固定收益信贷评论CMBI 信用评论固定收益每日市场更新固定收益部市场日报今早市场稳定 ， 光流稳定。亚洲 IG sapce 移动 + / - 2bps ， KR 名称更加活跃。 AT1 / SOE Perp 保持不变。 YUEXIU / CHIOLI 保持不变 ， 降低 0.2 pt 。 LNGFOR / VNKRLE 移动- 0.9 至 + 0.4 pt.DALWAN:另一个万达广场在 PAG 主导投资后处置。见下文。LMRTSP:Lippo Malls Indonesia Retail Trust 宣布正在与贷方讨论 ， 以探索 1.38 亿美元 LMRTSP 7.25 06 / 19 / 24 的负债管理替代方案。今天早上 ， LMRTSP 保持不变 ， 升至 0.4 pt 。 交易台评论交易台市场观点上周五，UST 收益率收紧 10 - 15bps，原因是对以色列 - 伊朗地缘政治冲突进一步升级的担忧。在头条新闻中，亚洲 IG 利差在上午时段扩大了 5 - 15 个基点，但收盘仅保持不变，扩大至 5 个基点。新的 LGELEC 27s 和 29s 分别从 RO 水平扩大了 8bps，并且没有变化。DAESEC / HYNCRD 29 的宽度为 2 - 3 个基点。在中国 IGs 中，HAOHUA 29 - 30 扩大了 2 - 4 个基点。BIDU / TENCNT 宽度为 1 - 3bps 。LENOVO / MEITUA 30 - 32 等高 beta TMT 小幅扩大 2 - 3 个基点。在中国 AMC / 租赁中，CCAMCL / BOCAVI 28 的宽度为 2 - 4 个基点。在欧盟 AT1 中，HSBC 8 Perp / BACR 9.625 Perp / BNP 8 Perp 降低了 0.1 pt 。在 JP 中，SUMILF Perp / FUKOKU Perp / NIPLIF '54 降低了约 0.3 - 0.4 pt 。在香港，PCPDC '26 上涨了 1.0 便士。NWDEVL Perps 下跌 0.7 - 1.0 pt，收盘下跌 3 - 5 分。中国房产表现喜忧参半。VNKRLE '25 上涨了 1.5 pt 。LNGFOR 28 - 29 秒高 0.4 - 0.6 pt 。在 RM / PB 之间的双向混合流动中，COGO / YXREIT 26 上升了 0.3 pt 。松散的债券消化得很好。另一方面，ROADKG 24 - 26s / Perps 下跌 0.4 - 1.2 点，收盘下跌 5 - 15 点。在澳门博彩业，MPEL / SANLTD 28 - 31 下跌 0.3 - 0.6 pt 。在印度领域，VEDLN 27 - 28 指数上涨 0.3 - 0.4 pt，此前有媒体报道 IHC Uit 以 10 亿美元以上的价格收购 Vedata Resorces 在 Koola 铜矿中 51 ％ 的股份。GRNKENs / RPVINs 下降了 0.3 - 0.8 pt 。印尼名字 MDLNIJ '27 又下跌了 1.5 点，并下跌了 3 点。周五收盘后，力宝购物中心宣布与贷方进行讨论，以探索其 1.384 亿美元 LMRTSP 7.25 06 / 19 / 24 的负债管理替代方案。In LGFV / SOE perps / high - beta spaces, the flows were better selling from Asia AM ams aming some risk off reaction on the back of macro volatility, while the loose bonds were absormed by mainly PB clients. There were becomed two -请阅读最后一页的作者认证和重要披露2024 年 4 月 22 日Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801杰瑞Wang王世超(852) 3761 8919CMBI 固定收益1 2024 年 4 月 22 日2方式在优质 LGFV 的美元和 CNH 问题上流动。GZGETH / CDCOMM / SYSTIO 27s 上升 0.1 pt，而 BJSTAT '25 下降 0.1 pt 。山东名称 JMUDIV / QDJZWD 25s 下降了 0.1 个百分点。在结构化办公桌和 PB 之间，高收益的 LGFV 也有一些积极的流动。CPDEV 26 / Perp 和 BCDHGR '26 上升 0.3 - 0.4 pt 。在国有企业中， HUADIA 3.375 Perp / CHPWCN 3.08 Perp 上升了 0.1 pt，而 COFCHK 3.1 Perp / CHPWCN 3.45 Perp 下降了 0.1 - 0.2 pt 。在高 beta 名称中，CWAHK '26 / HUANEN' 31 较低 0.2 - 0.5 pt 。. 最后一个交易日的热门人物顶级表演者PriceChange表现不佳PriceChangeVNKRLE 3.15 05 / 12 / 2564.61.5MDLNIJ 5 04 / 30 / 2730.7-1.5PCPDC 5 1 / 8 06 / 18 / 2684.91.0ROADKG 7.95 PERP9.2-1.2TAISEM 1 3 / 4 04 / 23 / 2888.50.9ROADKG 5.9 03 / 05 / 2533.0-1.2TAISEM 2 1 / 4 04 / 23 / 3183.80.8ROADKG 6 09 / 04 / 2526.8-1.0YANTZE 3.2 10 / 16 / 4970.10.8NWDEVL 4 1 / 8 PERP48.6-1.0 马可新闻回顾宏观新闻回顾宏- 标准普尔 （ - 0.88% ） ， 道指 （ + 0.56% ） 和纳斯达克 （ - 2.05% ） 上周五仍然疲弱 ， 科技板块表现不佳。中国人民银行一如预期维持 1 / 5yr LPR 在 3.45% / 3.95% 不变。 UST 收益率上周五下跌 c2bps ， 2 / 5 / 10 / 30 收益率达到 4.97% / 4.66% / 4.62% / 4.72% 。 服务台分析师评论分析员市场观点 大湾 ： PAG 主导的投资后 ， 万达广场的另一笔处置24 年 4 月 9 日，大连万达商业管理公司 （ DWCM ） 将北京万达广场出售给新华人寿，金额未公开。这是万达自 23 年 5 月开始处置资产以来出售的第 14 家万达广场。此前，DWCM 已售出位于上海、广州、厦门等一线城市的十三个万达广场。我们估计 DWCM 从 14 个万达广场的出售中总共获得了 19 亿美元。我们了解到，北京万达广场出售的收益将用于减少债务，包括计划于 24 年 5 月 29 日赎回大湾 7.25 '24 的 20% （ 1.2 亿美元 ） 。我们预计 DWCM 将在 2024 年对其债务到期进行进一步的资产处置。截至 24 年 3 月底，珠海万达商业管理公司 （ ZWCM ） 在全国范围内运营的万达广场有 496 个，DWCM 目前通过新大陆商业管理公司在 PAG 主导的投资后拥有 ZWCM 40 ％ 的股份。24 年 3 月 30 日，PAG 宣布，由 PAG 牵头的财团投资 83 亿美元 （ 约合 600 亿元人民币 ），收购了 ZWCM 的控股公司 Newlad Commercial Maagemet 的 60 ％ 股份。据我们了解，增量投资为 3.9 美元。DWCM 拥有纽兰商业管理公司剩余 40% 的股份。与 ZWCM 在 2021 年上市前的投资相比，ZWCM 的估值从 1800 亿元下降至 1000 亿元，DWCM 的持股比例从 78.8% 稀释至 40% 。也就是说，增量投资、资产处置收益和放弃上市前的投资已经大大缓解了 DWCM 的流动性压力。我们维持对 DALWANs 的购买建议。在 PAG 主导的投资之后，DALWANs 上涨了 1 - 3 点。 2024 年 4 月 22 日3o / s 金额安全名称ISIN（ 百万美元 ）询问价格YTM (Ask)额定值 (M / S / F)大湾 7 / 12 / 29 / 24XS102328027154088.426.9Ca / - / CCDALWAN 11 01 / 20 / 25XS257725871340084.237.2Ca / - / CCDALWAN 11 02 / 13 / 26XS258612957440074.830.1Ca / - / CC来源 ： 彭博社。 离岸亚洲新发行 (已定价)发行人 / 担保人规模 (美元mn) Tenor Coupon Priced发行评级(M / S / F)今天没有离岸亚洲新发行的股票定价 离岸亚洲新问题 (管道)发行人 / 担保人货币规模 (美元mn) 期限定价发行评级(M / S / F)南宁交通投资集团有限公司USD / - / BBB - 新闻与市场色彩 在岸一级发行方面 ， 昨日发行了 117 只信用债 ， 发行金额为 940 亿元。截至目前 ， 发行信用债 1194 只 ， 发行总额为 11.170 亿元 ， 同比减少 13.1%[DALWAN]惠誉肯定了大连万达商业管理在 CC 的恢复评级为 RR4[EVERRE]香港会计及财务报告委员会将对普华永道中国恒大集团审计质量的涉嫌缺陷展开调查[FTHDGR]幻想曲进一步将 RSA 的长期停止日期延长至 4 月 24 日[GLPSP]媒体报道 ， GLP 正在进行高级谈判 ， 将西班牙的四个物流仓库出售给 EQT Exeter ， 以获得 1 亿欧元[LIFUNG]标普将利丰评级从 BB 下调至 BB ， 前景稳定[LMRTSP]Lippo Malls Indonesia Retail Trust 宣布正在与贷方讨论 ， 以探索 1.38 亿美元 LMRTSP 7.25 06 / 19 / 24 的负债管理替代方案[LSEAGN]Landsea Green Management 错过了 LSEAGN 10.75 10 / 20 / 24 的付款 ； 该公司正在考虑整体责任管理解决方案固定收益部Tel: 852 3657 6235 / 852 3900 0801 2024 年 4 月 22 日4CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”) 是 CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司) 的全资子公司作者认证主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就作者在本报告中涵盖的证券或发行人而言 ： （ 1 ） 所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点 ； （ 2 ） 他或她的补偿中没有任何部分是 ，与该作者在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。此外，作者确认，作者及其合伙人 （ 定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则 ） （ 1 ） 在本报告发布日期前 30 个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票 ； （ 2 ） 将在本报告发布日期后 3 个营业日处理或买卖本研究报告所涵盖的股票 ； （ 3 ）重要披露CMBIGM 或其关联公司在过去 12 个月内与本报告涵盖的发行人有投资银行业务关系。任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM 不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求