有色金属周报（工业硅）：采买平淡，硅价低位下探

2024年3月19日 宏源期货研究所010-8229 5006曾德谦（F3021262,Z0013703） 摘要 上周观点 成本端：西南产区整体处于枯水期高成本阶段，原料价格窄幅变动，工业硅成本端变动不大。 库存：社会库存绝对位置不高，且变动不大；下游采买有限，工业硅厂库呈明显的累库趋势。 风险因素：宏观风险，硅厂意外减产。 1 产业链价格回顾 2 增减并存，供给充足 目录CONCENTS 3 产量爬升，多晶硅对工业硅需求维持正增长 4 下游阶段性备库完成，有机硅开工或下调 5 硅铝合金开工延续上涨趋势 6 库存持续小幅累库 1.2工业硅期货价格下探 •华东地区不通氧553#工业硅均价14,150元/吨，环比下降250元/吨•华东地区421#工业硅均价15,100元/吨，环比下降150元/吨•工业硅期货主力合约收盘价12,790元/吨，环比下降475元/吨 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1 产业链价格回顾 2 增减并存，供给充足 目录CONCENTS 3 多晶硅平稳产出，对工业硅需求景气 4 下游备库完成，有机硅市场趋稳 5 硅铝合金开工基本趋稳 6 库存变动不大 2.1硅石价格平稳 2.1伊犁地区电价上调，西南产区枯水期高电价 •2024年1月1日开始，新疆电价成本平均增加约0.01元/千瓦时。•新疆伊犁部分地区叠加其他原因，计划电价平均上调0.1元/千瓦时。主要涉及伊东工业园区和阿尕尔森乡头道湾高载能产业区，共5家硅厂，12台炉子。 2.1工业硅开工年内低位，电极价格弱稳 •电极价格平稳 •截至3月15日，碳电极均价9,200元/吨，环比持平，石墨电极18,100元/吨，环比持平 2.1交货平稳，硅煤、石油焦稳中向好 2.2硅价走弱，硅企利润下滑 •2月全国工业硅553#平均利润-37元/吨，环比下降295元/吨•2月全国工业硅421#平均利润-573元/吨，环比下降287元/吨 2.3生产端增加并存，整体较为平稳 •3月14日当周，工业硅开炉数环比增23台，开炉率43.33% 2.3地区开工差异显著，整体维持南弱北强格局 2.4工业硅现货成交价持续走弱 2.4工业硅现货成交价持续走弱 1 产业链价格回顾 2 增减并存，供给充足 目录CONCENTS 3 产量爬升，多晶硅对工业硅需求维持正增长 4 下游备库完成，有机硅市场趋稳 5 硅铝合金开工基本趋稳 6 库存变动不大 •2月多晶硅产量16.30万吨，环比增加2.58%，同比增加61.07% •预计3月多晶硅排产在17万吨左右，对工业硅需求维持正增长 •截至3月15日，多晶硅库存8.6万吨，库存持续抬升，增幅主要以N型料为主 3.2供给旺盛，N型硅料价格偏弱 •多晶硅价格弱稳 •截至3月15日，多晶硅复投料环比持平至61.5元/千克，致密料环比持平至58元/千克，莱花料环比持平至52.5元/千克•受成本及下游拉晶厂提货节奏，N型料库存增加，价格走势偏弱 3.3硅片：排产较高，累库压力大 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 3.3电池片：复工产能持续爬升 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 3.组件：库存高位，大厂低价抢市场行为尚存 1 产业链价格回顾 2 增减并存，供给充足 目录CONCENTS 3 多晶硅平稳产出，对工业硅需求景气 4 下游阶段性备库完成，有机硅开工或下调 5 硅铝合金开工基本趋稳 6 库存变动不大 •2月中国DMC开工率74.62%，环比下降5.52个百分点 •随着下游阶段性备库步入尾声，部分大厂有检修计划，对工业硅需求或将走弱 4.2供需双弱，有机硅报价趋稳 •有机硅市场逐渐趋稳 •随着下游阶段性补库结束，有机硅需求走弱，价格支撑不足，但随后部分大厂宣布检修，封盘不报，有机硅价格企稳为主•当前下游库存充足，买进动力不足，有机硅价格短期无利好刺激支撑 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1 产业链价格回顾 2 增减并存，供给充足 目录CONCENTS 3 多晶硅平稳产出，对工业硅需求景气 4 下游备库完成，有机硅市场趋稳 5 硅铝合金开工延续上涨趋势 6 库存变动不大 5.1铝合金开工延续上涨趋势 •截至3月15日，原生铝合金开工率49%，环比持平•截至3月15日，再生铝合金开工率58.8%，环比提升3.4个百分点 5.2铝合金价格小幅上行 •铝合金价格小幅上涨 •截至3月15日，ADC12均价20,300元/吨，环比上涨0.50%•截至3月15日，A356均价19,800元/吨，环比上涨0.25% 1 产业链价格回顾 2 增减并存，供给充足 目录CONCENTS 3 多晶硅平稳产出，对工业硅需求景气 4 下游备库完成，有机硅市场趋稳 5 硅铝合金开工基本趋稳 6 库存持续小幅累库 6.1社库变动较小，绝对位置不高 •工业硅厂库持续累库 •工业硅社库变动不大 •截至3月15日，工业硅社会库存（社库+交割库）36.3万吨，其中，普通社会库存10.5万吨，环比小幅增加；期货交割库库存25.8万吨，略有增加 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，投资需谨慎！