1：24W9线上空调表现亮眼（%） 奥维云网（线上周度） 销量同比增速 销额同比增速 品类 24W7（2024/2/12- 24W8（2024/2/19- 24W9（2024/2/26- 24W7（2024/2/12- 24W8（2024/2/19- 24W9（2024/2/26- 2024/2/18） 2024/2/25） 2024/3/3） 2024/2/18） 2024/2/25） 2024/3/3） 空调 -6.58% 24.56% 24.85% -3.96% 31.32% 32.19% 冰箱 -1.96% 7.73% 7.43% 9.65% 20.22% 18.70% 冰柜 -2.33% 4.87% 5.88% -3.98% 3.90% 4.46% 洗衣机 -0.03% 6.68% 8.93% 7.15% 14.74% 14.48% 干衣机 -30.01% -25.40% -21.48% -15.54% -13.03% -11.40% 彩电 2.06% 1.52% 0.08% 32.80% 31.41% 27.10% 油烟机 2.47% 3.13% 0.01% 9.14% 10.25% 4.31% 燃气灶 10.65% 9.84% 8.11% 16.90% 14.83% 9.01% 洗碗机 -4.60% -4.28% -6.76% 3.54% 1.42% -4.27% 集成灶 -16.52% -18.68% -35.40% -22.39% -22.31% -40.94% 养生壶 -1.45% 1.97% 3.92% -17.56% -14.62% -12.85% 电饭煲 -1.27% -6.46% -4.46% 7.24% 0.91% 2.44% 扫地机器人 -0.14% 2.72% -1.87% 1.79% 4.41% -1.76% 洗地机 33.08% 38.30% 36.60% 5.23% 9.32% 7.63% 奥维云网（线下周度） 销量同比增速 销额同比增速 品类 24W7（2024/2/12- 24W8（2024/2/19- 24W9（2024/2/26- 24W7（2024/2/12- 24W8（2024/2/19- 24W9（2024/2/26- 2024/2/18） 2024/2/25） 2024/3/3） 2024/2/18） 2024/2/25） 2024/3/3） 空调 -18.91% -35.58% -31.71% -14.94% -33.26% -30.12% 冰箱 -7.05% -13.79% -12.94% 0.88% -9.11% -9.00% 冰柜 -12.98% -12.31% -11.50% -13.15% -12.73% -12.04% 洗衣机 -5.27% -12.88% -11.76% -0.24% -11.27% -10.56% 干衣机 18.82% -5.44% -3.11% 15.37% -8.66% -7.07% 彩电 -6.84% -12.73% -12.45% 15.13% 5.89% 5.51% 油烟机 10.03% -4.93% -4.56% 14.56% -4.63% -4.18% 燃气灶 4.50% -6.06% -5.21% 9.49% -4.37% -3.54% 洗碗机 31.32% -3.74% -3.37% 40.22% 1.57% 0.43% 集成灶 2.94% -14.46% -0.74% 8.47% -11.38% 5.57% 养生壶 -24.63% -23.88% -21.77% -23.96% -23.24% -21.21% 电饭煲 -20.29% -19.75% -16.97% -11.81% -12.69% -10.06% 扫地机器人 13.83% 5.82% 2.15% 22.10% 13.43% 9.09% 洗地机 4.00% 2.12% 5.09% -3.93% -5.68% -3.40% 注：图中同比数据为年累计同比 数据来源：奥维云网、国泰君安证券研究 1.2、分品牌零售端数据更新：线上海尔空调和云鲸扫地机表现较好 线上分品牌来看，白电中美的空调、海尔空调和容声冰箱销额累计市占率环比提升，分别环比+0.8pct/+0.9pct/+0.1pct；黑电中小米彩电表现较好，销额累计市占率环比+0.1pct；扫地机器人中云鲸表现较好，销额累计市占率环比+0.8pct。 图2：24W9线上海尔空调和云鲸扫地机表现较好（%） 奥维云网（线上周度） 品类品牌 销量市占率销额市占率 24W7 （2024/2/12-2024/2/18） 24W8 （2024/2/19-2024/2/25） 24W9 （2024/2/26-2024/3/3） 24W7 （2024/2/12-2024/2/18） 24W8 （2024/2/19-2024/2/25） 24W9 （2024/2/26-2024/3/3） 空调 美的 36.74% 34.45% 34.96% 42.47% 39.59% 40.39% 格力 19.65% 21.78% 20.19% 22.34% 24.56% 22.83% 海尔 9.05% 12.54% 13.60% 8.71% 11.89% 12.79% 海信 5.30% 4.78% 5.32% 5.31% 4.73% 5.34% 冰箱 海尔 35.32% 35.80% 35.28% 38.27% 39.15% 38.94% 美的 18.73% 17.86% 17.47% 21.71% 21.15% 20.93% 容声 12.94% 12.72% 12.61% 14.61% 14.71% 14.79% 洗衣机 海尔 35.87% 36.32% 35.83% 40.18% 41.19% 41.00% 小天鹅 25.10% 24.48% 24.03% 30.43% 29.89% 29.64% 美的 13.18% 13.03% 12.97% 10.32% 10.15% 10.16% 彩电 海信 15.57% 15.61% 15.53% 19.20% 19.31% 19.07% TCL 10.78% 10.70% 14.86% 14.92% 15.05% 15.02% 小米 14.76% 14.80% 14.86% 12.19% 12.18% 12.28% 油烟机 老板 10.22% 9.97% 10.08% 18.86% 18.51% 18.67% 方太 9.20% 8.87% 8.67% 16.93% 16.25% 15.88% 华帝 7.48% 7.33% 7.72% 9.85% 9.76% 10.77% 燃气灶 老板 6.54% 6.51% 6.66% 16.19% 16.17% 16.58% 方太 6.45