固定收益每日市场更新

CMBI信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 新发行的KOBCOP '27 / 29扩大了c2bps，CKHH' 29 / 34打开了1 - 2bps，然后今天早上关闭了不变。HYUELEs收紧了1 - 2bps。中国TMT BABA / TENCNT扩大了1 -2bps。HRINTHs较弱，下降了0.25 - 0.5 pt。LGFV / SOE Perps稳定，双向流动较轻。 Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235 YuexIU / CHIMAO:YUEXIU的点心计划，但CHJMAOs是我们在国有企业开发商中的首选。见下文。 Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801 小米:从2024年投资者日开始的收益。我们维持对小米'30 / 31和小米' 27 (CB)的买入建议。见下文。 交易台评论交易台市场观点 杰瑞Wang王世超(852) 3761 8919 昨天，新的CKHH 29收盘收紧1个基点，而其34个基点扩大了5个基点。受新股表现疲软拖累，CKH33指数扩大5个基点。在中国IG中，HAOHUA '29 / TENCNT' 28在小幅抛售下保持不变，扩大至2个基点。在高βTMT中，MEITUA / WB 30s宽1 - 3bps。在金融方面，HRINTHs受到RM / PB的更好销售，收盘下跌0.1 - 0.3 pt。BNKEA /南岩27 - 29日收盘持平，收紧3个基点。KR空间是混合的。LGELEC 27 / 29小幅收紧1 - 2个基点，而HYNCRD / SAMTOT / HYUELE / HYNMTR / KOROIL 27 - 29则保持不变，扩大至2个基点。DAESEC 27 / 29也扩大了2 - 4个基点。在SG中，DBSSP / UOBSP的前端在PB/ AM的销售不足，并扩大了1个基点。在JP中，SMBCACs / SUMIFLs从PB / AMs买入较好，并收紧1 - 3个基点。我们看到了欧盟AT1s领域的一些整合，这是由AMs的获利回吐推动的。汇丰6.375 Perp / BNP 8 Perp下降0.2 - 0.5 pt。在香港，NWDEVL Perps受到PB的较好销售，收盘下跌0.2 - 0.4 pt。中国房产表现喜忧参半。LNGFOR 28 / 32和FUTLAN / FTLNHD 24 - 26上升了0.6 - 1.0 pt。CHIOLIs上升了0.2 - 0.4 pt。然而，在周二上涨1.8 - 3.9分之后，ROADKG 24 - 26s下跌了1.4 - 2.4分。路王按预期发出识别债券持有人的通知。看看我们昨天的日报。在工业中，FOSUNI 26 - 27上升了0.3 - 0.6 pt。在印度空间，VEDLN 26 / 28上升了0.5 - 1.2 pt。韦丹塔资源有限公司.宣布了通过卢比计价的债券和贷款筹集总计6亿美元等值的计划。印尼人的名字参差不齐。MEDCIJ '25上升了0.7便士。LMRTSP 24 / 26降低1.7 - 2.9分。INDYIJ按面值定价3.5亿美元5NC2债券，收益率为8.75%。 在LGFV中，由于主要消化不良，新的CNH CQNANA 3年期债券面临出售压力。债券一度跌至99.75，但收于 100. while, the new USD LYURBN 6.8 '26 declined 0.1 pt from the RO at par, amongbalanced two - way flows. About from new issues, we also had an 请阅读最后一页的作者认证和重要披露 LGFV在USD / CNH论文中的活跃会议。资金流动偏向于美元低收益的前端票据的更好销售，而资金流动偏向于CNH债券的更好购买，因为针对在岸人民币发行的收益率回升仍然具有吸引力。在高产LGFV中，CPDEV Perp / BCDHGR '26上升了0.1 - 0.2 pt。高贝塔系数的名称在风险略有波动的情况下以双向混合流动的方式进行交易。中南/ GRPCIN 26s下跌0.1 - 0.2 pt，一些小片段来自PB / AMs。. 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-标准普尔（+ 0.02％），道指（- 0.11％）和纳斯达克（+ 0.10％）周三涨跌不一。美国新屋销售同比增长8.8％，至693k单位在3月24日达到9月23日以来的最高水平。UST收益率昨天上涨，2 / 5 / 10 / 30收益率达到4.89％/ 4.64％/ 4.65％/ 4.78％。 服务台分析师评论分析员市场观点 Yuexiu / CHIMAO：Yuexiu的点心计划，但CHJMAOs是我们在国有企业开发商中的首选 媒体报道了越秀地产计划发行2亿美元等值的3年期点心债券。尽管最近评级被下调，越秀一直表现出强大的抵御市场低迷的能力。在FY23，该公司公布的合同销售额为1420亿元人民币，相当于其目标销售额的108%。它的合同销售额增长了14%，在我们32家中国房地产开发商的雷达下，合同销售额的同比变化是表现最好的。尽管其合同销售额在2016年第1季度同比下降50%，至2107亿元人民币，但我们预计随着项目的推出和更宽松的一线城市房地产销售监管环境，这些合同销售额将回升。在FY24，其2700亿元人民币的可销售资源中有51%位于GBA。越秀地产的目标是实现1470亿元人民币的合同销售额，比23财年的水平增长了4％。事实上，越秀地产是少数在24财年提供合同销售目标和现金流指导的中国房地产开发商之一。 此外，越秀地产保持良好的各种融资渠道。去年，它从配股中筹集了84亿港元（合11亿美元），从2次离岸/自贸区债券发行中筹集了34亿港元（合4.7亿美元）。截至23年12月，越秀地产的信用状况稳定，净资产负债率、调整负债/资产和现金/ST债务比率分别为58%、67.4%和2.0倍。它的债务到期情况也是可控的，下一次离岸债券将于1月26日到期。点心发行如果继续进行，将进一步增强其财务灵活性，并增强我们的信念，即发行人正在从美元债券市场转向低成本的替代融资渠道。 我们喜欢YUEXIU作为稳定和体面的携带游戏。也就是说，在国有企业开发商中，我们的首选是CHJMAOs，我们认为它提供了最佳的风险回报特征。回顾金茂是中化集团的合并子公司，一直支持金茂。金茂和中化的美元债券之间存在交叉加速条款。我们预计中化集团对金茂的支持将会到来。 小米：2024年投资者日的收益 小米指导：1）在3月24日推出的EV SU7订单已达到70单位。小米的目标是在2024年销售10万台SU7，预计SU7的毛利率为5% - 10%。此外，小米的电动汽车部门将以每年3万至4万辆的销量达到P / L盈亏平衡；2）FY24收入可能超过3000亿元人民币，比22财年的2710亿元人民币增长10.7%。其FY24运营费用利润率将保持稳定，而研发费用将增加25％至240亿元人民币，其中包括110 - 120亿元人民币的EV部门。 我们预计小米24财年的EBITDA将为154亿元人民币，比23财年的189亿元人民币下降18.4%，原因是研发费用增加和电动汽车毛利率低。也就是说，小米的信用状况仍然稳固。截至23年12月，小米的净现金（总债务-无限制现金- ST存款和投资）为799亿元人民币，高于22年12月的441亿元人民币。我们相信小米将在短期内保持其净现金头寸。我们维持对XIAOMI '30 / 31和XIAOMI' 27（CB）的买入建议，在25年12月可推至100.0，这是XIAOMI曲线上的较短期限。 来源：彭博社。 离岸亚洲新问题(管道) (M / S / F) 新闻与市场色彩 在岸一级发行方面，昨日发行信用债171只，发行金额1820亿元。截至目前，发行信用债1638只，发行总额16370亿元，同比减少1.9% [CHIOIL]穆迪将中国石油和天然气评级下调至Ba3并维持负面展望 [洪奇]惠誉在BB +确认中国虹桥，并展望稳定 [HYUELE]媒体报道称，SK海力士将投资145亿美元扩大DRAM产能 [PTTGC]PTT全球化工宣布通过要约收购回购2032、2051、2052年到期的7.53亿美元债券 [ROADKG]路王为其美元债券启动了债券持有人身份识别；媒体报道称，路王3.68亿美元的贷款人9月24日到期贷款正在寻求提前偿还贷款 [VEDLN]韦丹塔有限公司董事会批准通过贷款、印度卢比债券筹集6亿美元等值资金 [VNKRLE]中国万科否认有传言称计划以超过87亿元人民币的价格转让深圳的10项资产 [YIDCHL]亿达中国与请愿人达成共识，寻求撤回清盘请愿书 作者认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就作者在本报告中涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，与该作者在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。此外，作者确认，作者及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本报告发布日期后3个营业日处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3） 重要披露 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM的客户和/或其附属公司提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM竭尽全力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM在“原样”的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。 CMBIGM可能会不时为自己和/或代表其客户在本报告中提及的公司的证券中进行头寸、做市或作为委托人或从事交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，不得出于任何目的复制、转载、出售、重新分发或全部或部分发布本出版物。有关推荐证券的其他信息可应要求提供。 免责声明: 本文件在英国的收件人 本报告仅提供给（I）符合《2005年金融服务和市场法（金融促进）令》第19（5）条（不时修订）（“该命令”）或（II）属于第49（2）（a）至（d）条（“高净值公司，非法人协会等。,) of the Order, ad may ot be provided to ay other perso withot the prior writte coset of CMBIGM. CMBIGM不是美国的注册经纪交