固定收益信贷评论CMBI 信用评论固定收益每日市场更新固定收益部市场日报新发行的 CKHH '29 收紧了 3 个基点 ， 而 CKHH' 34 扩大了 3 个基点。今天早上 ， CKHH 曲线扩大了 c5bps 。韩国品牌的买盘较好 ， 收紧了 2 个基点。 LGFV 的流量是双向活跃的。新发行的 LYURBN '26 保持不变。ROADKG:已完成中国收费公路的销售。今天上午 ， ROADKG 保持不变 ， 为 0.5 pt 。见下文。FUTLAN / FTLNHD:标普将 Seazen 评级下调至 B ， 并维持负面展望。 FUTLAN / FTLNHD 今天上午保持不变 ， 下跌 0.4 pt 。 交易台评论交易台市场观点昨天，CKHH 分别在 T + 80 和 T + 100 定价了 10 亿美元的 5 年期绿色债券和 10 亿美元的 10 年期债券。CKHH 曲线扩大了 2 - 5 个基点，我们看到 CKHH 的销售流量，主要是在其现有的 33 个基点上。中国的 IGs 受到了更好的购买。HAOHUA 29 - 30 秒不变，收紧 2 个基点。TENCNT 29 - 31s 收紧 1 - 2bps 。MEITUA / 小米 30s 收紧 2 - 3 个基点。在金融方面，BOCAVIs 的前端受到一些现金停放权益的追捧，并保持不变，收紧至 2 个基点。在中国 AMC 中，CCAMCL 27 - 31 的出价较好，收紧了 1 - 3 个基点。在 AT1 中，尽管有媒体报道称美国起草了对帮助俄罗斯的中国银行的制裁措施，但中国名字仍处于较好的买入状态，收益率高达 5 ％ 左右。BOCOHK / BOCOM / CINDBK Perps 保持不变，上升 0.1 pt，而 ICBCAS 3.2 Perp 下降 0.1 pt 。在欧盟 AT1 中，UBS 7.75 Perp / UBS 9.25 Perp / BACR 9.625 Perp / HSBC 6 Perp 上升了 0.3 - 0.8 pt 。在 KR，最近的新 LGELEC 27s / 29s 收盘收紧 2 - 3bps 。DAESEC / DFHOLD 26 - 29 秒收紧 3 - 5 个基点。在 JP 中，SMBCAC 的密度为 1 - 2bps 。在香港，在过去一周下跌 3 - 5 分之后，在 PB / HFs 的单向买盘下，NWDEVL Perps 上涨了 0.9 - 2.4 分。LIHHK 25 - 26 下跌 0.8 - 1.4 pt 。PCPDC '26 降低 0.6 pt 。中国的财产是坚定的。ROADKG 24 - 26s 增加了 1.8 - 3.9 点，其罪犯增加了 0.6 - 1.3 点。招商高速网络科技控股有限公司宣布完成中国收费公路的销售。请参阅下面的评论。FUTLAN / FTLNHD 24 - 26 又上涨了 1.0 - 3.0 点，WTD 上涨了 1.5 - 3.5 点。LNGFOR 28 - 32 上升了 0.9 - 1.1 pt 。YXREIT '26 和 CHIOLI 上升了 0.3 - 0.5 个百分点。在工业中， ANTOIL '25 上涨 0.7 pt，而 HILOHO' 24 下跌 0.4 pt 。CHIOIL '26 在周一下跌 1.7 分后下跌 0.2 pt 。澳门博彩名称很安静。MPEL 25 - 27s 上升了 0.4 pt 。在印度空间，VEDLN 26 - 28 上升了 0.5 - 0.7 pt 。印尼名字 APLNIJ '24 高 0.9 pt 。LMRTSP 24 / 26 下降了 0.2 个百分点。请阅读最后一页的作者认证和重要披露2024 年 4 月 24 日Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801杰瑞Wang王世超(852) 3761 8919CMBI 固定收益1 2024 年 4 月 24 日2LGFV 在主要来自海上 AM / Prop 办公桌的活跃双向流动中基本稳定，低收益的名称逐渐被重新定价至 6 ％ 。BJSTAT '25 / HZCONI' 25 / SYSTIO '27 上升 0.1 pt，而 GZGETH 25 / 27 下降 0.1 pt 。CPDEV 25 / 26 / Perp 上涨 0.1 - 0.2 pt，在 RM 更好的购买流量下。在罪犯中，CHINLP 罪犯上升了 0.1 个百分点。COFCHK / CHPWCN Perps 上升 0.1 pt，而 SPICPT Perp 下降 0.2 pt 。在高 beta 名称中，ZHONAN / SUNSHG 25 - 26s 上升了 0.1 - 0.2 pt 。HUANEN '31 再高 0.3 pt，而 HNINTL' 30 下跌 0.9 pt 。. 最后一个交易日的热门人物顶级表演者PriceChange表现不佳PriceChangeROADKG 6.7 09 / 30 / 2454.63.9LIHHK 4.8 06 / 18 / 2686.0-1.4FTLNHD 4 5 / 8 10 / 15 / 2546.23.0HNINTL 2 5 / 8 02 / 20 / 3085.9-0.9NWDEVL 6.15 PERP83.32.4LIHHK 4 1 / 2 06 / 26 / 2592.8-0.8ROADKG 6 09 / 04 / 2530.72.3AGILE 6.05 10 / 13 / 2516.5-0.7ROADKG 5.9 03 / 05 / 2535.92.0PCPDC 5 1 / 8 06 / 18 / 2683.5-0.6 马可新闻回顾宏观新闻回顾宏- 标准普尔 （ + 1.20% ） ， 道指 （ + 0.69% ） 和纳斯达克 （ + 1.59% ） 周二上涨。美国 4 月 24 日 Markit 制造业 / 服务业 PMI 为 49.9 / 50.9 ， 低于 52.0 / 52.0 的预期。 UST 收益率昨日稳定 ， 2 / 5 / 10 / 30 收益率达到 4.86% / 4.63% / 4.61% / 4.73% 。 服务台分析师评论分析员市场观点 ROADKG ： 中国收费公路的销售已完成24 年 4 月 23 日，招商局高速公路网络与技术控股有限公司宣布，于 24 年 4 月 22 日完成收购路王 （ 中国 ） 基础设施有限公司 100% 股权，对价为 44 亿元人民币 （ 6.098 亿美元 ） 。路王 （ 中国 ） 持有 4 条中国收费公路 40 - 49% 的权益，并由路王基础设施间接拥有 75% 的权益。这项收购于 23 年 11 月首次宣布。偿还 1.07 亿美元的项目贷款后，将向路王支付的可归属现金股利应为 3.38 亿美元。我们预计出售收益的主要部分将用于偿还 24 年下半年到期的 2.4 亿加元银团贷款，比 ROADKG 6.7 / 24 年 09 月 30 日 （ 3.58 亿美元 ） 到期之前。1 月 24 日，路王基础设施通过 SPV 用内部资源回购了其三只美元债券 2.87 亿美元。话虽如此，我们对楼市销售疲软背景下再融资压力较大表示关注。根据 CRIC，2016 年 3 月 24 日，Road Kig 的合同销售额同比下降 66%，从 3 月 23 日的 150 亿元人民币降至 51 亿元人民币。4 月 9 日，媒体报道说，Road Kig 正在考虑出售其在印尼收费公路中的股份，估计估值为 10 亿澳元。印度尼西亚收费公路的估值和时间表仍然高度不确定，特别是这些工具公路只能在 2025 年实现现金流盈亏平衡。在 24 年 4 月 9 日至 12 日期间，在穆迪将道王降级为 Caa2 的两个等级之后，道王董事长将其对 ROADKG '24 的持有量从 1250 万美元减少至 350 万美元。我们怀疑销售反映了董事长未能补充与评级下调有关的追加保证金。因此，主席的进一步支持或债券购买可能会受到限制。正如我们之前讨论的那样，我们期望 Roadig 进行责任管理。我们对 ROADKG 持中立态度，并认为当前的估值已在即将进行的负债管理活动中定价。 2024 年 4 月 24 日3安全名称 ISINo / s 金额 （ 百万美元 ）待售价格 YTM (Ask) 优惠券重置评级 (M / S / F)ROADKG 6.7 09 / 30 / 24XS2057076387358.850.6236.5-Caa3 / - / -ROADKG 5.9 03 / 05 / 25XS2127855711215.134.0186.7-Caa3 / - / -ROADKG 6 09 / 04 / 25XS2223762209297.927.7135.5-Caa3 / - / -ROADKG 5.2 01 / 12 / 26XS2281039771500.020.7131.5-Caa3 / - / -ROADKG 5 8 08 07 / 26 / 26XS2356173406500.019.9101.2-Caa3 / - / -ROADKG 7.95 PERPXS1567389728300.010.276.8-Caa3 / - / -ROADKG 7 ¾ PERPXS2079096884300.012.577.65yrUST + 6.003%Caa3 / - / -ROADKG 7 PERPXS1635996603300.09.175.9-Caa3 / - / -来源 ： 彭博社。 离岸亚洲新发行 (已定价)发行人 / 担保人规模 (美元mn) Tenor Coupon Priced发行评级(M / S / F)CK 和记国际 1000 / 1000 5 / 10 年 5.375% / 5.5% T + 80 / 100 A2 / A / A -临沂市建设投资集团100 2 年 6.8% 6.8% - / - / - 离岸亚洲新问题 (管道)投资集团 新闻与市场色彩 在岸一级发行方面 ， 昨日发行信用债 145 只 ， 发行金额 1590 亿元。截至目前 ， 发行信用债 1474 只 ， 发行金额 14280 亿元 ， 同比减少 4.5%[FOSUNI]复星拥有的医疗保健业务 Luz Saude 因不利的市场条件而取消了里斯本 IPO[FUTLAN]标普将 Seazen 评级下调至 B ， 并维持负面展望[洪奇]标普肯定中国虹桥 BB - 评级 ， 展望稳定[LMRTSP]媒体报道称 ， LMIRT 已开始与其两张美元债券的持有人接触 ， 进行非正式的身份识别工作 ， 并就潜在的交换要约的可能条款向他们发出声音[VNKRLE]中国万科宣布将于 4 月 29 日赎回其 20 亿元人民币在岸 MTN发行人 / 担保人货币大小 （ 百万美元 ）Tenor定价发行评级 (M / S / F)英迪卡能源美元-5NC28.875% Ba3 / - / BB -韩国高速公路公司 USD-3 / 5 年--/-/-韩国海洋商业公司美元-3 / 5 年T + 95 / 105 Aa2 / - / AA -南宁CommunicationsUSD-3 年7.5% - / - / BBB - 2024 年 4 月 24 日4固定收益部Tel: 852 3657 6235 / 852 3900 0801CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”) 是 CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司) 的全资子公司作者认证主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就作者在本报告中涵盖