固定收益每日市场更新

CMBI信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 今早市场稳定。中国IG空间收紧1 - 2个基点。LGFV的销售情况较好。标准普尔下调评级后，LNGFOR下跌2 - 2.5点，今天上午反弹。 Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235 中国政策-由于资本支出需求仍然疲软，信贷进一步放缓。CMBI预计信贷增长将在2H24逐步稳定。未偿社会融资的增长可能会从2023年底的9.5%略微放缓至2024年底的9.2%。有关CMBI经济研究的评论，请参阅下文。 媒体报道称，中国南方城市错过了24月底的季度本金摊销和原定60亿元人民币银团贷款的利息支付；该公司已选择海通和CNCB作为其离岸债务重组的顾问。CSCHCN今天上午下跌0.5至3点。 Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801 交易台评论交易台市场观点 杰瑞Wang王世超(852) 3761 8919 上周五，亚洲IG空间在价差方面保持坚挺。在SG中，SIASP '34收紧了2个基点。在KR，最近的新SHNHAN '34收紧了1个基点。DAESEC 26 - 29在双向混合流动中收紧了2个基点。LGeso / HYUELE / HYNMTR / SAMTOT 29也处于较好的买盘状态，收盘持平至3个基点。在中国IGs中，HAOHUAs持平至收紧1个基点。CHGRID的长端收紧5 - 10个基点（高1.1 - 1.5分）。BABA 47 - 61收紧4 - 5个基点。TENCNT 28 - 31s小幅收紧1 - 3bps。MEITUA / XIAOMI / WB 30 - 31s等高βTMT的强度为2 - 5bps。在金融方面，BOCAVI 28 - 33美元收紧1 - 4个基点。BCHINAs / NANYANs等银行T2s的销售情况较好，收盘持平至1个基点。在AT1中，KTBTB / ANZ Perps下降了0.1个百分点。汇丰8 Perp /瑞银7.75 Perp / INTNED 8 Perp下跌0.1 - 0.4 pt。在香港，HYSANPerps保持不变，高出0.1 pt。NWDEVL Perps又下跌了0.8 - 1.1点，并下跌了2 - 5点。中国房产表现喜忧参半。SHUION '26高出1.6点。ROADKG上升了0.4 - 0.9 pt。另一方面，CSCHCN 24 - 27s低1.5 - 5.5分。VNKRLE 24 - 29降低了2.4 - 4.2点，并降低了3 - 9点。LNGFOR也下降了1.9 - 2.8 pt。FUTLAN / FTLNHD 24 - 26保持不变，下降1.2 pt。CHJMAO '29下跌0.8磅。在工业中，HILOHO '24 / WECHI' 26上涨0.4 - 0.7pt。在澳门博彩业，MGMCHIs / MPEL持平至0.4 pt。在其他地方，VEDLN上涨0.4 -0.6 pt。印尼人的名字很安静。 在LGFV /更高的beta空间中，最近的新FRESHK '27上涨了0.2 pt。另一方面，CWAHK' 26 / HUANEN '31下跌了0.2 - 0.3 pt。新的JNHITE' 27上涨了0.1 pt。5 - 6％的LGFV，例如NJYZSO '27 / SXUCI' 26上涨了0.1 pt。山东名称，例如JMUD 请阅读最后一页的作者认证和重要披露 25s上升0.1 pt。CPDEV Perp / BCDHGR '26上升0.1 - 0.2 pt。SOE罪犯受到抑制。COFCHK / CHPWCN / HUANEN /SPICPY Perps下降0.1 - 0.2 pt。 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-上周五标普(- 1.46%)、道指(- 1.24%)和纳斯达克(- 1.62%)走弱,美国密歇根州4月24日消费者信心指数从2月24日的79.4降至77.9,低于预期的79.0,上周五UST收益率下行, 2 / 5 / 10 / 30收益率达到4.88% / 4.54% / 4.50% / 4.61%。 服务台分析师评论分析员市场观点 中国政策-由于资本支出需求仍然疲软，信贷进一步放缓 由于商业资本支出和房屋销售仍然疲软，而政府债券融资下降，中国的信贷增长在3月继续放缓。疲弱的信贷增长提醒政策制定者，由于房地产持续低迷，私营企业和家庭信心仍然低迷，中国经济远未完全复苏。随着通缩压力持续，实际利率仍然很高，尤其是抵押贷款。展望未来，由于大型企业和国有企业的合同贷款利率已经很低，中国人民银行今年可能会进一步降低抵押贷款利率25个基点，同时保持LPR基本稳定。为了保护银行的NIM，央行可能会在抵押贷款利率下调之前引导银行降低存款利率。同时，银行将继续扩大对科技企业，制造商和绿色项目的信贷供应，以促进高质量发展。我们预计信贷增长将在下半年逐步稳定，因为未偿社会融资的增长可能会从2023年底的9.5%略微放缓至2024年底的9.2%。 社融增速放缓至历史低位。3月，未偿社会融资规模同比增速放缓至8.7%（除非另有说明，均按同比计算），创下历史最低水平。3月社会融资流量下降9.5%至4.9万亿元人民币，而2月为1.5万亿元人民币政府债券发行和新增人民币贷款的下降是导致社会融资流量收缩的关键因素。但考虑到今年财政支持力度加大，未来两个季度政府债券发行可能会加速。影子融资方面，新增委托贷款继续下降，信托贷款和未贴现银行的接受度同比明显回升。由于债券收益率处于历史低位，公司债券发行在3月明显反弹。由于经济前景疲软和避险投资选择有限，10Y CGB收益率跌至2.3%以下的历史低点。由于商业活动仍然疲软，3月M1增速降至1.1%，仍远低于M2增速。 在家庭和企业资本支出需求低迷的情况下，新的人民币贷款有所下降。未偿人民币贷款增长放缓至9.6%，为近45年来的最低水平。3月新增人民币贷款同比下降20.6%，至3.1万亿元人民币。家庭新增贷款减少24.4%，至9406亿元人民币，新增短期贷款减少19.5%，新增M & L贷款减少28.9%。3月，房地产销售扩大了深度收缩，而耐用品消费也减弱了。企业部门新增贷款下降13.3%，至2.34万亿元人民币，部分原因是基数较高。 去年。短期和M＆L贷款的需求仍然低迷。票据融资收缩了2500亿元人民币。对非银行金融机构的新贷款减少了1958亿元人民币，而2月份增加了4045亿元人民币 中国人民银行可能会进一步放松信贷政策。由于通缩压力持续存在，实际利率仍然很高，尤其是抵押贷款利率。由于大型企业和国有企业的合同贷款利率已经很低，中国人民银行今年可能会进一步降低抵押贷款利率25个基点，同时保持LPR基本稳定。为了保护银行的NIM，央行可能会在抵押贷款利率下调之前引导银行降低存款利率。同时，银行将继续扩大对科技企业，制造商和绿色项目的信贷供应，以促进高质量发展。我们预计信贷增长将在下半年逐步稳定，因为未偿社会融资的增长可能会从2023年底的9.5%略微放缓至2024年底的9.2%。 单击此处获取完整报告 离岸亚洲新发行(已定价) (M / S / F) (M / S / F) 新闻与市场色彩 在岸一级发行方面，昨日发行信用债88只，发行金额560亿元。截至目前，发行信用债628只，发行金额6270亿元，同比减少13.2% [CSCHCN]媒体报道说，中国南方城市错过了24月底的季度本金摊销和原本60亿元人民币银团贷款的利息支付；该公司已选择海通和CNCB作为其离岸债务重组的顾问 [DALWAN]媒体报道称，大连万达集团以未公开的价格出售了自己在北京的总部 [GEMDAL]金地董事长表示，该公司有一系列措施来应对到期债券，包括处置主要资产、去库存和扩大融资渠道 [LNGFOR]标准普尔将龙湖评级从BBB下调至BB -，并给予负面展望；龙湖集团汇出资金用于支付2.5亿美元LNGFOR3.375 / 13 / 27 [VEDLN]媒体报道称，韦丹塔计划从电力金融公司筹集高达400亿卢比（约合4.8亿美元）的资金 [WFURCD]惠誉在BB +肯定潍坊城建，展望稳定 [YXREIT]惠誉在BBB确认越秀房地产投资信托基金-并将前景修正为负面 固定收益部 Tel: 852 3657 6235 / 852 3900 0801 CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”)是CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司)的全资子公司 作者认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就作者在本报告中涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，与该作者在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。此外，作者确认，作者及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本报告发布日期后3个营业日处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3） 重要披露 CMBIGM或其关联公司在过去12个月内与本报告涵盖的发行人有投资银行业务关系。 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM的客户和/或其附属公司提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM竭尽全力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM在“原样”的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。 CMBIGM可能会不时为自己和/或代表其客户在本报告中提及的公司的证券中进行头寸、做市或作为委托人或从事交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，不得出于任何目的复制、转载、出售、重新分发或全部或部分发布本出版物。 有关推荐证券的其他信息可应要求提供。 免责声明: 本文件在英国的收件人 本报告仅提供给（I）符合《2005年金融服务和市场法（金融促进）令》第19（5）条（不时修订）（“该命令”）或（II）属于第49（2）（a）至（d）条（“高净值公司，非法人协会等。,) of the Order, ad may ot be provided to ay other perso withot the prior writte coset of CMBIGM. CMBIGM不是美国的注册经纪交易商。因此，CMBIGM不受U