有色金属周报（工业硅）：基本面利好有限，硅价低位徘徊

基本面利好有限，硅价低位徘徊 2024年4月15日 宏源期货研究所010-8229 5006曾德谦（F3021262,Z0013703） 摘要 上周观点 供给端：部分北方硅厂存在停炉和检修情况，开工有所下移，南方除怒江地区部分复产，其余多处于停产或减产状态，四川地区多数硅厂预计5月之后丰水期开工；随着硅价持续走弱，关注硅价跌破成本线后北方硅厂开工情况。 库存：下游采购有限，硅厂库存持续累积，此外，上周五交易所调整交割标准，使得当前仓单出货压力增加。 风险因素：宏观风险，硅厂意外减产。 工业硅交割规则调整 4月12日，广期所发布公告调整工业硅交割品标准，修改部分适用于工业硅期货SI2412合约及以后合约，具体修订内容如图所示： 1 产业链价格回顾 2 部分硅厂下调开工，供给整体较为宽松 目录CONCENTS 3 持续放量，多晶硅库存压力较大 4 终端弱势，有机硅开工或下调 5 硅铝合金开工小幅回升 6 库存持续小幅累库 1.2工业硅现货价格下探 •华东地区不通氧553#工业硅均价13,050元/吨，环比下降250元/吨•华东地区421#工业硅均价14,000元/吨，环比下降100元/吨•工业硅期货主力合约收盘价12,205元/吨，环比上涨130元/吨 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1 产业链价格回顾 2 部分硅厂下调开工，供给整体较为宽松 目录CONCENTS 3 持续放量，多晶硅库存压力较大 4 终端弱势，有机硅开工或下调 5 硅铝合金开工小幅回升 6 库存持续小幅累库 2.1硅石价格平稳 2.1云南部分地区电价小幅下调 2.1电极价格运行平稳 •电极价格平稳 •截至4月12日，碳电极均价9,200元/吨，环比持平，石墨电极18,100元/吨，环比持平 2.1硅企开工下调&煤炭弱势，硅煤价格走低 2.2硅价走弱，硅企利润下滑 •2月全国工业硅553#平均利润-37元/吨，环比下降295元/吨•2月全国工业硅421#平均利润-573元/吨，环比下降287元/吨 2.3硅企成本压力较强，开工下调 •4月11日当周，工业硅开炉数环比减少5台，开炉率38.55% 2.3地区开工差异显著，整体维持南弱北强格局 2.4工业硅现货成交价持续走弱 2.4工业硅现货成交价持续走弱 1 产业链价格回顾 2 部分硅厂下调开工，供给整体较为宽松 目录CONCENTS 3 持续放量，多晶硅库存压力较大 4 终端弱势，有机硅开工或下调 5 硅铝合金开工小幅回升 6 库存持续小幅累库 •3月多晶硅产量17.1万吨，环比增加4.91%，同比增加54.05% •多晶硅基本维持满开工状态，4月多晶硅过剩开始显现，但利润尚存，加之新产线产能爬坡，预计4月产量排场达18万吨 •截至4月12日，多晶硅库存16.3万吨，累库压力较大 3.2供强需弱，多晶硅价格走弱 •多晶硅价格弱稳 •截至4月12日，多晶硅复投料环比下跌9.17%至49.5元/千克，致密料环比下跌7.69%至48元/千克，莱花料环比下跌6.32%至44.5元/千克•下游原料库存逐渐消耗完毕，对多晶硅采购意愿有所回升，但下游多以长单改价拿货，且成本端工业硅价格持续走弱，多晶硅成交价下移 3.3硅片：库存去化有限，价格运行承压 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 3.3电池片：成本坍塌，电池片价格受拖累 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 3.组件：上游跌势较强，需求支撑有限 1 产业链价格回顾 2 部分硅厂下调开工，供给整体较为宽松 目录CONCENTS 3 持续放量，多晶硅库存压力较大 4 终端弱势，有机硅开工或下调 5 硅铝合金开工小幅回升 6 库存持续小幅累库 •3月中国DMC开工率81.69%，环比提升7.07个百分点 •3月春节后下游阶段性补库，有机硅行业需求旺盛，价格上行，有机硅厂家利润回暖，开工提升•随着阶段性补库带来的旺季结束，有机硅市场成交淡化，开工或下移 4.2需求较弱，有机硅价格下移 •有机硅市场偏弱 •下游原料库存充足，采购意愿较低，需求端支撑不足，扭亏为盈的有机硅厂家或将再次面临成本倒挂的亏损局面 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1 产业链价格回顾 2 部分硅厂下调开工，供给整体较为宽松 目录CONCENTS 3 持续放量，多晶硅库存压力较大 4 终端弱势，有机硅开工或下调 5 硅铝合金开工小幅回升 6 库存持续小幅累库 5.1铝合金开工回升 •4月12日当周，原生铝合金开工率50%，环比持平•4月12日当周，再生铝合金开工率59.8%，环比提升2.5个百分点 5.2铝合金价格小幅上行 •铝合金价格小幅上涨 •截至4月12日，ADC12均价20,700元/吨，环比上涨1.47%•截至4月12日，A356均价21,150元/吨，环比上涨3.93% 1 产业链价格回顾 2 部分硅厂下调开工，供给整体较为宽松 目录CONCENTS 3 持续放量，多晶硅库存压力较大 4 终端弱势，有机硅开工或下调 5 硅铝合金开工小幅回升 6 库存持续小幅累库 6.1工业硅厂库持续累库 •工业硅厂库持续累库 •工业硅社库变动不大 •截至4月12日，工业硅社会库存（社库+交割库）37万吨，其中，普通社会库存11.4万吨，环比持平；期货交割库库存25.6万吨，环比持平 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，投资需谨慎！