有色金属周报（工业硅）：市场利空较强，硅价回暖缺乏支撑

有色金属周报(工业硅)市场利空较强，硅价回暖缺乏支撑2023年4月4日宏源期货研究所010-8229 5006曾德谦（F3021262,Z0013703） 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所库存：工业硅社库持续高位震荡（利空）利润：硅石、电极等成本逐步回落，成本端对硅价支撑有所松动（利空）西南产区成本倒挂（利多）新疆等西北产区利润尚存，企业开工维持高位（利空）供给：工业硅价格持续下滑，西南产区停产检修意愿增强（利多）西北地区开工较为平稳，且有新增产能投放（利空）需求：下游多晶硅产业基本满负荷生产，对工业硅需求持续景气（利多）价格持续下行企业成本倒挂，有机硅企业陆续停产检修（利空）下游订单无实际改善，硅铝合金需求疲软（利空）策略：前期硅价不断下降，目前工业硅价格紧贴成本线，部分硅企成本倒挂，持货商不再让利出售，上周整体交投一般，硅价平稳运行。供给端来看，四川地区成本倒挂，原计划3月份复产的企业推迟生产，四川地区开炉整体较低，云南地区部分企业在硅价持续下行中成本倒挂，企业生产意愿减弱，停产检修意愿增强，新疆地区开工持续高位，叠加新增产能的投放，基本覆盖西南产区的减产，工业硅供给整体平稳；需求端来看，多晶硅企业基本满负荷生产，对工业硅的需求持续维持景气，在一定程度上支撑工业硅价格，有机硅企业成本倒挂，部分企业逐步减产，对工业硅需求减弱，硅铝合金终端回暖慢，下游刚需采购为主，对工业硅保持稳定需求。整体来看，工业硅市场整体偏利空，库存持续高位震荡，仅多晶硅景气无法带动硅价上行，市场暂无明显利好因素，短期硅价震荡偏弱整理，但考虑成本支撑，硅价下行空间有限，降幅趋弱。风险因素：宏观风险，国内电力供应，工业硅及下游企业复产情况。摘要 目录CONCENTS123产业链价格回顾西南产区成本倒挂，西北地区利润尚存终端发力不足，多晶硅高库存压力依旧4部分装置减产，有机硅价格有望小幅探涨5需求疲软，硅铝合金上行动力不足6社库持续高位震荡 1.1多晶硅、有机硅价格周内下行数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所日度数据2023/3/312023/3/24变动幅度日度数据2023/3/312023/3/24变动幅度工业硅（元/吨）期货主力合约收盘价15,51515,895-380.00 -2.39%多晶硅（元/千克）复投料211.50 214.50 -3.00 -1.40%不通氧553#华东16,00016,000-0.00%致密料207.50 210.00 -2.50 -1.19%黄埔港15,85015,850-0.00%莱花料203.50 205.00 -1.50 -0.73%天津港15,90015,900-0.00%有机硅（元/吨）DMC15,70016,500-800.00 -4.85%昆明15,95015,950-0.00%107胶16,75017,350-600.00 -3.46%四川15,80015,800-0.00%硅油18,75019,250-500.00 -2.60%通氧553#华东16,35016,350-0.00%硅片（元/片）单晶M6-166mm（160μm）5.66 5.66 -0.00%黄埔港16,40016,400-0.00%单晶M10-182mm（160μm）6.36 6.36 -0.00%天津港16,25016,250-0.00%单晶G12-210mm（160μm）8.18 8.18 -0.00%昆明16,40016,400-0.00%单晶M10-182mm（155μm）6.36 6.36 -0.00%421#华东17,40017,500-100.00 -0.57%电池片（元/瓦）单晶PERCM6-166mm0.97 0.97 -0.00%黄埔港17,50017,650-150.00 -0.85%单晶PERCM10-182mm1.08 1.11 -0.03 -2.70%天津港17,60017,750-150.00 -0.85%单晶PERCG12-210mm1.14 1.14 -0.00%昆明16,95016,950-0.00%硅铝合金（元/吨）ADC1219,40019,300100.00 0.52%四川17,40017,850-450.00 -2.52%A35619,60019,250350.00 1.82%97硅1.2%≤Fe<1.5%,Ca≤0.3%13,90013,900-0.00%硅粉（元/吨）553#金属硅粉17,85017,850-0.00%1.5%≤Fe<1.8%,Ca≤0.5%13,60013,600-0.00%421#金属硅粉19,60019,600-0.00%Fe≥1.8%,Ca≥1.0%13,30013,350-50.00 -0.37%三氯氢硅（元/吨）15,00015,000-0.00% 1.2期货下跌带动基差走强数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所•现货价格周内维稳•截至上周五，华东地区不通氧553#工业硅均价16,000元/吨，环比持平•工业硅主力合约收盘价震荡下行•截至上周五，工业硅期货主力合约收盘价15,515元/吨，较前一周下滑2.39%80001800028000380004800058000680001月2日1月13日1月24日2月4日2月15日2月26日3月9日3月20日3月31日4月13日4月24日5月9日5月20日5月31日6月11日6月22日7月4日7月15日7月26日8月6日8月17日8月28日9月8日9月20日10月8日10月19日10月30日11月10日11月21日12月2日12月13日12月24日单位：元/吨华东地区不通氧553#工业硅均价2020年2021年2022年2023年 -1,500.00 -1,000.00 -500.00 - 500.00 1,000.00单位：元/吨基差（华东不通氧553-期货主力）14,500.0015,000.0015,500.0016,000.0016,500.0017,000.0017,500.0018,000.0018,500.0019,000.00单位：元/吨工业硅期货主力合约收盘价 目录CONCENTS123产业链价格回顾西南产区成本倒挂，西北地区利润尚存终端发力不足，多晶硅高库存压力依旧4部分装置减产，有机硅价格有望小幅探涨5需求疲软，硅铝合金上行动力不足6社库持续高位震荡 2.1硅石成本持续高位数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所•新疆、云南、湖北和广西地区硅石价格小幅下降•工业硅价格持续回落，部分硅企停炉检修，个别硅石厂家表示下游接货不及往年4004204404604805005205401月1日1月13日1月28日2月10日2月24日3月4日3月17日3月31日4月15日5月11日5月27日6月24日7月12日8月5日8月26日9月16日10月8日10月21日11月4日11月12日11月26日12月10日12月24日单位：元/吨新疆硅石平均价2020年2021年2022年2023年3003203403603804004204404604805001月1日1月13日1月28日2月10日2月24日3月4日3月17日3月31日4月15日5月11日5月27日6月24日7月12日8月5日8月26日9月16日10月8日10月21日11月4日11月12日11月26日12月10日12月24日单位：元/吨云南硅石平均价2020年2021年2022年2023年2002503003504004505005506006507001月1日1月13日1月28日2月10日2月24日3月4日3月17日3月31日4月15日5月11日5月27日6月24日7月12日8月5日8月26日9月16日10月8日10月21日11月4日11月12日11月26日12月10日12月24日单位：元/吨湖北硅石平均价2020年2021年2022年2023年2002503003504004505001月1日1月13日1月28日2月10日2月24日3月4日3月17日3月31日4月15日5月11日5月27日6月24日7月12日8月5日8月26日9月16日10月8日10月21日11月4日11月12日11月26日12月10日12月24日单位：元/吨江西硅石平均价2020年2021年2022年2023年4004104204304404504604704804905001月1日1月13日1月28日2月10日2月24日3月4日3月17日3月31日4月15日5月11日5月27日6月24日7月12日8月5日8月26日9月16日10月8日10月21日11月4日11月12日11月26日12月10日12月24日单位：元/吨广西硅石平均价2020年2021年2022年2023年 2.1电力成本高企数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所•新疆电价较为稳定•枯水期云南、四川电价较高•单吨工业硅成本提升千元以上•高成本支撑硅价0.20.250.30.350.40.452018-01-012018-04-012018-07-012018-10-012019-01-012019-04-012019-07-012019-10-012020-01-012020-04-012020-07-012020-10-012021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-012022-04-012022-07-012022-10-012023-01-01单位：元/千瓦时新疆地区电价吐鲁番伊犁石河子0.20.250.30.350.40.450.50.550.62015-04-012015-08-012015-12-012016-04-012016-08-012016-12-012017-04-012017-08-012017-12-012018-04-012018-08-012018-12-012019-04-012019-08-012019-12-012020-04-012020-08-012020-12-012021-04-012021-08-012021-12-012022-04-012022-08-012022-12-01单位：元/千瓦时云南地区电价怒江宝山德宏文山0.20.250.30.350.40.450.50.550.60.650.72015-04-012015-08-012015-12-012016-04-012016-08-012016-12-012017-04-012017-08-012017-12-012018-04-012018-08-012018-12-012019-04-012019-08-012019-12-012020-04-012020-08-012020-12-012021-04-012021-08-012021-12-012022-04-012022-08-012022-12-01单位：元/千瓦时四川地区电价凉山阿坝乐山雅安 2.1电极成本高企数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所•电极成本处于历史高位•碳电极与石墨电极价差开始回落•欧洲能源危机略有缓解，石墨电极价格逐渐开始回落•截至上周五，碳电极均价16,250元/吨，石墨电极24,000元/吨50007000900011000130001500017000190001月3日1月14日1月25日2月10日2月21日3月4日3月13日3月25日4月8日4月22日5月7日5月21日6月4日6月18日7月3日7月17日7月31日8月14日8月28日9月11日9月25日10月16日10月30日11月13日11月27日12月11日12月25日单位：元/吨碳电极平均价格2020年2021年2022年2023年800013000180002300028000330001月3日1月14日1月25日2月10日2月21日3月4日3月13日3月25日4月8日4月22日5月7日5月21日6月4日6月18日7月3日7月17日7月31日8月14日8月28日9月11日9月