晨会纪要

2024年03月19日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】经济仍有韧性，市场情绪回暖 【基金研究】基金数据日跟踪（20240318） 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】1-2月份全国城镇调查失业率平均值为5.3% 【宏观经济】中国2024年1-2月固定资产投资（不含农户）同比增长4.2% 【宏观经济】中国1-2月规模以上工业增加值同比增长7% 【宏观经济】中国1-2月社会消费品零售总额同比增长5.5% 【财经要闻】2月商用车产销分别完成23.3万辆和25.1万辆 【财经要闻】《专利产业化促进中小企业成长计划实施方案》印发 【财经要闻】中国1-2月房地产开发投资同比下降9% 三、行业及公司动态 【行业动态】2024年2月销售各类挖掘机12608台，同比下降41.2% 【公司跟踪】百奥泰（688177.SH）：与SteinCares就两款在研生物类似药签署授权许可与商业化协议 袁 闯分 析师执业证书编号:S0530520010002yuanchuang@hnchasing.com 周 艺晗研 究助理zhouyihan96@hnchasing.com 【公司跟踪】山东药玻（600529.SH）：鲁中投资累计质押5952万股股份 四、湖南经济动态 【湘股动态】科力远（600478.SH）：公布部分董监高增持公司股份的进展情况 【湖南省地方动态及政策】国家发改委发布《促进国家级新区高质量建设行动计划》，湖南湘江新区迎重磅政策利好 近期研究报告集锦 【宏观策略类】大类资产跟踪周报（03.04-03.08）：欧美央行宽松预期升温，金价创历史新高 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】经济仍有韧性，市场情绪回暖 黄 红卫（S0530519010001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨1.36%，收于4561.37点，代表蓝筹股的上证指数涨0.99%，收于3084.93点，代表硬科技的科创50指数涨2.07%，收于825.4点，代表创新成长的创业板指数涨2.25%，收于1926.4点，代表创新型中小企业的北证50指数涨0.81%，收于899.92点，总体来看，创新成长板块风格跑赢，但创新型中小企业风格跑输。（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.45%，收于2438.19点，代表大盘股的中证100指数涨0.81%，收于3414.49点，代表中大盘股的沪深300指数涨0.94%，收于3603.53点，代表中盘股中证500指数涨1.36%，收于5528.45点，代表小盘股的中证1000指数涨1.66%，收于5648.01点，总体来看，小盘股板块风格跑赢，但超大盘股板块风格跑输。（3）分行业来看，传媒、电子、电力设备涨幅居前，银行、家用电器、煤炭跌幅居前。（4）分主题来看，智慧医疗指数、血氧仪指数、领涨龙头指数涨幅居前。 二、估值层面 截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为13.15倍，处于历史后20.3%分位，市净率（LF）估值为1.27倍，处于历史后3.47%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为47.38倍，处于历史后49.17%分位，市净率（LF）估值为3.63倍，处于历史后3.83%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为28.84倍，处于历史后3.97%分位，市净率（LF）估值为3.76倍，处于历史后16.49%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为16.97倍，处于历史后24.3%分位，市净率（LF）估值为1.5倍，处于历史后2.99%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为32.9倍，处于历史后100%分位，市净率（LF）估值为2.9倍，处于历史后67.11%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有4586家公司上涨，共有654家公司下跌，其中涨停公司94家，跌停公司5家，全市场成交额11450.91亿元，较前一交易日增加1915.52亿元。上一交易日，北向资金全天共计净流入28.25亿元，其中沪股通净流入17.67亿元，深股通净流入10.58亿元。 四、市场策略 经济仍有韧性，市场情绪回暖。消息面，根据国家统计局，投资端而言，2024年1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）50847亿元，同比增长4.2%，增速比2023年全年加快1.2个百分点。其中，制造业投资增长9.4%，增速加快2.9个百分点；基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）增长6.3%，增速加快0.4个百分点。1-2月全国房地产开发投资11842亿元，同比下降9.0%。消费端而言，1-2月份，社会消费品零售总额81307亿元，同比增长5.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额74194亿元，增长5.2%。生产端而言，1-2月份，全国规模以上工业增加值同比增长7.0%，比上年12月份加快0.2个百分点。总体来看，我国当下经济仍具备一定韧性，经济向潜在增速水平持续修复。 在1-2月经济及金融数据公布、资本市场利好政策释放等多重催化下，周一A股市场全天震荡上行，各大指数大多收在最高点，市场做多情绪高涨，全市场成交额11450.91亿元，北向资金全天共计净流入28.25亿元，短期市场仍有一定反弹动能，建议关注滞涨板块。 中期来看，预计2024经济将以自然修复、温和复苏为主，上市公司业绩复苏节奏或偏慢。2024年在社会预期改善、稳增长政策力度加大、流动性合理充裕、预计美联储降息落地的背景下，A股估值具备向常态化水平回归的基础。2024年第一季度中国将处于缓慢复苏阶段，经济上行、通胀低位，短期内决定市场走势的关键点是政策发力之下风险偏好提升、投资者预期边际改善的可持续性。当前，股债相对回报率已经处于历史高位，从中长期来看股票资产配置的价值已经凸显，建议把握结构性机会： （1）TMT板块。一方面，当下全球处于人工智能产业浪潮期，预计将催生新的产业链及商业模式；另一方面，中国正处于产业链自主可控关键时期，科技行业将迎来快速发展。TMT板块可关注软件端的计算机、应用端的传媒； （2）新能源赛道。全球新能源革命方兴未艾，国内新能源产业具备全球优势，但板块明显超跌，存在较大估值修复潜力，可关注光伏、新能源车、锂电池等赛道，但需警惕产能过剩领域的业绩风险； （3）生物医药板块。目前医药板块已充分反映集采、医疗反腐等政策带来的压力。随着美联储降息预期升温、 行业景气度回升，生物医药板块有望迎来估值及业绩修复，例如创新药； （4）外资重仓板块。随着美联储降息、中美关系回暖、市场预期改善，预计2024年外资将重新流入A股，关注外资青睐的白酒、家电等板块。 【基金研究】基金数据日跟踪（20240318） 燕 轶纯（S0530521030001） 3月18日，上证基金指数收报6112.72点(1.05%），LOF基金价格指数收报4104.64点(0.87%），ETF基金价格指数收报1085.47点(1.21%）。上证50ETF(0.41%)，沪深300ETF(0.87%)，中证500ETF(1.28%)，标普500ETF(0.34%)，日经225ETF基金(1.51%)，德国30ETF(0.74%)，法国CAC40ETF(0.91%)，黄金ETF(-0.8%)，白银基金(-0.13%)，豆粕ETF(-0.88%)，嘉实原油(0.66%)。3月18日，ETF总成交额约1350亿元。日内汽车类品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 3月18日，1年期国债到期收益率下行5.0bp至1.78%，10年期国债到期收益率下行2.7bp至2.29%，1年期与10年期国债期限利差走阔2bp至51bp。1年期国开债到期收益率下行0.1bp至1.91%，10年期国开债到期收益率下行3.5bp至2.41%。DR001下行1.3bp至1.75%，DR007下行1.7bp至1.88%。国债期货10年期主力合约涨0.07%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.05%。3年期AAA级信用利差上行3.31bp至31.00bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在24.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】1-2月份全国城镇调查失业率平均值为5.3% 叶 彬（S0530523080001） 据国家统计局公布数据显示，1-2月份，全国城镇调查失业率平均值为5.3%。2月份，全国城镇调查失业率为5.3%，环比上升0.1个百分点，同比下降0.3个百分点。31个大城市城镇调查失业率为5.1%。全国企业就业人员周平均工作时间为48小时。 【宏观经济】中国2024年1-2月固定资产投资（不含农户）同比增长4.2% 叶 彬（S0530523080001） 据国家统计局消息，中国2024年1-2月固定资产投资（不含农户）50847亿元，同比增长4.2%，增速比2023年全年加快1.2个百分点。其中，制造业投资增长9.4%，增速加快2.9个百分点；基础设施投资增长6.3%，增速加快0.4个百分点。从环比看，2月份固定资产投资（不含农户）增长0.88%。2024年1-2月份，中国民间固定资产投资26753亿元，同比增长0.4%。 【宏观经济】中国1-2月规模以上工业增加值同比增长7% 叶 彬（S0530523080001） 据国家统计局消息，中国1-2月规模以上工业增加值同比增长7%。从环比看，2月份，规模以上工业增加值增长0.56%。分行业看，1-2月份，41个大类行业中有39个行业增加值保持同比增长。其中，化学原料和化学制品制造业增长10%，有色金属冶炼和压延加工业增长12.5%，汽车制造业增长9.8%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长11%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长14.6%。 【宏观经济】中国1-2月社会消费品零售总额同比增长5.5% 叶 彬（S0530523080001） 据国家统计局消息，中国1-2月社会消费品零售总额81307亿元，同比增长5.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额74194亿元，增长5.2%；全国网上零售额21535亿元，增长15.3%。按消费类型分，1-2月份，商品零售71826亿元，同比增长4.6%；餐饮收入9481亿元，增长12.5%。 【财经要闻】2月商用车产销分别完成23.3万辆和25.1万辆 叶 彬（S0530523080001） 据中汽协消息，2月，商用车产销分别完成23.3万辆和25.1万辆，环比分别下降28.9%和22.6%，同比分别下降26.6%和22.5%；1-2月，商用车产销分别完成56万辆和57.5万辆，同比分别增长9%和14.1%。 【财经要闻】《专利产业化促进中小企业成长计划实施方案》印发 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，国家知识产权局等五部门印发《专利产业化促进中小企业成长计划实施方案》，到2025年底，中小企业知识产权意识和专利转化运用能力得到普遍提升，培育一批以专利产业化为成长路径的样板企业，从中打造一批专精特新“小巨人”企业和单项冠军企业，加速形成重点产业领域知识产权竞争新优势；助推一批符合条件的企业成功上市。支持银行业金融机构通过单列信贷额度、优化审批流程等方式，实现快评快贷，充分利用风险补偿机制，提高企业知识产权质押融资效率和规模。探索政府引导基金等通过优先股形式投资入库企业，将优先股在区域性股权市场登记存管。鼓励支持以“科技成果+认股权”方式入股企业。 【财经要闻】中国1-2月房地产开发投资同比下降9% 叶 彬（S0530523080001） 据国家统计局消息，中国1-2月房地产开发投资11842亿元，同比下降9%；其中，住宅投资8823亿元，下降9.7%。新建商品房销售额10566亿元，下降29.3%，其中住宅销售额下降32.7%。房地产开发企业到位资金16193亿元，同比下降24.1%。2月份，房地产开发景气指