固定收益信贷评论CMBI 信用评论固定收益每日市场更新固定收益部市场日报新发行的 LGELEC '27 / 29 开盘收紧 2 - 3 个基点 ， 但今天早上收盘上涨 5 - 8 个基点。亚洲 IG 空间随光流量扩大至 10 个基点。中国开发商表现疲软 ， 销量较好。SANLTDs:24 年第 1 季度业绩弱于预期。对 SANLTD 保持中立。请参阅below.YUEXIU / CHJMAO： 穆迪将 YUEXIU 的评级从 Baa3 下调至 Ba1 ， 将 CHJMAO 的评级从 Ba1 下调至 Ba2 ， 并对两家开发商均保持负面展望。今天早上 ， YUEXIU 保持不变 ， CHJMAOs 的评级为 - 0.3 至 0.1 pt 。 交易台评论交易台市场观点昨天， ASLAU 按面值定价了 3.5 亿美元的 5NC2 债券，收益率为 7.5% 。在 KR，LGELEC 在 CT3 + 95 定价了 5 亿美元的 3 年期债券，在 CT5 + 110 定价了 3 亿美元的 5 年期债券。新的 HYNCRD 29s 从 RO （ T + 135 ） 开始上涨 5 个基点，然后在 T + 133 收盘。DAESEC / HYNMTR / POHANG 27 - 29 年代偏向于更好的购买。在 AU 银行 T2s 中，ANZs / CBAAU 受到 PB 的更好购买，收盘持平至 4 个基点。中国 IG 点差交易范围很小。 HAOHUAs / TENCNT 收盘保持不变，至 2 个基点。在高 β TMT 中， MEITUA / XIAOMI 30 - 31 的宽度为 2 - 4bps 。在金融方面，BOCAVI 28 - 33 保持良好的出价，而 ICBCASS 等中国银行 T2s 在小幅抛售下扩大了 3 - 5 个基点。在欧盟 AT1 中，BNP / HSBC Perps 上升了 0.25 - 0.5 pt 。在香港，NWDEVL Perps 下跌 0.9 - 1.6 点，WTD 下跌 2.4 - 3.9 点。NWDEVL 27 - 31s 下降了 0.5 - 1.0 pt 。中国的财产喜忧参半。尽管穆迪降级了一级，LNGFOR 27 - 32 仍上涨 0.7 - 1.7 点。SHUION 24 - 26s 上升了 0.9 - 1.4 pt 。VNKRLE 24 - 29 上涨 0.6 - 1.1 点。与此同时，尽管穆迪降级了一级，但 CHJMAOs 仍然保持沉默。另一方面，CHIOLIs 下降了 0.2 - 0.7 pt 。COGO '26 保持不变，降低 0.2 pt 。这些松散的债券被中国 RM 很好地消化了。ROADKG '24 又下跌了 1.0 pt，收于 50 分以下。在澳门博彩业中， SANLTD / STCITY 上涨 0.2 - 0.5 个百分点。在印度尼西亚，APLNIJ '24 又上涨了 2.1 点，WTD 收高了约 3 点。INDYIJ 24 - 25s 不变，高 0.1 pt 。印度钢铁生产商 JSTLINs 持平至 0.1 pt，此前 JSW Steel 完全赎回了其 5 亿美元 JSTLIN 5.95 04 / 18 / 24 。LGFV 稳定。收益率较低的名称以双向混合权益进行交易。新的 GZFINH 5.45 '26 徘徊在 RO 水平。 SXUCI' 26 / CDCOMM '24 保持不变 ， 降低 0.1 pt 。 JMUDIV / SHGUOHs 等山东品牌的销量较好 ， 收盘下跌 0.1 pt 。在国有企业中 ， HUADIA 宣布全额赎回其 500 万美元请阅读最后一页的作者认证和重要披露2024 年 4 月 19 日Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801杰瑞Wang王世超(852) 3761 8919CMBI 固定收益1 2024 年 4 月 19 日2HUADIA 4 Perp 于 5 月 29 日首次通话日期。 CHPWCN 3.08 Perp / CHSCOI 3.4 Perp 上升 0.1 pt ， 而 COFCHK 3.1 Perp / SPICPT 3.45 Perp 下降 0.1 pt 。在保险名称中 ， ZHONAN 26 的出价更好 ， 而我们看到其 25 的出价已从 RM 中切换。 最后一个交易日的热门人物顶级表演者PriceChange表现不佳PriceChangeAPLNIJ 5.95 06 / 02 / 2477.12.1NWDEVL 5 1 / 4 PERP64.4-1.6LNGFOR 3.85 01 / 13 / 3247.41.7NWDEVL 4 1 / 8 PERP50.2-1.2LNGFOR 4 1 / 2 01 / 16 / 2862.01.7NWDEVL 6.15 PERP81.7-1.1SHUION 6.15 08 / 24 / 2489.71.4NWDEVL 6 1 / 4 PERP47.6-1.0SHUION 5 1 / 2 03 / 03 / 2574.21.3ROADKG 6.7 09 / 30 / 2450.5-1.0 马可新闻回顾宏观新闻回顾宏- 标准普尔 （ - 0.22 ％ ） ， 道指 （ + 0.06 ％ ） 和纳斯达克 （ - 0.52 ％ ） 周四涨跌不一。最新的美国初次申请失业救济人数为 212k ， 低于预期的 215k 。 UST 收益率昨天上涨 ， 2 / 5 / 10 / 30 收益率达到 4.98 ％ / 4.68 ％ / 4.64 ％ / 4.74 ％ 。 服务台分析师评论分析员市场观点 SANLTD ： 24 年第 1 季度弱于预期 ； 保持中立金沙中国 （ SCL ） 公布的第 1 季度业绩弱于预期，反映出装修中断和较低的中标率。其净收入同比增长 42%，达到 18 亿美元，达到 2009 年第一季度的 77% 。其调整后的房地产息税折旧及摊销前利润同比增长 53%，至 6.1 亿美元，达到 2009 年第 1 季度的 71% 。尽管如此，其净收入和调整房地产 EBITDA 环比下降 2.8% 和 6.7% 。总体获胜率在第 4 季度和第 1 季度较低，假设获胜率正常，SCL 第 1 季度的调整房地产 EBITDA 季度将下降 7.6 ％ 。展望未来，SCL 在未来 3 - 4 个季度的运营业绩仍将受到改造的影响。路 tai 竞技场和伦敦酒店将分别于 11 月 24 日和 5 月 25 日恢复正常运营。也就是说，SCL 将能够用手头的现金和运营现金流入轻松支付 2 亿美元的装修费用。改造对其信用状况的影响应该微不足道。此外 ， 澳门 GGR 的复苏和澳门游客的复苏仍然具有弹性。这些应继续支持 SCL 的经营业绩同比复苏。在第 1 季度 ， 澳门的累计博彩总收入同比增长 66 ％ ， 至 573 亿 MOP19 ， 在第 1 季度达到大流行前水平的 75 ％ ， 而游客人数同比增长 80 ％ ， 达到 89 万 c11 的 85 ％ 。正如我们昨日每日所讨论的, 我们相信澳门博彩营办商的基本面改善及外部融资渠道恢复, 是提早赎回的候选人。4 月 8 日，Stdio City 宣布了 STCITY 6 07 / 15 / 25 （ 3.97 亿美元 ） 的投标报价，投标上限为 1 亿美元。与此同时，新铁在 4 月 24 日发布了 7.5 亿美元的 MPEL 7.625 04 / 17 / 32 。我们认为，尽管该行业的信念较低，但信用状况的改善，积极的评级行动以及潜在的早期赎回的技术支持应该会支持该行业的美元债券的表现。我们对 SANLTD 的估值保持中立。在澳门博彩业，我们更喜欢。SJMHOL, MPELandSTCITY / STDCTY为了他们更好的风险回报状况。 2024 年 4 月 19 日3询问 YTM (%)Mod 持续时间要价MGMCHI5.5-6.70.1-2.695.2-100.0MPEL7.2-7.71.1-4.790.0-99.7SANLTD6.1-6.31.2-6.282.3-98.6SJMHOL7.3-7.51.6-3.391.3-95.4STCITY / STDCTY7.0-8.41.1-4.087.1-100.0WYNMAC2.9-7.40.4-4.790.4-107.2来源 ： 彭博社。 离岸亚洲新发行 (已定价)发行人 / 担保人规模 (美元mn) Tenor Coupon Priced发行评级 离岸亚洲新问题 (管道)发行人 / 担保人货币规模 (美元mn) 期限定价发行评级(M / S / F)今天没有海上亚洲新问题管道 新闻与市场色彩 在岸一级发行方面 ， 昨日发行信用债 143 只 ， 金额 1290 亿元。截至目前 ， 发行信用债 1073 只 ， 募集总额 10220 亿元 ， 同比减少 10.3%[CCAMCL]惠誉肯定了中国信达 AMC A - 评级 ， 并将前景从稳定修正为负面[CHJMAO]穆迪将中国金茂评级从 Ba1 下调至 Ba2 并维持负面展望[FRESHK]远东地平线计划向股东分配特别股息[HUADIA]中国华电集团宣布在 5 月 29 日的首次赎回日期赎回所有 5 亿美元的 HUADIA 4 PERP[INDYIJ]Indika 预计下周将为美元票据融资要约定价[JD]JD. com 在第 1 季度从公开交易中回购了 12 亿美元的股票[KWGPRO]媒体报道 ， KWG 集团正寻求以 15 亿元人民币的价格出售北京办公楼[YUEXIU]穆迪将越秀地产评级从 Baa3 下调至 Ba1 并维持负面展望(M / S / F)LG 电子公司500/3003 / 5 年5.625%/5.625%T + 95 / 110Baa2 / BBB / -Perenti 财务有限公司3505NC27.5%7.5%- / BB / BB + 2024 年 4 月 19 日4固定收益部Tel: 852 3657 6235 / 852 3900 0801CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”) 是 CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司) 的全资子公司作者认证主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就作者在本报告中涵盖的证券或发行人而言 ： （ 1 ） 所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点 ； （ 2 ） 他或她的补偿中没有任何部分是 ，与该作者在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。此外，作者确认，作者及其合伙人 （ 定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则 ） （ 1 ） 在本报告发布日期前 30 个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票 ； （ 2 ） 将在本报告发布日期后 3 个营业日处理或买卖本研究报告所涵盖的股票 ； （ 3 ）重要披露CMBIGM 或其关联公司在过去 12 个月内与本报告涵盖的发行人有投资银行业务关系。任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM 不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM 建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。本报告或此处包含的任何信息均由 CMBIGM 准备，仅用于向 CMBIGM 的客户和 / 或其附属公司提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出