晨会纪要

2024年03月27日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】指数全天维持震荡，三大指数均小幅上涨 【基金研究】基金数据日跟踪（20240326） 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】国家发改委印发《水运中央预算内投资专项管理办法》 【财经要闻】中国就美国《通胀削减法》有关新能源汽车补贴等措施诉诸世界贸易组织争端解决机制 【财经要闻】18部门就2024年至2025年贯彻实施《国家标准化发展纲要》提出具体任务，开展6G、区块链等核心标准研究 【财经要闻】商务部：支持外贸企业通过跨境电商来拓展销售渠道、培育自主品牌 【财经要闻】工信部：加快推动以大模型为代表的人工智能赋能制造业发展 三、行业及公司动态 邹 建军分 析师执业证书编号:S0530521080001zoujianjun@hnchasing.com 洪 欣佼研 究助理hongxinjiao@hnchasing.com 【行业动态】媒体报道深圳拟取消“7090政策”，关注家居提质 【行业动态】江苏吴中“艾塑菲”中文官宣 【行业动态】四环医药“黄金微针”正式获批 【行业动态】智能驾驶方案提供商地平线提交港股上市申请 【行业动态】招商基金2023年资管规模增长近5% 【重点公司跟踪】银泰黄金（000975.SZ）：2023年公司归母净利润同比增长26.79% 【重点公司跟踪】招商银行（600036.SH）：资产质量稳定，分红比例提升 【重点公司跟踪】天赐材料（002709.SZ）：2023年实现归母净利18.91亿元，同比下降66.92% 【公司跟踪】湖南黄金（002155.SZ）：2023年公司归母净利润同比增长11.2% 【公司跟踪】德赛电池（000049.SZ）：2023年归母净利5.62亿元，同比下降35.13% 四、湖南经济动态 【湘股动态】南新制药（688189.SH）：2023年营业收入同比增长6.55%， 并扭亏为盈 【湖南省地方动态及政策】全省农村居民人均可支配收入突破2万元 近期研究报告集锦 【固定收益类】可转债周报（3.18-3.22）：转债估值提升，情绪有所回暖 【宏观策略类】宏观经济研究周报（03.18-03.22）：国内经济数据较好，美联储维持利率不变 【宏观策略类】经济金融高频数据周报（03.18-03.22） 【公司类】爱美客（300896.SZ）2023年年报点评：业绩稳步增长，期待多元化布局成果显现 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】指数全天维持震荡，三大指数均小幅上涨 叶 彬（S0530523080001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨0.09%，收于4439.47点，代表蓝筹股的上证指数涨0.17%，收于3031.48点，代表硬科技的科创50指数跌1.22%，收于772.09点，代表创新成长的创业板指数涨0.44%，收于1841.54点，代表创新型中小企业的北证50指数跌0.95%，收于834.02点，总体来看，创新成长板块风格跑赢，但硬科技板块风格跑输。（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.52%，收于2413.74点，代表大盘股的中证100指数涨0.47%，收于3368.98点，代表中大盘股的沪深300指数涨0.51%，收于3543.75点，代表中盘股中证500指数跌0.20%，收于5284.42点，代表小盘股的中证1000指数跌0.34%，收于5447.75点，总体来看，超大盘股板块风格跑赢，但小盘股板块风格跑输。（3）分行业来看，电力设备、银行、房地产涨幅居前，煤炭、计算机、传媒跌幅居前。（4）分主题来看，锂电负极指数、小米汽车指数、动力电池指数涨幅居前。 二、估值层面 截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为13.03倍，处于历史后18.71%分位，市净率（LF）估值为1.25倍，处于历史后2.12%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为44.77倍，处于历史后43.36%分位，市净率（LF）估值为3.43倍，处于历史后1.17%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为27.62倍，处于历史后1.94%分位，市净率（LF）估值为3.6倍，处于历史后13.23%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为16.69倍，处于历史后21.87%分位，市净率（LF）估值为1.46倍，处于历史后1.65%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为30.81倍，处于历史后97.4%分位，市净率（LF）估值为2.72倍，处于历史后49.89%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有2525家公司上涨，共有2628家公司下跌，其中涨停公司65家，跌停公司22家，全市场成交额9608.12亿元，较前一交易日减少881.06亿元。上一交易日，北向资金全天共计净流入47.26亿元，其中沪股通净流入22.52亿元，深股通净流入24.74亿元。 四、市场策略 指数全天维持震荡，三大指数均小幅上涨。消息面上，25日，宁德时代表示，宁德时代正在向特斯拉在内华达州的工厂提供设备，双方也在电池技术方面展开合作，公司正在与特斯拉合作研发充电速度更快的电池；同一日，智己联席CEO发文称，智己L6将在准900V超强性能平台基础上，推出首个量产上车的超快充固态电池。受此消息影响，以宁德时代产业链为核心的新能源赛道股集体反弹，带领大盘回暖。锂电负极指数、小米汽车指数、动力电池指数涨幅居前。人工智能概念持续调整，其中KIMI概念、多模态、数据要素、手机游戏等板块跌幅居前。周二盘面出现明显风格切换，主要原因一是资金进行高低切换；二是临近季度末，风格漂移基金可能要回补仓位。整体来看，当前A股基本面没有明显改变，成交量仍保持在万亿左右，指数大概率延续震荡格局。在上周五和本周一的连续下跌后，市场情绪也得到了一定释放，后续静待大盘指数企稳，短期宜少动多看。 总体而言，预计2024经济将以自然修复、温和复苏为主，上市公司业绩复苏节奏或偏慢。2024年在社会预期改善、稳增长政策力度加大、流动性合理充裕、预计美联储降息落地的背景下，A股估值具备向常态化水平回归的基础。2024年上半年，中国将处于缓慢复苏阶段，经济上行、通胀低位，短期内决定市场走势的关键点是政策发力之下风险偏好提升、投资者预期边际改善的可持续性。当前，股债相对回报率已经处于历史高位，从中长期来看股票资产配置的价值已经凸显，建议把握结构性机会： （1）TMT板块。一方面，当下全球处于人工智能产业浪潮期，预计将催生新的产业链及商业模式；另一方面，中国正处于产业链自主可控关键时期，科技行业将迎来快速发展。TMT板块可关注软件端的计算机、应用端的传媒； （2）新能源赛道。全球新能源革命方兴未艾，国内新能源产业具备全球优势，但板块明显超跌，存在较大估值修复潜力，可关注光伏、新能源车、锂电池等赛道，但需警惕产能过剩领域的业绩风险； （3）生物医药板块。目前医药板块已充分反映集采、医疗反腐等政策带来的压力。随着美联储降息预期升温、行业景气度回升，生物医药板块有望迎来估值及业绩修复，例如创新药； （4）外资重仓板块。随着美联储降息、中美关系回暖、市场预期改善，预计2024年外资将重新流入A股，关注 外资青睐的白酒、家电等板块。 【基金研究】基金数据日跟踪（20240326） 燕 轶纯（S0530521030001） 3月26日，上证基金指数收报5961.73点(0.06%）,LOF基金价格指数收报4049.59点(-0.13%）,ETF基金价格指数收报1056.96点(0.1%）。上证50ETF(0.37%)，沪深300ETF(0.31%)，中证500ETF(-0.45%)，标普500ETF(0.38%)，日经225ETF基金(0.06%)，德国30ETF(0.87%)，法国CAC40ETF(0.3%)，黄金ETF(0.2%)，白银基金(0.13%)，豆粕ETF(0.23%)，嘉实原油(0.65%)。3月26日,ETF总成交额约1192亿元。日内锂电池类品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 彭 刚龙（S0530521060001） 3月26日，1年期国债到期收益率上行0.3bp至1.79%，10年期国债到期收益率上行0.2bp至2.32%，1年期与10年期国债期限利差持平在53bp。1年期国开债到期收益率下行0.4bp至1.91%，10年期国开债到期收益率下行0.3bp至2.45%。DR001下行0.3bp至1.77%，DR007上行7.4bp至1.98%。国债期货10年期主力合约涨0.01%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约涨0.03%。3年期AAA级信用利差上行2.15bp至32.01bp，3年期AA-AAA级等级利差上行0.00bp至24.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】国家发改委印发《水运中央预算内投资专项管理办法》 王 与碧（S0530522120001） 国家发展改革委印发《水运中央预算内投资专项管理办法》。专项支持范围原则上为列入《布局规划》以及国家发展改革委和相关部门制定的水运行业发展规划的长江等内河高等级航道范围内的航道及配套设施、通航建筑物、航电枢纽项目；列入《布局规划》、西部陆海新通道建设等领域相关重要规划文件和《全国大宗商品储运基地布局规划》的重点港口范围内的进港航道、防波堤、锚地等公益性港航基础设施项目；长江船舶受电设施相关项目。 【财经要闻】中国就美国《通胀削减法》有关新能源汽车补贴等措施诉诸世界贸易组织争端解决机制王 与碧（S0530522120001） 商务部新闻发言人表示，为维护中方新能源汽车企业利益和全球新能源汽车产业公平竞争环境，3月26日，中国就美国《通胀削减法》有关新能源汽车补贴等措施诉诸世界贸易组织争端解决机制。美方以“应对气候变化”“低碳环保”为名，出台《通胀削减法》及其实施细则，以使用美国等特定地区产品作为补贴前提，针对新能源汽车等制定歧视性补贴政策，将中国等世贸组织成员产品排除在外，扭曲了公平竞争，严重扰乱了全球新能源汽车产业链和供应链，违反了世贸组织国民待遇、最惠国待遇等规则，中方坚决反对。中方坚定捍卫以规则为基础的多边贸易体制，尊重世贸组织成员在规则框架下实施产业补贴，促进本国经济社会发展的正当权利。我们敦促美方遵守世贸组织规则，尊重全球新能源汽车产业发展趋势，及时纠正歧视性产业政策，维护新能源汽车全球产业链和供应链稳定。 【财经要闻】18部门就2024年至2025年贯彻实施《国家标准化发展纲要》提出具体任务，开展6G、区块链等核心标准研究 王 与碧（S0530522120001） 市场监管总局会同中央网信办、国家发展改革委等18部门近日联合印发《贯彻实施〈国家标准化发展纲要〉行动计划（2024—2025年）》，就2024年至2025年贯彻实施《国家标准化发展纲要》提出具体任务。《行动计划》采用重点任务逐一列条的方式，分三个板块。第一板块围绕标准化服务发展，从加强标准化与科技创新互动、提升现代化产业标准化水平、完善绿色发展标准化保障、推进城乡建设和社会建设标准化发展、实施标准国际化跃升工程等方面 提出了强化关键技术领域标准攻关、在集成电路、半导体材料以及人工智能、智能网联汽车、北斗规模应用等关键领域集中攻关，加快研制一批重要技术标准。瞄准下一代互联网技术演进路线等新场景升级，强化区块链和分布式记账技术标准体系建设，开展6G、区块链、分布式数字身份分发等核心标准研究。推动产品和服务消费标准升级，重点完善“适老宜小”产品安全和质量标准，加大智能产品、功能性产品等新兴消费品标准供给。第二板块围绕标准化自身发展，从深化标准化改革创新、夯实标准化发展基础两方面，提出了提升标准供给质量、加强标准试验验证、强化标准化技术机构支撑、加强多层次标准化人才队伍建设等任务要求。第三板块是组织实施，从加强组织领导、加强政策支持等方面提出具体措施。 【财经