财信证券晨会纪要

2024年04月24日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】A股延续调整行情，沪深两市震荡下行 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【财经要闻】财政部：支持在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖 【财经要闻】一季度全国城镇新增就业303万人 【财经要闻】央行拟细化有关规定督促支付机构合规展业 【财经要闻】多地以旧换新补贴落地，“真金白银”激发消费活力 【财经要闻】中国首次举办全球经认证的经营者（AEO）大会 【财经要闻】欧盟农业委员：欧洲农产品在中国市场具有增长空间 三、行业及公司动态 【行业动态】宝洁今年前三个月营收约1463亿元 【重点公司跟踪】恒力石化（600346.SH）：一季度业绩大幅增长，与沙特阿美签署战略合作协议 【重点公司跟踪】沪电股份（002463.SZ）发布一季报：归母净利润5.15亿元，接近指引上限 邹 建军分 析师执业证书编号:S0530521080001zoujianjun@hnchasing.com贺 剑虹研 究助理hejianhong@hnchasing.com 【重点公司跟踪】紫金矿业（601899.SH）：2024Q1公司归母净利润同比增长15.05% 【重点公司跟踪】东方电热（300217.SZ）：2023年扣非归母净利4.05亿元，同比增长47.12% 【公司跟踪】恒逸石化（000703.SZ）：业绩扭亏，聚酯景气度上行 【公司跟踪】苑东生物（688513.SH）：2024Q1归母净利润为0.75亿元，同比增长23.00% 【公司跟踪】鼎智科技（873593.BJ）：公布年报，23年净利润0.81亿元 【公司跟踪】安杰思（688581.SH）：2023年实现归母净利润2.17亿元，同比增长49.86% 【公司跟踪】章源钨业（002378.SZ）：2023年营收稳中有增钨、锡矿产出量增长 【公司跟踪】科达利（002850.SZ）：对外投资设立人形机器人关键组件子公司 【公司跟踪】长城证券（002939.SZ）：2023年归母净利润同比增长60%， 自营业务同比扭亏大幅增长 四、湖南经济动态 【湘股动态】亚光科技（300123.SZ）：2023年实现扣非归母净利润-3.62亿元，同比大幅减亏 【湖南省地方动态及政策】一季度湖南非工业重点耗能单位能源消费量下降12.3% 近期研究报告集锦 【宏观策略类】2024年第二季度市场策略报告：指数或震荡上行，关注结构性机会 【宏观策略类】经济金融高频数据周报（04.15-04.19） 【宏观策略类】宏观经济研究周报（04.15-04.19）：国内一季度GDP超预期，美联储降息预期降温 【公司类】长安汽车（000625.SZ）2023年年报点评：业绩稳健增长，电动智能化转型布局提速 【公司类】珀莱雅（603605.SH）2023年年报及2024年一季报点评：业绩增长亮眼，品牌势能有望持续向上 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】A股延续调整行情，沪深两市震荡下行 王 与碧（S0530522120001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.46%，收于4301.26点，代表蓝筹股的上证指数跌0.74%，收于3021.98点，代表硬科技的科创50指数跌0.54%，收于727.85点，代表创新成长的创业板指数涨0.15%，收于1753.16点，代表创新型中小企业的北证50指数涨1.25%，收于797.86点，总体来看，创新成长板块风格跑赢，但蓝筹板块风格跑输。（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.45%，收于2413.74点，代表大盘股的中证100指数跌0.88%，收于3348.6点，代表中大盘股的沪深300指数跌0.70%，收于3506.22点，代表中盘股中证500指数跌1.13%，收于5208.27点，代表小盘股的中证1000指数跌0.53%，收于5218.43点，总体来看，超大盘股板块风格跑赢，但中盘股板块风格跑输。（3）分行业来看，美容护理、食品饮料、医药生物涨幅居前，煤炭、钢铁、有色金属跌幅居前。（4）分主题来看，拼多多合作商指数、食品安全指数、人形机器人指数涨幅居前。 二、估值层面 截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为13.19倍，处于历史后20.78%分位，市净率（LF）估值为1.25倍，处于历史后2.15%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为42.32倍，处于历史后26.87%分位，市净率（LF）估值为3.23倍，处于历史后0.67%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为25.87倍，处于历史后0.83%分位，市净率（LF）估值为3.38倍，处于历史后9.16%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为16.45倍，处于历史后20.11%分位，市净率（LF）估值为1.44倍，处于历史后0.73%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为28.83倍，处于历史后91.65%分位，市净率（LF）估值为2.54倍，处于历史后34.03%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有3236家公司上涨，共有1992家公司下跌，其中涨停公司62家，跌停公司44家，全市场成交额7791.33亿元，较前一交易日减少464.26亿元。上一交易日，北向资金全天共计净流出29.96亿元，其中沪股通净流入2.32亿元，深股通净流出32.28亿元。 四、市场策略 A股延续调整行情，沪深两市震荡下行。从指数层面看，量能继续萎缩，板块分化加剧。具体来看： （1）受政策利好影响，教育板块大幅收涨。消息面上，据新浪新闻报道，近日北京“双减”专项行动启动会召开，明确加快实现非学科类机构“应批尽批”、查处学科类培训违法违规行为等重点任务。此外，近日九部门还发布了《加快数字人才培育支撑数字经济发展行动方案（2024—2026年）》，紧贴数字产业化和产业数字化发展需要，用3年左右时间，扎实开展数字人才育、引、留、用等专项行动，增加数字人才有效供给，形成数字人才集聚效应。随着教育行业政策边际改善，行业供给出清，教育公司有望受益行业需求释放，实现业绩反转。 （2）地下管网概念股高开高走。消息面上，在近日国新办发布会上，财政部副部长王东伟表示，将统筹用好增发国债、地方政府专项债、中央预算内投资等政策工具，推动重点领域、重大项目建设。下一步将会同有关部门支持部分大中城市实施城市更新行动，开展地下管网更新改造。 （3）前期热点的资源品概念股延续调整，主要受近期地缘政治冲突溢价回落，前期获利盘止盈推动。 当前随着五一小长假临近，假期效应下资金趋于保守，外围风险资产及非美货币波动加剧，海外地缘政治扰动增多，叠加当前至五一假期期间，美国仍有多项重要数据待公布，市场波动性或将放大，短期资金观望情绪上升，4月中下旬市场走势面临较大不确定性因素，短期建议合理控制仓位，静待市场指数企稳。中期配置层面，2024年第二季度，国内宏观经济整体处于美林时钟复苏阶段，经济温和复苏、物价中低位运行、货币环境偏宽松，适宜配置权益资产，建议攻守兼备、把握结构性机会： （1）资源板块。在外需改善、美联储降息、供给收紧下，有色（铜、铝）及贵金属（金、银）等价格存在较大上行动力。 （2）高股息板块。在国内经济弱势修复、无风险利率低位震荡下，煤炭、石化、银行、火电、高速等高股息板块仍有配置价值。 （3）TMT板块。一方面，当前下全球处于人工智能产业浪潮期，预计将催生新的产业链及商业模式；另一方面， 中国正处于关键科技领域突破、实现产业链自主可控的关键时期，科技行业将迎来快速发展。TMT板块可重点关注算力端的光模块、软件端的计算机、应用端的传媒。 （4）新质生产力。《政府工作报告》强调“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”，叠加《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》落地，可关注工业母机、机器人、低空经济等方向。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘 鋆（S0530519090001） 4月23日，上证基金指数收报5859.94点（-0.23%），LOF基金价格指数收报4016.51点（-0.46%），ETF基金价格指数收报1030.73点（-0.32%）。上证50ETF（-0.53%），沪深300ETF（-0.71%），中证500ETF（-1.16%），标普500ETF（0.7%），日经225ETF基金（0.87%），德国30ETF（0.6%），法国CAC40ETF（-0.18%），黄金ETF（-2.46%），白银基金（-3.79%），豆粕ETF（0.51%），嘉实原油（0%）。4月23日，ETF总成交额约1077亿元。日内中概互联网类品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 彭 刚龙（S0530521060001） 4月23日，1年期国债到期收益率下行2.0bp至1.66%，10年期国债到期收益率下行1.8bp至2.23%，1年期与10年期国债期限利差持平在56bp。1年期国开债到期收益率下行0.2bp至1.82%，10年期国开债到期收益率下行1.2bp至2.29%。DR001上行1.3bp至1.79%，DR007下行0.3bp至1.83%。国债期货10年期主力合约涨0.17%，5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.03%。3年期AAA级信用利差下行0.64bp至19.08bp，3年期AA-AAA级等级利差下行1.00bp至22.00bp。 二、重要财经资讯 【财经要闻】财政部：支持在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖 王 与碧（S0530522120001） 据中新经纬消息，财政部党组理论学习中心组23日在《人民日报》发表题为《坚持深化金融供给侧结构性改革——学习〈习近平关于金融工作论述摘编〉》的署名文章。文章提到，要加强财政与货币政策、金融改革的协调配合，完善基础货币投放和货币供应调控机制，支持在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖，充实货币政策工具箱。文章指出，金融是国民经济的血脉，关系中国式现代化建设全局。深化金融供给侧结构性改革，必须强化财政与金融政策的协调配合。中观机制上，要加强财政与货币政策、金融改革的协调配合，完善基础货币投放和货币供应调控机制，支持在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖，充实货币政策工具箱。研究扩大政府债券柜台销售品种和规模。 【财经要闻】一季度全国城镇新增就业303万人 王 与碧（S0530522120001） 据新华社消息，人社部4月23日发布数据，一季度全国城镇新增就业303万人。按照今年“1200万人以上”的城镇新增就业目标，一季度已完成全年任务的四分之一。3月份全国城镇调查失业率5.2%，就业形势总体稳定。人社部新闻发言人陈峰表示，下一步人社部门将健全就业促进机制，加快完善高质量充分就业工作体系，启动先进制造业促就业行动，加快研究出台新一轮失业保险援企稳岗政策；完善重点群体就业支持体系，出台促进高校毕业生等青年就业政策文件，强化困难毕业生专项支持，启动2024年“三支一扶”计划实施工作；加大职业技能培训力度，适应先进制造、现代服务、养老照护等领域人才需求，大规模开展职业技能培训；强化精准就业服务，扎实开展民营企业招聘月、百日千万招聘等就业服务活动，推广直播带岗等模式。 【财经要闻】央行拟细化有关规定督促支付机构合规展业 王 与碧（S0530522120001） 据新华社消息，22日，中国人民银行就《非银行支付机构监督管理条例实施细则（征求意见稿）》向社会公开征求意见。征求意见稿细化、明确了有关规定，督促各支付机构依法合规开展业务，保护用户合法权益，推动支付行业健康发展。据介绍，征求意见稿对照条例体例结构，共六章、八十条，进一步明确了支付机构行政许可事项的范围、许可条件、审批流程等，推进了行政许可工作公开透明、流程规范。中国人民银行有关人士介绍，此前条例将支付业务重新划分为储值账户运营和支付交易处理两类，但具体分