有色金属周报（工业硅）：缺乏利好支撑，硅价持续低位徘徊

缺乏利好支撑，硅价持续低位徘徊 2024年5月14日 宏源期货研究所010-8229 5006曾德谦（F3021262,Z0013703） 摘要 上周观点 成本端：五六月份西南产区将转入平丰水期，电力成本显著下移，成本端支撑将有所减弱。 供给端：新疆地区前期检修企业复产，叠加技改后日产提升，产量攀至高位；四川地区已步入平水期，部分企业观望转入丰水期后复产，云南地区当前在产硅厂基本集中在保山地区，德宏等地停产硅厂5月暂无复产计划；工业硅产量整体维持增量趋势。 随着平丰水期来临，工业硅供给端增量预期较强，需求端则暂无明显好转预期，且随着期货仓单陆续流入现货市场，施压盘面，硅价继续承压，缺乏回弹动力，预计短期硅价持续低位，期货主力合约运行区间11,000-12,500元/吨。 需求端：下游采购整体较为一般，整体成偏弱趋势。光伏终端需求向好，但产业链整体维持弱势格局，硅片厂家受库存拖累大面积亏损，部分有减产计划，成本端的坍塌则使得电池片跟跌，组件端支撑亦不足，硅料库存持续攀升，价格持续下跌，部分多晶硅厂家有检修计划，新增产能爬坡增减相抵后，预计5月多晶硅产量增幅有限；有机硅进行一轮下调报价后，下游采买有所好转，但随着新增产能涌入，预计过剩格局进一步加剧，市场以持稳为主。 库存：供强需弱，硅厂厂库止降回升。 风险因素：宏观风险，硅厂意外减产。 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 工业硅期货挂牌合约数量由8个增至12个 1 产业链价格回顾 2 硅厂开炉增加，供给稳中有增 目录CONCENTS 3 部分厂家检修，多晶硅产量增幅趋缓 4 终端弱势，有机硅持稳为主 5 硅铝合金开工平稳 6 厂库止降回升 1.2现货成交价趋稳 •华东地区不通氧553#工业硅均价13,000元/吨，环比持平•华东地区421#工业硅均价13,750元/吨，环比持平•工业硅期货主力合约收盘价11,925元/吨，环比下降30元/吨 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1 产业链价格回顾 2 硅厂开炉增加，供给稳中有增 目录CONCENTS 3 部分厂家检修，多晶硅产量增幅趋缓 4 终端弱势，有机硅持稳为主 5 硅铝合金开工平稳 6 厂库止降回升 2.1硅石价格平稳 2.1西南产区电价逐步下调 2.1电极价格运行平稳 •电极价格平稳 •截至5月10日，碳电极均价9,200元/吨，环比持平，石墨电极18,100元/吨，环比持平 2.1硅煤&石油焦价格弱稳 2.2硅价走弱，硅企利润下滑 •3月全国工业硅553#平均利润-388元/吨，环比下降351元/吨•3月全国工业硅421#平均利润-871元/吨，环比下降298元/吨 •5月10日当周，工业硅开炉数环比增加20台，开炉率43.20% •新疆部分炉子检修复产，加之技改后日产提升，产量攀至高位 •四川步入平水期，部分企业择机复产，云南在产厂家集中在保山地区，德宏等地5月暂无复产计划 2.3地区开工差异显著，整体维持南弱北强格局 2.4工业硅现货成交价趋稳 2.4工业硅现货成交价趋稳 1 产业链价格回顾 2 硅厂开炉增加，供给稳中有增 目录CONCENTS 3 部分厂家检修，多晶硅产量增幅趋缓 4 终端弱势，有机硅持稳为主 5 硅铝合金开工平稳 6 厂库止降回升 •4月多晶硅产量18.12万吨，环比增加5.96%，同比增加58.95% •新投产线产能爬坡，4月多晶硅产量环比增加•5月部分多晶硅厂有检修计划，涉及产量超5,000吨，但由于通威保山、大全内蒙2期爬产，预计增减相抵后，5月产量维持增势，但增幅趋缓 •截至5月10日，多晶硅库存27.4万吨，累库压力较大 3.2供强需弱，多晶硅价格再度走弱 •多晶硅价格偏弱 •截至5月10日，多晶硅复投料环比下跌3.45%至42元/千克，致密料环比下跌4.82%至39.5元/千克，莱花料环比下跌5.41%至35元/千克 3.3硅片：受库存拖累，拉晶端延续减产策略 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 3.3电池片：成本坍塌，电池片价格持续弱势 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 3.组件：需求支撑有限，市场再度压价出货 1 产业链价格回顾 2 硅厂开炉增加，供给稳中有增 目录CONCENTS 3 部分厂家检修，多晶硅产量增幅趋缓 4 终端弱势，有机硅持稳为主 5 硅铝合金开工平稳 6 厂库止降回升 4.1有机硅开工弱稳 •4月中国DMC开工率77.92%，环比下降3.77个百分点 •4月有机硅价格走弱，部分单体厂商利润减少，减产意愿增强•5月有机硅厂家排产情况略有好转，暂无新增检修计划 4.2需求较弱，有机硅价格难有较大突破 •有机硅市场持稳为主 •前期下游观望情绪较重，近日采买情绪有所好转，价格或小幅上移•但中长期来看，随着新增产能涌入，过剩格局加剧，市场看空情绪较重，价格难有较大突破 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1 产业链价格回顾 2 硅厂开炉增加，供给稳中有增 目录CONCENTS 3 部分厂家检修，多晶硅产量增幅趋缓 4 终端弱势，有机硅持稳为主 5 硅铝合金开工平稳 6 厂库止降回升 5.1铝合金开工平稳 •5月10日当周，原生铝合金开工率50%，环比持平•5月10日当周，再生铝合金开工率59.8%，环比持平 5.2铝合金价格小幅下滑 •铝合金价格小幅下滑 •截至5月10日，ADC12均价20,500元/吨，环比下跌0.97%•截至4月19日，A356均价21,100元/吨，环比持平 1 产业链价格回顾 2 硅厂开炉增加，供给稳中有增 目录CONCENTS 3 部分厂家检修，多晶硅产量增幅趋缓 4 终端弱势，有机硅持稳为主 5 硅铝合金开工平稳 6 厂库止降回升 6.1工业硅厂库再度开始累库 •工业硅厂库止降回升 •新疆地区检修复产，加之技改后日产提升，硅厂厂库增加 •工业硅社库变动不大 •截至5月10日，工业硅社会库存（社库+交割库）37万吨，其中，普通社会库存10.7万吨，期货交割库库存26.3万吨，环比小幅增加 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，投资需谨慎！