固定收益每日市场更新

CMBI信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 今天上午市场情绪坚挺。亚洲IG基准收紧1 - 2bps。我们看到BABA / TENCNT曲线获利回吐。高贝塔IG和银行T2s活跃双向交易。非中国AT1和LGFV的买盘较好。 Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235 欧洲AT1：荷兰的探索性报告在短期内不太可能产生实质性影响。INTNED AT1昨天持平至1pt。见下文。 ROADKG:预期结果不佳。今天早上，ROADKG保持不变，下降1.5点。见下文。 Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801 交易台评论交易台市场观点 昨天，亚洲IG空间在FOMC会议之前很安静，而基调仍然具有建设性。最近的新SIASP'34收盘扩大1个基点。在KR中，HYNMTR / HYUCAP 27 - 29s保持不变，宽2bps。中国的IGs出价更好。HAOHUA / TENCNT 29 - 30秒为1 - 3个基点。WB / XAIOMI 30s等BBB TMT收紧了3 - 5个基点。在金融方面，中国租赁和AMC涨跌互现。BOCAVI 28 -33又收紧了2 - 3个基点，但HRINTH 24 - 26仍处于较好的销售状态，并扩大了10 - 20个基点。在T2s中，DAHSIN '33收紧了3个基点，BNKEA' 27收紧了5个基点。BNKEAPerps上涨0.1 pt，WTD上涨0.3 - 0.5 pt。DBSSP / BBLTB / ANZ AT1的销量仍然较好，收盘保持不变，跌至0.1 pt。欧盟AT1是坚定的。在亚洲PB的持续买入下，BBR /HSBC Perps上涨0.1 pt。INTNED AT1昨天持平于1pt。媒体报道称，荷兰政府正在探索废除AT1的潜在后果。请参阅下面的评论。在香港，NWDEVL上升了0.1 - 0.5个百分点。HYSAN '29 / LASUDE' 26下降了0.5个百分点。中国房产表现喜忧参半。VNKRLE24 - 29上涨0.5 - 1.9点。PINGRE '26 / CHJMAO' 29 / CHIOLI '35较高0.4 - 0.8 pt。CSCHCN '27高1.9分，而CSCHCN 24s下降0.6 - 0.8分。RDHGCL 7.8 03 / 20 / 24上默认的辐射。在工业市场中，HILOHO '24下跌11.2点，至60年代低点，Hilog宣布推迟其FY23业绩。该公司还透露，它已经任命了一名财务顾问来延长债务。澳门博彩业好坏参半。MPEL / SANLTD 25 - 30s高出0.2 - 0.5 pt，而WYNMAC 27 - 28s则下跌0.3 pt。在印度，ADSEZs / ADTIN / ADGREG高出0.2 - 0.3 pt。UPLLIN Perp又降低了0.7 pt。印尼名字LMRTSP Perp下降了1.2 pt。 杰瑞Wang王世超(852) 3761 8919 在LGFV中，我们看到了不错的双向流动。高收益的LGFV获得了更多的牵引力。CPDEV 25 / 26 / Perp收高0.3 - 0.4 pt。山东名称QDJZWD '24 / HKIQCL' 25高出0.1 - 0.2 pt。在SOE perps中，COFCHK 3.1 Perp上升0.1 pt，而HUADIA 3.375 Perp /RLCONS p. 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-标普(+ 0.89%)、道指(+ 1.03%)和纳斯达克(+ 1.25%)周三表现强劲,标普继续创历史高位,美联储如市场预期将政策利率维持在5.25% - 5.50%不变, UST收益率昨日回落, 2 / 5 / 10 / 30收益率达到4.59% / 4.25% / 4.27% / 4.45%。 服务台分析师评论分析员市场观点 欧洲AT1 -荷兰的探索性报告在短期内不太可能产生实质性影响 昨天，INTNED AT1持平于1pt，部分原因是荷兰财政部的报告标题为：有弹性的银行业政策。该报告涉及各种主题，例如更严格的资本和流动性要求，甚至废除AT1。我们很快浏览了这份报告，这份报告本质上是探索性的。该报告没有提出任何具体建议，而是更多地阐述了未来的监管方向。更重要的是，正如我们在题为“欧洲AT1最佳选择”的报告中所讨论的那样，荷兰在欧元区，荷兰银行在欧洲央行的监管制度下。荷兰提出的任何变更都必须与欧元区其他国家进行沟通和合作。因此，AT1和其他资本和流动性要求的任何具体变化在短期内都不太可能实现。我们认为，该探索性报告在短期内对欧洲银行的AT1影响有限。与此同时，我们坚持我们的首选，我。Procedres.BACR 6 1 / 8 PERP，BACR 4 3 / 8 PERP和INTNED 3 PERP，在欧洲AT1空间。 ROADKG：预期结果较弱 鉴于2023年中国大陆和香港房地产市场低迷，Roadig宣布23财年业绩疲软，如预期。在FY23，Roadig的收入从FY22的172亿港元下降了23.8％，至131亿港元，主要受房地产销售部门的拖累，收入下降了26.4％，至1190亿港元。23财年物业管理及服务收入增长16.3%至9.63亿港元，占总收入的比例仅为7.4%。在23财年，Roadig在2023年录得净亏损38亿港元，而在22财年的净利润为4.59亿港元，与24年3月初的盈利预警一致。 截至23年12月，Roadig手头现金为55亿港元，低于22年12月的83亿港元。其现金/ ST债务比率从22年12月的0.81倍降至23年12月的0.56倍。2023年，Roadig偿还了111亿港元的等值债务，并将其总债务降至29.6亿港元。回顾Roadig在11月23日以44亿元人民币（6.098亿美元）的价格将中国的四条高速公路出售给了招商局高速公路网络和技术控股公司。高速公路销售的长停日期是24年3月31日。根据公告，Roadig将在第1季度获得3.38亿加元的净收益，并将高达3.067亿加元用于偿还债务。我们认为，这些收益的大部分将用于偿还2.8亿美元的银团贷款。在1月24日，Roadig还用内部资源回购了其三只美元债券2.87亿美元。到目前为止，Roadig已表现出强烈的兑现还款意愿。尽管如此，在香港和中国房地产销售疲软的背景下，我们对高再融资压力感到担忧。回顾我们在1月24日将ROADKG 7.75 Perp的建议从买入改为中性。请参阅我们的2024年亚洲信贷展望。 离岸亚洲新发行(已定价) 发行评级 (M / S / F) 德清建设发展150 3yr 5.48% - / - / - SPDB宏隆分公司300 3yr 5.935% SOFR + 59 Baa2 / BBB / BBB (M / S / F) 新闻与市场色彩 在岸一级发行方面，昨日发行了155只信用债，金额为1110亿元。截至目前，发行信用债1528只，募集总额为1457亿元，同比增长6.9% [BTSDF]H & H国际发行5亿元人民币债券，票面利率为7.5%，以偿还现有离岸债务 [CHINSC]中国SCE集团预计将从22财年2450万元人民币的利润转为23财年80亿元人民币的亏损 [CTFE]周大福企业在银团中推出了高达42亿港元的等值五年期港币/美元SLL [GEMDAL]媒体报道，金地准备资金偿还第一季度到期的所有公共债务 [GZRFPR]媒体报道，广州富力的债券持有人指示Sullivan＆Cromwell致函寻求资产出售终止，重组谈判 固定收益部 Tel: 852 3657 6235 / 852 3900 0801 CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”)是CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司)的全资子公司 作者认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就作者在本报告中涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，与该作者在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。此外，作者确认，作者及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本报告发布日期后3个营业日处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3） 重要披露 CMBIGM或其关联公司在过去12个月内与本报告涵盖的发行人有投资银行业务关系。任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM的客户和/或其附属公司提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM竭尽全力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM在“原样”的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。 CMBIGM可能会不时为自己和/或代表其客户在本报告中提及的公司的证券中进行头寸、做市或作为委托人或从事交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，不得出于任何目的复制、转载、出售、重新分发或全部或部分发布本出版物。有关推荐证券的其他信息可应要求提供。 免责声明: 本文件在英国的收件人 本报告仅提供给（I）符合《2005年金融服务和市场法（金融促进）令》第19（5）条（不时修订）（“该命令”）或（II）属于第49（2）（a）至（d）条（“高净值公司，非法人协会等。,) of the Order, ad may ot be provided to ay other perso withot the prior writte coset of CMBIGM.适用于本文件在美国的收件人 CMBIGM不是美国的注册经纪交易商。因此，CMBIGM不受U.S.关于研究报告准备和研究分析师独立性的规则。主要负责本研究报告内容的研究分析师未在金融业监管局（“FINRA ”）注册或获得研究分析师资格。分析师不受FINRA规则的适用限制，旨在确保分析师不会受到可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影响。本报告仅在美国发布给“美国主要机构投资者”，如美国《1934年证券交易法》第15a - 6条所述，不得提供给美国的任何其他人。收到本报告副本并接受本报告的每个主要美国机构投资者均表示并同意其不得向任何其他人分发或提供本报告。任何U.S.本报告的收件人希望根据本报告中提供的信息进行任何买卖证券的交易