有色金属周报（工业硅）：成本上移，供给收缩，硅价底部支撑较强

有色金属周报(工业硅)成本上移，供给收缩，硅价底部支撑较强2024年1月9日宏源期货研究所010-8229 5006曾德谦（F3021262,Z0013703） 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所摘要主要逻辑本周观点上周观点成本端：北方环保限产因素解除，硅石需求恢复，考虑硅厂多备有原料库存，目前硅石暂未见明显缺口；枯水期川滇地区电价上移，抬升硅企生产成本，此外，新疆地区电价调整，平均增加约0.01元/千瓦时，新疆伊犁部分地区叠加其他原因，计划电价平均上调0.1元/千瓦时，生产成本抬升约1,300元/吨，成本端支撑增强。供给端：西南产区已步入高成本的枯水期，近期仍有停炉计划，开工持续走低；北方环保限产因素逐步解除，但硅企尚未恢复生产，工业硅供给整体整体有所收缩。需求端：1月地面、分布式采购需求均处于年内低位，组件端竞争较大，电池片P/N分化较为明显，P型电池片逐步退出市场，对应N型硅片需求较为强劲，硅片端累库风险较高，P型料供给过剩价格走弱，N型料价格则较为坚挺，价差逐渐拉大，多晶硅库存处于正常水平，企业暂无减产计划，部分新产能处于爬坡阶段，对工业硅需求较为稳健；有机硅厂家有检修计划，价格稳中向好；硅铝合金及出口需求持续疲软，对工业硅支撑有限。风险因素：宏观风险，硅厂减产。成本抬升，供给收缩，加之库存逐步开始去化，工业硅底部支撑较强，在无外力刺激的情况下，预计硅价13,500-14,500元/吨区间偏强运行，可考虑低位布多单，关注基差上移带来的仓单流出。成本及供给端支撑较强，多单可继续持有观望。 目录CONCENTS123产业链价格回顾环保限产逐渐解除，北方开炉尚未回调暂无减产预期，多晶硅持续放量4检修+成本支撑，有机硅价格有望稳中向上5开工低位，硅铝合金需求疲软6社会库存下降 1.1多晶硅价格弱势数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所日度数据2024/1/52023/12/29变动幅度日度数据2024/1/52023/12/29变动幅度工业硅（元/吨）期货主力合约收盘价13,96014,160-200.00 -1.41%多晶硅（元/千克）复投料59.50 62.50 -3.00 -4.80%不通氧553#华东15,10015,100-0.00%致密料57.00 59.00 -2.00 -3.39%黄埔港15,00015,000-0.00%莱花料52.50 53.50 -1.00 -1.87%天津港15,00015,000-0.00%有机硅（元/吨）DMC14,35014,250100.00 0.70%昆明14,85014,750100.00 0.68%107胶14,55014,350200.00 1.39%四川14,65014,650-0.00%硅油15,75015,750-0.00%通氧553#华东15,60015,600-0.00%硅片（元/片）单晶M6-166mm（160μm）1.83 1.83 -0.00%黄埔港15,55015,550-0.00%单晶M10-182mm（160μm）1.90 1.90 -0.00%天津港15,45015,450-0.00%单晶G12-210mm（160μm）2.90 2.90 -0.00%昆明15,15015,150-0.00%单晶M10-182mm（155μm）1.90 1.90 -0.00%421#华东15,85015,850-0.00%电池片（元/瓦）单晶PERCM6-166mm0.61 0.61 -0.00%黄埔港15,80015,800-0.00%单晶PERCM10-182mm0.38 0.38 -0.00%天津港15,80015,800-0.00%单晶PERCG12-210mm0.38 0.38 -0.00%昆明15,70015,700-0.00%硅铝合金（元/吨）ADC1220,25020,300-50.00 -0.25%四川15,55015,550-0.00%A35619,95020,250-300.00 -1.48%97硅1.2%≤Fe<1.5%,Ca≤0.3%13,30013,300-0.00%硅粉（元/吨）553#金属硅粉16,40016,400-0.00%1.5%≤Fe<1.8%,Ca≤0.5%13,00013,000-0.00%421#金属硅粉17,85017,850-0.00%Fe≥1.8%,Ca≥1.0%12,65012,650-0.00%三氯氢硅（元/吨）5,3005,300-0.00% 1.2工业硅期货价格略有回调数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所•截至上周五，华东地区不通氧553#工业硅均价15,100元/吨，环比持平•截至上周五，华东地区421#工业硅均价15,850元/吨，环比持平•截至上周五，工业硅期货主力合约收盘价13,960元/吨，环比下跌1.41%80001800028000380004800058000680001月2日1月13日1月25日2月5日2月17日2月28日3月11日3月22日4月2日4月14日4月25日5月9日5月20日5月31日6月11日6月22日7月3日7月14日7月25日8月5日8月16日8月27日9月7日9月18日9月29日10月17日10月28日11月8日11月19日11月30日12月11日12月22日单位：元/吨华东地区不通氧553#工业硅均价2021年2022年2023年2024年 13,000.00 13,500.00 14,000.00 14,500.00 15,000.00 15,500.00 16,000.00 16,500.002023-08-092023-09-092023-10-092023-11-092023-12-09单位：元/吨基差（华东不通氧553-期货主力）12,000.0012,500.0013,000.0013,500.0014,000.0014,500.0015,000.0015,500.0016,000.00单位：元/吨工业硅期货主力合约收盘价 目录CONCENTS123产业链价格回顾环保限产逐渐解除，北方开炉尚未回调暂无减产预期，多晶硅持续放量4检修+成本支撑，有机硅价格有望稳中向上5开工低位，硅铝合金需求疲软6社会库存下降 2.1硅石价格持稳为主数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所4004204404604805005205401月5日1月20日2月11日3月4日3月24日4月9日4月29日5月19日6月10日7月1日7月21日8月11日9月1日9月16日10月8日10月22日11月5日11月19日12月3日12月17日12月31日单位：元/吨新疆硅石平均价2021年2022年2023年2024年3003203403603804004204404604805001月5日1月20日2月11日3月4日3月24日4月9日4月29日5月19日6月10日7月1日7月21日8月11日9月1日9月16日10月8日10月22日11月5日11月19日12月3日12月17日12月31日单位：元/吨云南硅石平均价2021年2022年2023年2024年2002503003504004505005506006507001月5日1月20日2月11日3月4日3月24日4月9日4月29日5月19日6月10日7月1日7月21日8月11日9月1日9月16日10月8日10月22日11月5日11月19日12月3日12月17日12月31日单位：元/吨湖北硅石平均价2021年2022年2023年2024年2002503003504004505001月5日1月20日2月11日3月4日3月24日4月9日4月29日5月19日6月10日7月1日7月21日8月11日9月1日9月16日10月8日10月22日11月5日11月19日12月3日12月17日12月31日单位：元/吨江西硅石平均价2021年2022年2023年2024年4004104204304404504604704804905001月5日1月20日2月11日3月4日3月24日4月9日4月29日5月19日6月10日7月1日7月21日8月11日9月1日9月16日10月8日10月22日11月5日11月19日12月3日12月17日12月31日单位：元/吨广西硅石平均价2021年2022年2023年2024年•北方内蒙地区硅厂限产因素解除，对硅石需求恢复，但矿端及硅厂均有一定程度的备库，目前硅石暂未见明显缺口 2.1新疆地区电价上调，硅企成本上移数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所0.20.250.30.350.40.452018-10-012019-01-012019-04-012019-07-012019-10-012020-01-012020-04-012020-07-012020-10-012021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-012022-04-012022-07-012022-10-012023-01-012023-04-012023-07-012023-10-01单位：元/千瓦时新疆地区电价吐鲁番伊犁石河子0.20.250.30.350.40.450.50.550.62016-01-012016-05-012016-09-012017-01-012017-05-012017-09-012018-01-012018-05-012018-09-012019-01-012019-05-012019-09-012020-01-012020-05-012020-09-012021-01-012021-05-012021-09-012022-01-012022-05-012022-09-012023-01-012023-05-012023-09-01单位：元/千瓦时云南地区电价怒江宝山德宏文山0.20.250.30.350.40.450.50.550.60.650.72016-01-012016-05-012016-09-012017-01-012017-05-012017-09-012018-01-012018-05-012018-09-012019-01-012019-05-012019-09-012020-01-012020-05-012020-09-012021-01-012021-05-012021-09-012022-01-012022-05-012022-09-012023-01-012023-05-012023-09-01单位：元/千瓦时四川地区电价凉山阿坝乐山雅安•2024年1月1日开始，新疆电价成本平均增加约0.01元/千瓦时。•新疆伊犁部分地区叠加其他原因，计划电价平均上调0.1元/千瓦时。主要涉及伊东工业园区和阿尕尔森乡头道湾高载能产业区，共5家硅厂，12台炉子。 2.1电极成本弱稳数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所•碳电极走弱，拉开与石墨电极价差•截至上周五，碳电极均价9,200元/吨，石墨电极18,000元/吨50007000900011000130001500017000190001月5日1月14日1月28日2月11日2月25日3月10日3月19日4月1日4月15日4月28日5月7日5月20日6月2日6月16日6月25日7月8日7月21日7月30日8月12日8月25日9月3日9月16日9月28日10月15日10月28日11月10日11月19日12月2日12月15日12月24日单位：元/吨碳电极平均价格2021年2022年2023年2024年800013000180002300028000330001月5日1月14日1月28日2月11日2月25日3月10日3月19日4月1日4月15日4月28日5月7日5月20日6月2日6月16日6月25日7月8日7月21日7月30日8月12日8月25日9月3日9月16日9月28日10月15日10月28日11月10日11月19日12月2日12月15日12月24日单位：元/吨石墨电极成本2021年