固定收益每日市场更新

CMBI信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 今天早上，亚洲IG基准没有变化，购买流量增加。BCHINA / DAHSIN T2出价良好。BIDU收紧了c2bps。SEA AT1和前端HRINTHs是沉重的。 Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235glennko @ cmbi. com. hk EHICAR:开始购买新的EHICAR 12 09 / 26 / 27。EHICARS下跌0.1至今天早上0.25 pt。见下文。 Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801cyrenang @ cmbi. com. hk 小米:稳健的信用状况，提高了盈利能力。小米收紧c2bps发布结果。我们维持对小米30 / 31和CB小米27的买入。请参见下文。 交易台评论交易台市场观点 王杰瑞王世超(852) 3761 8919jerrywang @ cmbi. com. hk 昨天，亚洲IG空间在FOMC之前以谨慎的语气交易。新的SIASP '34扩大了2个基点。在KR，DAESEC / HYNMTR / HYUELE 29s不变为2bps。AU T2s，如WSTP / MQGAU / ANZ 33s在PB销售下扩大1 - 3个基点。JP保险混合动力车，如ASAMLI / FUKOKU Perps降低了0.1 - 0.4 pt。在中国的IGs中，HAOHUAs /TENCNT保持不变，收紧至2个基点。长端BABAs进行了交易与41的买入混合在一起，但在51 / 61的卖出混合在一起。中国的租赁文件是更好的出价。AVILC '27收紧5个基点，BOCAVI 28 - 33小幅上涨1 - 2个基点收紧。AMC的前端表现疲软，HRINTH 24 - 26s扩大了5 - 8bps。在T2s中，DAHSIN 31 / 33收紧了2 - 3个基点。BNKEA 6.625 '27表现更好买入并收紧4个基点。BNKEA AT1小幅上涨0.1 - 0.2个百分点。KBANK 4 Perp / WSTP 5 Perp降低了0.1 pt。尽管欧盟AT1仍然疲软这些文件仍然可以从亚洲的PB / Prop办公桌上购买。新发行的SOCGEN 8.5 Perp从面值下调0.3 pt，重新报价。BBR / HSBC Perps较上次亚洲收盘价下跌0.1 - 0.3 pt。在香港，CSIPRO '25下跌2.3 pts。CPREIT' 30 / LASUDE '26下跌0.7 -0.9 pton PB销售。中国房地产表现参差不齐。RDHGCL '24，到期今天，上涨2.1分至90年代低点。大湾25 - 26s上涨1.0 - 1.9分。FUTLAN '24 / YLLGSP' 26上涨了1.3 - 1.5 pt。另一方面，CSCHCN降低了0.7 - 2.3 pts。外部属性，SFHOLD 30 / 31上升了0.4 pt。WESCHI '26下跌1pt。EHICARS保持不变，升至0.1 pt成功的交换要约和并发的新发行。在澳门博彩名称，SANLTD 27 - 31高出0.6 - 1.4点。MPEL / WYNMAC 29上升0.4 - 0.5 pt。在印度空间，ADSEZs / ADANEMs / ADTINS / ADANIGs周一下跌1 - 3分之后反弹0.2 - 0.6分，但ADGREG '42下跌另一个0.3 pt和较低的WTD收盘4 pts。UPLLIN 28 / 30 / Perp下跌0.7 - 2.0 pts。印尼名字APLNIJ '24降低了1.9 pts。BUMAIJ' 26上升0.2 pt。Bukit Makmur (BUMA)获得了大多数noteholders and accepted USD152.99 mn of the o / s USD212.75 mn BUMAIJ7.75 02 / 10 / 26提前招标。 在LGFV中，尽管有一些充值需求，但新的GZINFU 5.95 '26收盘低于标准杆0.125 pt，反映出2.5亿美元的发行规模超出预期导致消化不良。GZINFU 2.85‘26保持不变，降低0.1 pt。收益率为5％- 6％的LGFV 25 - 26s的销售情况较好。国有企业保持现金价格良好，尽管流量喜忧参半。HUADIA 4 Perp / COFCHK 3.1 Perp / SPICPT 3.45 Perp是上升0.1 pt。CHCOMU Perp高出0.3 pt。在高beta名称中，GRPCIN / SUNSHG / TIANFS 26s仍然存在追捧，收盘不变，上涨0.1 pt. 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-标准普尔（+ 0.56%），道指（+ 0.83%）和纳斯达克（+ 0.39%）周二上涨，标准普尔创历史新高高。中国人民银行维持1 / 5年LPR不变，如预期的那样为3.45% / 3.95%。UST收益率昨日回落，2 / 5 / 10 / 30收益率达到4.68% / 4.31% / 4.30% / 4.44%。 服务台分析师评论分析员市场观点 EHICAR：开始购买新的EHICAR 12 09 / 26 / 27 eHi宣布了交换和并发新发行的进一步细节。除了33689万美元EHICAR 7.75 11 / 14 / 24为交易所招标，eHi设法筹集了42.021万美元的新资金。这应大致涵盖4461万美元的持有量。总的来说，新的EHICAR 12 09 / 26 / 27的发行规模为3.25亿美元，指数合格的规模和合理的交易流动性。新EHICAR的票面利率12 09 / 26 / 27为12％，如果eHi无法获得任何国际评级的信用评级，则将提高0.5％agencies within the coming 18 months. The bond is reoffered at 95.5 with an effective yield is 13.66%. As 昨天讨论的，交易所和并发的新发行将显著延长eHi的到期情况和 降低其近期再融资压力。我们预计eHi的信用状况将在下一个2 - 3年，鉴于其经营业绩的强劲复苏和使用经营租赁模式的开始从2Q23开始。我们维持对EHICAR '26的买入，并开始对新的EHICAR 12 09 / 26 / 27进行买入。EHICARS，在我们的意见，提供有吸引力的携带催化剂，以超越信用状况的改善和潜在的回报-IPO。 小米发布了强劲的FY23业绩，盈利能力显着改善。在FY23中，小米的收入鉴于智能手机部门的收入下降，下降了3.2%，至2701亿元人民币。也就是说，小米的总收入由于溢价，利润增长20.8%至575亿元人民币，EBITDA跃升113.9%至189亿元人民币的产品结构，以及较低的设备组件成本。小米的毛利率在2023年从2022年的17.0%。在23财年，小米增加了高端智能手机的出货量，其中零售价格为RMB3000 +，利润率更高。这远远抵消了全球出货量的下降145.6万台，从2022年的150.5万台。小米保持全球智能手机出货量排名第三12.8%的市场份额。 按细分市场划分，智能手机、物联网和生活方式产品和互联网服务的毛利率增长至14.6%，FY23的16.3%和74.2%分别来自FY22的9.0%、14.4%和71.8%。小米也设法降低2013财年SG & A同比增长7.9%，至244亿元人民币。小米的研发费用增长19.2%，至19.1亿元人民币。我们预计其研发费用将增加c20%，部分原因是对电动汽车的投资。尽管如此，我们预计小米将通过内部资源轻松地为其资本支出和研发提供资金，即手头现金和运营现金流，使其能够保持稳健的信用和流动性状况。 小米的信用和流动性状况保持稳健。它在过去六年中一直处于净现金头寸年。截至12月23日，小米拥有净现金（总债务-无限制现金- ST存款和投资）799亿元人民币，高于22年12月的441亿元人民币。我们预计，鉴于小米的信贷状况将保持强劲稳健的经营业绩以及可管理的资本支出和研发费用。我们维持买入XIAOMI '30 / 31和XIAOMI' 27（CB），可在25年12月的105.25，作为XIAOMI曲线上的较短日期。从收益率的角度来看，UST最近的反弹提供了更好的切入点。 新闻与市场色彩 关于在岸一级发行，昨日有125只信用债发行，数量为1, 020亿元。截至目前，发行信用债1, 381只，募集总额为1, 3510亿元，同比增长11% [ADANIG]阿达尼绿色能源公司宣布，该公司意识到美国司法部对第三方可能违反美国反腐败法，与上述第三方没有关系 [AZUPOE]媒体报道，Azure Power正在探索潜在的战略股权出售或剥离整个业务 [BUMAIJ]BUMA获得同意并接受了15, 299万美元的BUMAIJ 7.75 02 / 10 / 26提前招标 [CHNAAR]中国飞机租赁FY23收入增长14.2%，至6087亿美元，EBITDA增长24.5%，至USD560.1 mn [DALWAN]媒体报道，华平正试图赎回对珠海万达的1.35亿美元投资商业管理 [FOSUNI]复星国际否认计划出售其在Millennium Bcp的股份的消息 [MGMCHI]穆迪肯定美高梅中国B1评级，并将前景由负面改为稳定 固定收益部Tel: 852 3657 6235 / 852 3900 0801fis @ cmbi. com. hk CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM”)是CMB International Capital Corporation Limited的全资子公司(招商局的全资子公司Bank) 作者认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就证券或发行人而言，作者本报告所涵盖的内容：（1）所表达的所有观点均准确反映了其个人对标的证券或发行人的看法；（2）补偿过去、现在或将来直接或间接地与作者在本报告中表达的具体观点有关。此外，提交人确认，提交人及其同伙(如香港证券及期货协会发布的行为守则所定义佣金）（1）在本报告发布之日前30个日历日内，已在本研究报告涵盖的股票中进行了交易或交易；（2）将在或在本研究报告发布之日起3个工作日内进行本研究报告涵盖的股票交易；(3)担任任何香港上市公司的高级人员本报告所涵盖的公司；及（4）在本报告所涵盖的香港上市公司中拥有任何财务权益。 重要披露 CMBIGM或其关联公司在过去12个月内与本报告涵盖的发行人有投资银行业务关系。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM的客户提供信息和/或本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或任何证券权益或 enter into any transaction. Anities CMBIGM nor any of its affiliates, shareholders, agres, consultants, directors, officers or employees shall be liable for any loss,damage or expense whatever, whether direct or consequential, incurred on relying on the information contained in this report. Anyone making use of the information本报告中包含的风险完全由他们自己承担。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM尽一切努力确保但不保证其准确性、完整性、及时性或正确性。CMBIGM提供信息、建议和预测以“原样”为基础。信息和内容如有更改，恕不另行通知。C