有色金属周报（工业硅）：弱势格局未改，硅价维持低位运行

弱势格局未改，硅价维持低位运行 2024年7月2日 宏源期货研究所010-8229 5006曾德谦（F3021262,Z0013703） 摘要 上周观点 库存：供强需弱，工业硅库存持续累积，库存压力较大。 风险因素：宏观风险，硅厂意外减产。 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1 产业链价格回顾 2 硅厂开炉持续增加，供给维持增量趋势 目录CONCENTS 3 多晶硅市场压力较大，原料按需采买 4 有机硅开工尚可，原料刚需采购 5 硅铝合金开工稳中趋弱 6 库存持续累积 •华东地区不通氧553#工业硅均价12,350元/吨，环比下跌400元/吨•华东地区421#工业硅均价13,550元/吨，环比下跌50元/吨•工业硅期货主力合约收盘价11,420元/吨，环比下跌4.55% 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1 产业链价格回顾 2 硅厂开炉持续增加，供给维持增量趋势 目录CONCENTS 3 多晶硅市场压力较大，原料按需采买 4 有机硅开工尚可，原料刚需采购 5 硅铝合金开工稳中趋弱 6 库存持续累积 2.1硅石价格弱稳 •西南硅企基本复产完成，受硅企囤货习惯影响，矿口和贸易商多稳定按照订单发货，短期内硅企难有较大规模集中采购需求，硅石价格持稳为主 2.1西南产区电价逐步下调 2.1石墨电极价格趋弱 •电极价格平稳 •截至6月28日，碳电极均价9,200元/吨，环比持平，石墨电极15,850元/吨，环比下滑•受个别电极厂低价出货影响，上周硅用石墨电极价格仍趋弱运行 2.1硅煤&石油焦价格稳中趋弱 2.2硅价走弱，硅企利润持续低位 •5月全国工业硅553#平均利润-1,013元/吨，环比提升153元/吨•5月全国工业硅421#平均利润-1,168元/吨，环比提升212元/吨 •6月27日当周，工业硅开炉数环比增加17台，开炉率57.03% •目前云南怒江地区仅个别硅企因不可控因素未能复产，其余硅企已达满产状态，预计7月视行情情况复产 2.3西南产区开工明显回升 2.4工业硅现货成交价偏弱 2.4工业硅现货成交价偏弱 1 产业链价格回顾 2 硅厂开炉持续增加，供给维持增量趋势 目录CONCENTS 3 多晶硅市场压力较大，原料按需采买 4 有机硅开工尚可，原料刚需采购 5 硅铝合金开工稳中趋弱 6 库存持续累积 3.1多晶硅供应压力仍较大 •5月多晶硅产量17.70万吨，环比减少2.32%，同比增加53.91% •5月多家多晶硅厂有检修计划，产量下滑•近期多晶硅开工略有回升，主因一家年产能5万吨的企业在停产检修后重新投产，7月开始，部分检修产能将逐步恢复，多晶硅供应压力依旧较大•多数硅料厂以执行前期订单为主，对工业硅维持按需采购策略•截至6月28日，多晶硅库存25万吨，库存高位 3.2市场成交平淡，硅料价格跌速趋缓 •多晶硅价格跌速趋缓，短期持稳为主 •截至6月28日，多晶硅复投料环比持平至37.50元/千克，致密料环比持平至35.50元/千克，莱花料环比持平至32.50元/千克 3.3硅片：部分厂家提升开工，硅片供给增加 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 3.3电池片：成本倒挂+需求不足，去库为主 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 3.组件：抢单内卷，成交重心下移 1 产业链价格回顾 2 硅厂开炉持续增加，供给维持增量趋势 目录CONCENTS 3 多晶硅市场压力较大，原料按需采买 4 有机硅开工尚可，原料刚需采购 5 硅铝合金开工稳中趋弱 6 库存持续累积 4.1有机硅开工持稳为主 •5月中国DMC开工率79.81%，环比提升1.89个百分点 •5月有机硅厂家排产情况略有好转，检修产能陆续恢复，开工提升•部分单体厂家预售订单交付完成后，叠加淡季因素影响，或有厂家加入检修减产队伍，届时开工或将有所下移，短期市场持稳为主 4.1开工平稳，暂无新增检修计划 4.2下游刚需采买，有机硅价格小幅震荡 •有机硅价格企稳为主 •头部报价持续稳定，目前下游企业维持刚需采买，单体厂稳价决心较为坚挺，上周工业硅价格下移对有机硅价格影响有限 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1 产业链价格回顾 2 硅厂开炉持续增加，供给维持增量趋势 目录CONCENTS 3 多晶硅市场压力较大，原料按需采买 4 有机硅开工尚可，原料刚需采购 5 硅铝合金开工稳中趋弱 6 库存持续累积 5.1铝合金开工稳中趋弱 •6月28日当周，原生铝合金开工率50%，环比持平•6月28日当周，再生铝合金开工率56.9%，环比持平 5.2铝合金价格小幅回落 •铝合金价格小幅回升 •截至6月28日，ADC12均价19,950元/吨，环比下跌0.75%•截至6月28日，A356均价20,600元/吨，环比下跌1.44% 1 产业链价格回顾 2 硅厂开炉持续增加，供给维持增量趋势 目录CONCENTS 3 多晶硅市场压力较大，原料按需采买 4 有机硅开工尚可，原料刚需采购 5 硅铝合金开工稳中趋弱 6 库存持续累积 6.1工业硅库存累积 •工业硅厂库持续累积•工业硅社库压力较大 •截至6月28日，工业硅社会库存（社库+交割库）43.1万吨，其中，普通社会库存11.4万吨，环比增加1.1万吨，期货交割库库存31.7万吨，环比增加0.9万吨 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，投资需谨慎！