固定收益每日市场更新

固定收益信贷评论CMBI 信用评论固定收益每日市场更新固定收益部市场日报今早市场疲软。亚洲 IG 空间扩大了 3 - 8 个基点 ， 销售流量更好 ， TMT / Bank T2 扩大了 3 个基点。 LGFV 新发行的 ZJBOXV '25 上涨 0.1 pt 。 SOE Perp / AT1 下跌了 0.25 pt 。SMCPM:获得 20 亿美元的五年期银团贷款用于再融资。在 SMC 综合大楼内维持对 SMCPM 5 ½ PERP 和 PCRPM 5.95 PERP 的购买。见下文。中国经济 - 出口仍在温和复苏。 CMBI 预计商品的出口和进口将在 2023 年下降 4.6 ％ 和 5.5 ％ 之后 ， 在 2024 年分别增长 3.6 ％ 和 3.3 ％ 。有关 CMBI 经济研究的评论 ， 请参阅下文。 交易台评论交易台市场观点昨天，隔夜 UST 收益率较上一交易日扩大了 5 - 7 个基点。亚洲 IG 空间喜忧参半。SIASP 34 在 PB 的买入下收紧了 3 个基点。 KR 空间是软的。 HYUELE / HYNMTR / POHANG / KOMRMR 27 - 29s 保持不变，扩大 3 个基点。在 AU / NZ， CBAAU / MQGAU / ANZ 在获利了结下收盘持平至 3 个基点。在 JP 中，MUFG 30 年代的销量也较好，并扩大了 2 个基点。在中国 IG 中，HAOHUA 28s / 29s 在上周收紧 10 - 15bps 之后又收紧了 3 - 5bps 。BIDU '30 / TENCNT' 28 收紧 2 - 3bps 。XIAOMI / MEITUA 30 - 31 等高 beta TMT 的出价也较好，收盘持平至 2bps 。在金融方面，BOCAVI 28s / 29s 收紧 1 - 3 个基点。中国 AMC 的前端卖得更好。CCAMCL / HRINTH 24s 扩大了 10 个基点。在 AT1 中，AU 名称如 WSTP 5 Perp / MQGAU 6.125 Perp 高出 0.2 - 0.3 pt 。相比之下，欧盟 AT1，如 BNP 8 Perp / HSBC 8 Perp / UBS 7.75 Perp 0.2 - 0.5 pt 更低。在香港，NWDEVL Perps 和 27 - 31 ％ 在上周下跌 2 - 4 分之后，由于 RM 的卖出又下跌了 0.7 - 1.2 分。中国房产表现喜忧参半。VNKRLE 24 - 27 在上周下跌 3 - 9 分后反弹 0.4 - 1.6 分，该开发商通过其官方媒体在微信上的一些谣言澄清了。DALWAN '26 上升 1.6 点，GEMDAL' 24 / CHJMAO '29 上升 0.3 - 0.4 点。另一方面，CSCHCN 下降了 0.5 - 5.5 pt 。Radiace 宣布存放基金，以赎回其 3 亿美元 RDHGCL 7.8 03 / 20 / 24 。在工业中，FOSUNI 26 - 27 上涨 0.4 - 0.5 pt，而 WESCHI '26 下跌 0.8 pt 。在澳门博彩业中，MPEL / STCITY 下跌 0.3 - 0.9 pt 。在印度空间，VEDLN 26 - 28 秒高出 0.4 - 1.5 点。媒体报道，韦丹塔有限公司从电力金融公司 （ PFC ） 获得了 391.8 亿卢比 （ 4.692 亿美元 ） 的 11 年定期贷款。印尼人的名字很安静。请阅读最后一页的作者认证和重要披露2024 年 4 月 16 日Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801杰瑞Wang王世超(852) 3761 8919CMBI 固定收益1 2024 年 4 月 16 日2在 LGFV 中，我们在高收益论文的前端看到了较小的更好的购买流，而最近的几期更好地提供了。SHGUOH / QDJZWD 24 - 25s 等山东名称上升 0.1 - 0.3 pt，而 JNHITE / PUTSTA 27s 则保持不变，下降 0.1 pt 。SXUCI '26 / CDCOMM' 27 等选择性中产 5% 的 LGFV 下降了 0.1 个百分点。CPDEV 25 / 26 / Perp 降低 0.1 - 0.4 pt 。高 beta 名称也参差不齐。FRESHK '27 降低了 0.1 pt 。保险名称 GPRCIN / ZHONAN 26s 上升了 0.3 个百分点。 最后一个交易日的热门人物顶级表演者PriceChange表现不佳PriceChangeVNKRLE 4.2 06 / 07 / 2493.61.6CSCHCN 9 12 / 11 / 2421.4-5.5DALWAN 11 02 / 13 / 2676.11.6CSCHCN 9 06 / 26 / 2421.5-5.0VEDLN 13 7 / 8 12 / 09 / 2887.71.5NWDEVL 5 7 / 8 06 / 16 / 2787.4-1.2VEDLN 9 1 / 4 04 / 23 / 2680.40.9NWDEVL 4 3 / 4 01 / 23 / 2787.4-1.2VEDLN 13 7 / 8 01 / 21 / 2793.30.7NWDEVL 5 1 / 4 PERP67.3-1.0 马可新闻回顾宏观新闻回顾宏- 标准普尔 （ - 1.20 ％ ） ， 道指 （ - 0.65 ％ ） 和纳斯达克 （ - 1.79 ％ ） 周一仍然疲软。美国零售销售月环比增长 0.7 ％ ， 高于预期的 0.4 ％ 月环比。中国 1 季度 GDP 同比增长 5.3 ％ ， 高于预期的 4.8 ％ 。 UST 收益率上涨 ， 昨天 2 / 5 / 10 / 30 收益率达到 4.93 ％ / 4.63 ％ / 74 ％ 。 服务台分析师评论分析员市场观点 SMCPM ： 获得 20 亿美元的五年期银团贷款用于再融资媒体报道说 ， 圣米格尔公司 （ SMC ） 以 SOFT + 180bps 的利率获得了 20 亿美元的 5 年期银团贷款。 SMC 在 2023 年底开始与银行讨论新的银团贷款 ， 新贷款的收益将用于为 19 年 12 月获得的 20 亿美元贷款再融资 ， 该贷款将于 24 年 12 月到期。SMC 尚未发布 23 财年业绩，同时披露 23 财年 EBITDA 增长 24%，达到 36 亿美元。截至 9 月 23 日，该公司手头有 47 亿美元现金和 44 亿美元短期债务。获得的银团贷款再次证明了 SMC 有能力获得较低成本的在岸融资并管理其到期期限。在 SMC 综合大楼内，我们有关于 SMCGL 6.5 PERP，SMCPM 5 的购买建议。½ PERP 和 PCORPM 5.95 PERP 。24 年 3 月 11 日，圣米格尔全球电力宣布在 24 年 3 月 25 日的首次通话日期致电 SMCGL 6 ½ PERP 。我们相信 SMC 及其子公司 Petro Corp 会在其首次通话日期致电 SMCPM 5 ½ PERP 和 PCORPM 5.95 PERP，因为如果未致电，则会提高 500bps 和 250bps 的优惠券以及他们访问各种融资渠道的能力。自 1 月 24 日以来，SMCPM 5 ½ PERP 和 PCRPM 5.95 PERP 分别上涨 3.5 点 2 分。安全名称ISIN金额 (美元mn)首次通话日期询问价格YTC (询问)优惠券重置优惠券加紧SMCGL 6 ½ PERPXS1896598908783.204/25/2024100.0610.85yrUST + 6.608%250bpsSMCPM 5 ½ PERPXS220732070150007/29/202598.276.95yrUST + 10.237%500bpsPCORPM 5.95 PERPXS233059773855004/19/202696.587.85yrUST + 7.574%250bps来源 ： 彭博社。 2024 年 4 月 16 日3 中国经济 - 出口仍在温和复苏由于基数较高，中国 3 月份的商品出口明显低于预期。由于船舶，汽车和集成电路等高附加值行业继续显示出令人激动的发展，出口仍处于温和复苏状态。价格通缩拖累了出口增长，因为出口量从下半年开始显着增长。商品进口仍然受到大宗商品的抑制，但铜相关产品由于在新能源设备和半导体制造中的关键作用而蓬勃发展。展望未来，货物出口和进口可能继续改善，预计其增长将从 2023 年的 - 4.6% 和 - 5.5% 上升到 2024 年的 3.6% 和 3.3% 。中国出口复苏和持续通缩可能引发与美国和欧盟的进一步贸易紧张关系。在 24 年下半年可能出现温和反弹之前，人民币可能在 24 年第二季度继续面临下行压力。在基数较高的情况下 ， 贸易伙伴的出口暴跌。在 2M24 年增长 7.1 ％ 之后，中国的商品出口在 3 月同比下降 7.5 ％ （ 除非另有说明 ） 。出口疲软主要是由于去年基数较高，因为 2M23 年广泛的 Covid 感染可能将一些出口订单推迟到 3 月份交货。第 1 季度，货物出口增长 1.5%，高于 2023 年的 4.6% 。3 月，与包括非洲、印度和俄罗斯在内的新兴经济体的贸易下降幅度最大，而东盟表现出韧性。与美国，欧盟，日本和澳大利亚等主要发达国家的贸易也有所下降。2023 年，随着东盟成为超过美国和欧盟的最大贸易伙伴，随着中国在全球地缘政治调整中加强与新兴经济体的贸易联系，中国的出口结构出现了重要的支点。由于价格通缩拖累了出口价值增长，中国第 1 季度的出口量显着增长了 4.4 ％ 。除与技术相关的项目外 ， 主要产品的出口下降。船舶和汽车自 2021 年以来一直在扩大涨势，3 月上涨了 34 ％ 和 28.4 ％，而 2 月 24 日上涨了 173.1 ％ 和 12.6 ％ 。手机，计算机和集成电路的出口在 3 月保持强劲增长 1.7 ％，4.9 ％ 和 11.5 ％，在 2M24 报告 - 18.2 ％，3.9 ％ 和 24.3 ％ 之后，与自 2023 年底以来全球技术周期的周期性上升一致。在去年基数较高的情况下，包括纺织，服装，家具和通用设备在内的其他项目在 3 月恶化，但在第 1 季度仍在扩张。包括钢铁产品、未锻造铝和稀土在内的原材料在第 1 季度下降。货物进口继续放缓。中国商品进口在 2 月 24 日增长 3.5% 后，3 月下降 1.9%，低于市场预期。包括煤炭，原油和天然气在内的能源商品的进口量从 2 月 24 日的 22.9%，5.1 ％ 和 23.6 ％ 放缓至 3 月的 0.5 ％，- 6.2 ％ 和 21.3 ％ 。包括钢铁产品，橡胶和机床在内的进一步加工和制造设备的中间产品仍然疲软，因为其进口量从 - 8.1 ％，- 12.6 ％ 和 - 32.7 ％ 下降至 - 9.3 ％，- 12 ％ 和 - 35.7 ％ 。得益于 AI 和半导体制造业的开花，铜产品从 2M24 年的 2.6 ％ 反弹至 3 月的 16.1 ％ 。包括铁矿石在内的原材料进口量从 2M24 年的 8.14 ％ 降至 0.5 ％，而铜矿从 0.6 ％ 加速至 3 月的 15.3 ％ 。对于集成电路，进口量从 2M24 年的 16.8 ％ 放缓至 5.8 ％，而其进口价格下降了 3.7 ％ 。对于农产品，3 月谷物和大豆的进口量进一步下降了 2.9 ％ 和 19.1 ％ 。同时，美容化妆品数量和价格继续同比下降。预计商品出口和进口在 2023 年分别下降 4.6% 和 5.5% 后 ， 2024 年分别增长 3.6% 和 3.3% 。由于基数效应，补货周期以及大宗商品价格的复苏，全球货物贸易在 2024 年可能会适度改善