有色金属周报（工业硅）：下游采购不积极，硅价低位徘徊

下游采购不积极，硅价低位徘徊 2024年3月12日 宏源期货研究所010-8229 5006曾德谦（F3021262,Z0013703） 摘要 上周观点 节后下游询单热度回升，但采购态度不积极，压价情绪较重，工业硅库存去化缓慢，硅价表现疲软，随着现货成交价走弱，硅企利润压缩，继续让利出货意愿不大，预计短期硅市大稳小动，期货主力运行区间13,000- 需求端：3月光伏板块呈现明显的开工爬升，多晶硅下游硅片3月排产总量预计超过65GW，环体提升10%，其中部分一线开工率将达到100%，给予多晶硅一定的支撑，多晶硅爬坡产能对工业硅需求增加；近期有机硅价格走势趋强，单体厂商利润好转，部分前期检修产能有复产计划，但亦有厂家进入检修，整体开工变动较小，且随着下游阶段性备库逐渐结束，预计有机硅市场趋稳；硅铝合金开工基本恢复正常。 库存：社会库存绝对位置不高，且变动不大；厂库呈明显的累库趋势。 风险因素：宏观风险，硅厂意外减产。 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1 产业链价格回顾 2 增减并存，供给充足 目录CONCENTS 3 多晶硅平稳产出，对工业硅需求景气 4 下游备库完成，有机硅市场趋稳 5 硅铝合金开工基本趋稳 6 库存变动不大 1.2工业硅期货价格低位徘徊 •华东地区不通氧553#工业硅均价14,400元/吨，环比下降100元/吨•华东地区421#工业硅均价15,250元/吨，环比持平•工业硅期货主力合约收盘价13,265元/吨，环比下降35元/吨 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1 产业链价格回顾 2 增减并存，供给充足 目录CONCENTS 3 多晶硅平稳产出，对工业硅需求景气 4 下游备库完成，有机硅市场趋稳 5 硅铝合金开工基本趋稳 6 库存变动不大 2.1硅石价格平稳 2.1伊犁地区电价上调，西南产区枯水期高电价 •2024年1月1日开始，新疆电价成本平均增加约0.01元/千瓦时。•新疆伊犁部分地区叠加其他原因，计划电价平均上调0.1元/千瓦时。主要涉及伊东工业园区和阿尕尔森乡头道湾高载能产业区，共5家硅厂，12台炉子。 2.1工业硅开工年内低位，电极价格弱稳 •电极价格平稳 •截至2月23日，碳电极均价9,200元/吨，环比持平，石墨电极18,100元/吨，小幅抬升 2.1交货平稳，硅煤、石油焦稳中向好 2.2不同牌号利润走势分化 •1月全国工业硅553#平均利润258元/吨，环比提升295元/吨 •1月全国工业硅421#平均利润-286元/吨，环比下降274元/吨（421#工业硅以西南产区为主） 2.3生产端增加并存，整体较为平稳 •3月7日当周，工业硅开炉数环比增加3台，开炉率43.07% •新疆地区乌昌石的重污染天气预警解除，开工缓慢回升•贵州个别硅厂停炉检修•云南部分硅厂计划3月底前减产停炉 2.3地区开工差异显著，整体维持南弱北强格局 2.4工业硅现货价格小幅走弱 2.4工业硅现货价格小幅走弱 1 产业链价格回顾 2 增减并存，供给充足 目录CONCENTS 3 多晶硅平稳产出，对工业硅需求景气 4 下游备库完成，有机硅市场趋稳 5 硅铝合金开工基本趋稳 6 库存变动不大 •2月多晶硅产量16.30万吨，环比增加2.58%，同比增加61.07% •多晶硅企业开工平稳，春节期间部分新投产企业产出稳定，逐渐被下游认可，带来一定的供给增量 •截至3月8日，多晶硅库存8.3万吨，库存小幅提升 3.2多晶硅价格大稳小动 •多晶硅价格弱稳 •截至3月8日，多晶硅复投料环比持平至61.5元/千克，致密料环比持平至58元/千克，莱花料环比持平至52.5元/千克•短期来看，多晶硅价格暂稳 3.3硅片：排产较高，累库压力大 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 3.3电池片：需求向好，持货商有意挺价 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 3.组件：3月开工或有上调，报价暂稳 1 产业链价格回顾 2 增减并存，供给充足 目录CONCENTS 3 多晶硅平稳产出，对工业硅需求景气 4 下游备库完成，有机硅市场趋稳 5 硅铝合金开工基本趋稳 6 库存变动不大 •2月中国DMC开工率74.62%，环比下降5.52个百分点 •近期有机硅前期检修企业恢复生产，行业整体开工上升，对工业硅需求好转 4.2下游备库逐渐完成，有机硅报价趋稳 •有机硅市场逐渐趋稳 •有机硅市场呈现先涨后稳趋势，随着下游阶段性备库逐渐完成，有机硅价格趋于稳定•关注后续终端市场情况 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1 产业链价格回顾 2 增减并存，供给充足 目录CONCENTS 3 多晶硅平稳产出，对工业硅需求景气 4 下游备库完成，有机硅市场趋稳 5 硅铝合金开工基本趋稳 6 库存变动不大 5.1铝合金开工基本趋稳 •截至3月8日，原生铝合金开工率49%，环比持平•截至3月8日，再生铝合金开工率55.4%，环比提升4.1个百分点•目前硅铝合金厂家基本复产完成，但两会期间部分地区安全减产，或影响部分企业开工 5.2铝合金价格小幅上行 •铝合金价格小幅上涨 •截至3月8日，ADC12均价20,200元/吨，环比上涨1.25%•截至3月8日，A356均价19,750元/吨，环比上涨1.02% 1 产业链价格回顾 2 增减并存，供给充足 目录CONCENTS 3 多晶硅平稳产出，对工业硅需求景气 4 下游备库完成，有机硅市场趋稳 5 硅铝合金开工基本趋稳 6 库存变动不大 6.1社库变动较小，绝对位置不高 •工业硅厂库小幅累库 •工业硅社库变动不大 •截至3月8日，工业硅社会库存（社库+交割库）35.9万吨，其中，普通社会库存10.3万吨，环比持平；期货交割库库存25.6万吨，略有增加 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，投资需谨慎！