有色金属周报（工业硅）：过剩格局未改，硅价跌破万元关口

过剩格局未改，硅价跌破万元关口 2024年8月13日 宏源期货研究所010-8229 5006祁玉蓉（F03100031, Z0021060） 摘要 上周观点 库存：部分硅企检修减产，厂库累库趋缓；市场库存及期货仓单高位，供强需弱格局下，行业库存压力较大。 风险因素：宏观风险，硅厂意外减产。 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1 产业链价格回顾 2 开工小幅下调，供给增速趋缓 目录CONCENTS 3 成交温和，多晶硅维持减产态势 4 有机硅持稳为主，原料维持刚需采购 5 硅铝合金开工稳中趋弱 6 库存持续累积 •华东地区不通氧553#工业硅均价11,550元/吨，环比下跌100元/吨•华东地区421#工业硅均价12,250元/吨，环比下跌50元/吨•工业硅期货主力合约收盘价9,860元/吨，环比下跌6.42% 1 产业链价格回顾 2 开工小幅下调，供给增速趋缓 目录CONCENTS 3 成交温和，多晶硅维持减产态势 4 有机硅持稳为主，原料维持刚需采购 5 硅铝合金开工稳中趋弱 6 库存持续累积 2.1硅石价格偏弱 •硅企生产压力下，西南产区降低硅石要求，采购低品位硅石为主，以降低成本压力•若后续高品位硅石需求进一步走弱，价格仍有下滑空间 2.1丰水期当季，西南产区电价年内低位 2.1电极价格稳中趋弱 •电极价格平稳 •截至8月9日，碳电极均价8,600元/吨，环比下滑，石墨电极14,850元/吨，环比下滑•部分硅企减产，普通功率电极需求走弱，且硅企压价情绪较重，电极价格走弱 2.1出货尚可，硅煤&石油焦价格趋稳 2.2成本下移，硅企6月利润有所好转 •6月全国工业硅553#平均利润-147元/吨，环比提升866元/吨•6月全国工业硅421#平均利润-326元/吨，环比提升842元/吨 2.3少数硅企因检修/行情减产，边际产量下滑 •8月8日当周，工业硅开炉数环比减少2台，开炉率55.53% •硅价向下跌破10,000元/吨，市场情绪受挫或加速硅厂减产，新增产能预计增量有限，8月产量增速或转负 2.3硅企开工年内高位 2.4部分硅企为回笼资金让利，成交价下滑 2.4部分硅企为回笼资金让利，成交价下滑 1 产业链价格回顾 2 开工小幅下调，供给增速趋缓 目录CONCENTS 3 成交温和，多晶硅维持减产态势 4 有机硅持稳为主，原料维持刚需采购 5 硅铝合金开工稳中趋弱 6 库存持续累积 3.1多晶硅减产预期较高 •7月多晶硅产量15万吨，环比减少0.66%，同比增加20% •7月两家头部减产，一家二线厂家复产且一家头部企业产线爬产，整体大稳小动•8月某头部产线关停，内蒙某厂家提产弥补部分减量，预计8月产量下调至13.9万吨•截至8月9日，多晶硅库存23.2万吨，库存小幅反弹 3.2市场成交温和，部分小单成交价上移 •多晶硅价格大稳小动 •截至8月9日，多晶硅复投料环比上涨2.67%至38.50元/千克，致密料环比上涨2.82%至36.50元/千克，莱花料环比持平至32.50元/千克•部分小单成交价上移，主流价格依旧持稳，长单价格基本维持不变 3.3硅片：开工略有上调，原料库存充足 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 3.3电池片：需求不足，价格继续承压 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 3.组件：清库为主，等待终端回暖 1 产业链价格回顾 2 开工小幅下调，供给增速趋缓 目录CONCENTS 3 成交温和，多晶硅维持减产态势 4 有机硅持稳为主，原料维持刚需采购 5 硅铝合金开工稳中趋弱 6 库存持续累积 4.1有机硅开工持稳为主 •7月中国DMC开工率76.59%，环比下降3.64个百分点 •7月多家企业开始检修，且新增产能装置运行不稳定，检修时长增加，开工下移•8月随着新增产能运行趋稳，预计产量将增至21.75万吨 4.1开工平稳，暂无新增检修计划 4.2部分企业封盘不报，有机硅价格小幅探涨 •有机硅价格小幅探涨 •部分企业宣布涨价，市场询单热情较高，下游恐涨情绪提升，部分单体厂签单好转•后市来看，短期价格稳中趋强，中长期来看，供强需弱格局不改，加之新产能投放，预计价格承压 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1 产业链价格回顾 2 开工小幅下调，供给增速趋缓 目录CONCENTS 3 成交温和，多晶硅维持减产态势 4 有机硅持稳为主，原料维持刚需采购 5 硅铝合金开工稳中趋弱 6 库存持续累积 5.1铝合金开工稳中趋弱 •8月9日当周，原生铝合金开工率55%，环比持平•8月9日当周，再生铝合金开工率53.4%，环比持平 5.2铝合金价格下滑 •铝合金价格小幅下滑 •截至8月9日，ADC12均价19,650元/吨，环比上涨0.26%•截至8月9日，A356均价19,450元/吨，环比持平 1 产业链价格回顾 2 开工小幅下调，供给增速趋缓 目录CONCENTS 3 成交温和，多晶硅维持减产态势 4 有机硅持稳为主，原料维持刚需采购 5 硅铝合金开工稳中趋弱 6 库存持续累积 6.1工业硅厂库增势趋缓 •工业硅厂库增速趋缓 •部分硅企下调开工，库存增长趋缓 •工业硅社库压力较大 •截8月9日，工业硅社会库存（社库+交割库）48.1万吨，其中，普通社会库存12.4万吨，小幅累库，期货交割库库存35.7万吨，环比增加 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，投资需谨慎！