有色金属周报（工业硅）：市场成交一般，硅价缺乏回弹动力

市场成交一般，硅价缺乏回弹动力 2024年4月23日 宏源期货研究所010-8229 5006曾德谦（F3021262,Z0013703） 摘要 上周观点 成本端：受工业硅开工下行及煤炭大环境影响，硅煤价格弱稳，此外，五六月份西南产区将转入平丰水期，成本端支撑将有所减弱。 供给端：上周南方地区硅厂开工进一步下降，云南、贵州均有企业检修，且西南产区电价仍处于高位，生产成本较高，在当前硅价疲软的格局下开工积极性较差；北方地区前期检修的炉子有所复产，计划检修的企业暂时取消计划，供给整体较为充足。 需求端：下游采购整体较为一般。光伏终端需求向好，但产业链整体维持弱势格局，硅片厂家受库存拖累大面积亏损，部分有减产计划，成本端的坍塌则使得电池片跟跌，组件端支撑亦不足，多晶硅厂家出货缓慢，下游多以长单改价为主，库存已突破20万吨，压力较大；有机硅进行一轮下调报价后，部分单体厂下调开工，供需矛盾略有缓解，整体偏弱。 库存：上周工业硅厂库有所去化，但预计随着仓单陆续流入现货市场，将再次面临累库压力。 风险因素：宏观风险，硅厂意外减产。 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1 产业链价格回顾 2 硅厂开工平稳，供给宽松 目录CONCENTS 3 下游采购有限，多晶硅库存压力较大 4 终端弱势，有机硅开工下调 5 硅铝合金开工平稳 6 库存有所去化 1.2工业硅现货价格下探 •华东地区不通氧553#工业硅均价13,000元/吨，环比下降50元/吨•华东地区421#工业硅均价13,750元/吨，环比下降250元/吨•工业硅期货主力合约收盘价11,520元/吨，环比下降685元/吨 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1 产业链价格回顾 2 硅厂开工平稳，供给宽松 目录CONCENTS 3 下游采购有限，多晶硅库存压力较大 4 终端弱势，有机硅开工下调 5 硅铝合金开工平稳 6 库存有所去化 2.1硅石价格平稳 2.1云南部分地区电价小幅下调 2.1电极价格运行平稳 •电极价格平稳 •截至4月19日，碳电极均价9,200元/吨，环比持平，石墨电极18,100元/吨，环比持平 2.1硅煤&石油焦价格弱稳 2.2硅价走弱，硅企利润下滑 •3月全国工业硅553#平均利润-388元/吨，环比下降351元/吨•3月全国工业硅421#平均利润-871元/吨，环比下降298元/吨 •4月18日当周，工业硅开炉数环比持平，开炉率38.55% 2.3地区开工差异显著，整体维持南弱北强格局 2.4工业硅现货成交价持续走弱 2.4工业硅现货成交价持续走弱 1 产业链价格回顾 2 硅厂开工平稳，供给宽松 目录CONCENTS 3 下游采购有限，多晶硅库存压力较大 4 终端弱势，有机硅开工下调 5 硅铝合金开工平稳 6 库存有所去化 •3月多晶硅产量17.1万吨，环比增加4.91%，同比增加54.05% •多晶硅基本维持满开工状态，4月多晶硅过剩开始显现，但利润尚存，加之新产线产能爬坡，预计4月产量排产达18万吨 •截至4月19日，多晶硅库存21万吨，累库压力较大 3.2供强需弱，多晶硅价格再度走弱 •多晶硅价格弱稳 •截至4月19日，多晶硅复投料环比下跌3.03%至48元/千克，致密料环比下跌4.17%至46元/千克，莱花料环比下跌6.74%至41.5元/千克•下游原料库存逐渐消耗完毕，对多晶硅采购意愿有所回升，但下游多以长单改价拿货，多晶硅库存持续高位，市场价格承压 3.3硅片：盈利空间有限，部分厂家拟减产 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 3.3电池片：成本坍塌，电池片价格持续弱势 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 3.组件：需求支撑有限，部分厂家拟下调开工 1 产业链价格回顾 2 硅厂开工平稳，供给宽松 目录CONCENTS 3 下游采购有限，多晶硅库存压力较大 4 终端弱势，有机硅开工下调 5 硅铝合金开工平稳 6 库存有所去化 •3月中国DMC开工率81.69%，环比提升7.07个百分点 •3月春节后下游阶段性补库，有机硅行业需求旺盛，价格上行，有机硅厂家利润回暖，开工提升•随着阶段性补库带来的旺季结束，有机硅市场成交淡化，开工或下移 4.2需求较弱，有机硅价格下移 •有机硅市场偏弱 •价格下调，加之部分厂家检修或降负生产，单体厂接单情况有所好转，但价格下调空间尚存，并下调对工业硅的采购报价 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1 产业链价格回顾 2 硅厂开工平稳，供给宽松 目录CONCENTS 3 下游采购有限，多晶硅库存压力较大 4 终端弱势，有机硅开工下调 5 硅铝合金开工平稳 6 库存有所去化 5.1铝合金开工平稳 •4月19日当周，原生铝合金开工率50%，环比持平•4月19日当周，再生铝合金开工率59.8%，环比持平 5.2铝合金价格小幅下滑 •铝合金价格小幅下滑 •截至4月19日，ADC12均价20,650元/吨，环比下跌0.24%•截至4月19日，A356均价20,900元/吨，环比下跌1.18% 1 产业链价格回顾 2 硅厂开工平稳，供给宽松 目录CONCENTS 3 下游采购有限，多晶硅库存压力较大 4 终端弱势，有机硅开工下调 5 硅铝合金开工平稳 6 库存有所去化 6.1工业硅厂库去化 •工业硅厂库去化明显 •工业硅社库变动不大 •截至4月19日，工业硅社会库存（社库+交割库）36.7万吨，其中，普通社会库存10.7万吨，环比下降；期货交割库库存26万吨，环比小幅增加 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，投资需谨慎！